Vàng – biểu tượng của trú ẩn đang lặng lẽ rời khỏi đỉnh sau giai đoạn tăng nóng. Trong khi đó, ở một góc ít được chú ý hơn của thị trường, vonfram lại âm thầm tăng mạnh, thiết lập những vùng giá cao chưa từng thấy trong nhiều năm.
Đặt cạnh nhau, hai diễn biến này tạo ra một nghịch lý đáng chú ý: cùng thuộc nhóm kim loại, nhưng lại phản ánh hai câu chuyện hoàn toàn khác nhau của thị trường.
Và phía sau sự phân kỳ đó, có thể không chỉ là câu chuyện cung – cầu đơn thuần, mà là dấu hiệu của một sự dịch chuyển lớn hơn của dòng tiền. Đây không phải là một nghịch lý ngẫu nhiên, mà là dấu hiệu cho thấy thị trường đang bắt đầu định giá hai loại rủi ro khác nhau: rủi ro tài chính và rủi ro chuỗi cung ứng.
Trong logic truyền thống, bất ổn địa chính trị thường là chất xúc tác giúp vàng tăng giá. Nhưng chu kỳ hiện tại lại đang cho thấy một cơ chế phức tạp hơn.
Giá vàng thế giới đã giảm hơn 20% so với đỉnh lập hồi cuối tháng 1, trong bối cảnh đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu Mỹ duy trì ở mức cao. Đằng sau đó là kỳ vọng thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ khó nới lỏng chính sách tiền tệ khi áp lực lạm phát chưa hạ nhiệt.
Chiến sự và căng thẳng địa chính trị, thay vì chỉ tạo ra nhu cầu trú ẩn, lại kéo theo một hệ quả khác: giá năng lượng tăng, lạm phát kỳ vọng gia tăng, từ đó đẩy lợi suất lên cao hơn.
Trong môi trường đó, vàng – một tài sản trú ẩn phải đối mặt với chi phí cơ hội lớn hơn. Vàng vẫn là tài sản của nỗi sợ, nhưng khi nỗi sợ làm tăng lãi suất thực, chính vàng lại trở thành tài sản kém hấp dẫn.
Trái ngược với vàng, đà tăng của vonfram gần như không đến từ yếu tố tâm lý hay dòng tiền đầu cơ, mà là một câu chuyện thuần vật chất.
Giá APT – sản phẩm tham chiếu của vonfram đã tăng từ dưới 500 USD/mtu trong năm 2025 lên vùng 2.000 – 2.500 USD/mtu hiện nay, tương đương mức tăng hàng trăm phần trăm chỉ trong hơn một năm. Một số sản phẩm như ferro-tungsten thậm chí tăng gấp nhiều lần so với cùng kỳ.
Nguyên nhân nằm ở một điểm cốt lõi: nguồn cung đang bị bóp nghẹt. Trung Quốc, quốc gia chiếm hơn 80% nguồn cung vonfram toàn cầu đang siết chặt hạn ngạch khai thác và kiểm soát xuất khẩu đối với các khoáng sản chiến lược, khiến nguồn cung ra thị trường quốc tế thu hẹp đáng kể.
Trong khi đó, nhu cầu gần như không suy giảm. Vonfram vẫn là vật liệu không thể thay thế trong nhiều ngành công nghiệp then chốt như cơ khí chính xác, năng lượng, bán dẫn và quốc phòng, những lĩnh vực đang bước vào chu kỳ đầu tư mới.
Câu chuyện của vonfram vì vậy không chỉ dừng ở cung – cầu. Trong bối cảnh các quốc gia ngày càng xem “khoáng sản chiến lược” là một phần của an ninh kinh tế, một cuộc chạy đua nhằm đảm bảo nguồn cung đang diễn ra trên quy mô toàn cầu.
Tại Mỹ, chính quyền liên bang đã đề xuất chương trình dự trữ chiến lược kim loại mang tên Project Vault với quy mô khoảng 12 tỉ USD, nhằm xây dựng nguồn cung dự phòng cho các ngành công nghiệp trọng yếu như quốc phòng, năng lượng và sản xuất công nghệ cao.
Không chỉ Mỹ, nhiều nền kinh tế lớn như Liên minh châu Âu, Úc hay Hàn Quốc cũng đang triển khai các chính sách dự trữ và đa dạng hóa nguồn cung, trong bối cảnh chuỗi cung ứng kim loại chiến lược bao gồm vonfram vẫn phụ thuộc lớn vào Trung Quốc.
Những động thái này cho thấy kim loại không còn chỉ là đầu vào sản xuất, mà đang trở thành một phần của hạ tầng chiến lược, nơi quyền kiểm soát nguồn cung có thể quyết định lợi thế cạnh tranh trong dài hạn.
Trong một thế giới đang tái cấu trúc chuỗi cung ứng, cuộc cạnh tranh không chỉ diễn ra ở sản phẩm, mà ở chính nguyên liệu đầu vào.
Khác với vàng, giá vonfram không cần nhiều “kỳ vọng”. Nó tăng đơn giản vì thị trường buộc phải tranh mua một loại nguyên liệu ngày càng khan hiếm.
Nếu vàng là tài sản của tâm lý phòng thủ, thì vonfram đang trở thành tài sản của nỗi lo thiếu hụt.
Đứng sau mỏ Núi Pháo là Masan High-Tech Materials (MSR), doanh nghiệp không chỉ khai thác tài nguyên mà đang tham gia vào chuỗi giá trị vonfram toàn cầu, từ khai khoáng đến chế biến sâu. Trong một thị trường mà nguồn cung bị siết chặt bởi chính sách và địa chính trị, những tài sản như Núi Pháo không chỉ là mỏ khoáng sản, mà là một phần của bài toán an ninh chuỗi cung ứng toàn cầu.
Tác động của chu kỳ giá đã nhanh chóng phản ánh vào kết quả kinh doanh. Năm 2025, doanh thu mảng vonfram đạt 4.458 tỉ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ, đóng vai trò động lực chính trong cơ cấu doanh thu.
Diễn biến này phù hợp với xu hướng chung của thị trường, khi giá vonfram bình quân năm 2025 đã tăng lên khoảng 500 USD và tiếp tục leo lên vùng 2.500 USD vào đầu năm 2026.
Bước sang năm 2026, Masan High-Tech Materials đặt kế hoạch doanh thu từ 16.000 đến 20.300 tỷ đồng, với lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 1.700 – 2.500 tỉ đồng.
Mức kế hoạch này phản ánh kỳ vọng không chỉ vào diễn biến giá hàng hóa, mà còn vào vai trò ngày càng rõ nét của doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng vonfram toàn cầu.
Ở góc độ thị trường vốn, Masan High-Tech Materials đang đứng tại một điểm giao đặc biệt: giữa dòng tiền theo chu kỳ hàng hóa và dòng tiền theo chủ đề “kim loại chiến lược”.
Đáng chú ý, tại ĐHĐCĐ sắp tới, doanh nghiệp dự kiến trình phương án chuyển niêm yết sang HOSE.
Thông thường, việc chuyển sàn không chỉ mang ý nghĩa kỹ thuật, mà còn mở ra khả năng tiếp cận rộng hơn với các dòng vốn tổ chức, đặc biệt là các quỹ đầu tư lớn và nhà đầu tư nước ngoài. Khi câu chuyện chuyển từ giá hàng hóa sang dòng vốn, yếu tố quyết định không chỉ là doanh nghiệp bán được bao nhiêu, mà là thị trường sẵn sàng trả bao nhiêu cho câu chuyện đó.
Sáng 22.6, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm giữa VND với USD ở mức 25.183 đồng, tăng 2 đồng so với cuối tuần qua. Ngay sau đó, giá USD tại các ngân hàng thương mại cũng tăng tương tự như Ngân hàng Vietcombank mua chuyển khoản lên 26.122 đồng, bán ra 26.442 đồng, tăng 2 đồng so với cuối tuần qua; Ngân hàng ACB giữ nguyên chiều mua chuyển khoản 26.130 đồng và tăng 2 đồng ở chiều bán ra, lên 26.442 đồng…
Một số ngoại tệ khác tiếp tục giảm sáng đầu tuần. Chẳng hạn, giá euro tại Ngân hàng Vietcombank giảm 12 đồng khi mua chuyển khoản xuống 29.690 đồng, bán ra còn 30.942 đồng; yen Nhật cũng giảm 0,54 đồng khi mua chuyển khoản 158,85 đồng và bán ra xuống 167,25 đồng. Riêng bảng Anh ngược chiều tăng 3 đồng khi mua chuyển khoản 34.234 đồng, bán ra lên 35.330 đồng...
Giá USD thế giới không thay đổi nhiều khi chỉ số USD-Index vẫn xoay quanh 100,77 điểm như cuối tuần qua. Đồng bạc xanh đã tăng lên mức cao nhất trong vòng một năm sau báo cáo của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) và căng thẳng địa chính trị kéo dài. Nhiều quan chức của Fed bày tỏ quan điểm về chính sách tiền tệ thắt chặt và có thể cần phải tăng lãi suất một lần trong năm nay. Theo công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch đang dự đoán 70% khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9. Các nhà phân tích Phố Wall đã duy trì xu hướng tăng giá ngắn hạn đối với USD, gây áp lực lên các loại tiền tệ khác.
Trong khi đó, hiện vẫn không chắc chắn về thỏa thuận ngừng bắn lâu dài giữa Mỹ và Iran. Thụy Sĩ cho biết các cuộc đàm phán hai bên về một hiệp ước để chấm dứt xung đột Trung Đông đã bị hoãn vô thời hạn. Hôm 20.6, Bộ chỉ huy quân sự trung ương Iran tuyên bố sẽ đóng cửa eo biển Hormuz sau khi Israel tiến hành các cuộc tấn công mới vào miền nam Lebanon dù đã đồng ý mở lại eo biển này theo thỏa thuận sơ bộ đã ký với Mỹ hôm 17.6. Điều này khiến nhà đầu tư vẫn lựa chọn USD làm tài sản trú ẩn an toàn.
Nghị định 253/2026/NĐ-CP quy định chi tiết một số điều và biện pháp để tổ chức, hướng dẫn thi hành luật Thuế TNCN 2025, trong đó quy định khấu trừ 10% thuế TNCN trước khi chi trả cho cá nhân cư trú có thu nhập vãng lai từ 5 triệu đồng/lần trở lên. Cụ thể, tổ chức, cá nhân trả tiền lương, tiền công, tiền thù lao, tiền chi khác cho cá nhân cư trú không ký hợp đồng hoặc ký hợp đồng lao động dưới 3 tháng từ 5 triệu đồng/lần trở lên thì phải khấu trừ thuế theo tỷ lệ 10% trên thu nhập trước khi trả. Trường hợp dưới 5 triệu đồng/lần thì tổ chức, cá nhân trả thu nhập được khấu trừ thuế theo tỷ lệ 10% khi cá nhân có yêu cầu. So với quy định cũ ở mức 2 triệu đồng khấu trừ thuế 10%, thì nay nâng 5 triệu đồng khiến nhiều người lao động mừng vì không bị khấu trừ tiền thuế nếu dưới mức này.
Ngoài ra, quy định mới về trường hợp không cần thực hiện quyết toán thuế. Theo đó, người lao động có thêm thu nhập tại nơi khác với mức bình quân không quá 15 triệu đồng/tháng và khoản thu nhập này đã được đơn vị chi trả khấu trừ thuế 10% theo quy định cũng không phải quyết toán đối với phần thu nhập đó.
TS Nguyễn Ngọc Tú - giảng viên trường Đại học Kinh doanh và Công nghệ Hà Nội lưu ý, thu nhập vãng lai dưới ngưỡng chịu thuế không thực hiện quyết toán thuế cuối năm với điều kiện đã khấu trừ tiền thuế 10% tại nguồn. Trong trường hợp chưa khấu trừ tiền thuế thì cuối năm, người nộp thuế phải kê khai khoản này và thực hiện quyết toán thuế.
Phân tích rõ hơn quy định này, ông Trần Xoa - Giám đốc Công ty luật Minh Đăng Quang cũng cho rằng, thời gian qua, một số trường hợp hiểu sai, cho rằng thu nhập vãng lai dưới ngưỡng không chịu thuế nên khi quyết toán thuế cuối năm không đưa những khoản này vào quyết toán thuế. Chẳng hạn, một số thầy giáo có các khoản thu nhập bên ngoài dưới ngưỡng chịu thuế (trước đây là 2 triệu đồng, nay là 5 triệu đồng) cứ nghĩ là không cần kê khai quyết toán thuế. Hơn nữa, đơn vị chi trả thu nhập cũng không thực hiện khấu trừ thuế. Đến mấy năm sau, trên ứng dụng thuế (eTax) thông báo thu nhập chưa kê khai tính thuế do đơn vị chi trả thu nhập khai mà chưa khấu trừ tiền thuế. Từ đó người nộp thuế bị phạt vì không kê khai thu nhập, phạt chậm nộp thuế… Theo ông Trần Xoa, quy định hiện nay có 2 yếu tố mà người có thu nhập vãng lai cần lưu ý. Đó là bình quân các khoản thu nhập vãng lai trong năm không vượt quá 15 triệu đồng, đồng thời những khoản này đã thực hiện khấu trừ thuế. Nếu thu nhập vãng lai trong năm chưa quá 15 triệu đồng mà những khoản này chưa khấu trừ thuế thì cũng phải thực hiện quyết toán thuế.
Dự án có điểm đầu tại đường Vành đai 2, điểm cuối tại đường Vành đai 3 (giáp ranh Long An), dài khoảng 10 km. Đây là dự án liên kết các vành đai, đường trục quan trọng để kết nối với nhau.
Dự án do Ban Quản lý Đầu tư xây dựng các công trình giao thông TP.HCM (Ban Giao thông) làm chủ đầu tư, được triển khai trong giai đoạn 2026 - 2030. Dự án đi qua phường Bình Tân, xã Vĩnh Lộc, xã Tân Vĩnh Lộc, TP.HCM.
Tổng mức đầu tư hơn 17.200 tỉ đồng được thực hiện bằng ngân sách TP.HCM. Trong đó, chi phí xây lắp gần 5.000 tỉ đồng, chi phí bồi thường, hỗ trợ, tái định cư hơn 1.058 tỉ đồng.
Dự án đường mở mới Tây Bắc có điểm đầu tại nút giao Lê Trọng Tấn - quốc lộ 1 thuộc phường Bình Hưng Hòa cũ. Tuyến đường chạy dọc đường Nguyễn Thị Tú, đi qua Khu công nghiệp Vĩnh Lộc, xã Vĩnh Lộc cũ, TP.HCM. Theo bản đồ quy hoạch, dự án khi đến khu vực số 380 Nguyễn Thị Tú sẽ cắt qua khu dân cư, kết nối với Hương lộ 80 và dẫn về đường liên ấp 2-6.
Trên tuyến sẽ xây ba cầu vượt kênh Trung Ương, Liên Vùng, An Hạ; cùng các cầu cạn và nút giao tại Vành đai 2, Nguyễn Thị Tú, Vĩnh Lộc, Quách Điêu. Nút giao Vành đai 3 được đầu tư dạng hoa thị hoàn chỉnh, kết hợp cầu vượt và các nhánh rẽ để tăng năng lực thông hành.
Dự án sau khi hoàn thành sẽ giảm tải cho quốc lộ 22, kết nối khu Tây Bắc TP.HCM, Bình Chánh, Hóc Môn cũ với tỉnh Tây Ninh. Từ đó hình thành trục giao thông liên vùng, tăng khả năng lưu thông hàng hóa giữa 2 địa phương.
Nếu được thông qua ngay trong kỳ họp tháng 4 này, Sở Xây dựng TP.HCM dự kiến triển khai công tác bồi thường giải phóng mặt bằng trong quý 2, khởi công sau 1 năm - quý 2/2027 và hoàn thành vào quý 2/2029.
Mới đây, Sở Xây dựng cũng có tờ trình khẩn gửi Hội đồng Thẩm định TP báo cáo nghiên cứu tiền khả thi dự án xây dựng đường trục Đông Tây (đường Võ Văn Kiệt) nối dài từ quốc lộ 1 đến ranh tỉnh Long An (cũ, giờ thuộc tỉnh Tây Ninh), dự kiến khởi công trong quý 3/2027, hoàn thành sau 2 năm.
