Các công ty chứng khoán có nhiều nguồn thu, nổi bật là môi giới, cho vay ký quỹ (margin), tự doanh cổ phiếu, ngân hàng đầu tư, bảo lãnh phát hành. Tuy nhiên, dù không phải ngân hàng, họ lại đang phát triển mảng cho vay những năm gần đây.
VN-Index năm nay đã đạt cột mốc mới – trên 1.900 điểm, nhưng cũng từng ghi nhận mức giảm hơn 200 điểm trong tháng 3. Biến động này khiến cơ cấu doanh thu của các công ty chứng khoán thay đổi. Hoạt động tự doanh, vốn phụ thuộc nhất vào thị trường, giảm quý thứ hai liên tiếp, mức độ đóng góp vào tổng doanh thu cũng hạ. Ngoài ra, mảng môi giới cũng bị ảnh hưởng tương tự khi các doanh nghiệp cạnh tranh nhau ở phí dịch vụ.
Theo số liệu tổng hợp từ báo cáo tài chính quý I, hoạt động cho vay đã giúp các công ty chứng khoán thu về hơn 11.200 tỷ đồng, cao nhất từ trước đến nay. Các kỳ trước, doanh số từ cho vay thường chỉ đóng góp khoảng 28-30% cho các công ty chứng khoán. Tuy nhiên, tỷ lệ này đã tăng lên 36% trong quý I.
Dữ liệu từ báo cáo tài chính quý I cho thấy tính đến ngày 31/3, số tiền các công ty cho khách hàng vay đạt hơn 420.000 tỷ đồng. Trong đó, 415.000 tỷ đồng được dùng cho hoạt động ký quỹ, tăng khoảng 9.000 tỷ đồng so với cuối năm 2025 , cao nhất từ trước đến nay.
Một số doanh nghiệp như TCBS, SSI, VPBankS, VPS, HSC cho vay hơn 1 tỷ USD (trên 26.400 tỷ đồng) để phục vụ nhu cầu đầu tư của khách hàng. Dư nợ của các đơn vị này ngang với một số ngân hàng như PGBank, Saigonbank.
Lý giải về nguyên nhân ngành chứng khoán liên tục mở rộng mảng cho vay, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc khối Ngân hàng đầu tư Chứng khoán An Bình, nhận định đây là cơ hội để các doanh nghiệp khắc phục tình trạng thừa vốn. Chuyên gia cho biết hai năm gần đây, các công ty đã phát hành lượng cổ phiếu quá lớn, vượt khả năng hấp thụ của thị trường.
Để tối ưu nguồn vốn, các doanh nghiệp buộc phải đẩy mạnh hoạt động kinh doanh để tối ưu hiệu suất, với trọng tâm thường ở các mảng như môi giới, tự doanh hoặc cho vay. “Nhiều công ty chứng khoán lựa chọn việc tăng dư nợ cho vay vì hoạt động môi giới đang cạnh tranh về phí gay gắt, còn tự doanh lại phụ thuộc lớn vào diễn biến thị trường”, ông Minh nói.
Trong một năm trở lại đây, tổng vốn điều lệ của các công ty ngành chứng khoán đã tăng 70.000 tỷ đồng. Loạt “ông lớn” trong ngành như TBCS, SSI, VPBank, VPS hay Vietcap đều được các cổ đông “bơm” thêm hơn nghìn đến chục nghìn tỷ đồng trong một năm qua.
Theo quy định từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tỷ lệ dư nợ của các công ty trên vốn chủ sở hữu tối đa là 200%. Vì vậy, các doanh nghiệp trong ngành đã liên tục tăng vốn trong năm 2025 để tiếp tục có dư địa cho vay.
try{try{for(const iframe of document.querySelectorAll(“iframe[data-src]”)){iframe.removeAttribute(“sandbox”);iframe.setAttribute(“src”,iframe.getAttribute(“data-src”));}}catch(e){}}catch(e){console.log(“error_replace_script”,e);}
Đồng quan điểm, ông Trần Quốc Toàn, Giám đốc chi nhánh 2 – hội sở Công ty cổ phần Chứng Khoán Mirae Asset, đánh giá việc mở rộng cho vay giúp các công ty chiếm lĩnh thị phần trong bối cảnh cạnh tranh gắt gao về phí. Ngoài ra, việc này còn giúp các đơn vị trong ngành đáp ứng nhu cầu lớn từ khách hàng.
Ngoài việc tối ưu nguồn vốn, ông Toàn nhận định hoạt động chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) tiếp tục sôi động cũng giúp các công ty chứng khoán mở rộng mảng cho vay. “Hoạt động IPO nở rộ sẽ thu hút nguồn vốn lớn vào các thương vụ này”, ông Toàn đánh giá. Trong năm nay, loạt công ty lớn trên thị trường đã công bố kế hoạch lên sàn chứng khoán, như Highlands, Điện Máy Xanh, Bảo Tín Mạnh Hải hay LPBS.
Các công ty chứng khoán còn phát triển mảng cho vay như một kênh tăng trưởng bền vững. Chứng khoán SHS đặt kế hoạch năm nay sẽ giảm sự phụ thuộc vào mảng tự doanh, vốn đóng góp hơn một nửa lợi nhuận cho doanh nghiệp này, để đẩy mạnh các hoạt động khác. Trong đó, doanh thu từ cho vay sẽ nâng lên mức 46%. VPBankS, SSI cũng lên kế hoạch tương tự.
Ông Nguyễn Thế Minh dự báo các công ty chứng khoán sẽ tiếp tục mở rộng mảng cho vay trong các quý tới. Thay vì chỉ phục vụ các nhà đầu tư trong nước như trước, các doanh nghiệp trong ngành sẽ “bơm” thêm vốn cho các nhà đầu tư ngoại, sau khi quyết định nâng hạng thị trường sẽ có hiệu lực từ tháng 9.
Ngoài ra, theo chuyên gia của Mirae Asset, dư nợ margin tại nhiều công ty chứng khoán lớn hiện vẫn chưa chạm trần quy định nên vẫn còn dư địa tăng trưởng. Ngoài ra, tỷ lệ cho vay trên toàn thị trường vẫn thấp hơn mức 200%, chưa thể gây ra trạng thái cực đoan cho điểm số.
Đồng quan điểm, ông Nhâm Hà Hải, Tổng giám đốc VPBankS, đánh giá hiện nay nhu cầu vay margin của nhà đầu tư vẫn rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng hệ thống ngân hàng năm nay có thể thấp hơn mức 19% năm 2025. Ngoài ra, CEO VPBankS cho biết thanh khoản duy trì ở mức cao năm nay cho thấy nhà đầu tư vẫn quan tâm đến chứng khoán.
Tuy nhiên, ông Trần Quốc Toàn cũng cảnh báo với mức dư nợ hơn 415.000 tỷ đồng ở hiện tại, nếu thị trường gặp điều chỉnh lớn, áp lực bán giải chấp sẽ xảy ra trên diện rộng. Từ đó, các phiên giảm điểm mạnh sẽ xuất hiện nhiều hơn.
Phát biểu tại Hội nghị bàn giao công tác ngày 8/4, Bộ trưởng Tài chính Ngô Văn Tuấn nhìn nhận giai đoạn hiện nay, Bộ Tài chính không chỉ quản lý thu, chi ngân sách nhà nước mà còn tham mưu chiến lược trong điều hành kinh tế vĩ mô.
Theo Bộ trưởng, việc huy động, phân bổ và sử dụng hiệu quả các nguồn lực tài chính là nhiệm vụ then chốt, góp phần bảo đảm ổn định kinh tế và thúc đẩy phát triển bền vững.
"Mục tiêu tăng trưởng kinh tế cao trong những năm tới đặt ra yêu cầu rất lớn với ngành Tài chính", Bộ trưởng nói. Theo ông, công tác thu ngân sách, điều hành chi tiêu đến huy động nguồn vốn cho đầu tư phát triển sẽ phải được nâng tầm, bảo đảm chủ động, linh hoạt và hiệu quả trong mọi tình huống
Ông Ngô Văn Tuấn được Quốc hội phê chuẩn làm Bộ trưởng Tài chính nhiệm kỳ 2026-2031, thay ông Nguyễn Văn Thắng - người sẽ vị trí Phó thủ tướng nhiệm kỳ này. Tân Bộ trưởng 55 tuổi, quê Bắc Ninh, có trình độ thạc sĩ Tài chính - Ngân hàng, Ủy viên Trung ương Đảng khóa 13, 14, đại biểu Quốc hội khóa 15, 16.
Ông trưởng thành từ Bộ Tài chính, từng giữ các vị trí như Phó phòng, Vụ Chính sách tài chính; Trưởng phòng Thư ký Văn phòng Bộ; Phó chánh Văn phòng Bộ; Vụ trưởng Vụ Tài chính các ngân hàng và tổ chức tài chính.
Đầu năm 2017, ông được chỉ định làm Phó trưởng Ban Kinh tế Trung ương; sau đó làm Phó bí thư Tỉnh ủy Hòa Bình và giữ chức Bí thư Tỉnh ủy. Tháng 7/2022, ông được giao phụ trách Kiểm toán nhà nước và 3 tháng sau giữ chức Tổng Kiểm toán nhà nước.
Bộ trưởng chia sẻ lần trở lại Bộ Tài chính này mang lại "ý thức rõ ràng về trách nhiệm phía trước". Song ông tin tưởng ngành tài chính sẽ hoàn thành tốt nhiệm vụ nhờ "kỷ cương, tinh thần trách nhiệm cao". Ông cũng khẳng định toàn ngành sẽ tiếp tục nỗ lực, đổi mới để đáp ứng yêu cầu phát triển.
Ông khẳng định sẽ thúc đẩy đổi mới mạnh mẽ với mục tiêu xây dựng ngành tài chính hiện đại, hiệu quả, đáp ứng yêu cầu phát triển nhanh và bền vững của đất nước trong kỷ nguyên mới.
Tại buổi lễ, Phó thủ tướng Nguyễn Văn Thắng và Bộ trưởng Ngô Văn Tuấn ký kết Biên bản bàn giao công tác.
Phó thủ tướng Nguyễn Văn Thắng nhận nhiệm vụ Bộ trưởng Tài chính vào cuối tháng 11/2024 - thời điểm cả hệ thống chính trị sắp xếp, tinh gọn bộ máy. Bộ trưởng nhắc lại thời điểm đó, Bộ Tài chính phải đồng thời thực hiện nhiều nhiệm vụ quan trọng, từ kiện toàn tổ chức đến đảm bảo nguồn lực tài chính cho các chương trình cải cách lớn.
"Ngành vẫn hoàn thành tốt nhiệm vụ được giao, đặc biệt là thu, chi ngân sách nhà nước", ông nói. Trong giai đoạn mới, ông Thắng kỳ vọng ngành tài chính tiếp tục giữ vai trò nòng cốt trong quản lý tài chính - ngân sách quốc gia, phát triển thị trường tài chính, tham mưu cho Chính phủ trong điều hành kinh tế vĩ mô. Đồng thời, ngành sẽ huy động và phân bổ hiệu quả các nguồn lực, góp phần thúc đẩy đầu tư phát triển và bảo đảm an sinh xã hội.
Bốn cổ phiếu sáng nay nối dài mạch hưng phấn, trong đó Vinhomes (VHM) khởi sắc nhất với mức tăng trên 5%. Nhờ đó, chỉ số đại diện cho sàn TP HCM có lúc tăng 12 điểm, lập kỷ lục mới tại 1.927 điểm.
Tuy nhiên, diễn biến này chỉ kéo dài đến giữa phiên chiều. Nhà đầu tư đồng loạt chốt lời khiến cả nhóm đảo chiều từ tăng thành giảm. VIC đóng cửa tại 223.000 đồng, mất 1,3% so với tham chiếu. VHM và VPL sụt khoảng 2%, còn VRE tiệm cận giá sàn. Bốn cổ phiếu đều xuất hiện trong danh sách tác động tiêu cực nhất đến VN-Index, lấy của chỉ số tổng cộng 10 điểm.
Áp lực xả hàng từ nhóm Vingroup nhanh chóng lan ra diện rộng, khiến sàn TP HCM chìm trong sắc đỏ. Hơn 210 mã chốt phiên dưới tham chiếu, gấp đôi số lượng mã tăng. Chỉ số mất 20 điểm, cắt chuỗi tăng bốn phiên liên tiếp và đóng cửa tại 1.895 điểm.
Diễn biến hôm nay trái ngược dự đoán của nhiều công ty chứng khoán. Trước đó, phần đông cho rằng đà tăng tiếp diễn, sớm đưa chỉ số lên 2.000 điểm - cột mốc tâm lý quan trọng. Một số nhóm phân tích cũng nhắc đến kịch bản điều chỉnh, nhưng nhấn mạnh điều này xảy ra là cơ hội tích lũy cổ phiếu với định giá hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư dài hạn.
Xét theo ngành, bất động sản chịu lực bán mạnh nhất. Ngoài "họ" Vingroup, cổ phiếu của nhiều chủ đầu tư như Novaland, Khang Điền, Nam Long, Quốc Cường Gia Lai... đều đóng cửa dưới tham chiếu với mức giảm trải dài từ 0,5-3%. CII ngược dòng khi tăng hết biên độ lên 19.700 đồng và dư mua giá trần hơn 2,8 triệu cổ phiếu.
Tương tự, ở nhóm dầu khí, bộ đôi cổ phiếu trụ gồm GAX và PLX lần lượt mất 1,5% và 2%. Trong khi đó, BSR nối dài đà hứng khởi khi chạm trần 27.750 đồng.
Ở nhóm ngân hàng, sắc đỏ bao trùm với hơn hai phần ba cổ phiếu giảm điểm. KLB và BID dẫn đầu biên độ điều chỉnh khi mất 3,4% và 2,1% so với tham chiếu. Ngược lại, EIB trở thành trụ đỡ khi tăng xấp xỉ 3%, lên gần 23.000 đồng.
Chỉ số đi xuống nhưng thị trường vẫn có tín hiệu tích cực về dòng tiền. Thanh khoản sàn TP HCM hôm nay đạt hơn 28.000 tỷ đồng, cao hơn khoảng 3% so với bình quân tuần trước. VIX dẫn đầu giá trị sang tay với hơn 2.000 tỷ đồng, bỏ xa các mã xếp sau như VHM, FPT, VIC và GEX.
Khối ngoại nối dài chuỗi xả hàng 13 phiên liên tiếp. Hôm nay, nhóm này giải ngân khoảng 2.700 tỷ đồng, nhưng rút ra hơn 3.700 tỷ đồng. TCH, ACB, HPG lần lượt đứng đầu danh sách rút ròng của nhà đầu tư nước ngoài.
Theo phân loại quốc gia thường niên được Ngân hàng Thế giới (World Bank) công bố ngày 1/7, GNI bình quân đầu người của Việt Nam tăng từ 4.490 USD năm 2024 lên 4.970 USD vào 2025. Với mức này, Việt Nam được nâng từ nhóm thu nhập trung bình thấp lên trung bình cao.
Theo World Bank, Việt Nam thăng hạng nhờ tăng trưởng kinh tế và xuất khẩu. Trong hai năm 2024-2025, xuất khẩu tăng hơn 15%, còn tăng trưởng kinh tế (GDP) lần lượt đạt 7% và 8%.
Tính trong giai đoạn 2021-2025, GNI Việt Nam tăng trưởng trung bình 10% mỗi năm, được các chuyên gia World Bank đánh giá là "một trong những mức tăng trưởng bền vững mạnh nhất khu vực".
Việt Nam đặt mục tiêu trở thành nước đang phát triển có công nghiệp hiện đại, thu nhập trung bình cao đến năm 2030, tiến tới trở thành nước phát triển, thu nhập cao vào 2045. Để đạt điều này, Chính phủ phấn đấu tốc độ tăng trưởng kinh tế ở mức từ 10% trở lên trong giai đoạn tới.
Năm nay, World Bank đánh giá 218 quốc gia, trong đó 6 nước được nâng hạng. Ngoài Việt Nam, 4 nước được nâng từ thu nhập trung bình thấp lên trung bình cao gồm Philippines, Sri Lanka, Jordan và Micronesia. Còn Togo, một nước Tây Phi, được nâng từ thu nhập thấp lên thu nhập trung bình thấp.
Tại Philippines, GNI trung bình đầu người năm 2025 đạt 4.850 USD, tăng 380 USD so với năm trước đó. Nước này đạt mức tăng trưởng GDP trung bình 5,8% mỗi năm trong 5 năm, phản ánh sự tăng trưởng toàn diện tại các ngành công nghiệp chính, không phải bùng nổ từ một ngành duy nhất.
Trong khi đó, Sri Lanka đang dần phục hồi sau cuộc khủng hoảng kinh tế nghiêm trọng, đẩy đất nước đến bờ vực sụp đổ vào năm 2022. Năm ngoái, GDP nước này tăng trưởng 5%, nhờ các ngành công nghiệp, dịch vụ tài chính và du lịch.
World Bank phân loại quốc gia dựa trên tổng thu nhập quốc dân (GNI) bình quân đầu người năm trước, sau khi điều chỉnh biến động tỷ giá. Các quốc gia được phân chia theo thu nhập thấp, trung bình thấp, trung bình cao và cao.
Ngưỡng GNI bình quân năm nay của nhóm thu nhập trung bình thấp là 1.176-4.635 USD, trung bình cao 4.636-14.375 USD. Các hạn mức này tăng nhẹ so với kỳ trước do áp lực lạm phát.
Bản phân loại này quyết định khả năng tiếp cận vốn vay ưu đãi, hỗ trợ phát triển của mỗi nước và giúp các chuyên gia theo dõi xu hướng kinh tế toàn cầu. Tuy vậy, việc nâng hạng 6 nước không ảnh hưởng tới chính sách cho vay hiện tại của World Bank. Ví dụ, Việt Nam, Philippines vẫn nằm trong nhóm vay từ nguồn vốn của Ngân hàng Tái thiết và phát triển (IBRD), còn Sri Lanka trong nhóm vay ưu đãi (IDA).
