Quý 1-2026 tiếp tục ghi nhận dư nợ margin toàn thị trường chứng khoán Việt Nam lập kỷ lục, đồng thời đánh dấu quý thứ 12 liên tiếp tăng trưởng. Nhu cầu vay ký quỹ tăng mạnh buộc các công ty chứng khoán phải liên tục tìm cách bổ sung vốn.
Nhờ các đợt tăng vốn, dư địa cho vay (tối đa gấp 2 lần vốn chủ sở hữu) của ngành vẫn được cải thiện. Theo thống kê tại hơn 40 công ty chứng khoán, dư địa cho vay bình quân đã nâng lên gần 46%.
Tuy nhiên, bức tranh không đồng đều khi vẫn có gần một nửa số công ty có dư địa thấp hơn mặt bằng chung. Đáng chú ý, nhiều trường hợp chỉ còn room cho vay dưới 10% như Mirae Asset Vietnam (MAS), MBS, VBSE (CTS), KB Securities Vietnam (KBSV), Chứng khoán HSC (HCM), Chứng khoán Phú Hưng (PHS) và Chứng khoán Dầu khí (PSI).
Trong đó, một số công ty như PHS hay PSI gần như đã sử dụng hết dư địa cho vay. Với Chứng khoán HSC, dù liên tục tăng vốn trong nhiều năm, công ty vẫn thường xuyên nằm trong nhóm “căng” margin, cho thấy nhu cầu vốn luôn ở mức cao.
Tương tự, CTS và MBS cũng cho thấy áp lực cần sớm được bổ sung vốn từ cổ đông để duy trì khả năng cho vay.
Nhìn chung, dù dư địa cho vay toàn ngành đang được cải thiện, hiện tượng “khát vốn” vẫn diễn ra ở nhiều công ty. Quan trọng hơn, không phải doanh nghiệp nào cũng có cùng khả năng để giải bài toán này.
Hầu hết các công ty chứng khoán đều phải đối mặt với áp lực chứng minh hiệu quả với cổ đông trong bối cảnh thị trường đặt nhiều kỳ vọng như nâng hạng, triển khai giao dịch T0 hay cơ chế bán chứng khoán chờ về.
Tuy nhiên, để thuyết phục cổ đông thì các bài toán hiệu quả từ tự doanh và cho vay margin đang là những nút thắt chưa dễ giải.
Quý gần nhất cho thấy hoạt động tự doanh đã ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh của nhiều công ty.
Còn lãi suất cho vay ký quỹ có xu hướng tăng, gây áp lực lên biên lợi nhuận – vốn là trụ cột của ngành.
Một chuyên gia chứng khoán cho biết chi phí vốn đang tăng nhanh hơn lãi suất cho vay ở một số công ty chứng khoán lớn khiến biên lợi nhuận mảng cho vay ký quỹ bị thu hẹp. Nếu xu hướng này kéo dài, việc mở rộng dư nợ có thể không còn mang lại hiệu quả như trước.
Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư của Chứng khoán An Bình – nhận định các công ty cần phải tăng vốn để giảm chi phí vốn, dù có thể dẫn đến pha loãng cổ phiếu trong ngắn hạn. Theo ông, lợi thế đang nghiêng về nhóm có cổ đông là tổ chức tài chính hoặc ngân hàng.
Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, Chứng khoán HSC đang quyết tâm trở lại đường đua sau khi nhận được cam kết đồng hành từ HFIC. Công ty dự kiến nâng vốn từ 10.808 tỉ đồng lên khoảng 15.800 tỉ đồng.
Đây là động thái mới đánh dấu sự trở lại của Tập đoàn FLC của ông Trịnh Văn Quyết đối với dự án này, sau nhiều năm đình trệ vì nhiều lý do khác nhau.
Cụ thể lần trở lại này, dự án sân golf Đak Đoa được tỉnh Gia Lai giao cho pháp nhân mới là Công ty TNHH đầu tư và quản lý tòa nhà Ion Complex (thành viên Tập đoàn FLC) triển khai.
Tại lễ khởi công, ông Nguyễn Hữu Quế, Phó chủ tịch UBND tỉnh Gia Lai, cho rằng việc đầu tư dự án này có ý nghĩa quan trọng trong hành trình phát triển du lịch chất lượng cao.
Theo ông Quế, tỉnh Gia Lai hội tụ nhiều tiềm năng nổi trội về cảnh quan thiên nhiên và nền văn hóa giàu bản sắc từ bãi biển dài tới cao nguyên, cùng nhiều danh lam thắng cảnh.
Tỉnh xác định du lịch là ngành kinh tế trụ cột với mục tiêu đón 15 triệu khách trong năm 2026. Trong năm 2025, ngành du lịch Gia Lai đón 12,4 triệu lượt khách, doanh thu 29.000 tỉ đồng. Kết quả này cho thấy du lịch Gia Lai từng bước vươn lên thành điểm đến mới giàu tiềm năng và hấp dẫn trên bản đồ du lịch Việt Nam.
Dù vậy, lãnh đạo tỉnh đánh giá hạ tầng du lịch còn thiếu các tổ hợp nghỉ dưỡng quy mô lớn, sản phẩm du lịch cao cấp. Do đó việc triển khai tổ hợp sân golf Đak Đoa là bước đi chiến lược giải bài toán thiếu hụt hạ tầng cao cấp, hướng tới những mục tiêu cao hơn trong tương lai.
Ngoài ra, dự án này còn thúc đẩy phát triển hạ tầng khu vực phía tây Gia Lai, hình thành không gian phát triển mới, hiện đại, bền vững.
Ông Quế đề nghị Tập đoàn FLC tập trung nguồn lực, đẩy nhanh tiến độ triển khai, thi công khoa học, đảm bảo hoàn thành dự án đúng tiến độ. Đồng thời cam kết chính quyền tỉnh sẽ tạo mọi điều kiện cho nhà đầu tư phát triển.
Theo bà Hương Trần Kiều Dung - Phó chủ tịch thường trực Tập đoàn FLC, dự án này là điểm đến nghỉ dưỡng cao cấp với sân golf 36 hố tiêu chuẩn quốc tế, có tiện ích đa dạng với khu đô thị hiện đại, gần gũi thiên nhiên. Khi hoàn thành, dự án sẽ hình thành không gian sống khác biệt, có chiều sâu và bền vững.
Tập đoàn này mong muốn cùng địa phương phát triển lĩnh vực du lịch, nâng cao năng lực cạnh tranh cho điểm đến. Tập trung vào định hướng phát triển du lịch xanh dựa trên việc tôn trọng thiên nhiên, tôn vinh văn hóa bản địa và phát triển có trách nhiệm.
Nhiều nhà vườn tại các địa phương cho biết đang bị thua lỗ nặng do giá nhiều loại trái cây chủ lực như sầu riêng, thanh long, mít thái, ổi... khó tiêu thụ, giá giảm sâu.
Chẳng hạn, tại tỉnh Tiền Giang, giá sầu riêng Monthong (giống Thái Lan) được các kho thu mua khoảng 72.000 - 76.000 đồng/kg tùy loại, trong khi giống Ri6 loại A có giá khoảng 37.000 - 47.000 đồng/kg tùy loại, thấp hơn 20.000 - 30.000 đồng/kg so cùng kỳ các năm trước.
Nhiều gia đình cho biết do giá thành ngày càng tăng, nhất là giá phân bón neo cao, người trồng sầu riêng Ri6 gần như lỗ đến huề vốn, nhà vườn nào đạt năng suất tốt chỉ lãi được chút đỉnh.
Giá mít Thái cũng đứng ở mức thấp, tại vườn chỉ từ 2.000 - 5.000 đồng/kg tùy loại, thấp hơn nhiều so với mức giá từng lên tới 15.000 - 20.000 đồng/kg. Nhiều nhà vườn không buồn thu hoạch, để mít rụng đầy vườn.
Trong khi đó, dù mới vào đầu mùa nhưng giá thanh long được bán ra tại các vườn ở Bình Thuận, Long An (cũ) cũng ở mức thấp kéo dài, giảm hơn 50% so với tháng trước.
Cụ thể, giá thanh long ruột trắng phổ biến chỉ 2.000 - 5.000 đồng/kg xô, thậm chí có loại chỉ 1.000 đồng/kg; giá ổi cũng chỉ 2.000 - 4.000 đồng/kg xô, xoài Đài Loan 2.000 - 5.000 đồng/kg, dưa hấu 3.000 - 6.000 đồng/kg...
Theo ông Nguyễn Quốc Trịnh - Chủ tịch Hiệp hội Thanh long Long An (Tây Ninh), so với năm ngoái, giá thanh long giảm mạnh, thậm chí thời điểm nghịch vụ nhưng giá vẫn thấp khiến nhiều nhà vườn thua lỗ.
"Sản lượng không tăng nhiều nhưng nhu cầu giảm, đặc biệt giá xăng dầu có thời điểm tăng cao nên chi phí vận tải cao, nhiều thương lái và doanh nghiệp hạn chế mua bán, dẫn đến giá rớt", ông Trịnh nói.
Trao đổi với Tuổi Trẻ mới đây, ông Đặng Phúc Nguyên, Tổng thư ký Hiệp hội Rau quả Việt Nam, cho biết tình trạng "được mùa mất giá, được giá mất mùa" đã không còn mới nhưng gần đây diễn ra thường xuyên hơn do nguồn cung tăng nhưng đầu ra bấp bênh.
Cụ thể, Trung Quốc thu mua khoảng hơn 90% lượng sầu riêng tươi và phần lớn thanh long, xoài... của Việt Nam, nhưng nhu cầu lại thiếu ổn định, hàng rào kỹ thuật ngày càng cao.
Điều này dẫn đến giá trái cây trong nước dễ bị dội chợ, rớt giá khi vào mùa. "Đã đến lúc cần phát huy vai trò điều tiết của Nhà nước trong quy hoạch vùng trồng, hỗ trợ nông dân chuyển đổi phương thức sản xuất, tăng cường hàng chất lượng.
Đặc biệt, mùa sầu riêng còn tới tháng 11 với sản lượng lớn, dự báo sẽ tănh mạnh trong những năm tới. Do đó, cần sớm mở rộng thị trường xuất khẩu, tăng năng lực chế biến, đặc biệt sầu riêng cấp đông", ông Nguyên khuyến cáo.
Trong cuộc phỏng vấn với Reuters ngày 7/4, Bassem Abdul Karim - Tổng giám đốc Basra Oil Company Bassem Abdul Karim cho biết sản lượng từ các mỏ dầu ở phía bắc Iraq hiện chỉ quanh 900.000 thùng một ngày. Tuy nhiên, nếu chiến sự kết thúc và việc di chuyển qua eo biển Hormuz được bảo đảm, xuất khẩu của họ có thể quay về mức tiền xung đột là 3,4 triệu thùng chỉ trong một tuần.
Tuyên bố này được đưa ra một ngày trước khi Tổng thống Mỹ Donald Trump thông báo đồng ý lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần với Iran, với điều kiện Tehran mở lại eo biển Hormuz. Hội đồng An ninh Quốc gia Tối cao Iran cũng cho biết họ chấp thuận lệnh ngừng bắn.
Chiến sự tại Trung Đông đã kéo dài hơn một tháng, làm gián đoạn 20% dòng chảy dầu, khí LNG toàn cầu khi eo biển Hormuz bị phong tỏa. Giá dầu thô, nhiên liệu máy bay, dầu diesel và xăng trên toàn cầu vì thế tăng vọt. Dầu thô từng lên sát 120 USD một thùng đầu tháng trước. Tuy nhiên, thông báo của ông Trump sáng 8/4 khiến giá về dưới 100 USD.
Trong nhóm nước vùng Vịnh, Iraq ghi nhận doanh thu từ dầu giảm mạnh nhất khi eo biển Hormuz bị phong tỏa, do không có các tuyến xuất khẩu thay thế. Họ hiện là nước sản xuất dầu lớn thứ hai trong Tổ chức Các nước Xuất khẩu Dầu mỏ (OPEC).
Tháng trước, quan chức năng lượng nước này cho biết sản xuất dầu của Iraq giảm tới 80% về quanh 800.000 thùng một ngày. Chiến sự khiến họ không thể xuất khẩu và các kho chứa đã đầy.
Sản lượng tại các mỏ dầu lớn sụt giảm mạnh. Mỏ Rumaila giảm từ 1,35 triệu thùng một ngày về 400.000 thùng. Zubair sụt từ 640.000 thùng một ngày xuống 300.000 thùng, ông Abdul Karim nói.
Một số mỏ dầu nhỏ hơn cũng hoạt động ở mức hạn chế, để duy trì sản lượng khí dùng cho phát điện trong nước. Trong khi đó, số khác tận dụng cơ hội dừng hoạt động để bảo trì.
Trước chiến sự, sản lượng dầu của Iraq vào khoảng 4,3 triệu thùng một ngày. Mức này đủ dư địa giúp họ xuất khẩu 3,4 triệu thùng nếu xung đột chấm dứt.
Iraq hiện sản xuất lượng dầu thô nhiều hơn mức tiêu thụ trong nước. Việc này cho phép họ tăng xuất khẩu nhanh chóng bằng cách dùng lượng hàng tồn kho để không ảnh hưởng nguồn cung nội địa. Các nhà máy lọc dầu nước này chủ yếu sử dụng dầu từ sản lượng đang khai thác, thay vì từ các kho dành cho xuất khẩu.
