Tại buổi hội thảo sáng nay do Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) tổ chức, các chuyên gia chỉ ra chứng khoán đang chịu ảnh hưởng từ nhiều biến số vĩ mô như tỷ giá, diễn biến địa chính trị phức tạp và tâm lý chung của nhà đầu tư vẫn còn thận trọng. Song, thị trường vẫn còn kỳ vọng vào việc nâng hạng, dư địa để ổn định lãi suất và những động lực hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế hai con số.
Trong bối cảnh thời cơ đan xen thách thức, việc xác định chiến lược chọn lọc cổ phiếu bài bản trở thành yếu tố sống còn đối với nhà đầu tư. Một trong những chiến lược được bà Nguyễn Thị Lan Hương, CEO Công ty Quản lý Quỹ Rồng Việt (VDAM), nhắc đến là bỏ qua những yếu tố biến động vĩ mô trong ngắn hạn để tập trung nhìn vào các doanh nghiệp chất lượng. Theo chuyên gia, trong giai đoạn thị trường biến động ngắn hạn, nếu chọn đúng doanh nghiệp có sức khỏe tài chính lành mạnh, hoạt động kinh doanh ổn định, lợi nhuận tốt, nhà đầu tư như “bắt được vàng”.
Bà Hương cho biết triết lý đầu tư trên cũng được VDAM tuân thủ nghiêm ngặt. Quỹ này tập trung tìm kiếm những doanh nghiệp đầu ngành có chất lượng và lợi nhuận tốt, song ưu tiên các cổ phiếu có mức giá hợp lý.
Chia sẻ với VnExpress, CEO VDAM nói việc tập trung vào các doanh nghiệp đầu ngành không chỉ là xu hướng mà còn là một nguyên tắc quản trị rủi ro cốt lõi. Một doanh nghiệp được coi là đầu ngành không chỉ dựa trên quy mô mà quan trọng hơn hết là lợi thế cạnh tranh bền vững trong mô hình kinh doanh. Lợi thế này được định nghĩa thông qua cả yếu tố định tính như bí quyết công nghệ, sự độc đáo của sản phẩm và yếu tố định lượng rõ nét nhất là tỷ suất sinh lời vượt trội như ROE, ROA so với các đối thủ cùng ngành.
Quan điểm ưu tiên cổ phiếu đầu ngành còn gắn liền với triết lý về sự hồi phục và giá trị của thời gian trong đầu tư. Bà Hương cho rằng đối với những doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh rõ ràng, dù chịu ảnh hưởng tiêu cực từ các biến động vĩ mô khiến giá cổ phiếu sụt giảm, họ vẫn sở hữu đầy đủ nguồn lực và khả năng phục hồi mạnh mẽ khi chu kỳ mới bắt đầu. Thậm chí, doanh thu và lợi nhuận của nhóm này thường có xu hướng quay lại ấn tượng hơn cả mức đỉnh trong quá khứ.
“Nếu nhà đầu tư có phạm phải sai lầm về thời điểm giải ngân nhưng danh mục có nhiều cổ phiếu đầu ngành, thì chính chất lượng nội tại của doanh nghiệp và thời gian sẽ bù đắp những sai lầm đó. Ngược lại, việc chọn nhầm doanh nghiệp yếu kém có thể khiến nhà đầu tư không còn cơ hội để sửa sai”, bà Hương cho biết.
Tuy nhiên, việc chọn cổ phiếu đầu ngành không đồng nghĩa với sự phó mặc hay tin tưởng mù quáng. Chuyên gia đặc biệt nhấn mạnh tính kỷ luật trong phương pháp đầu tư và việc theo dõi sát sao “checklist” các tiêu chí đã đề ra ngay từ khi rót vốn. Bà Hương nhắc đến Warren Buffett và Charlie Munger khi cả hai đều có cùng một ý tưởng: bạn phải có nguyên tắc đầu tư của riêng mình.
Dù là một doanh nghiệp đầu ngành, nếu các yếu tố nền tảng như tăng trưởng lợi nhuận không còn khớp với tiêu chí ban đầu hoặc mô hình kinh doanh cũ không còn phù hợp với xu hướng mới, nhà đầu tư cần quyết đoán trong việc thoái vốn. Sai lầm thường đến từ việc nhà đầu tư không bám sát các nguyên tắc của chính mình.
Chuyên gia lấy FPT – một cổ phiếu đầu ngành công nghệ – làm ví dụ. Nếu nhìn vào số liệu, doanh thu và lợi nhuận của doanh nghiệp này không sụt giảm. Song, nếu nhà đầu tư có nguyên tắc tập trung vào doanh nghiệp có sự tăng trưởng lợi nhuận dựa trên lợi thế cạnh tranh, họ vẫn quyết định bán ra. Lúc bấy giờ, nhà đầu tư bán không phải vì sức khỏe doanh nghiệp suy yếu, mà vì họ nhận thấy mô hình kinh doanh không còn phù hợp với xu hướng mới.
Trong giai đoạn hiện tại, việc chọn lọc cổ phiếu đầu ngành còn được đặt trong mối tương quan với các trụ cột tăng trưởng kinh tế như khu vực FDI và đầu tư công. Các nhóm ngành được chuyên gia ưu tiên bao gồm ngân hàng với chất lượng tài sản tốt và chính sách quản trị rủi ro an toàn, hay các doanh nghiệp hạ tầng logistics, cảng biển và bất động sản khu công nghiệp vốn đang hưởng lợi từ làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng.
Đối với nhóm bán lẻ và công nghệ, sự ưu tiên dành cho các doanh nghiệp có khả năng tận dụng xu hướng gia tăng của tầng lớp trung lưu hoặc tiên phong trong chuyển đổi số và ứng dụng AI. Tựu trung lại, chiến lược của các chuyên gia là tập trung vào những doanh nghiệp xuất sắc nhất, có khả năng hấp thụ chi phí biến động để chuyển hóa thành lợi nhuận bền vững, vì “mua một công ty tuyệt vời với mức giá hợp lý sẽ tốt hơn nhiều so với việc mua một công ty bình thường với mức giá tuyệt vời”.
Theo quy định hiện hành, nghĩa vụ của công ty chứng khoán là ký hợp đồng bằng văn bản khi cung cấp dịch vụ cho khách hàng.
Tại dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán đang được lấy ý kiến, Bộ Tài chính đề xuất bổ sung hợp đồng ký giữa công ty chứng khoán với nhà đầu tư có thể bằng hình thức trực tuyến, thay vì chỉ ký văn bản.
Cơ quan soạn thảo dẫn chứng lĩnh vực ngân hàng đang xác nhận sự chấp thuận của khách hàng khi mở tài khoản trực tuyến bằng thông tin sinh trắc học, mã OTP gửi đến số điện thoại hoặc qua ứng dụng. Do đó, cơ quan này cho rằng quy định công ty chứng khoán phải ký bằng văn bản khi cung cấp dịch vụ là "chưa phù hợp". Việc chỉ có hình thức này cũng làm tăng chi phí vận hành, lưu trữ hồ sơ, kéo dài thời gian xử lý thủ tục và chưa theo kịp xu hướng cung cấp dịch vụ trực tuyến toàn trình, phát triển kinh tế số.
Vì thế, theo Bộ Tài chính, việc bổ sung quy định mới vừa đảm bảo đồng bộ với Luật Giao dịch điện tử, vừa thuận lợi cho khách hàng và đáp ứng yêu cầu chuyển đổi số.
Thực tế, nhiều công ty chứng khoán lớn đã giao kết hợp đồng điện tử toàn trình với nhà đầu tư cho các dịch vụ như mở tài khoản chứng khoán cơ sở, giao dịch ký quỹ, mua bán trái phiếu... Thao tác thường mất 10-15 phút qua ứng dụng trên điện thoại hoặc website. Khách hàng được kích hoạt tài khoản để giao dịch trong ngày mà không cần gửi hồ sơ bản cứng tới công ty chứng khoán.
Theo đại diện Chứng khoán ACB, công ty đang sử dụng dịch vụ chứng thư số do bên thứ ba cung cấp để ký kết hợp đồng điện tử toàn trình, sau đó gửi email xác nhận cho khách hàng. Tuy nhiên, công ty vẫn ký hợp đồng giấy tại các chi nhánh đối với những người có nhu cầu.
"Giao kết hợp đồng điện tử chỉ áp dụng với cá nhân trong nước, còn nhà đầu tư tổ chức và nước ngoài vẫn cần cung cấp hồ sơ giấy", đại diện Chứng khoán ACB nói thêm.
Theo dữ liệu của Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ chứng khoán Việt Nam, tính đến cuối tháng 5, thị trường chứng khoán có 13,1 triệu tài khoản, trong đó hầu hết là nhà đầu tư cá nhân trong nước. Từ đầu năm đến nay, thị trường có khoảng 1,3 triệu tài khoản mới.
Báo cáo mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), dựa trên khảo sát 76 ngân hàng Trung ương từ tháng 2 đến tháng 5, cho thấy làn sóng dịch chuyển tài sản dự trữ từ đồng USD sang vàng đang tăng tốc rõ rệt. Tỷ lệ ngân hàng kỳ vọng nâng tỷ trọng vàng đã tăng từ 76% (khảo sát năm ngoái) lên 84% trong năm nay.
Xu hướng này được củng cố bởi dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB): tính đến cuối năm 2025, vàng đã chiếm 27% tổng dự trữ toàn cầu, lần đầu tiên vượt qua trái phiếu Kho bạc Mỹ. Dù vậy, các tài sản định giá bằng USD vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất với 42%.
Ông Shaokai Fan, Giám đốc toàn cầu mảng ngân hàng Trung ương tại WGC, nhận định các thống đốc ngân hàng đang tái cơ cấu danh mục dự trữ theo hướng giảm phụ thuộc vào đồng USD - phản ánh thực tế các nền kinh tế ngoài Mỹ đang đảm nhiệm vai trò ngày càng lớn hơn trong chuỗi giá trị toàn cầu.
Dữ liệu hằng tuần của Fed cho thấy các ngân hàng Trung ương có thể đã bán một lượng đáng kể trái phiếu Kho bạc Mỹ. Ngược lại, xu hướng mua ròng vàng vẫn được duy trì ngay cả khi xung đột Trung Đông leo thang.
Ông Shaokai Fan lưu ý: "Chiến tranh, kết hợp với áp lực bảo vệ tỷ giá nội tệ, có thể đã kìm hãm phần nào sức mua của một số ngân hàng. Tuy nhiên, xu hướng mua ròng vàng đã nhanh chóng quay trở lại".
Đáng chú ý, 45% số ngân hàng được khảo sát dự kiến tiếp tục nâng dự trữ vàng trong 5 năm tới. Tại hội nghị thường niên IMF hồi tháng 4, mức độ quan tâm đến vàng còn cao hơn năm ngoái - nhiều bên cho biết đang chờ cơ hội giá điều chỉnh để mua vào.
Các ngân hàng Trung ương châu Á được đánh giá còn nhiều dư địa tăng tích lũy vàng. Điển hình là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) - một trong những tổ chức mua lớn nhất thị trường - hiện mới phân bổ khoảng 9% tổng dự trữ vào vàng.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng vừa trải qua đợt điều chỉnh mạnh khi giảm từ trên 5.500 USD/ounce xuống còn 4.031 USD/ounce, do giá dầu leo thang triệt tiêu kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất. Ngay sau khi thỏa thuận Mỹ - Iran được ký kết, giá vàng đã phục hồi và hiện giao dịch quanh mức 4.300 USD/ounce.
Sáng 31/3, Công ty Vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC) niêm yết giá vàng miếng tại 173 - 176 triệu đồng một lượng, tăng 2,2 triệu đồng so với hôm qua. Các thương hiệu khác cũng nâng giá vàng miếng lên tương ứng.
Nhẫn trơn tại SJC sáng nay cũng tăng 2 triệu đồng một lượng lên 172,8 - 175,8 triệu đồng. Mi Hồng cùng thời điểm mua bán nhẫn trơn tại 173,5 - 176 triệu đồng. Công ty Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) niêm yết nhẫn trơn tại 173 - 176 triệu đồng một lượng.
So với vùng đỉnh 191 triệu đồng thiết lập vào đầu tháng 3, hiện giá kim loại quý đang thấp hơn 8%. Các thương hiệu lớn hiện vẫn trong tình trạng "khan" vàng miếng và nhẫn trơn, bán ra thị trường với số lượng hạn chế mỗi ngày.
try{try{for(const iframe of document.querySelectorAll("iframe[data-src]")){iframe.removeAttribute("sandbox");iframe.setAttribute("src",iframe.getAttribute("data-src"));}}catch(e){}}catch(e){console.log("error_replace_script",e);}
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay có lúc tăng 100 USD lên 4.600 USD một ounce trước khi giảm nhẹ về vùng 4.570 USD. Quy đổi theo tỷ giá bán Vietcombank, giá vàng trong nước vẫn đang cao hơn thế giới gần 30 triệu đồng một lượng.
Giá bạc trong nước sáng nay được các thương hiệu lớn neo quanh vùng 2,7 - 2,8 triệu đồng một lượng, tương đương 72,5 - 75 triệu đồng một kg.
Trên thị trường ngoại hối, các ngân hàng thương mại tăng nhẹ giá USD, tiếp tục neo ở mức trần được phép. Vietcombank mua bán giá USD tại 26.107 - 26.357 đồng; BIDV niêm yết 26.137 - 26.357 đồng.
Trên thị trường chợ đen, giá USD hiện được các điểm thu đổi ngoại tệ tại TP HCM bán ra trên 27.000 đồng một đôla.
Quỳnh Trang
