Báo cáo tài chính riêng quý II/2026 của CTCP Đầu tư Phát triển Nhà và Đô thị Vinahud (HoSE: VHD) phản ánh bức tranh tài chính với nhiều diễn biến trái chiều.
Trong khi hoạt động kinh doanh cốt lõi tiếp tục suy giảm mạnh, doanh nghiệp vẫn ghi nhận lợi nhuận sau thuế dương nhờ khoản doanh thu tài chính tăng đột biến.
Cụ thể trong quý II/2026, Vinahud ghi nhận doanh thu thuần đạt gần 782 triệu đồng, giảm 67,9% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn ở mức gần 749 triệu đồng khiến lợi nhuận gộp chỉ còn hơn 33 triệu đồng, giảm tới 97,9%. Biên lợi nhuận gộp theo đó thu hẹp xuống còn khoảng 4,2%, thấp hơn nhiều so với mức xấp xỉ 65% của cùng kỳ năm 2025.
Điểm đáng chú ý là quy mô lợi nhuận gộp chỉ hơn 33 triệu đồng, trong khi tổng chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp trong quý lên tới khoảng 40 tỷ đồng, gồm 36,68 tỷ đồng chi phí tài chính và 3,34 tỷ đồng chi phí quản lý. Nếu chỉ xét hoạt động kinh doanh cốt lõi, phần lợi nhuận tạo ra chưa đủ bù đắp chi phí vận hành của doanh nghiệp.
Bức tranh lợi nhuận chỉ thay đổi khi doanh thu hoạt động tài chính tăng vọt lên 45,1 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ ghi nhận gần 696 nghìn đồng. Nhờ khoản thu này, Vinahud ghi nhận lợi nhuận sau thuế 5,12 tỷ đồng trong quý II/2026, cải thiện so với khoản lỗ 30,48 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, doanh thu tài chính phát sinh từ lãi tiền gửi ngân hàng, cho vay, chuyển nhượng cổ phần và vốn góp. Tuy nhiên, tại ngày 30/6/2026, tiền và các khoản tương đương tiền của doanh nghiệp chỉ còn khoảng 4,6 tỷ đồng.
Trong khi đó, doanh thu tài chính lũy kế 6 tháng đạt hơn 45,1 tỷ đồng, cho thấy phần lớn khoản thu này không đến từ lãi tiền gửi mà gắn với các giao dịch tài chính phát sinh trong kỳ.
Khoản doanh thu tài chính tăng mạnh trong kỳ cũng diễn ra cùng thời điểm Vinahud hoàn tất quá trình thoái vốn tại hai công ty là CTCP Đầu tư và Xây dựng Xuân Phú Hải và Công ty TNHH Đầu tư và Xây dựng Friends – hai đơn vị là chủ đầu tư và đơn vị phát triển dự án Grand Mercure Hội An.
Theo BCTC, đầu năm 2026 doanh nghiệp còn ghi nhận giá gốc đầu tư lần lượt khoảng 285,6 tỷ đồng và 1.189,3 tỷ đồng tại hai công ty này, song đến ngày 30/6 các khoản đầu tư đều không còn xuất hiện trên bảng cân đối kế toán.
Trước đó, tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, Phó Tổng Giám đốc Phan Anh Tuấn cho biết Vinahud đã hoàn tất chuyển nhượng toàn bộ phần vốn tại Công ty TNHH Friends cho Công ty TNHH Diamond Crown Home thuộc hệ sinh thái DOJI.
Theo lãnh đạo doanh nghiệp, giao dịch này dự kiến mang lại khoảng 90 tỷ đồng lợi nhuận, đồng thời tạo thêm nguồn lực tài chính phục vụ quá trình tái cơ cấu.
Liên quan đến việc Vinahud chưa đáp ứng một số điều kiện của công ty đại chúng do kết quả kinh doanh thua lỗ kéo dài trong các năm trước, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ việc công ty ghi nhận lỗ liên tiếp qua nhiều kỳ.
Theo ông Phan Anh Tuấn, sau khi hoàn tất thương vụ chuyển nhượng vốn và ghi nhận kết quả tài chính từ giao dịch này, doanh nghiệp kỳ vọng tình hình kinh doanh sẽ từng bước cải thiện.
Lãnh đạo Vinahud cho biết kết quả trên báo cáo tài chính bán niên 2026 được xem là bước đầu phản ánh quá trình tái cơ cấu, qua đó tạo nền tảng để công ty khắc phục dần các tồn tại và hướng tới ổn định hoạt động trong thời gian tới.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần của Vinahud đạt 2,82 tỷ đồng, giảm 87,8% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận gộp đạt 1,61 tỷ đồng, giảm 54,6%.
Kết thúc 6 tháng đầu năm, doanh nghiệp vẫn ghi nhận lỗ sau thuế 4,3 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với khoản lỗ 51,9 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, kết quả này cũng cho thấy Vinahud chưa chuyển sang trạng thái có lãi trong cả giai đoạn.
Ở góc độ dòng tiền, hoạt động kinh doanh tiếp tục ghi nhận dòng tiền âm hơn 667 tỷ đồng, trong khi dòng tiền đầu tư dương gần 1.475 tỷ đồng nhờ thu hồi vốn đầu tư. Phần lớn nguồn tiền này sau đó được sử dụng để thanh toán hơn 807 tỷ đồng nợ gốc vay, khiến dòng tiền từ hoạt động tài chính âm tương ứng.
Một trong những biến động lớn nhất trên báo cáo tài chính là quy mô tài sản của Vinahud sau nửa đầu năm.
Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của doanh nghiệp còn 121,5 tỷ đồng, giảm hơn 92% so với mức 1.603,8 tỷ đồng đầu năm. Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản đầu tư tài chính dài hạn giảm từ khoảng 1.509 tỷ đồng xuống còn 34,4 tỷ đồng sau khi doanh nghiệp hoàn tất chuyển nhượng hai công ty con.
Trong khi đó, hàng tồn kho gần như không thay đổi, duy trì ở mức khoảng 18,9 tỷ đồng. Theo thuyết minh báo cáo tài chính, phần lớn giá trị này là chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang tại dự án khu văn phòng và nhà ở 536A Minh Khai.
Theo thuyết minh, dự án được xác định có thời gian triển khai và hoàn thành từ năm 2009 đến quý II/2018, trong khi đến cuối tháng 6/2026 doanh nghiệp vẫn ghi nhận gần 18,8 tỷ đồng chi phí dở dang liên quan đến dự án này.
Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả giảm từ 1.587,6 tỷ đồng xuống còn 109,6 tỷ đồng.
Dư nợ vay ngắn hạn giảm từ 827,5 tỷ đồng xuống còn 20,55 tỷ đồng, trong khi toàn bộ dư nợ vay dài hạn đã được tất toán. Theo phụ lục báo cáo tài chính, khoản vay còn lại chủ yếu phát sinh với CTCP Tập đoàn T và N Financial Group.
Việc giảm mạnh dư nợ cũng góp phần kéo chi phí lãi vay đi xuống trong kỳ. Tuy nhiên, vốn chủ sở hữu của Vinahud vẫn ở mức thấp, chỉ còn khoảng 11,8 tỷ đồng do lỗ lũy kế tính đến cuối tháng 6 vẫn ở mức 368,5 tỷ đồng.
Đến cuối quý II/2026, Vinahud ghi nhận khoảng 15,1 tỷ đồng phải thu khách hàng. Trong đó, doanh nghiệp còn phải thu 6,7 tỷ đồng từ CTCP Đầu tư và Xây dựng Xuân Phú Hải – đơn vị đã được chuyển nhượng trong kỳ; 3,4 tỷ đồng từ CTCP Kiến trúc và Đầu tư Xây dựng TPA DECOR và 1,15 tỷ đồng từ CTCP Tập đoàn EMIR.
Việc mua lại cổ phiếu quỹ là một trong những giải pháp mà Hội đồng Quản trị xem xét triển khai trong bối cảnh hiện nay, thể hiện niềm tin vào nền tảng hoạt động của doanh nghiệp cũng như cam kết đồng hành cùng lợi ích lâu dài của cổ đông.
Theo quy định hiện hành, trước khi công ty có thể thực hiện mua lại cổ phiếu quỹ, doanh nghiệp cần xử lý số lượng cổ phiếu quỹ đang sở hữu. Do đó, Hội đồng Quản trị đã quyết định bán 169.559 cổ phiếu quỹ hiện có. Đây là số lượng cổ phiếu quỹ còn lại của công ty và việc bán được thực hiện nhằm đáp ứng yêu cầu về thủ tục pháp lý để triển khai phương án mua lại cổ phiếu quỹ theo quy định.
Sau khi hoàn tất các thủ tục cần thiết và được Đại hội đồng cổ đông thông qua theo quy định, PNJ sẽ tiếp tục triển khai các bước tiếp theo của phương án mua lại cổ phiếu quỹ và thực hiện công bố thông tin đầy đủ, minh bạch theo quy định của pháp luật.
PNJ khẳng định hoạt động kinh doanh của công ty vẫn được duy trì ổn định, các chiến lược phát triển dài hạn tiếp tục được triển khai theo kế hoạch. Công ty cam kết tuân thủ các quy định của pháp luật, đảm bảo tính minh bạch trong quản trị và luôn hướng tới mục tiêu tạo dựng giá trị bền vững cho cổ đông, khách hàng và các bên liên quan.
Ở góc độ kỹ thuật, đa số công ty chứng khoán cho rằng VN-Index vẫn đang trong giai đoạn tích lũy sau nhịp hồi phục mạnh từ vùng đáy và cần thêm thời gian để củng cố xu hướng tăng.
Theo Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), lực cầu có dấu hiệu cải thiện về cuối phiên, dòng tiền chủ động đang quay trở lại, song các tín hiệu kỹ thuật cho thấy chỉ số vẫn cần tích lũy thêm để hình thành một nhịp tăng bền vững.
Công ty này đánh giá vùng 1.850-1.870 điểm sẽ tiếp tục là khu vực cân bằng cung - cầu trong ngắn hạn và khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu đã xác nhận vùng hỗ trợ, đặc biệt thuộc các nhóm ngân hàng, điện và bán lẻ.
Trong khi đó, Công ty Chứng khoán Tiên Phong (TPS) nhận định VN-Index nhiều khả năng đang bước vào giai đoạn tái tích lũy sau đợt hồi phục trước đó. Mặc dù động lượng tăng có phần chững lại, xu hướng trung và dài hạn vẫn chưa thay đổi khi chỉ số duy trì trên các vùng hỗ trợ quan trọng.
Theo TPS, những nhịp điều chỉnh kỹ thuật nếu xuất hiện sẽ là cơ hội để nhà đầu tư cơ cấu danh mục và tích lũy thêm các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt với mức định giá hấp dẫn hơn.
Cùng quan điểm thận trọng, Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng động lực tăng của thị trường hiện vẫn chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là ngân hàng và nhóm Vingroup, trong khi dòng tiền chưa lan tỏa rộng sang phần còn lại của thị trường.
Do đó, công ty chứng khoán này khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, ưu tiên nắm giữ những mã có nền tích lũy tốt và đang thu hút dòng tiền, đồng thời chọn lọc kỹ cơ hội giải ngân ngắn hạn khi mức độ phân hóa giữa các nhóm ngành vẫn ở mức cao.
Theo ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Chứng khoán ABS, diễn biến của VN-Index trong tuần tới sẽ phụ thuộc nhiều vào khả năng lan tỏa của dòng tiền, thay vì chỉ số có tiếp tục được nâng đỡ bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn.
Chuyên gia này cho rằng xu hướng ngắn hạn của thị trường vẫn ở mức tích cực, tuy nhiên để nhịp tăng trở nên bền vững hơn, cần xuất hiện thêm những nhóm ngành dẫn dắt mới.
Ông Minh chỉ ra rằng dù VN-Index tăng khoảng 2,6% trong tuần qua, phần lớn mức tăng đến từ nhóm bất động sản, đặc biệt là các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup.
Nếu loại trừ tác động của nhóm cổ phiếu này, chỉ số đại diện cho phần còn lại của thị trường vẫn ghi nhận diễn biến kém tích cực.
Điều đó cho thấy dòng tiền chưa thực sự lan tỏa trên diện rộng mà vẫn tập trung vào một số mã có sức ảnh hưởng lớn đến chỉ số.
Theo ông, đây cũng là lý do khiến thị trường vẫn còn dư địa tăng trong thời gian tới. Việc nhiều nhóm cổ phiếu chưa tăng tương xứng đồng nghĩa mặt bằng định giá của không ít doanh nghiệp vẫn ở mức hấp dẫn.
Khi dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các nhóm ngành khác, cơ hội sẽ không chỉ tập trung ở nhóm vốn hóa lớn mà có thể mở rộng sang các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt và chưa tăng nhiều trong giai đoạn vừa qua.
Trong bối cảnh đó, nhóm ngân hàng được chuyên gia ABS đánh giá là điểm sáng đáng chú ý khi sức mạnh giá đã được nâng lên mức tích cực. Theo ông Minh, đây có thể trở thành nhóm dẫn dắt mới của VN-Index nếu dòng tiền tiếp tục cải thiện, qua đó tạo nền tảng để chỉ số duy trì xu hướng tăng thay vì phụ thuộc vào diễn biến của một vài cổ phiếu riêng lẻ.
Cùng với yếu tố trong nước, chuyên gia ABS cũng lưu ý nhà đầu tư theo dõi các thông tin vĩ mô quan trọng sẽ được công bố trong tuần tới như GDP quý II, lạm phát và PMI của Việt Nam, cùng báo cáo việc làm của Mỹ và chỉ số PMI của Trung Quốc.
Từ ngày 1.7, luật Thuế thu nhập cá nhân 2025 và Nghị định 253 năm 2026 hướng dẫn thi hành luật này có hiệu lực thi hành (thay thế Nghị định 65 năm 2013).
Theo ông Lê Văn Tuấn, Giám đốc Công ty TNHH Kế toán Thuế Keytas, Nghị định 65 năm 2013 đề cập các loại thu nhập phải khấu trừ thuế và các loại thu nhập không thực hiện khấu trừ thuế.
Trong khi đó, ngoài nội dung nêu trên, Nghị định 253 năm 2026 còn đề cập các khoản thu nhập chưa thực hiện khấu trừ thuế.
Theo đó, trường hợp cá nhân nhận được thu nhập mà tổ chức, cá nhân chi trả chưa thực hiện khấu trừ thuế, khai thuế thay, nộp thuế thay, cá nhân nhận được thu nhập do tổ chức nước ngoài không đăng ký thuế tại Việt Nam chi trả và các trường hợp thu nhập thuộc diện không thực hiện khấu trừ thuế, khai thuế thay, nộp thuế thay thì cá nhân nhận thu nhập phải thực hiện kê khai, nộp thuế theo quy định của pháp luật về quản lý thuế.
Ông Tuấn phân tích, hiện nay thông qua các nền tảng kết nối các công việc tự do, nhiều người trẻ Việt Nam dễ dàng tìm thấy các công việc từ xa linh hoạt như: dịch thuật, nhập liệu, thiết kế đồ họa, lập trình...
Thời gian qua, chúng ta đã chứng kiến nhiều vụ việc truy thu thuế khủng khi cá nhân có thu nhập từ Google, Facebook, YouTube… chưa kê khai thuế. Những trường hợp này, thu nhập lên đến vài chục tỉ đồng, thậm chí vài trăm tỉ đồng khi làm việc theo đội, nhóm.
Ví dụ điển hình là trường hợp cô gái sinh năm 1992 tại Hà Nội nhận thu nhập 330 tỉ đồng/năm nhờ viết phần mềm cho Google Play và App Store, đã tự nguyện kê khai nộp thuế hơn 23 tỉ đồng.
Trước đây, chính sách chưa đề cập một cách cụ thể thu nhập từ kinh doanh (do đăng ký kinh doanh), hay thu nhập từ tiền lương (do chưa đăng ký kinh doanh), gây khó khăn cho cơ quan thuế khi xác định nghĩa vụ thuế.
Trong các trường hợp kể trên, cơ quan thuế chủ yếu tạo điều kiện thuận lợi khi chỉ truy thu thuế theo dạng cá nhân kinh doanh cung cấp dịch vụ và tính thuế suất 7%, không tính thuế theo dạng tu nhập từ tiền lương, tiền công (gồm 5 bậc lũy tiến từ 5 - 35%).
Tuy nhiên, Nghị định 253 năm 2026 đã làm rõ, nghĩa vụ thuế được xác định là hoạt động kinh doanh khi có đăng ký kinh doanh theo quy định; không đăng ký kinh doanh thì được xác định nghĩa vụ thuế từ tiền lương, tiền công.
Điều đó có nghĩa là, với các trường hợp không đăng ký kinh doanh mà có thu nhập "khủng" từ Google, Facebook, Youtube… tương tự kể trên, đương nhiên sẽ bị tính thuế theo thu nhập từ tiền lương, tiền công. Số thuế phải nộp có thể cao hơn nhiều cách tính theo thu nhập từ kinh doanh.
Ví dụ, cô gái nhận thu nhập 330 tỉ đồng/năm mà tính thuế theo thu nhập từ tiền lương, tiền công (chỉ giảm trừ cho bản thân, không có người phụ thuộc, tạm không tính các khoản giảm trừ khác như bảo hiểm xã hội, bảo hiểm y tế...), thu nhập tính thuế sẽ là: 330.000.000.000 - 186.000.000 đồng (giảm trừ cho bản thân) = 329.814.000.000 đồng.
Khi đó, số thuế tính theo biểu thuế lũy tiến 5 bậc, tổng số thuế phải nộp sau khi cộng thuế tất cả các bậc lên tới 115,26 tỉ đồng.
Nếu trường hợp là cá nhân đại diện một nhóm nhận tiền, khi tính thuế theo thu nhập từ tiền lương, tiền công, sẽ tính thuế riêng cho từng người, tùy thuộc thu nhập thực và mức giảm trừ thực tế.
Theo ông Tuấn, ngoài chênh lệch lớn về số tiền thuế phải nộp, từ ngày 1.7, việc không chủ động kê khai, nộp thuế với cơ quan thuế cho các khoản thu nhập chưa được khấu trừ thuế được xem xét là hành vi trốn thuế theo luật Quản lý thuế 2025. Đây là khía cạnh người nộp thuế cần hết sức lưu ý.
Nhìn chung, khi khoản thu nhập cao hơn mức giảm trừ gia cảnh, đăng ký kinh doanh sẽ giúp hộ kinh doanh, cá nhân kinh doanh được miễn thuế (ngưỡng doanh thu miễn thuế từ ngày 1.1.2026 là 1 tỉ đồng/năm) hoặc đóng thuế thấp hơn khi so sánh với tính thuế thu nhập cá nhân từ tiền lương, tiền công.
"Do đó, người dân khi có thu nhập từ cung cấp dịch vụ chưa được khấu trừ thuế, cần chủ động tìm hiểu chính sách thuế, lên phương án tối ưu nghĩa vụ thuế từ đầu", ông Tuấn khuyến cáo.
