Quý 1-2026 tiếp tục ghi nhận dư nợ margin toàn thị trường chứng khoán Việt Nam lập kỷ lục, đồng thời đánh dấu quý thứ 12 liên tiếp tăng trưởng. Nhu cầu vay ký quỹ tăng mạnh buộc các công ty chứng khoán phải liên tục tìm cách bổ sung vốn.
Nhờ các đợt tăng vốn, dư địa cho vay (tối đa gấp 2 lần vốn chủ sở hữu) của ngành vẫn được cải thiện. Theo thống kê tại hơn 40 công ty chứng khoán, dư địa cho vay bình quân đã nâng lên gần 46%.
Tuy nhiên, bức tranh không đồng đều khi vẫn có gần một nửa số công ty có dư địa thấp hơn mặt bằng chung. Đáng chú ý, nhiều trường hợp chỉ còn room cho vay dưới 10% như Mirae Asset Vietnam (MAS), MBS, VBSE (CTS), KB Securities Vietnam (KBSV), Chứng khoán HSC (HCM), Chứng khoán Phú Hưng (PHS) và Chứng khoán Dầu khí (PSI).
Trong đó, một số công ty như PHS hay PSI gần như đã sử dụng hết dư địa cho vay. Với Chứng khoán HSC, dù liên tục tăng vốn trong nhiều năm, công ty vẫn thường xuyên nằm trong nhóm “căng” margin, cho thấy nhu cầu vốn luôn ở mức cao.
Tương tự, CTS và MBS cũng cho thấy áp lực cần sớm được bổ sung vốn từ cổ đông để duy trì khả năng cho vay.
Nhìn chung, dù dư địa cho vay toàn ngành đang được cải thiện, hiện tượng “khát vốn” vẫn diễn ra ở nhiều công ty. Quan trọng hơn, không phải doanh nghiệp nào cũng có cùng khả năng để giải bài toán này.
Hầu hết các công ty chứng khoán đều phải đối mặt với áp lực chứng minh hiệu quả với cổ đông trong bối cảnh thị trường đặt nhiều kỳ vọng như nâng hạng, triển khai giao dịch T0 hay cơ chế bán chứng khoán chờ về.
Tuy nhiên, để thuyết phục cổ đông thì các bài toán hiệu quả từ tự doanh và cho vay margin đang là những nút thắt chưa dễ giải.
Quý gần nhất cho thấy hoạt động tự doanh đã ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh của nhiều công ty.
Còn lãi suất cho vay ký quỹ có xu hướng tăng, gây áp lực lên biên lợi nhuận – vốn là trụ cột của ngành.
Một chuyên gia chứng khoán cho biết chi phí vốn đang tăng nhanh hơn lãi suất cho vay ở một số công ty chứng khoán lớn khiến biên lợi nhuận mảng cho vay ký quỹ bị thu hẹp. Nếu xu hướng này kéo dài, việc mở rộng dư nợ có thể không còn mang lại hiệu quả như trước.
Ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư của Chứng khoán An Bình – nhận định các công ty cần phải tăng vốn để giảm chi phí vốn, dù có thể dẫn đến pha loãng cổ phiếu trong ngắn hạn. Theo ông, lợi thế đang nghiêng về nhóm có cổ đông là tổ chức tài chính hoặc ngân hàng.
Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026, Chứng khoán HSC đang quyết tâm trở lại đường đua sau khi nhận được cam kết đồng hành từ HFIC. Công ty dự kiến nâng vốn từ 10.808 tỉ đồng lên khoảng 15.800 tỉ đồng.
Chiều 2/7, liên Bộ Công Thương, Bộ Tài chính quyết định điều chỉnh giá bán lẻ xăng dầu, áp dụng từ 16h cùng ngày.
Cơ quan điều hành quyết định giảm 1.050 đồng/lít với xăng E5 RON 92 và giảm 790 đồng/lít với xăng E10 RON 95. Sau điều chỉnh, giá bán lẻ với xăng E5 RON 92 là 19.730 đồng/lít và xăng E10 RON 95 là 20.410 đồng/lít.
Trong khi đó, dầu diesel giảm 690 đồng/lít còn 21.170 đồng/lít, dầu mazut giảm 980 đồng/lít về mức 14.050 đồng/kg.
Ở kỳ điều hành này, cơ quan quản lý tiếp tục quyết định trích lập quỹ bình ổn giá xăng dầu. Cụ thể, trích lập 200 đồng/lít với xăng sinh học, dầu diesel và 400 đồng/lít với dầu mazut.
Như vậy, giá xăng đã quay đầu giảm sau một phiên tăng. Hiện mặt bằng giá xăng dầu của Việt Nam vẫn đang ở mức thấp hơn so với các quốc gia trong khu vực.
Chính phủ vừa ban hành Nghị quyết 34, cho phép kéo dài thời gian miễn thuế nhập khẩu ưu đãi (MFN), thuế bảo vệ môi trường, thuế giá trị gia tăng (VAT) với xăng dầu đến ngày 30/9, tức là thêm 3 tháng so với quy định đang áp dụng.
Riêng thuế tiêu thụ đặc biệt với xăng sẽ được thu trở lại từ 1/7, cụ thể xăng khoáng mức 10%, E5 là 8% và E10 là 7%. Nghị quyết có hiệu lực đến ngày 30/9, trường hợp cần thiết, Bộ Công Thương đề xuất Chính phủ điều chỉnh thời gian áp dụng để phù hợp với diễn biến thị trường xăng dầu, yêu cầu điều hành kinh tế vĩ mô.
Theo Bộ Tài chính, việc gia hạn nhằm đa dạng hóa nguồn cung xăng dầu, bảo đảm an ninh năng lượng, đồng thời góp phần giảm chi phí vận tải, logistics, sản xuất kinh doanh, hỗ trợ kiểm soát lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Theo đánh giá của Bộ, với phương án tiếp tục miễn các loại thuế xăng dầu đến hết tháng 9 (trừ thuế tiêu thụ đặc biệt với xăng), mỗi lít xăng E5 và E10 tăng khoảng 7-8%. Còn giá dầu diesel gần như không thay đổi.
Như vậy, bình quân mặt bằng giá xăng dầu tăng khoảng 5%, tác động đến CPI khoảng 0,11 điểm phần trăm - thấp hơn nhiều so với kịch bản khôi phục toàn bộ các sắc thuế. Ngân sách Nhà nước dự kiến giảm thu khoảng 15.400 tỷ đồng trong quý III.
Bộ Tài chính cho biết việc kéo dài thời gian áp dụng mức thuế ưu đãi đối với xăng dầu, nguyên liệu sản xuất xăng dầu và nhiên liệu bay nhằm hài hòa mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát giá năng lượng, đồng thời tạo lộ trình đưa các sắc thuế trở lại mức thông thường một cách phù hợp, tránh gây cú sốc giá cho thị trường và người tiêu dùng.
Cục Quản lý và Phát triển thị trường trong nước (Bộ Công Thương) cho biết từ 11-31/3, cơ quan này đã làm việc với 26 thương nhân đầu mối nhằm kiểm tra, giám sát việc thực hiện nguồn cung, dự trữ lưu thông xăng dầu.
Qua đó, cơ quan chức năng phát hiện, xử phạt 3 đơn vị không duy trì mức dự trữ tối thiểu theo quy định. Ba thương nhân bị xử lý gồm: Công ty vật tư xăng dầu Hải Dương; Tổng công ty Dầu Việt Nam - Công ty cổ phần (PVOil); Công ty xăng dầu Vĩnh Long Petro. Mỗi doanh nghiệp bị phạt 130 triệu đồng.
"Các doanh nghiệp này không duy trì hoặc duy trì mức dự trữ xăng dầu thấp hơn mức tối thiểu theo quy định", đại diện Bộ Công Thương cho biết.
Ngoài các trường hợp bị xử phạt, Cục Quản lý và Phát triển thị trường trong nước đang làm việc với 5 thương nhân đầu mối khác có dấu hiệu vi phạm liên quan đến mức dự trữ tối thiểu. Trong đó, có trường hợp xuất hiện dấu hiệu găm hàng, đang được xác minh, làm rõ để xử lý.
Việc tăng kiểm tra, giám sát các thương nhân đầu mối trong bối cảnh thị trường xăng dầu đang chịu nhiều bất ổn từ biến động của khu vực Trung Đông.
Từ cuối tháng 2 đến nay, giá bán lẻ xăng dầu trong nước trải qua 16 kỳ điều hành, hiện mỗi lít xăng RON 95-III là 23.760 đồng, dầu diesel 31.040 đồng. Trước đó, có thời điểm giá hai loại nhiên liệu này lên lần lượt gần 34.000 đồng và 45.000 đồng một lít.
Tại phiên thảo luận tổ về kinh tế xã hội tuần trước, Bộ trưởng Công Thương Lê Mạnh Hùng nhìn nhận xung đột tại Trung Đông tạo ra khủng hoảng năng lượng toàn cầu lớn nhất từ 1970, trong đó Việt Nam cũng chịu tác động lớn.
Ông Hùng cho biết mục tiêu điều hành hiện nay là "phải đảm bảo an ninh năng lượng", gồm đủ nguồn cung và đảm bảo khả năng tiếp cận của người dân, hạn chế tối đa ảnh hưởng đến kinh tế vĩ mô. Theo đó, nhà điều hành đã triển khai đồng bộ 5 nhóm giải pháp, nâng số ngày dự trữ lưu thông từ 15 lên 26 ngày.
VN-Index duy trì sắc xanh suốt phiên giao dịch đầu tiên của tháng 4. Chỉ số đại diện cho sàn TP HCM có lúc tăng 40 điểm khi dòng tiền chảy mạnh vào rổ VN30, sau đó thu hẹp còn 28 điểm và đóng cửa sát 1.703 điểm. Phiên tăng mạnh giúp chỉ số lấy lại mốc tâm lý quan trọng, đồng thời lên mức cao nhất nửa tháng qua.
Theo nhóm phân tích Công ty Chứng khoán ACB, vượt 1.700 điểm là tín hiệu xác nhận xu hướng ngắn hạn đổi chiều từ giằng co sang tăng.
Sàn TP HCM hôm nay có gần 210 mã tăng, gấp đôi mã giảm. Rổ VN30 phân hóa mạnh hơn khi có đến 28 mã tăng, trong khi chỉ 2 mã giảm và giữ nguyên tham chiếu.
Các cổ phiếu liên quan đến Tập đoàn Vingroup chi phối chỉ số, khi đóng góp đến 17 trong số 28 điểm. VHM và VRE đồng loạt tăng trần, chốt phiên trong trạng thái không có bên bán sau khi doanh nghiệp công bố kế hoạch kinh doanh và chia cổ tức tích cực. Còn VIC tăng 4,4% lên 141.000 đồng, giúp VN-Index tích lũy 10 điểm.
Bên cạnh nhóm Vingroup, cổ phiếu của Vietjet cũng tác động tích cực đến VN-Index. Mã này hôm nay chốt phiên tại mức trần 166.900 đồng và dư mua hơn 300.000 đơn vị.
Xét theo ngành, chứng khoán có trạng thái đồng thuận nhất khi hầu hết tăng hơn 1% so với tham chiếu. Các mã trụ như SSI, HCM, VCI, VND... khởi sắc hơn với mức tăng dao động 3-4%. VPX của Công ty Chứng khoán VPBank là cổ phiếu duy nhất lội ngược dòng, đóng cửa trong sắc đỏ.
Ở nhóm ngân hàng, hai cổ phiếu đầu ngành gồm VCB và BID đóng vai trò dẫn sóng với mức tăng hơn 1,5%. Các mã vốn hóa lớn như VPB, HDB, CTG, TCB đều đi lên, nhưng biên độ đều không quá 1%.
Cổ phiếu dầu khí có sự phân hóa mạnh. GAS và PLX lần lượt tăng 2,2% và 0,7%, trong khi bên giảm có hàng loạt mã như BSR, OIL, PVS, PVT.
Thanh khoản cải thiện theo đà tăng của VN-Index. Tổng giá trị khớp lệnh hôm nay đạt trên 29.000 tỷ đồng, cao hơn phiên trước khoảng 5.000 tỷ đồng. SHB và SSI là hai mã có giá trị sang tay nghìn tỷ, sau đó đến HPG, VIX và FPT.
Nhà đầu tư trong nước tiếp tục là trụ đỡ cho thị trường, giữa lúc khối ngoại không ngừng bán ròng. Nhóm này đang kéo dài chuỗi xả hàng sang 15 phiên liên tiếp, nâng giá trị rút ròng lũy kế từ đầu năm lên gần 32.000 tỷ đồng.
VIC tăng mạnh nhưng đối mặt áp lực xả hàng quyết liệt từ nhà đầu tư nước ngoài, thể hiện qua khối lượng rút ròng gần 9 triệu cổ phiếu. MBB, BSR và FPT lần lượt xếp sau trong danh sách này với mức bán ròng khoảng 2-3 triệu cổ phiếu.
