Kim loại quý vừa trải qua một tuần biến động mạnh, neo quanh ngưỡng 4.500 USD một ounce. Vàng chịu tác động đan xen giữa nhu cầu trú ẩn từ căng thẳng Trung Đông, đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và lo ngại Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) duy trì chính sách tiền tệ cứng rắn trong thời gian dài hơn dự kiến.
Khảo sát của Kitco News cho thấy phần lớn chuyên gia phố Wall đánh giá tiêu cực với triển vọng ngắn hạn của vàng. Trong 13 nhà phân tích tham gia khảo sát, hơn 60% cho rằng giá giảm và chỉ có 15% dự đoán vàng sẽ tăng trong tuần tới. Số còn lại nhận định thị trường đi ngang.
Với các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia khảo sát trực tuyến, hơn 55% kỳ vọng giá tăng, còn lại dự báo đi ngang hoặc giảm.
Marc Chandler, Giám đốc điều hành Bannockburn Global Forex cho rằng vàng vẫn chưa cho thấy tín hiệu bứt phá rõ ràng khi chủ yếu chỉ dao động quanh vùng hỗ trợ 4.500 USD một ounce. Theo ông, để xác nhận xu hướng tăng trở lại, giá cần vượt vùng 4.600 USD trong khi rủi ro giảm vẫn có thể kéo vàng về vùng trung bình động 200 ngày, quanh 4.370 USD.
Rich Checkan, Chủ tịch Asset Strategies International tiếp tục giữ quan điểm kém lạc quan với vàng. Ông cho rằng lạm phát cao khiến khả năng Fed cắt giảm lãi suất gần như không còn. Thậm chí, theo ông, thị trường đang bắt đầu tính tới nguy cơ tăng lãi suất trở lại – yếu tố thường gây áp lực lên giá vàng.
Alex Kuptsikevich, chuyên gia phân tích cấp cao tại FxPro, dự báo kim loại quý có thể giảm về vùng 4.370 – 4.400 USD trong tuần tới khi xu hướng trung hạn vẫn mang tính tiêu cực. Theo ông, dù căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông đã dịu bớt, vàng vẫn chưa lấy lại động lực tăng và liên tục hình thành các đỉnh thấp dần kể từ cuối tháng 1 năm nay.
Trong khi đó, Adrian Day, Chủ tịch Adrian Day Asset Management, lại cho rằng vàng nhiều khả năng tiếp tục dao động, nhưng với xu hướng nhích tăng nhẹ.
Chia sẻ với báo chí vào đầu tháng này, ông Shao Kai, Giám đốc khu vực châu Á – Thái Bình Dương (không gồm Trung Quốc) của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho biết các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua ròng vàng với khối lượng ổn định. Hoạt động bán ra gần đây chỉ xuất hiện ở một số quốc gia với mục tiêu cụ thể, như Thổ Nhĩ Kỳ bán vàng để hỗ trợ đồng nội tệ hay Nga huy động nguồn lực cho chiến sự.
Theo WGC, xu hướng mua ròng của các ngân hàng trung ương nhiều khả năng tiếp tục duy trì trong thời gian tới, với nhu cầu được đánh giá vẫn ở mức “khá tích cực và mạnh mẽ”. Đại diện WGC dự báo khối lượng mua ròng của các ngân hàng trung ương khoảng 800 tấn vàng trong năm nay, tương đương 2025.
Bên cạnh các động lực cũ như nhu cầu mua vào từ ngân hàng trung ương, thị trường vàng theo WGC, xuất hiện thêm biến số mới là xung đột Trung Đông. Nhà đầu tư phương Tây lo ngại lạm phát kéo dài và lãi suất cao, trong khi nhà đầu tư châu Á thường có xu hướng mua vào khi giá điều chỉnh giảm.
Tổ chức này không đưa ra dự báo cụ thể về giá vàng, song cho rằng khả năng kim loại quý thiết lập đỉnh mới vẫn có thể xảy ra nếu trật tự thế giới tiếp tục phân mảnh hoặc các lo ngại về tính độc lập của Fed và nợ công Mỹ gia tăng.
Hoàng Anh Gia Lai vừa công bố tình hình thanh toán lô trái phiếu HAGLBOND16.26 đến hạn ngày 26/3/2026, với điểm đáng chú ý là doanh nghiệp được miễn giảm phần lớn tiền lãi phải trả.
Cụ thể, tổng tiền lãi phát sinh của lô trái phiếu này là 1.594 tỷ đồng. Theo nghị quyết của Công ty TNHH Mua bán nợ Việt Nam (DATC), 1.534 tỷ đồng đã được miễn giảm, tương đương khoảng 96% nghĩa vụ lãi.
Sau khi được xử lý, số tiền lãi Hoàng Anh Gia Lai phải thanh toán tại thời điểm đáo hạn còn khoảng 60 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, doanh nghiệp chưa hoàn tất nghĩa vụ với phần gốc. Tại ngày 26/3, Hoàng Anh Gia Lai còn 819 tỷ đồng nợ gốc trái phiếu chưa thanh toán.
Lô trái phiếu này có quy mô phát hành ban đầu 6.596 tỷ đồng, lãi suất 8,2% một năm. Những năm qua, doanh nghiệp đã tái cơ cấu nghĩa vụ trái phiếu thông qua nhiều biện pháp. Trong đó, Hoàng Anh Gia Lai phát hành 210 triệu cổ phiếu, tương đương 2.100 tỷ đồng theo mệnh giá, để hoán đổi 2.520 tỷ đồng nợ trái phiếu nhóm B (khoản nợ đã được hoán đổi thành cổ phiếu) cho 6 chủ nợ vào tháng 9/2025, qua đó giảm áp lực nợ trước kỳ đáo hạn.
Sau các đợt cơ cấu, khoảng 3.876 tỷ đồng trái phiếu nhóm A (khoản nợ còn phải thanh toán bằng tiền mặt), tương đương gần 60% quy mô ban đầu, vẫn còn lưu hành và sẽ được thanh toán bằng tiền mặt khi đến hạn vào cuối năm 2026. Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng đã đàm phán giảm hơn 1.500 tỷ đồng tiền lãi, qua đó tiếp tục thu hẹp áp lực tài chính.
Trước đó, Hoàng Anh Gia Lai nhiều năm liên tục tái cơ cấu nợ, đàm phán với các chủ nợ và hợp tác với DATC để xử lý các khoản vay tồn đọng. Doanh nghiệp từng chậm thanh toán trái phiếu và phải thương lượng gia hạn hoặc điều chỉnh nghĩa vụ nợ nhằm giảm áp lực dòng tiền.
Việc miễn giảm lãi trái phiếu không phải chưa có tiền lệ trên thị trường, nhưng thường chỉ xảy ra khi doanh nghiệp gặp khó khăn tài chính và đạt được thỏa thuận với chủ nợ. Một số doanh nghiệp trước đây cũng đã đàm phán giãn nợ, giảm hoặc hoãn lãi, thậm chí hoán đổi nghĩa vụ bằng tài sản nhằm tránh rơi vào tình trạng vỡ nợ ngay lập tức.
Các biện pháp này giúp doanh nghiệp giảm áp lực tài chính trong ngắn hạn và có thêm thời gian tái cấu trúc hoạt động. Tuy nhiên, nhà đầu tư phải chấp nhận đánh đổi một phần lợi ích, trong khi rủi ro vẫn phụ thuộc vào khả năng phục hồi của doanh nghiệp.
Song song với xử lý nợ, Hoàng Anh Gia Lai đặt kế hoạch kinh doanh tăng trưởng mạnh trong năm nay. Doanh nghiệp dự kiến đạt 8.624 tỷ đồng doanh thu thuần và 4.202 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, đều tăng gần gấp đôi so với năm trước. Hội đồng quản trị cũng dự kiến trình Đại hội đồng cổ đông năm 2027 phương án chia cổ tức 500 đồng mỗi cổ phiếu, đồng thời tiếp tục tái đầu tư vào các mảng chủ lực.
Nền tảng cho kế hoạch này đến từ kết quả tích cực trong năm 2025. Doanh thu thuần đạt 7.440 tỷ đồng, tăng gần 29%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 2.243 tỷ đồng, tăng gấp đôi và là mức cao nhất kể từ khi doanh nghiệp hoạt động.
Ở mảng sản xuất, Hoàng Anh Gia Lai đang mở rộng nông nghiệp quy mô lớn, tập trung vào các cây trồng giá trị cao. Năm 2026, doanh nghiệp dự kiến trồng mới 7.000 ha cà phê, 1.000 ha dâu tằm và 700 ha sầu riêng, đồng thời đầu tư hệ thống chế biến gồm 4 nhà máy cà phê chế biến ướt và một nhà máy chiết xuất.
Về dài hạn, công ty này đặt mục tiêu phát triển 20.000 ha cà phê vào năm 2028, kỳ vọng mang về hơn 700 triệu USD doanh thu mỗi năm, hướng tới trở thành doanh nghiệp quản lý vùng trồng cà phê lớn trên thế giới.
Dòng tiền cũng có dấu hiệu cải thiện. Tại ngày 31/12/2025, tiền và các khoản tương đương tiền đạt gần 680 tỷ đồng, tăng hơn 4 lần so với cuối năm trước. Tổng tài sản ngắn hạn đạt 8.802 tỷ đồng, trong đó các khoản phải thu chiếm 7.292 tỷ đồng, còn hàng tồn kho ở mức 753 tỷ đồng.
Từ đầu năm đến nay, mặc dù VN-Index liên tục duy trì ở vùng điểm cao nhưng diễn biến chịu ảnh hưởng từ nhóm Vingroup và một số ít cổ phiếu trụ khác. Điều này khiến nhiều nhà đầu tư rơi vào tâm lý chán nản và muốn rời thị trường.
Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán VPBankS - cho rằng nhà đầu tư nên thay đổi chiến lược giao dịch để thích nghi với bối cảnh thị trường phân hóa mạnh. Thay vì dồn toàn bộ danh mục vào nắm giữ dài hạn, nhà đầu tư có thể áp dụng chiến lược “70-30”.
Trong đó khoảng 70% giá trị danh mục dành cho các cổ phiếu đầu tư trung dài hạn theo chủ đề, còn 30% còn lại dùng để giao dịch ngắn hạn đối với cổ phiếu thu hút được dòng tiền. Phần vốn này không phải để kiếm lợi nhuận quá lớn, mà để nhà đầu tư duy trì động lực quan sát thị trường, chờ cơ hội xuất hiện.
Theo ông Sơn, phần vốn giao dịch ngắn hạn có thể tập trung vào hai nhóm. Nhóm đầu tiên là các cổ phiếu dẫn dắt có sức mạnh giá cao như VIC, VHM, STB. Nhóm thứ hai là các bluechip cơ bản tốt nhưng đi ngang trong biên độ hẹp như HPG.
Với nhóm cổ phiếu nóng, vị chuyên gia cho rằng định giá không còn rẻ, song dòng tiền vẫn tập trung nên nhà đầu tư có thể giao dịch ngắn hạn trong T+5 đến T+10 với mục tiêu lợi nhuận 2-5%.
Ông Sơn gợi ý sử dụng chỉ báo RSI3 trên đồ thị giờ. RSI là viết tắt của Relative Strength Index (chỉ số sức mạnh tương đối), dùng để đo tốc độ và mức độ biến động giá cổ phiếu. Trong phân tích kỹ thuật thông thường, nhà đầu tư hay dùng RSI14 cho xu hướng trung hạn. Tuy nhiên với giao dịch ngắn hạn, RSI3 phản ứng nhanh hơn nhiều với biến động giá.
Khi RSI3 giảm xuống dưới ngưỡng 20, cổ phiếu thường rơi vào trạng thái “quá bán” ngắn hạn. Theo ông Sơn, đây là vùng có thể xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật nếu cổ phiếu vẫn còn dòng tiền mạnh.
“Những cổ phiếu dẫn dắt thường chỉ điều chỉnh khoảng một đến một phiên rưỡi. Nếu chờ tín hiệu kỹ thuật quá an toàn trên đồ thị ngày thì thường sẽ không kịp mua”, ông nói.
Tuy nhiên ông nhấn mạnh nhà đầu tư không nên bắt đáy ngay khi RSI3 xuống thấp, mà cần chờ nến xanh đầu tiên xuất hiện trên đồ thị giờ để xác nhận dòng tiền quay trở lại. Đây được xem là tín hiệu mua an toàn hơn.
Theo ông Sơn, điểm quan trọng nhất của chiến lược giao dịch chớp nhoáng này là quản trị rủi ro. Nhà đầu tư chỉ nên giải ngân tối đa khoảng 5% tài sản cho mỗi vị thế ngắn hạn và không nên giao dịch quá nhiều mã cùng lúc.
Nguyên tắc quan trọng tiếp theo là mức lỗ tối đa cho phép ở mức 0,5-1%. Nếu cổ phiếu không có lãi sau T+2 hoặc T+3 thì phải bán ngay, không biến khoản lỗ ngắn hạn thành nắm giữ dài hạn.
Đối với nhóm bluechip đi ngang như HPG, ông Sơn gợi ý cách vẫn sử dụng RSI3 nhưng áp dụng trên đồ thị ngày, thay vì đồ thị giờ do biến động giá chậm hơn.
Vùng mua phù hợp thường xuất hiện ở phiên thứ 2 sau khi RSI3 giảm xuống dưới ngưỡng 20. Nếu chờ đến lúc cổ phiếu bật tăng mạnh mới mua thì biên lợi nhuận sẽ bị thu hẹp đáng kể.
Trong trường hợp cổ phiếu tiếp tục giảm sâu và đáy sau thấp hơn đáy trước, cổ phiếu có thể đã chuyển sang xu hướng giảm. Khi đó nhà đầu tư cần chờ tín hiệu RSI tạo đáy cao hơn rồi mới giải ngân trở lại.
Ngoài ra chuyên gia cũng lưu ý trong bối cảnh thị trường chưa có xu hướng rõ ràng, việc duy trì tỉ trọng tiền mặt linh hoạt sẽ quan trọng hơn vay margin tối đa để tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn. Khi thị trường xuất hiện cơ hội thực sự lớn, nhà đầu tư còn tiền để giải ngân, thay vì bị kẹt toàn bộ danh mục.
Giá vàng trong nước tiếp tục điều chỉnh. Chốt phiên 3/6, giá vàng miếng SJC giảm 500.000 đồng/lượng mỗi chiều, hiện niêm yết lần lượt ở mức 154-157 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra).
Tương tự, các thương hiệu lớn niêm yết giá vàng nhẫn ở ngưỡng 154-157 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), giảm 500.000 đồng/lượng cả hai chiều mua vào và bán ra.
Chênh lệch mua vào - bán ra vàng neo cao quanh mức 3 triệu đồng/lượng, tiềm ẩn nguy cơ thua lỗ đối với nhà đầu tư.
Trên thế giới, vàng giao ngay cũng giảm 0,94% về mức 4.448 USD/ounce. Giá vàng thế giới quy đổi theo tỷ giá hiện hành (chưa bao gồm thuế, phí) đang ở mức 142 triệu đồng/lượng. Như vậy, vàng trong nước đang cao hơn khoảng 15 triệu đồng/lượng so với vàng thế giới, khoảng cách này thu hẹp đáng kể so với trước đó (có thời điểm lên đến 21-22 triệu đồng mỗi lượng).
Giá vàng thế giới đang giằng co trong biên độ hẹp khi thị trường cùng lúc chịu tác động từ nhiều yếu tố trái chiều. Đồng USD mạnh lên và giá dầu thô tăng tiếp tục tạo áp lực lên kim loại quý, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hạ nhiệt phần nào hỗ trợ giá vàng.
Dữ liệu mới công bố tại Mỹ cho thấy số vị trí việc làm còn trống trong tháng 4 tăng lên 7,6 triệu, cao hơn mức 6,9 triệu của tháng trước và vượt dự báo của thị trường, thể hiện nhu cầu lao động tại Mỹ chưa suy yếu rõ rệt.
Tuy nhiên, số người nghỉ việc và hoạt động tuyển dụng đều giảm, phản ánh tâm lý thận trọng hơn từ cả người lao động lẫn doanh nghiệp trước báo cáo việc làm tháng 5 dự kiến công bố vào cuối tuần.
Một yếu tố khác tiếp tục chi phối thị trường là căng thẳng quanh eo biển Hormuz. Việc đàm phán giữa Mỹ và Iran liên quan đến hoạt động lưu thông qua khu vực này chưa có kết quả rõ ràng khiến giá dầu duy trì ở mức cao.
Về kỹ thuật, vùng 4.500-4.526 USD/ounce đang được xem là ngưỡng kháng cự quan trọng của giá vàng. Nếu vượt qua vùng này, giá vàng có thể hướng đến các mốc cao hơn quanh 4.550 USD/ounce, sau đó là 4.576 USD/ounce.
Ngược lại, nếu đánh mất vùng hỗ trợ gần 4.462 USD/ounce, giá vàng có thể chịu áp lực điều chỉnh sâu hơn về khu vực 4.418 USD/ounce, thậm chí 4.400 USD/ounce.
Trong ngắn hạn, giá vàng được dự báo tiếp tục biến động mạnh theo diễn biến của đồng USD, giá dầu, lợi suất trái phiếu Mỹ và các thông tin mới liên quan đến thị trường lao động Mỹ. Về dài hạn, giá vàng vẫn tích cực nhờ nhu cầu mua ròng từ ngân hàng trung ương và người mua cá nhân.
USD duy trì đà tăng
Đồng USD duy trì đà tăng trước những diễn biến căng thẳng mới tại khu vực Vùng Vịnh. Trên thị trường Mỹ, chỉ số US Dollar Index (DXY) đo lường biến động đồng bạc xanh với 6 đồng tiền chủ chốt (EUR, JPY, GBP, CAD, SEK, CHF) tăng 0,32%, hiện ở mức 99,54.
Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam với USD tăng 4 đồng, hiện ở mức 25.145 đồng.
