Trong nửa đầu năm nay, chứng khoán trải qua nhiều biến động, từng giảm sâu xuống dưới 1.600 điểm do lo ngại về căng thẳng Trung Đông, nhưng sau đó đã hồi phục và đạt mức cao kỷ lục 1.927 điểm vào giữa tháng 5. Tổng lại, VN-Index đã cải thiện từ 1.784 điểm lên 1.860 điểm, tương đương mức tăng 4,26%.
Lấy chỉ số trên làm tham chiếu, đa số quỹ mở cổ phiếu trên thị trường đều đang “theo sau” VN-Index. Dữ liệu từ nền tảng giao dịch chứng chỉ quỹ Fmarket trên 28 đơn vị cho thấy chỉ duy nhất VNDAF đạt hiệu suất vượt mức chung của thị trường khi tăng 6,38%. Quỹ do nhóm VnDirect quản lý đầu tư vào cổ phiếu của những doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất trên thị trường, có hiệu quả kinh doanh tốt, phục vụ mục tiêu dài hạn.
Tuy nhiên, mức tăng của VN-Index có sự đóng góp lớn từ nhóm cổ phiếu Vingroup. Nếu loại trừ 4 cổ phiếu VIC, VHM, VRE và VPL, chỉ số chung giảm khoảng 2,07% so với cuối năm trước.
Nếu xét theo tham chiếu này, thị trường vẫn có thêm 16 quỹ mở cổ phiếu đạt hiệu suất cao hơn. Trong đó, BMFF của MB Capital ghi nhận mức tăng hơn 4% trong nửa đầu năm. Nhóm tăng trên 3% gồm EVESG thuộc Tập đoàn Prudential (Anh) và MBVF của MB Capital. Còn lại VDEF của VinaCapital, LHCDF của Lighthouse Capital và TBLF của SGI Capital tăng trên 2%.
Một điểm đáng lưu ý là có đến 17 trong số 28 quỹ (chiếm khoảng 60%) ghi nhận hiệu suất âm trong nửa đầu năm nay. Trong đó, các quỹ có hiệu suất kém nhất bao gồm KDEF của Korea Investment Management (KIM), DCDE và DCDS của Dragon Capital. Ngoài ra, nhóm các quỹ có mức sụt giảm từ 3-5% cũng khá nhiều như VLGF (thuộc SSI), UVEEF (thuộc UOB), GDEGF (thuộc HD Capital), SSISCA (thuộc SSI), MAFEQI (thuộc Manulife)…
try{try{for(const iframe of document.querySelectorAll(“iframe[data-src]”)){iframe.removeAttribute(“sandbox”);iframe.setAttribute(“src”,iframe.getAttribute(“data-src”));}}catch(e){}}catch(e){console.log(“error_replace_script”,e);}
Chia sẻ với VnExpress, ông Huỳnh Hoàng Phương – chuyên gia kinh tế độc lập – cho rằng việc nhiều quỹ mở cổ phiếu có hiệu suất thấp hơn VN-Index phản ánh đặc điểm của thị trường nhiều hơn là năng lực của các quỹ đầu tư.
Chỉ số đại diện sàn HoSE tăng, nhưng không đồng nghĩa với việc phần lớn cổ phiếu trên thị trường đều cải thiện thị giá. Trong 6 tháng đầu năm, VN-Index tăng khoảng 75,72 điểm (4,23%), nhưng riêng VIC và VHM đã đóng góp khoảng 107,75 điểm vào mức tăng này. Điều đó đồng nghĩa với việc toàn bộ phần còn lại của thị trường thực tế kéo chỉ số chung giảm khoảng 32,23 điểm. Nếu quy đổi tương đối theo biến động và quy mô vốn hóa, có thể hình dung rằng phần lớn thị trường vẫn giảm khoảng 2-3% so với đầu năm.
“Nói cách khác, đây là một giai đoạn mà chỉ số tăng nhờ sự dẫn dắt của một số rất ít cổ phiếu có vốn hóa lớn, thay vì sự cải thiện đồng đều của toàn thị trường. Trong bối cảnh như vậy, việc nhiều quỹ mở không theo kịp VN-Index là điều không quá bất thường”, ông Phương nhận định.
Bên cạnh đó, các quỹ mở hoạt động theo nguyên tắc quản trị rủi ro, đa dạng hóa danh mục và thường có giới hạn tỷ trọng đối với từng cổ phiếu. Do đó, họ khó có thể phân bổ tỷ trọng lớn vào một vài cổ phiếu để bám sát diễn biến của chỉ số trong những giai đoạn thị trường tăng theo kiểu “tập trung hóa”.
Tuy nhiên, điều đó cũng không đồng nghĩa với việc hiệu suất của tất cả quỹ đều hoàn toàn được lý giải bởi yếu tố thị trường. Theo quan sát của ông Phương, một số quỹ có hiệu suất thấp hơn đáng kể so với mặt bằng chung sau khi loại bỏ tác động của VIC và VHM. Điều này cho thấy yếu tố lựa chọn cổ phiếu, phân bổ danh mục hoặc thời điểm giải ngân cũng có ảnh hưởng nhất định đến kết quả đầu tư.
Xét theo cơ cấu danh mục, hầu hết quỹ mở, dù tăng trưởng tốt và có hiệu suất âm, đều chuộng nắm giữ cổ phiếu ngân hàng. Các đại diện tiêu biểu xuất hiện nhiều trong danh mục của các quỹ như ACB, TCB, CTG, MBB, VCB… Dù cùng sở hữu nhóm cổ phiếu bluechip nhưng sự chênh lệch hiệu suất của các đơn vị ở mức khá cao khi quỹ sinh lãi tốt nhất và thấp nhất cách nhau tới 15 điểm phần trăm.
Theo ông Vũ Thành Huy – Trưởng phòng Quản lý danh mục đầu tư FinSuccess, sự chênh lệch trên xuất phát từ bối cảnh đặc thù của thị trường trong nửa đầu năm. Từ quý IV/2025 đến nay, thị trường đang trong xu hướng điều chỉnh diện rộng. Điều này được phản ánh qua 2 chỉ báo quan trọng: định giá P/E của VN-Index (loại trừ nhóm Vingroup) đã giảm mạnh về vùng thấp lịch sử và tỷ lệ cổ phiếu duy trì trên đường MA 200 – thước đo xu hướng dài hạn – ở mức rất thấp.
“Hơn 80% cổ phiếu trên sàn đang trong xu hướng giảm, việc hầu hết các quỹ có hiệu suất không đạt như kỳ vọng là điều dễ hiểu”, ông Huy nhận định.
Song song đó, sự khác biệt về kết quả đầu tư giữa các quỹ còn đến từ khả năng quản trị danh mục. Những quỹ vượt trội thường là các đơn vị duy trì tỷ lệ tiền mặt cao hoặc phân bổ danh mục vào nhóm cổ phiếu có câu chuyện tăng trưởng riêng, thay vì chỉ bám đuổi theo chỉ số chung.
Chuyên gia FinSuccess cho rằng tỷ suất sinh lời cũng là một yếu tố quan trọng để đánh giá năng lực của quỹ. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên nhìn vào hiệu suất của quỹ trong một thời gian đủ lâu, ít nhất là một chu kỳ thị trường (3-5 năm), để đánh giá. Hơn nữa, mỗi quỹ sẽ có một chiến lược đầu tư khác nhau, nên trong ngắn hạn, hiệu suất tăng vượt trội cũng có thể chỉ đến từ yếu tố “may mắn”, khi một nhóm cổ phiếu tăng trong ngắn hạn.
“Đầu tư vào quỹ mở thực chất là sự tín thác tài sản cho chuyên gia quản lý quỹ. Do đó, tôi luôn khuyên nhà đầu tư nên nhìn nhận một cách toàn diện hơn, thay vì chỉ bám sát lợi nhuận trong ngắn hạn”, ông Huy nhấn mạnh.
Ngoài việc theo dõi lợi nhuận trong dài hạn, việc tìm hiểu về khẩu vị rủi ro và phong cách đầu tư (mandate) cũng rất quan trọng. Chuyên gia cho rằng không có quỹ tốt nhất, chỉ có quỹ phù hợp nhất. Nhà đầu tư cần xác định rõ khẩu vị rủi ro, kỳ vọng sinh lời và thời gian đầu tư của bản thân để đối chiếu với tôn chỉ đầu tư (mandate) được quy định trong điều lệ quỹ.
Bên cạnh lợi nhuận, nhà đầu tư cũng cần quan sát các chỉ số rủi ro như độ lệch chuẩn (standard deviation), mức sụt giảm tối đa (maximum drawdown) và chỉ số Sharpe. Đây là những thước đo phản ánh chất lượng của lợi nhuận, cho biết liệu quỹ đạt được mức sinh lời đó với mức độ rủi ro tương xứng hay quá cao.
Uy tín và năng lực của công ty quản lý quỹ được xem là một trong những nhân tố quan trọng hàng đầu. Nhà đầu tư nên tìm hiểu sâu về đội ngũ quản lý, bề dày kinh nghiệm, triết lý đầu tư và đạo đức nghề nghiệp của họ.
Lợi suất ròng (net return), tức hiệu suất thực nhận của nhà đầu tư, mới là thước đo cuối cùng. Nhà đầu tư cũng cần cân nhắc kỹ về phí quản lý (thường từ 1-3%) và các loại phí mua, bán. Một quỹ có hiệu suất tốt phải đảm bảo mức lợi nhuận vượt trội sau khi đã trừ toàn bộ chi phí vận hành.
Tương tự, chuyên gia Huỳnh Hoàng Phương cho rằng 6 tháng vẫn là khoảng thời gian quá ngắn để đánh giá năng lực của một quỹ đầu tư chủ động. Nhà đầu tư nên quan sát thêm hiệu suất trong các quý tiếp theo, đặc biệt nếu dòng tiền bắt đầu lan tỏa sang nhiều nhóm ngành hơn. Đồng thời, việc đánh giá nên dựa trên thành tích trong chu kỳ dài hơn, chẳng hạn 3 năm trở lên, thay vì chỉ nhìn vào một giai đoạn có diễn biến thị trường đặc thù như nửa đầu năm nay.
Đóng cửa giao dịch ngày 2/7, thanh khoản thị trường TP HCM đạt hơn 17.200 tỷ đồng, giảm nhẹ so với phiên trước. Giao dịch có phần sôi động trong nửa đầu buổi sáng. Sau 10h30, dòng tiền vào chứng khoán chậm hơn cùng kỳ hôm qua khi thị trường có nhiều điểm rung lắc.
Như vậy, đây là phiên thứ 7 liên tiếp thanh khoản trên sàn HoSE dưới ngưỡng tỷ USD. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn giữ tâm lý thận trọng. Song, trong bối cảnh áp lực điều chỉnh chưa vơi bớt, thanh khoản thấp cũng thể hiện áp lực bán trên thị trường không nhiều.
Giá trị giao dịch duy trì mức thấp trong phiên chứng khoán dao động khá mạnh quanh 1.860-1.870 điểm. Đồ thị VN-Index đổi màu xanh - đỏ nhiều lần trước khi đóng cửa ở trên 1.866 điểm, điều chỉnh nhẹ 0,9 điểm so với hôm qua. Dù vậy, chứng khoán đã đảo chiều sau hai phiên tích lũy điểm số trước đó.
Sàn HoSE có 162 cổ phiếu giảm giá, nhiều hơn so với 117 mã tăng. Mức chênh lệch không cao cho thấy thị trường đang giao dịch ở ngưỡng khá cân bằng, dòng tiền vẫn tìm đến những mã có câu chuyện tăng trưởng riêng.
Bất động sản là bệ đỡ cho chứng khoán khi là nhóm có chỉ số ngành tăng mạnh nhất. Trong đó, bộ đôi VIC của Vingroup và VHM (Vinhomes) hỗ trợ thị trường gần 7 điểm. Cổ phiếu Vingroup cũng tăng 1,5% lên 220.300 đồng một đơn vị, thanh khoản đạt hơn 557 tỷ đồng, đứng thứ hai toàn thị trường. Còn cổ phiếu Vinhomes tích lũy thêm 1,1% lên 150.400 đồng với thanh khoản gần 334 tỷ đồng.
Nhóm ngân hàng có hiệu suất kém hơn. Trong nhóm 10 mã ảnh hưởng xấu nhất tới VN-Index, có 6 đại diện đến từ ngành này. Dẫn đầu là VCB, theo sau còn có BID, TCB, LPB, CTG và STB.
Thị trường hôm nay còn chịu áp lực bởi diễn biến đảo chiều của khối ngoại khi họ bán ròng khoản 440 tỷ đồng. Lực xả hàng tập trung ở TCB, HPG, MSN, ACB và GMD, nhưng không chỉ nhận cổ phiếu nào bị bán ròng trên trăm tỷ. Ở chiều ngược lại, VIC là mã hút tiền nhà đầu tư nước ngoài nhất khi được mua ròng hơn 298 tỷ đồng.
Trước đó, Công ty Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) nhận định thị trường đang tích lũy dưới áp lực từ nhóm vốn hóa lớn. Lúc này, nhà đầu tư nên chờ kết quả kinh doanh quý II để tái cơ cấu danh mục. Nhóm phân tích này cho rằng chất lượng thị trường vẫn đang cải thiện, nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội ở các doanh nghiệp chất lượng tốt, định giá thấp hơn so với thị trường chung.
Tuy nhiên, SHS vẫn khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng hợp lý. Mục tiêu giải ngân nên hướng tới các mã có nền tảng cơ bản tốt, dẫn đầu trong các ngành chiến lược, tăng trưởng vượt trội của nền kinh tế.
Theo số liệu mới nhất được Ngân hàng Nhà nước công bố, tiền gửi của dân cư tại các tổ chức tín dụng đến hết tháng 1 đạt hơn 10,38 triệu tỷ đồng, tăng 0,45% so với cuối năm 2025 và là mức cao nhất từ trước đến nay. Tại tháng 1/2025, tiền gửi của người dân đạt 7,188 triệu tỷ đồng. Như vậy, tiền gửi của cư dân vào hệ thống ngân hàng đã tăng gần 3,2 triệu tỷ đồng trong một năm.
Trong khi đó, tiền gửi của các doanh nghiệp và tổ chức kinh tế chỉ còn hơn 6 triệu tỷ đồng, giảm tới 1,62%.
Tính chung, tổng phương tiện thanh toán, chưa bao gồm các khoản giấy tờ có giá, đến hết tháng 1 năm nay đạt hơn 19,5 triệu tỷ đồng, tăng 0,69% so với cuối năm ngoái.
Đà tăng lãi suất tiết kiệm bắt đầu "nóng" lên từ cuối năm ngoái và tiếp tục lan rộng những tháng đầu năm nay. Thực tế, tại thời điểm đầu năm nay, các ngân hàng liên tục tăng lãi suất hút tiền gửi. Theo thống kê trước đó của phóng viên Dân trí, trong tháng 1, có 15 ngân hàng điều chỉnh tăng lãi suất. Mức lãi suất 7%/năm với kỳ hạn 12 tháng không hiếm trên thị trường. Hầu hết nhà băng cập nhật biểu lãi tiền gửi tăng 1-3%/năm so với cuối năm ngoái.
Bên cạnh biểu lãi suất công khai, nhiều ngân hàng tư nhân khoảng một tháng trở lại đây chào mời khách gửi tiền mức lãi suất lên tới 9%/năm, áp dụng với số tiền chỉ từ vài chục hoặc trăm triệu đồng.
Lãi suất chỉ bắt đầu được các ngân hàng điều chỉnh giảm khi bước sang đầu tháng 4, sau chỉ đạo của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Đức Ấn về việc giảm lãi suất hỗ trợ người dân, doanh nghiệp.
Ngân hàng Nhà nước nhận định bối cảnh quốc tế nhiều biến động, đặc biệt căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông khiến giá dầu tăng, gây áp lực lên lạm phát. Nhu cầu vốn cao trong khi một số ngân hàng cạnh tranh huy động đã đẩy mặt bằng lãi suất tăng trong quý I.
Hiện tại, lãi suất đã dần hạ nhiệt. Số ngân hàng chạy chương trình cộng lãi suất giảm đáng kể so với tháng trước, mức ưu đãi cũng thấp hơn khoảng 0,5%/năm. Dù vậy, một số nhà băng vẫn đang có ưu đãi 7-8%/năm cho khách gửi tiết kiệm kỳ hạn từ 6-12 tháng trở lên với điều kiện số tiền từ vài chục hoặc vài trăm triệu đồng...
Thị trường chứng khoán phiên 31-3 ghi nhận diễn biến tích cực khi VN-Index tăng điểm ngay từ đầu phiên, và duy trì sắc xanh trong suốt thời gian giao dịch. Đà tăng được giữ vững đến cuối phiên, cho thấy lực cầu duy trì ổn định.
Kết phiên, VN-Index tăng 11,95 điểm (+0,72%) lên 1.674,49 điểm. HNX-Index tăng 0,39 điểm (+0,16%) lên 250,98 điểm, trong khi UPCoM-Index tăng 1,38 điểm (+1,11%) lên 126,19 điểm. VN30-Index tăng 17,67 điểm (+0,98%) lên 1.829,59 điểm.
Dù hồi phục, VN-Index vẫn đang ở vùng thấp so với trước đó, khi giảm hơn 11% so với đầu tháng, và gần 13% so với đỉnh từ đầu năm.
Độ rộng thị trường nghiêng về bên mua với 385 mã tăng so với 331 mã giảm, trong đó có 29 mã tăng trần và 9 mã giảm sàn, bên cạnh 812 cổ phiếu đứng giá. Thanh khoản trên cả 3 sàn ghi nhận hơn 27.100 tỉ đồng, tăng hơn 10% so với phiên trước đó.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 541 tỉ đồng, với giá trị mua vào đạt 3.042 tỉ đồng và bán ra 3.583 tỉ đồng. FUEVFVND bị bán ròng mạnh nhất với 530 tỉ đồng, theo sau là BSR (123 tỉ đồng) và HDB (85 tỉ đồng).
Ở chiều ngược lại, SHS được mua ròng mạnh nhất hơn 242 tỉ đồng, tiếp đến là IDC (89 tỉ đồng) và VIC (73 tỉ đồng).
Xét về mức độ ảnh hưởng đến chỉ số, VIC là cổ phiếu đóng góp tích cực nhất khi giúp VN-Index tăng khoảng 9,39 điểm, tiếp theo là MBB (+1,23 điểm), GEE (+1,07 điểm), VPB (+1,03 điểm) và CTG (+0,92 điểm).
Ở chiều ngược lại, BSR là mã gây áp lực lớn nhất khi lấy đi khoảng 1,51 điểm, theo sau là GAS (-1,24 điểm), GVR (-1,14 điểm), TCX (-0,57 điểm) và BVH (-0,31 điểm).
Diễn biến nhóm ngành cho thấy sự phân hóa, trong đó nhóm tài chính giữ vai trò dẫn dắt. Nhiều cổ phiếu ngân hàng tăng tốt như MBB (+2,72%), VPB (+2,3%), STB (+1,63%), EIB (+2,61%), TCB (+0,66%), góp phần nâng đỡ chỉ số.
Nhóm cổ phiếu ngân hàng tăng điểm trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước vừa yêu cầu các tổ chức tín dụng triển khai đồng bộ các giải pháp ổn định lãi suất, tăng cường minh bạch thông tin và siết giám sát, nhằm hỗ trợ ổn định kinh tế vĩ mô và kiểm soát lạm phát trong năm 2026.
Theo báo cáo mới của Chứng khoán MB (MBS), lợi nhuận sau thuế toàn ngành ngân hàng trong quý 1-2026 được dự báo tăng khoảng 20% so với cùng kỳ. MBS duy trì quan điểm tích cực với nhóm này khi định giá đã điều chỉnh về vùng hấp dẫn, trong khi triển vọng tăng trưởng vẫn duy trì ở mức cao.
Nhóm chứng khoán cũng khởi sắc với VIX (+1,83%), VND (+1,94%), SSI (+1,51%), HCM (+1,79%).
Nhóm bất động sản ghi nhận sự phân hóa, nhưng vẫn có điểm sáng ở VIC (+4,25%), TCH (+6,42%), DXG (+1,75%), trong khi NVL (-3,15%) và một số mã khác điều chỉnh nhẹ.
Ở nhóm nguyên vật liệu, HPG đi ngang trong khi các cổ phiếu phân bón như DPM (-3,24%), DCM (-1,43%) và DGC (-5,21%) chịu áp lực giảm.
Đáng chú ý, nhóm dầu khí điều chỉnh mạnh sau giai đoạn tăng nóng. BSR giảm sâu 5,15%, PVD (-3,87%), PVS (-4,44%), PLX (-2,42%) đồng loạt mất điểm, phản ánh áp lực chốt lời gia tăng khi giá dầu thế giới biến động mạnh.
Nhóm bán lẻ và tiêu dùng duy trì diễn biến tích cực với MWG (+1,24%), MSN (+0,94%), góp phần củng cố đà tăng chung của thị trường.
