Câu chuyện liên quan đến trái phiếu của Trung Nam Group tiếp tục trở thành tâm điểm chất vấn tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của CTCP Chứng khoán VNDirect (HOSE: VND), trong bối cảnh công ty chứng khoán này hiện vẫn còn hơn 4.000 tỷ đồng trái phiếu liên quan doanh nghiệp năng lượng và hạ tầng này.
Trả lời cổ đông, ông Nguyễn Vũ Long – Tổng Giám đốc VNDirect cho biết phần lớn khó khăn của Trung Nam trong ba năm qua đến từ cú sốc của thị trường vốn sau sự kiện Vạn Thịnh Phát, cùng lúc với những thay đổi về chính sách trong lĩnh vực năng lượng và các vướng mắc kéo dài ở các dự án hạ tầng.
Theo lãnh đạo VNDirect, giai đoạn 2022-2024 là thời kỳ doanh nghiệp gần như rơi vào trạng thái đứt gãy dòng tiền khi thị trường trái phiếu đóng băng, khả năng huy động vốn bị thu hẹp mạnh, trong khi nhiều dự án trọng điểm chưa thể triển khai hoặc hoàn vốn đúng kế hoạch.
“Ngoài việc khủng hoảng của thị trường nợ làm cho công ty gần như không huy động được vốn, cộng thêm những thay đổi về chính sách trong lĩnh vực năng lượng đã làm cho dòng tiền của doanh nghiệp bị đứt gãy”, ông Long chia sẻ tại đại hội.
Không chỉ chịu áp lực tài chính, Trung Nam còn gặp khó bởi một số dự án hạ tầng lớn bị đình trệ do vướng mắc cơ chế và quá trình xử lý thủ tục kéo dài. Theo đánh giá của VNDirect, đây mới là yếu tố khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tái cơ cấu nợ, thay vì câu chuyện năng lực vận hành hay khả năng tạo doanh thu cốt lõi.
Dù vậy, ban lãnh đạo VNDirect cho rằng bối cảnh hiện nay đang bắt đầu xuất hiện những tín hiệu tích cực hơn khi nhiều nút thắt về cơ chế được tháo gỡ.
Một trong những diễn biến đáng chú ý được nhắc tới là dự án chống ngập tại Tp.HCM do Trung Nam đầu tư đã được đưa vào nhóm các dự án chống lãng phí cần thúc đẩy xử lý. Theo thông tin VNDirect cập nhật, doanh nghiệp đã bắt đầu được giao lại quỹ đất để hoàn vốn cho phần hạ tầng đã đầu tư trước đó.
Ở mảng năng lượng, các vướng mắc liên quan cơ chế thanh toán tiền điện cũng đang dần có hướng xử lý. Theo ông Nguyễn Vũ Long, những đề xuất tháo gỡ gần đây từ phía EVN có ý nghĩa quan trọng không chỉ với Trung Nam mà với toàn bộ ngành năng lượng, bởi đây là điều kiện để doanh nghiệp có thể khơi thông lại dòng vốn và tiếp cận tín dụng ngân hàng.
Theo dữ liệu được lãnh đạo VNDirect công bố tại đại hội, hiện Công ty Cổ phần Năng lượng Trung Nam có tổng tài sản khoảng 41.000 tỷ đồng, dư nợ vay hơn 27.000 tỷ đồng. Doanh thu bán điện mỗi năm dao động khoảng 5.500-6.000 tỷ đồng.
Ban lãnh đạo VNDirect cho rằng nếu thị trường vốn vận hành trong điều kiện bình thường, doanh nghiệp vẫn có khả năng đảm bảo nghĩa vụ nợ. Tuy nhiên, cú sốc thanh khoản kéo dài trong nhiều năm khiến bài toán lớn nhất trở thành tái cấu trúc dòng tiền và gia hạn các nghĩa vụ tài chính.
“Vấn đề lớn nhất của doanh nghiệp trong những năm vừa qua là khả năng tái cấu trúc các khoản nợ khi có đứt gãy dòng tiền”, ông Long nói.
Theo lãnh đạo VNDirect, hiện Trung Nam đặt mục tiêu xử lý toàn bộ các khoản nợ quá hạn và chậm trả phát sinh trong khoảng ba năm vừa qua ngay trong năm nay, khi điều kiện thị trường và cơ chế pháp lý bắt đầu thuận lợi hơn.
Đối với phần trái phiếu liên quan mà VNDirect đang nắm giữ, công ty cho biết đã phối hợp cùng doanh nghiệp để cơ cấu lại các khoản nợ, với mục tiêu đảm bảo dòng tiền trả gốc và lãi trong giai đoạn tới.
Song song với nội dung về Trung Nam, ban lãnh đạo VNDirect cũng dành thời gian chia sẻ về chiến lược dài hạn đối với thị trường vốn nợ – lĩnh vực công ty xác định sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong nhiều năm tới.
Theo ông Nguyễn Vũ Long, trong chu kỳ phát triển hạ tầng 5 năm tới, Việt Nam cần khoảng 8,2 triệu tỷ đồng để đầu tư hạ tầng, tương đương gần gấp ba lần chu kỳ trước. Điều này khiến vai trò của thị trường vốn, đặc biệt là thị trường trái phiếu doanh nghiệp, trở nên ngày càng quan trọng trong việc dẫn vốn cho nền kinh tế.
“Chúng tôi thấy rất rõ đất nước sẽ phải xây dựng thị trường vốn nợ là một thị trường rất lớn để huy động nguồn lực xã hội cho đầu tư hạ tầng”, Tổng Giám đốc VNDirect nhấn mạnh.
Theo lãnh đạo doanh nghiệp, đây cũng là lý do VNDirect tiếp tục theo đuổi chiến lược phát triển mảng tư vấn phát hành và thu xếp vốn, bất chấp những biến động lớn của thị trường trái phiếu trong vài năm qua. Năm 2023, công ty đã tham gia tư vấn khối lượng phát hành trái phiếu xấp xỉ 100.000 tỷ đồng.
Đáng chú ý, tại đại hội lần này, VNDirect cũng trình cổ đông loạt kế hoạch phát hành cổ phiếu nhằm chuẩn bị dư địa vốn cho giai đoạn tới, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng nâng hạng và thu hút thêm dòng vốn ngoại.
Theo đó, công ty dự kiến chào bán riêng lẻ 186 triệu cổ phiếu phổ thông, triển khai phương án chào bán ra công chúng với tỉ lệ 20%, đồng thời phát hành 30 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động.
Sau một ngày nắng nóng gay gắt, chiều nay mây giông phát triển mạnh trên địa bàn TP.HCM và nhiều nơi khác ở Nam bộ. Ở khu vực phía bắc TP.HCM, nhiều người dân ở các phường Bình Dương, Thủ Dầu Một… cho biết, khoảng 16 giờ một trận mưa lớn như trút nước khiến việc đi lại gặp khó khăn.
Anh Đ.C.Sơn, người dân phường Phú Lợi cho biết mưa lớn gây ngập đường, lại đúng vào thời điểm tan ca, tan trường nên gây tắc đường, khiến các phương tiện đi lại khó khăn, nhiều xe gắn máy chết máy không thể di chuyển. Các tuyến đường Huỳnh Văn Lũy, Lê Hồng Phong, Phú Lợi nước dâng nhanh, nhiều người không kịp trở tay để chọn hướng di chuyển khác. Anh cho rằng đây là cơn mưa lớn nhất từ đầu năm đến nay.
Trong khi đó, ở khu vực trung tâm thành phố cũng ghi nhận mưa lớn trắng trời ở các phường Long Trường, Cát Lái, Bình Trưng…
Đài Khí tượng thủy văn Nam bộ cho biết, chiều nay mây giông phát triển mạnh gây mưa kèm theo giông, sét trên diện rộng ở TP.HCM. Lượng mưa phổ biến từ 12 - 60 mm, có nơi trên 80 mm. Trong cơn giông đề phòng lốc, sét, mưa đá và gió giật mạnh khoảng cấp 5 - 7 (8 - 17 m/giây), mưa lớn gây ngập úng cục bộ.
Trong 3 giờ tới, mây đối lưu tiếp tục phát triển, gây mưa giông ở nhiều khu vực; các phường/xã có khả năng mưa cao như: Bình Tiên, Chánh Hưng, Phú Định, Long Bình, Long Phước, Long Trường, Cát Lái, Bình Trưng, Tân Đông Hiệp, An Phú, Thủ Dầu Một, Phú Lợi, Chánh Hiệp, Bình Dương, Hòa Lợi, Phú An, Bình Cơ, Tân Uyên, Tân Hiệp, Tân Khánh, Bình Chánh, Bình Hưng, Củ Chi, Tân An Hội, Phú Hòa Đông, Bình Mỹ, Xuân Thới Sơn, Thường Tân, Bắc Tân Uyên, Phú Giáo… Mưa giông tiếp tục mở rộng sang các khu vực lân cận khác.
Trên khu vực Nam bộ, mưa giông cũng xuất hiện diện rộng ở Lâm Đồng, Đồng Nai, Tây Ninh, Đồng Tháp, Cần Thơ, An Giang… Nguyên nhân mưa do nhiễu động gió đông trên cao hoạt động tốt trên khu vực, dự báo còn tồn tại và tiếp tục gây mưa trong một vài ngày tới.
Cụ thể, ngày 25.4, tại bãi tập kết, kiểm tra, giám sát hàng hóa xuất nhập khẩu của Công ty TNHH Chợ cửa khẩu Mộc Bài (tỉnh Tây Ninh), Chi cục Hải quan khu vực XVII (Hải quan cửa khẩu quốc tế Mộc Bài phối hợp với Đội kiểm soát hải quan) đã kiểm tra thực tế toàn bộ 1 container hàng hóa quá cảnh. Hàng hóa chứa trong container được vận chuyển trên xe đầu kéo loại hình quá cảnh.
Lô hàng thuộc tờ khai vận chuyển độc lập ngày 21.4.2026 của Công ty CP vận tải và dịch vụ Sơn Hà (địa chỉ tại phường Đông Kinh, tỉnh Lạng Sơn). Kết quả kiểm tra phát hiện 5.090 sản phẩm được nêu tại mục 5 không khai báo nghi vấn giả mạo nhãn hiệu Gucci, Chanel, Louis Vuitton, Rolex.
Ngày 29.4, Hải quan cửa khẩu quốc tế Mộc Bài đã gửi 4 công văn số 414, 415, 416 và 417, đến đại diện theo ủy quyền hợp pháp tại Việt Nam của chủ sở hữu các nhãn hiệu Gucci, Chanel, Louis Vuitton, Rolex. Nội dung thông báo cơ quan hải quan phát hiện hàng hóa nghi ngờ giả mạo các nhãn hiệu này.
Đến ngày 7.5, đại diện theo ủy quyền hợp pháp tại Việt Nam của chủ sở hữu các nhãn hiệu Gucci, Chanel, Louis Vuitton, Rolex đã có văn bản xác nhận toàn bộ số hàng hóa do hải quan phát hiện bắt giữ đều là các sản phẩm giả mạo nhãn hiệu. Cụ thể: 3.980 đồng hồ hiệu Rolex; 90 nón thời trang hiệu Louis Vuitton; 90 nón thời trang hiệu Chanel; 90 thời trang hiệu Gucci 90; 840 kẹp tóc nữ hiệu Chanel.
Trên cơ sở ý kiến các đại diện theo ủy quyền hợp pháp tại Việt Nam của chủ sở hữu các nhãn hiệu trên, ngày 8.5 vừa qua, Hải quan cửa khẩu quốc tế Mộc Bài đã ban hành Quyết định số 15 về việc tạm giữ tang vật vi phạm hành chính, Quyết định số 16 về việc thành lập Hội đồng xác định trị giá tang vật vi phạm hành chính để làm căn cứ xác định khung tiền phạt, thẩm quyền xử phạt.
Tổng trị giá của tang vật vi phạm được xác định gần 1,28 tỉ đồng. Theo Cục Hải quan, Hải quan cửa khẩu quốc tế Mộc Bài đã lập biên bản vi phạm hành chính về lĩnh vực sở hữu công nghiệp đối với Công ty CP vận tải và dịch vụ Sơn Hà để xử lý theo quy định.
Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex, mã: PLX) chiều 24/4 đã tổ chức thành công.
Trong phần thảo luận tại đại hội, ông Lưu Văn Tuyển – Tổng Giám đốc cho biết quý I/2026, kết quả kinh doanh mảng xăng dầu lỗ khoảng 1.000 tỷ đồng do ảnh hưởng bởi xung đột Trung Đông. Dù sản lượng tăng trưởng tốt, Petrolimex đang phải đối mặt với áp lực tài chính lớn do những biến động địa chính trị bất thường tại Trung Đông.
Ông Lưu Văn Tuyển cho biết, trong quý I/2026, tình hình sản lượng của Petrolimex vẫn bám sát kế hoạch và có sự tăng trưởng tích cực. Các lĩnh vực ngoài xăng dầu cũng ghi nhận tín hiệu khả quan khi nhiều mảng đã hoàn thành vượt mức chỉ tiêu đề ra.
Tuy nhiên, kể từ ngày 28/2, chiến sự tại Trung Đông bùng nổ giữa Mỹ - Israel và Iran đã đẩy thị trường năng lượng vào tình trạng hỗn loạn. Ông Tuyển nhấn mạnh, dù giá dầu Brent không biến động quá lớn, nhưng giá dầu thành phẩm lại có những cú "nhảy múa" chưa từng có trong lịch sử.
"Có những thời điểm, giá xăng dầu thành phẩm tăng tới 50 USD/thùng chỉ trong một ngày. Đặc biệt, phụ phí thị trường đối với mặt hàng diesel đã chạm mức 30-37 USD/thùng – điều chưa từng có tiền lệ", ông Tuyển dẫn chứng.
Tổng Giám đốc Petrolimex cho biết giá dầu diesel trong tháng 3 đã đạt đỉnh 292 USD/thùng, tăng tới 329% so với tháng 2. Nếu cộng cả phụ phí và cước vận tải, chi phí thực tế cho mỗi thùng dầu lên tới 340 USD. Đến tháng 4, giá dầu quay đầu giảm sâu xuống ngưỡng 140 USD/thùng. Diễn biến đảo chiều đột ngột này khiến doanh nghiệp rơi vào thế khó trong việc kiểm soát tồn kho và giá vốn.
"Trước đây, để nhập một lô dầu 40.000 tấn, chúng tôi chỉ cần chi khoảng 25-26 triệu USD. Nhưng với biến động vừa qua, con số này đã vọt lên tới 85-87 triệu USD cho cùng một tàu dầu. Đây là một áp lực rất lớn với tập đoàn", ông Tuyển nói.
Tổng Giám đốc Petrolimex khẳng định tập đoàn luôn đặt ưu tiên hàng đầu vào nhiệm vụ đảm bảo nguồn cung cho thị trường theo các chỉ đạo của Bộ Chính trị và Chính phủ.
Về kế hoạch kinh doanh cả năm, ông Tuyển cho biết dù con số lợi nhuận có thể không đạt mức cao như năm 2025 do bối cảnh khách quan quá khắc nghiệt, nhưng Ban lãnh đạo tập đoàn đã họp bàn kỹ lưỡng với cơ quan đại diện chủ sở hữu để xây dựng kịch bản tối ưu nhất.
Trong năm 2026, Petrolimex đặt mục tiêu lượng xăng dầu xuất bán hợp nhất tăng 10% so với 2025 đạt khoảng 19,4 triệu m3, tấn. Doanh thu hợp nhất đạt 339.300 tỷ đồng, tăng 7%. Tuy nhiên, mục tiêu lợi nhuận hợp nhất trước thuế giảm 7% so với kết quả thực hiện 2025 xuống 3.380 tỷ đồng.
Cũng tại đại hội, ban lãnh đạo Petrolimex đã làm rõ những băn khoăn của nhà đầu tư liên quan đến việc cổ phiếu của tập đoàn chưa đáp ứng đủ tiêu chí của công ty đại chúng theo Luật Chứng khoán.
Trả lời vấn đề này, ông Trần Tuấn Linh - thành viên HĐQT Petrolimex cho biết, cơ cấu cổ đông hiện tại của Petrolimex bao gồm cổ đông Nhà nước nắm giữ tỉ lệ áp đảo 75,87%, cổ đông chiến lược sở hữu 13,08% và nhóm cổ đông nhỏ lẻ chỉ nắm 9,41%. Tỉ lệ này chưa chạm mức quy định tối thiểu 10% đối với cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float) trên sàn.
Ông Linh cho biết, việc tỉ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng dưới 10% do cơ cấu vốn Nhà nước quá lớn không phải là vấn đề cá biệt của Petrolimex, mà là thực trạng chung của nhiều doanh nghiệp quy mô tỷ USD sau khi hoàn tất cổ phần hóa và niêm yết.
"Ngay khi nhận diện tình hình, Petrolimex đã chủ động báo cáo sự việc lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và đang chờ hướng dẫn chi tiết. Tập đoàn có quỹ thời gian một năm để tiến hành các biện pháp khắc phục", ông Linh nói.
Cũng theo ông Linh, hiện tại, 2 kịch bản chính đã được tập đoàn định hình để giải quyết bài toán này. Thứ nhất, Petrolimex có thể triển khai bán cổ phiếu quỹ để trực tiếp gia tăng lượng cổ phiếu trôi nổi. Thứ hai, thực hiện các lộ trình thoái vốn nhằm giảm tỉ lệ sở hữu của Nhà nước tại tập đoàn.
