Tại phần thảo luận với cổ đông trong khuôn khổ Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của VNDirect, ban lãnh đạo công ty đã dành nhiều thời gian chia sẻ về chiến lược tái định vị doanh nghiệp trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa các công ty chứng khoán, đặc biệt khi AI bắt đầu tạo ra những thay đổi lớn đối với ngành dịch vụ tài chính.
Một trong những thông điệp xuyên suốt được lãnh đạo VNDirect nhấn mạnh là doanh nghiệp không muốn tiếp tục cạnh tranh bằng lãi suất margin hay phí giao dịch – những yếu tố được cho là ngày càng khó tạo ra lợi thế dài hạn.
Bà Phạm Minh Hương chia sẻ: “Nếu chỉ dùng lãi suất và phí để cạnh tranh thì chúng ta sẽ giải được bài toán của hiện tại nhưng sẽ khó giải bài toán cạnh tranh bền vững của tương lai”.
Theo bà Hương, sự thay đổi của thị trường những năm gần đây khiến mô hình hoạt động truyền thống của các công ty chứng khoán dần bộc lộ nhiều giới hạn.
Trong khi trước đây thị phần môi giới và cho vay margin được xem là động lực tăng trưởng chính, thì hiện nay cạnh tranh trong ngành đã thay đổi mạnh khi ngày càng nhiều công ty chứng khoán có hậu thuẫn ngân hàng tham gia cuộc chơi với lợi thế về nguồn vốn giá rẻ.
“Hiện nay không thể kinh doanh bằng may mắn và sóng thị trường, cần kinh doanh bằng định chế và nắm bắt cơ hội”, bà Hương nhấn mạnh.
Ông Nguyễn Vũ Long cho biết chỉ riêng trong khoảng ba năm gần đây, quy mô vốn của nhiều công ty chứng khoán đã tăng mạnh. Hiện thị trường có khoảng 5-6 công ty sở hữu vốn điều lệ trên 20.000 tỷ đồng.
“Hiện nay, nghiệp vụ bị cạnh tranh nhất là cho vay margin. Rất nhiều công ty chứng khoán đến từ các ngân hàng với lợi thế vốn rẻ đang offer rất nhiều khoản vay margin giá thấp”, ông Long nói.
Theo lãnh đạo VNDirect, dư nợ margin của công ty hiện khoảng 14.000 tỷ đồng, tương đương 70% vốn chủ sở hữu và thấp hơn khá nhiều so với giới hạn pháp lý cho phép. Tuy nhiên, công ty chủ động kiểm soát quy mô cho vay nhằm cân bằng giữa hiệu quả hoạt động và quản trị rủi ro.
Không chỉ áp lực cạnh tranh vốn rẻ, VNDirect cho rằng hành vi của nhà đầu tư cá nhân cũng đang thay đổi nhanh chóng.
Công ty hiện có khoảng 1 triệu khách hàng, song tỉ lệ khách hàng giao dịch thường xuyên chỉ dao động 17-25%, cá biệt có giai đoạn đạt khoảng 30% rồi suy giảm trở lại khi thanh khoản thị trường hạ nhiệt.
Theo ông Nguyễn Vũ Long, điều này cho thấy bài toán dài hạn của các công ty chứng khoán không còn đơn thuần là thúc đẩy giao dịch mà phải tìm cách giữ dòng tiền đầu tư bền vững hơn.
“Bài toán thực sự để khách hàng đưa được nguồn vốn vào thị trường đầu tư một cách dài hạn và bền vững thì chắc chắn phải dựa trên một triết lý kinh doanh và cách tiếp cận khác so với việc chỉ giao dịch chứng khoán truyền thống”, Tổng Giám đốc VNDirect nhấn mạnh.
Trong những năm gần đây, công ty đã đẩy mạnh định hướng chuyển từ mô hình “product-centric” (tập trung vào sản phẩm giao dịch) sang “customer-centric” (lấy nhu cầu quản lý tài sản và đồng hành cùng khách hàng làm trọng tâm).
Lãnh đạo doanh nghiệp cho biết VNDirect đang phát triển các mô hình tích lũy đầu tư định kỳ như D-SIP, hướng tới nhóm khách hàng có nhu cầu xây dựng tài sản dài hạn thay vì giao dịch ngắn hạn theo sóng thị trường.
Tại đại hội, yếu tố AI cũng được nhiều cổ đông quan tâm khi đặt câu hỏi về khả năng thích ứng của công ty trước những thay đổi công nghệ trong tương lai.
Bà Phạm Minh Hương cho rằng AI đang làm thay đổi hành vi khách hàng cũng như cấu trúc cạnh tranh của ngành tài chính. Tuy nhiên, theo bà, điều này không đồng nghĩa vai trò con người bị thay thế hoàn toàn.
“Ngành dịch vụ tài chính là ngành kinh doanh giải pháp. Chúng ta có thể không tạo ra sản phẩm nhưng phải đóng gói được sản phẩm ở giá trị tốt hơn”, bà Hương nói và cho rằng yếu tố trí tuệ, năng lực tư vấn và khả năng đồng hành với khách hàng sẽ tiếp tục là khác biệt cốt lõi.
Ban lãnh đạo VNDirect cũng thừa nhận quá trình chuyển đổi mô hình kinh doanh không dễ dàng và công ty đã bỏ lỡ một số cơ hội tăng trưởng thị phần trong giai đoạn vừa qua.
Theo bà Hương, VNDirect từng chịu tác động từ nhiều biến cố như khủng hoảng trái phiếu doanh nghiệp, sự cố an ninh mạng, đồng thời phải tái cấu trúc nội tại trong bối cảnh cạnh tranh mới của ngành chứng khoán.
“Chúng tôi cũng mất tương đối nhiều cơ hội vàng mà đáng ra có thể nắm bắt được”, Chủ tịch VNDirect nói.
Dù vậy, doanh nghiệp cho biết vẫn lựa chọn ưu tiên xây dựng năng lực dài hạn thay vì chạy theo tăng trưởng ngắn hạn bằng mọi giá. Một trong những nền tảng được lãnh đạo công ty nhắc đến nhiều lần tại đại hội là “trust asset” – niềm tin và uy tín với khách hàng, ngân hàng và các định chế tài chính.
“Trust là asset, tức niềm tin là tài sản”, bà Phạm Minh Hương nhấn mạnh khi nói về định hướng phát triển của công ty trong giai đoạn mới.
Bên cạnh đó, VNDirect cũng cho biết sẽ không đẩy mạnh hoạt động tự doanh như một nguồn thu cốt lõi.
Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, tỷ trọng đầu tư tự doanh hiện chỉ chiếm dưới 5% vốn chủ sở hữu, chủ yếu phục vụ hoạt động tạo lập thị trường, bảo lãnh phát hành và phát triển năng lực quản lý tài sản.
Đại diện VAMM cho rằng, người tiêu dùng quan tâm, thận trọng với xăng E10 là điều dễ hiểu. Đối với các dòng xe máy được sản xuất và phân phối chính hãng trong nhiều năm gần đây, các hãng đều có quá trình nghiên cứu, thử nghiệm và tính toán khả năng tương thích với nhiên liệu có pha ethanol ở tỷ lệ phù hợp như xăng E5 hoặc xăng E10.
Bên cạnh đó, chất lượng của nhiên liệu cần phải được đặc biệt quan tâm. Nhà sản xuất, phối trộn và kinh doanh phải tuân thủ, đảm bảo chất lượng đáp ứng quy chuẩn kỹ thuật do Bộ KH-CN ban hành và phải có giải pháp pháp vận chuyển, lưu trữ và bảo quản phù hợp đảm bảo chất lượng của nhiên liệu
Cũng theo đại diện VAMM, xe máy đang lưu hành tại Việt Nam được chia làm 2 nhóm, sử dụng công nghệ phun xăng điện tử và công nghệ chế hòa khí.
Ở dòng xe máy sử dụng công nghệ phun xăng điện tử, nhà sản xuất đã thiết kế phù hợp với việc sử dụng xăng E10. Tuy nhiên, VAMM vẫn có lưu ý theo dõi dấu hiệu "bệnh" của phương tiện khi chuyển sang xăng E10.
Do đặc tính tẩy rửa của xăng E10, các cặn bám trên hệ thống nhiên liệu có thể tách ra làm tắc lọc hoặc kim phun. Nếu có hiện tượng khó khởi động hoặc giảm công suất, khách hàng có thể đến các cơ sở bảo dưỡng để được chuyên viên kỹ thuật hướng dẫn xử lý.
Đối với xe sử dụng công nghệ chế hòa khí, đại diện VAMM cho rằng, do thiết kế của từng hãng khác nhau nên những khuyến cáo khi sử dụng xăng E10 sẽ khác nhau, đặc biệt là đối với dòng xe đời cũ.
"Đối với xe máy công nghệ chế hòa khí, chủ phương tiện nên trao đổi với hãng qua các kênh chăm sóc khách hàng hoặc đại lý để được tư vấn sử dụng loại nhiên liệu phù hợp. Riêng với các dòng xe phân khối lớn hoặc xe nhập khẩu đặc thù, người sử dụng nên tham khảo khuyến cáo nhiên liệu từ nhà sản xuất trong hướng dẫn sử dụng đi kèm theo xe để bảo đảm vận hành tối ưu", vị đại diện VAMM khuyến cáo.
Cũng theo đại diện VAMM, về mặt kỹ thuật, ethanol có đặc tính khác với xăng khoáng truyền thống, nên có thể tạo ra một số khác biệt nhỏ trong cảm nhận vận hành. Nhưng với tỷ lệ phối trộn ở mức E10, các thay đổi này nhìn chung không lớn trong điều kiện sử dụng thông thường.
Trước đó, năm 2024, VAMM phối hợp với Đại học Bách khoa Hà Nội thực hiện nghiên cứu đánh giá ảnh hưởng của xăng E10 trên một số mẫu xe máy đang lưu hành. Kết quả cho thấy việc sử dụng xăng E10 không ảnh hưởng đến khả năng khởi động và gia tốc của xe trong điều kiện sử dụng thông thường.
Ngoài ra, xăng E10 cho thấy hiệu quả giảm đáng kể hàm lượng độc hại trong khí thải như CO và HC
Đại diện VAMM cũng cho biết, một số thông tin cho rằng xăng E10 có thể gây hỏng động cơ hoặc làm giảm độ bền của xe máy sau thời gian ngắn sử dụng.
Tuy nhiên, trên thực tế, phần lớn các dòng xe máy đang lưu hành được các nhà sản xuất tính toán khả năng tương thích với nhiên liệu có pha ethanol ở mức phù hợp như xăng E10. Điều quan trọng nhất là cần khuyến cáo người tiêu dùng sử dụng nhiên liệu đạt chuẩn và bảo dưỡng xe định kỳ theo khuyến nghị của nhà sản xuất.
Sáng nay (18.5), Ngân hàng Nhà nước giữ nguyên tỷ giá trung tâm giữa VND với USD ở mức 25.131 đồng như cuối tuần qua. Đồng loạt, giá USD tại các ngân hàng thương mại cũng đứng yên như Ngân hàng Vietcombank vẫn mua chuyển khoản 26.137 đồng, bán ra 26.387 đồng; Ngân hàng ACB cũng tiếp tục niêm yết chiều mua chuyển khoản 26.170 đồng và bán ra 26.387 đồng…
Trong khi đó, giá USD tự do tăng 20 đồng khi mua vào lên 26.500 đồng và bán ra 26.600 đồng. Theo Công ty Chứng khoán Yuanta, áp lực tỷ giá trên thị trường tự do đã giảm đáng kể. Trong khi đó, USD vẫn được hỗ trợ bởi dữ liệu việc làm Mỹ tháng 4 tích cực hơn dự báo, qua đó củng cố khả năng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài hơn.
Giá USD thế giới duy trì đà tăng khi chỉ số USD-Index cộng thêm 0,12 điểm, lên 99,39 điểm. Đồng bạc xanh tăng cao trong tuần qua và nguyên nhân chính được nhiều nhà phân tích quốc tế cho rằng xuất phát từ các số liệu vĩ mô lạc quan như doanh số bán lẻ của Mỹ tăng 0,5% trong tháng 4, phù hợp với dự báo của các nhà kinh tế, trong khi số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần duy trì ở mức tương đối thấp, cho thấy thị trường lao động vẫn vững chắc. Bên cạnh đó, áp lực lạm phát gia tăng do giá năng lượng leo thang và sự gián đoạn kéo dài của chuỗi cung ứng vận tải biển đã thúc đẩy giới đầu tư đẩy mạnh đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ liên bang (Fed) sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ vào cuối năm. Theo CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên mức 44%, gần gấp đôi so với mức 22,5% của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vượt mức 4,5%, chạm mức cao nhất trong gần một năm.
Tâm lý nhà đầu tư cũng tiếp tục bất ổn sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump giữ giọng điệu cứng rắn với Iran vào thứ 6. Ông đăng trên Truth Social rằng việc "tiêu diệt" quân sự Iran vẫn còn tiếp tục, và ông sẽ không kiên nhẫn thêm nữa... Chiến sự tại khu vực Trung Đông chưa hạ nhiệt đã giúp USD duy trì mức cao.
Theo EVN, tổng số công tơ điện phục vụ mua bán, giao nhận điện có áp dụng biểu giá điên theo thời gian sử dụng khoảng 1,25 triệu công tơ. Đây là khối lượng rất lớn, liên quan trực tiếp đến công tác đo đếm, tính toán hóa đơn và thanh toán điện năng trên toàn hệ thống.
Hơn nữa, chỉ một phần công tơ có khả năng hỗ trợ cấu hình linh hoạt nhiều biểu giá theo thời gian hoặc theo mùa, còn phần lớn công tơ hiện nay được cài đặt theo khung giờ cố định. Do đó, khi thay đổi khung giờ cao điểm, thấp điểm và giờ bình thường sẽ phải thực hiện cấu hình lại công tơ, thông qua hai hình thức: cài đặt từ xa qua hệ thống và cài đặt trực tiếp tại hiện trường.
Theo tính toán sơ bộ, thời gian triển khai cài đặt lại công tơ theo khung giờ mới tại một số đơn vị có quy mô lớn có thể kéo dài đến khoảng 90 ngày.
Trường hợp khung giờ cao điểm, thấp điểm được điều chỉnh theo mùa (2 lần/năm), khối lượng công việc phát sinh sẽ rất lớn. Bởi sẽ phải cập nhật cấu hình cho số lượng lớn công tơ khách hàng; đồng bộ dữ liệu giữa công tơ với hệ thống thu thập dữ liệu đo đếm từ xa, hệ thống quản lý khách hàng và tính hóa đơn (CMIS) và các hệ thống liên quan.
EVN cho rằng, khối lượng công việc phát sinh sẽ rất lớn gồm cập nhật cấu hình, đồng bộ dữ liệu, tính hóa đơn... tiềm ẩn rủi ro sai sót và phát sinh khiếu nại. Do vậy, EVN đề nghị chưa áp dụng điều chỉnh khung giờ theo mùa, hạn chế tối đa việc thay đổi nhiều lần trong năm để giảm chi phí, khối lượng công việc và rủi ro trong triển khai.
Theo đó, các khung giờ được EVN đề xuất cụ thể, giờ bình thường, từ thứ hai đến thứ bảy sẽ từ 6 - 17 giờ 30 và từ 22 giờ 30 - 24 giờ; ngày chủ nhật từ 6 - 24 giờ.
Giờ cao điểm tính từ thứ hai đến thứ bảy, khung giờ từ 17 giờ 30 - 22 giờ 30 (5 giờ); ngày chủ nhật không có giờ cao điểm.
Giờ thấp điểm tất cả các ngày trong tuần, thời gian từ 0 - 6 giờ.
Quy định về khung giờ đề áp giá điện được áp dụng cho khách hàng sử dụng điện cho mục đích sản xuất, kinh doanh, hoặc có sản lượng điện sử dụng trung bình 3 tháng liên tục từ 2.000 kWh trở lên; áp dụng cho các đơn vị bán lẻ điện tại khu công nghiệp, cụm công nghiệp; các đơn vị mua điện để bán lẻ điện ngoài mục đích sinh hoạt tại các tổ hợp thương mại, dịch vụ.
EVN cũng đánh giá việc điều chỉnh khung giờ cao điểm mang lại tác động tích cực khi tạo tín hiệu giá điện rõ ràng, khuyến khích khách hàng dịch chuyển nhu cầu sử dụng sang giờ thấp điểm và giờ bình thường. Từ đó giảm chi phí chung hệ thống điện, giúp an toàn hệ thống, giảm giá thành sản xuất điện và đặc biệt giảm nguy cơ thiếu điện vào các giờ cao điểm chiều.
Trước đó, tại dự thảo quyết định về việc quy định khung giờ cao điểm, thấp điểm và giờ bình thường của hệ thống điện quốc gia, Bộ Công thương đề xuất khung giờ cao điểm thay đổi theo từng mùa trong năm. Cụ thể, từ tháng 1 - 4 và từ tháng 9 - 12, khung giờ cao điểm từ 14 - 19 giờ trong các ngày từ thứ hai đến thứ bảy (5 giờ).
Tháng 5 - 8, giờ cao điểm gồm hai khung 14 giờ 30 - 16 giờ 30 và 19 giờ 30 - 22 giờ 30 trong các ngày từ thứ hai đến thứ bảy (5 giờ); ngày chủ nhật không có giờ cao điểm.
Khung giờ bình thường áp dụng cho các khung giờ còn lại trong ngày. Giờ thấp điểm tất cả các ngày trong tuần, thời gian từ 0 - 6 giờ.
