Thị phần môi giới trên sàn TP HCM đang dịch chuyển mạnh bởi đà tăng nhanh của các công ty quy mô vừa và nhỏ. Theo thống kê mới nhất của Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE), 10 doanh nghiệp đầu ngành chỉ còn sở hữu hơn 65% thị phần trong quý II, giảm sâu so với mức bình quân 68% của những quý trước.
Thị phần môi giới được xác định theo giá trị giao dịch. Do đó, thị phần càng cao đồng nghĩa doanh thu phí môi giới càng lớn. Ngoài ý nghĩa tài chính, chỉ số này phản ánh năng lực thu hút và giữ chân nhà đầu tư, chất lượng phục vụ cũng như trình độ tư vấn của đội ngũ môi giới.
Hầu hết thị phần của các công ty chứng khoán đầu ngành giảm. VPS, doanh nghiệp dẫn đầu thị phần, mất gần ba điểm phần trăm, từ 15,3% xuống 12,6%. Chỉ số này còn rớt sâu hơn khi so sánh với giai đoạn đỉnh cao hơn 20% cách đây hai năm. Vietcap, HSC, MBS, VNDirect, KIS Việt Nam… cũng thụt lùi, giữ 3-7% thị phần.
SSI nằm trong số ít công ty chứng khoán có thị phần biến động theo hướng tích cực, lên 11,17% để duy trì vị trí thứ hai nhờ mở rộng thêm tệp khách hàng. Thứ hạng của VPBankS cũng cải thiện từ 9 lên 8 nhờ thị phần tăng khoảng 0,6 điểm, lên 3,57% – mức cao nhất từ khi doanh nghiệp này thành lập bốn năm trước.
Không tính top 10, gần 35% “miếng bánh” còn lại đang chia cho khoảng 70 công ty chứng khoán còn lại. So với những quý trước, thị phần của nhóm dưới tăng 5 điểm phần trăm trong bối cảnh nhiều công ty chứng khoán đã và sắp tăng vốn để có thêm dư địa thu hút khách hàng.
Thị phần môi giới là cuộc đua khốc liệt và trở thành ưu tiên của nhiều công ty chứng khoán trong vài năm trở lại đây, bên cạnh các chỉ tiêu về lợi nhuận, dư nợ cho vay ký quỹ và khách hàng. Tham vọng lớn của nhiều công ty trong ngành khiến cuộc đua này được dự báo ngày càng tăng nhiệt, kéo theo “miếng bánh” tiếp tục phân mảnh. Vietcap đang đặt mục tiêu duy trì hiện diện trong top 5, SHS kỳ vọng lọt top 10 ngay năm nay, còn VPBankS có kế hoạch leo từ top 8 hiện tại lên top 2 vào 2030.
Theo giám đốc khối môi giới một công ty chứng khoán vốn nước ngoài, việc tăng thị phần trong ngắn hạn có thể đạt được nhanh chóng nếu hạ phí giao dịch hay ưu đãi vay vốn. Tuy nhiên, để thực sự cải thiện và duy trì thứ hạng ổn định, các công ty phải theo đuổi một chiến lược bài bản và kiên trì trong nhiều năm.
Đại diện VPBankS cho biết thị phần của họ liên tục tăng nhờ mở rộng hoạt động kinh doanh, phát triển sản phẩm mới cho nhà đầu tư cá nhân như khuyến mãi giao dịch, margin lãi suất tốt và hạn mức cao, tăng tiền mặt khi giao dịch ký quỹ…
Công thức phổ biến của nhiều công ty chứng khoán trong cuộc đua thị phần môi giới là bổ sung vốn để có nguồn lực cho vay ký quỹ với lãi suất thấp, cộng thêm áp dụng chính sách miễn phí giao dịch (zero fee). Tuy nhiên, công thức này dần thay đổi bởi áp lực chi phí vốn và mặt bằng lãi suất cao.
Tại phiên họp thường niên giữa năm nay, Chủ tịch SSI Nguyễn Duy Hưng cho hay sẽ không cạnh tranh thị phần bằng việc giảm phí hay phá giá. Thay vào đó, công ty tập trung đầu tư chất lượng dịch vụ, cung cấp các báo cáo phân tích thấu đáo để bảo vệ lợi ích nhà đầu tư. Ông nói việc thị phần tăng giảm trong vài quý là bình thường, không phải do công ty kém hơn, mà có thể vì đối thủ nhảy vọt trong ngắn hạn.
Theo ông Hưng, SSI đang thay đổi mô hình phát triển đội ngũ môi giới và mở rộng kênh bán sang mạng xã hội (livestream), tập trung phân khúc khách hàng đại trà. Đối với nhà đầu tư tổ chức, công ty kỳ vọng tăng trưởng thị phần hai chữ số nhờ hệ thống công nghệ thông tin lõi đang được hoàn thiện để có tốc độ khớp lệnh nhanh nhất thị trường.
Còn theo Chủ tịch Chứng khoán SHS Đỗ Quang Vinh, doanh nghiệp này có lợi thế hút thêm khách hàng lớn do đang “sống” trong một hệ sinh thái tài chính khép kín, trong đó có ngân hàng SHB, công ty quản lý quỹ và tập đoàn T&T. Đại diện SHS cho biết họ đang nắm khoảng 1,65% thị phần môi giới. Để vào top 10, thị phần cần lên khoảng 3%.
Tổng giám đốc SHS Nguyễn Duy Linh khẳng định không theo đuổi cuộc đua miễn phí giao dịch (zero fee) trên diện rộng nhằm tăng thị phần. Công ty dự kiến chia phân hạng khách hàng chi tiết để thiết kế sản phẩm phù hợp, đồng thời đầu tư vào cả công nghệ lẫn nâng cao trình độ đội ngũ tư vấn. “Những sản phẩm mang tính chung chung sẽ không thu hút được nhà đầu tư”, ông Linh nói.
Quý 1-2026 tiếp tục ghi nhận dư nợ margin toàn thị trường chứng khoán Việt Nam lập kỷ lục, đồng thời đánh dấu quý thứ 12 liên tiếp tăng trưởng. Nhu cầu vay ký quỹ tăng mạnh buộc các công ty chứng khoán phải liên tục tìm cách bổ sung vốn.
Nhờ các đợt tăng vốn, dư địa cho vay (tối đa gấp 2 lần vốn chủ sở hữu) của ngành vẫn được cải thiện. Theo thống kê tại hơn 40 công ty chứng khoán, dư địa cho vay bình quân đã nâng lên gần 46%.
Tuy nhiên, bức tranh không đồng đều khi vẫn có gần một nửa số công ty có dư địa thấp hơn mặt bằng chung. Đáng chú ý, nhiều trường hợp chỉ còn room cho vay dưới 10% như Mirae Asset Vietnam (MAS), MBS, VBSE (CTS), KB Securities Vietnam (KBSV), Chứng khoán HSC (HCM), Chứng khoán Phú Hưng (PHS) và Chứng khoán Dầu khí (PSI).
Trong đó, một số công ty như PHS hay PSI gần như đã sử dụng hết dư địa cho vay. Với Chứng khoán HSC, dù liên tục tăng vốn trong nhiều năm, công ty vẫn thường xuyên nằm trong nhóm "căng" margin, cho thấy nhu cầu vốn luôn ở mức cao.
Tương tự, CTS và MBS cũng cho thấy áp lực cần sớm được bổ sung vốn từ cổ đông để duy trì khả năng cho vay.
Nhìn chung, dù dư địa cho vay toàn ngành đang được cải thiện, hiện tượng "khát vốn" vẫn diễn ra ở nhiều công ty. Quan trọng hơn, không phải doanh nghiệp nào cũng có cùng khả năng để giải bài toán này.
Hầu hết các công ty chứng khoán đều phải đối mặt với áp lực chứng minh hiệu quả với cổ đông trong bối cảnh thị trường đặt nhiều kỳ vọng như nâng hạng, triển khai giao dịch T0 hay cơ chế bán chứng khoán chờ về.
Tuy nhiên, để thuyết phục cổ đông thì các bài toán hiệu quả từ tự doanh và cho vay margin đang là những nút thắt chưa dễ giải.
Quý gần nhất cho thấy hoạt động tự doanh đã ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh của nhiều công ty.
Còn lãi suất cho vay ký quỹ có xu hướng tăng, gây áp lực lên biên lợi nhuận - vốn là trụ cột của ngành.
Một chuyên gia chứng khoán cho biết chi phí vốn đang tăng nhanh hơn lãi suất cho vay ở một số công ty chứng khoán lớn khiến biên lợi nhuận mảng cho vay ký quỹ bị thu hẹp. Nếu xu hướng này kéo dài, việc mở rộng dư nợ có thể không còn mang lại hiệu quả như trước.
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư của Chứng khoán An Bình - nhận định các công ty cần phải tăng vốn để giảm chi phí vốn, dù có thể dẫn đến pha loãng cổ phiếu trong ngắn hạn. Theo ông, lợi thế đang nghiêng về nhóm có cổ đông là tổ chức tài chính hoặc ngân hàng.
Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, Chứng khoán HSC đang quyết tâm trở lại đường đua sau khi nhận được cam kết đồng hành từ HFIC. Công ty dự kiến nâng vốn từ 10.808 tỉ đồng lên khoảng 15.800 tỉ đồng.
Ở nhóm dẫn đầu, SSI đặt mục tiêu đạt 30.000 tỉ đồng vốn điều lệ, trong khi TCBS có thể tạm thời trở lại vị trí dẫn đầu trong quý 2-2026.
Đáng chú ý, nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng nhà nước hậu thuẫn đang tỏ ra chủ động hơn.
Chứng khoán BIDV (BSI) đặt mục tiêu nâng vốn lên 11.000 tỉ đồng và chỉ chờ sự chấp thuận chính thức từ cổ đông Hana Securities.
Trước đó, VCBS dự kiến tăng vốn gấp 5 lần lên 12.500 tỉ đồng sau khi được Vietcombank thông qua.
Trong khi đó, CTS cũng đã "úp mở" kế hoạch tăng vốn và có thể trình cổ đông trong năm 2026.
Chính phủ vừa ban hành Nghị định 252 quy định chi tiết một số điều của Luật Quản lý thuế (sửa đổi), trong đó có các trường hợp bị tạm hoãn xuất cảnh do nợ thuế.
Theo đó, từ ngày 1/7, cá nhân, chủ hộ và đại diện doanh nghiệp bỏ địa chỉ đăng ký sẽ bị hoãn xuất cảnh, nếu không khôi phục mã số thuế sau 120 ngày kể từ khi có thông báo của cơ quan thuế.
Việc không đưa ngưỡng nợ thuế tạm hoãn xuất cảnh với doanh nghiệp, hộ kinh doanh bỏ địa chỉ đăng ký hoạt động cũng đang được cơ quan quản lý áp dụng từ cuối tháng 2/2025 đến nay, theo Nghị định 49.
Trước đó, Bộ Tài chính từng đề xuất áp ngưỡng nợ tối thiểu 1 triệu đồng với nhóm bỏ địa chỉ kinh doanh, nhằm tránh hoãn xuất cảnh các trường hợp nợ nhỏ do lỗi kỹ thuật hoặc chậm cập nhật dữ liệu. Khi đó, cơ quan thuế cho biết cả nước có gần 1 triệu trường hợp nợ thuế không còn hoạt động tại địa chỉ đăng ký, nhưng trong đó khoảng 496.000 trường hợp có số nợ dưới 1 triệu đồng.
Ngoài trường hợp bỏ địa chỉ, Nghị định 252 cũng giữ nguyên các trường hợp bị hoãn xuất cảnh gồm cá nhân kinh doanh, chủ hộ kinh doanh nợ từ 50 triệu đồng hoặc đại diện, chủ doanh nghiệp, hợp tác xã nợ từ 500 triệu đồng, quá hạn trên 120 ngày; người xuất cảnh định cư nước ngoài nhưng còn nợ thuế.
Tuy nhiên, cơ quan quản lý bổ sung trường hợp chủ sở hữu hưởng lợi của doanh nghiệp vào diện có thể bị tạm hoãn xuất cảnh nếu doanh nghiệp bị cưỡng chế nợ thuế, với số nợ 500 triệu đồng trở lên và quá hạn 120 ngày.
Với các trường hợp nêu trên, cơ quan thuế sẽ gửi thông báo trước 30 ngày cho người nộp thuế thuộc diện cảnh báo. Quá thời hạn này, nếu họ chưa hoàn thành nghĩa vụ, cơ quan thuế sẽ chuyển hồ sơ sang đơn vị quản lý xuất nhập cảnh để thực hiện lệnh cấm.
Theo số liệu của Cục Thuế, tính đến nay có hơn 105.000 người nộp thuế bị thông báo tạm hoãn xuất cảnh với số tiền nợ trên 61.000 tỷ đồng. Trong đó, khoảng 60.000 trường hợp là người nộp thuế không còn hoạt động tại địa chỉ đăng ký, tổng nợ khoảng 6.900 tỷ đồng.
Cơ quan thuế cho biết đã thu hồi được hơn 4.000 tỷ đồng từ khoảng 13.000 người thuộc diện tạm hoãn xuất cảnh. Riêng nhóm bỏ địa chỉ kinh doanh, số tiền thu được hơn 100 tỷ đồng từ khoảng 7.100 trường hợp.
Ngày 13/5, Thượng viện Mỹ bỏ phiếu chấp thuận Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed, thay thế Jerome Powell sau khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào 15/5. Warsh được Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử cho vị trí này.
Kevin Warsh từng là thành viên Hội đồng Thống đốc Fed giai đoạn 2006-2011. Ông tốt nghiệp Đại học Stanford và Trường Luật Harvard. Trước khi tham gia Fed, ông từng là Phó chủ tịch kiêm giám đốc phụ trách mảng mua bán và sáp nhập (M&A) tại Ngân hàng Morgan Stanley.
Ông cũng từng là trợ lý đặc biệt cho Tổng thống George W. Bush về chính sách kinh tế và giữ vai trò thư ký tại Hội đồng Kinh tế Quốc gia.
Nhà Trắng cho biết ông Trump "dự định ký duyệt quyết định của Thượng viện sớm nhất có thể, nhằm khôi phục niềm tin vào khả năng ra quyết định của Fed". Warsh sẽ lãnh đạo ngân hàng trung ương của Mỹ trong bối cảnh lạm phát tăng tốc, khiến cơ quan này khó giảm lãi suất theo yêu cầu của Tổng thống hơn một năm qua.
Phiên họp sắp tới của Fed là vào ngày 16-17/6. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Mỹ đã tăng 6% trong tháng 4 so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là tốc độ cao nhất 4 năm. Chỉ số Chi tiêu Cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - cũng được dự báo tăng 3,8% tháng trước, vượt xa mục tiêu 2% của cơ quan này.
Gần đây, ngày càng nhiều quan chức Fed ủng hộ sử dụng ngôn ngữ thắt chặt hơn khi nói về chính sách, ám chỉ khả năng tăng lãi suất trong vài tháng tới. Thị trường hiện dự báo Fed giữ nguyên lãi suất tham chiếu năm nay, tại 3,5-3,75%, và tăng từ tháng 1/2026.
Từ năm ngoái, Fed và Chủ tịch Powell nhiều lần bị Tổng thống Mỹ chỉ trích vì không giảm lãi suất mạnh tay. Trong suốt quá trình lựa chọn ứng viên thay Powell, ông Trump cũng nhiều lần nói rằng sẽ chỉ chọn người ủng hộ giảm lãi. Điều này làm dấy lên lo ngại tính độc lập của cơ quan quản lý tiền tệ có thể bị suy yếu dưới thời chủ tịch mới, từ đó hạn chế khả năng kiểm soát lạm phát và ổn định thị trường.
Tuy nhiên, trong cuộc điều trần trước Thượng viện Mỹ, Kevin Warsh khẳng định không hứa với Tổng thống rằng sẽ giảm lãi suất, và chỉ làm những gì có lợi nhất cho nền kinh tế.
Tháng trước, trong cuộc họp báo cuối cùng với vị trí Chủ tịch Fed tháng trước, Powell tuyên bố vẫn giữ vị trí thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, kể cả khi nhiệm kỳ Chủ tịch kết thúc. Ông khẳng định chỉ muốn ở lại đến khi các rủi ro pháp lý với Fed "lắng xuống", để cơ quan này có thể tập trung hơn vào nhiệm vụ cốt lõi.
