Những dự báo về một chu kỳ tăng giá mới của bitcoin đang xuất hiện ngày càng nhiều sau khi thị trường bước qua giai đoạn biến động mạnh. Không ít nhà phân tích kỳ vọng đồng tiền số lớn nhất thế giới có thể đạt 300.000 USD, thậm chí 500.000 USD vào năm 2029.
Tuy nhiên, nếu nhìn lại dữ liệu của 4 chu kỳ halving (sự kiện giảm một nửa phần thưởng khối dành cho thợ đào) trước đây, bức tranh lại không hoàn toàn giống những kỳ vọng đầy lạc quan. Mỗi chu kỳ vẫn đưa bitcoin lên mức đỉnh mới, nhưng mức tăng đang thu hẹp dần, cho thấy đồng tiền số này có thể đang bước sang một giai đoạn trưởng thành hơn thay vì tiếp tục tăng theo cấp số nhân.
Theo CoinDesk, chính quy luật này đang trở thành điểm được giới phân tích theo dõi sát, bởi nó có thể quyết định liệu những mục tiêu giá hàng trăm nghìn USD có thực sự khả thi trong chu kỳ tiếp theo hay không.
Bitcoin vẫn lập đỉnh nhưng không còn tăng như trước
Bitcoin vận động theo chu kỳ khoảng 4 năm, gắn với sự kiện halving – thời điểm phần thưởng dành cho thợ đào giảm một nửa, đồng nghĩa lượng bitcoin mới được đưa vào lưu thông cũng giảm 50%.
Trong lịch sử, thị trường thường bắt đầu hình thành xu hướng tăng khoảng 18 tháng trước halving và đạt đỉnh khoảng 16-18 tháng sau sự kiện này. Nếu mô hình tiếp tục lặp lại, đỉnh của chu kỳ kế tiếp được nhiều người kỳ vọng sẽ rơi vào năm 2029, sau đợt halving dự kiến diễn ra vào tháng 4/2028.
Đó cũng là cơ sở để nhiều chuyên gia đưa ra các mục tiêu giá rất cao. Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt dự báo bitcoin có thể đạt vùng 300.000-500.000 USD trong chu kỳ mới. Trong khi đó, hai nhà phân tích Gautam Chhugani và Mahika Sapra của Bernstein cũng đặt mục tiêu 500.000 USD vào năm 2029, với động lực chủ yếu đến từ nhu cầu đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Tuy nhiên, CoinDesk cho rằng nếu chỉ nhìn vào các con số dự báo mà bỏ qua quy luật tăng trưởng qua từng chu kỳ thì có thể dẫn đến kỳ vọng quá cao. Điểm đáng chú ý là mỗi lần bitcoin lập đỉnh mới, tỷ lệ tăng đều thấp hơn chu kỳ trước.
Đỉnh năm 2013 đạt khoảng 266 USD. Đến năm 2017, bitcoin tăng lên gần 20.000 USD, tương đương khoảng 75 lần mức đỉnh trước đó. Chu kỳ năm 2021 đưa giá lên khoảng 69.000 USD, chỉ còn cao gấp khoảng 3,5 lần. Trong chu kỳ năm 2025, bitcoin đạt khoảng 126.000 USD, tương đương khoảng 1,8 lần so với đỉnh năm 2021.
Chuỗi số liệu này cho thấy bitcoin vẫn thiết lập các mức cao kỷ lục, nhưng biên độ tăng đang thu hẹp theo thời gian. Một trong những nguyên nhân được nhiều chuyên gia nhắc đến là quy mô vốn hóa ngày càng lớn khiến lượng vốn cần thiết để đẩy giá tăng mạnh cũng cao hơn đáng kể. Nếu xu hướng này tiếp diễn, mục tiêu 300.000-500.000 USD sẽ đồng nghĩa bitcoin phải tăng nhanh hơn chu kỳ gần nhất – điều mà dữ liệu lịch sử đến nay chưa phản ánh.
Điều gì vẫn khiến bitcoin hấp dẫn trong dài hạn?
Dù triển vọng tăng giá có thể không còn bùng nổ như trước, nhiều ý kiến vẫn cho rằng Bitcoin tiếp tục là tài sản đáng theo dõi trong dài hạn.
Theo The Globe and Mail, lợi thế lớn nhất của bitcoin là vị thế dẫn đầu sau gần hai thập kỷ tồn tại. Đồng tiền số này vẫn là tài sản có vốn hóa lớn nhất thị trường tiền mã hóa, đồng thời duy trì hiệu ứng mạng lưới mạnh với sự tham gia của các nhà phát triển, thợ đào, doanh nghiệp và người dùng trên toàn cầu.
Một yếu tố khác thường được nhắc đến là nguồn cung tối đa chỉ 21 triệu bitcoin. Đây là giới hạn được lập trình sẵn trong giao thức và chưa từng thay đổi, tạo nên đặc tính khan hiếm mà nhiều nhà đầu tư coi là giá trị cốt lõi của tài sản này.
Lịch sử cũng chứng minh, dù thị trường có những đợt lao dốc 50-70% đầy thử thách, nhưng những nhà đầu tư đủ kiên nhẫn vẫn được đền đáp xứng đáng ở cuối chu kỳ. Đối với những người nhìn vào giá trị dài hạn, các nhịp điều chỉnh không phải là tín hiệu để từ bỏ, mà là cơ hội để tích lũy tài sản trong một hệ thống tài chính đang ngày càng được định hình lại.
Diễn biến bitcoin tuần qua
Sau cú lao dốc xuống dưới 58.000 USD đầu tháng, bitcoin đã thể hiện sự bền bỉ đáng kinh ngạc. Bất chấp thông tin về thương vụ bán tháo 3.500 BTC của một đơn vị lớn hay những căng thẳng địa chính trị, dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã giúp giá hồi phục mạnh mẽ.
Đồng tiền này hiện giao dịch sát ngưỡng 64.000 USD, với vốn hóa thị trường đạt gần 1.290 tỷ USD, duy trì vị thế dẫn dắt dù thị phần thống trị có dấu hiệu giảm nhẹ xuống 56,3%.
Tuy nhiên, dòng tiền tiếp tục tập trung vào một số ít cổ phiếu, trong khi phần lớn nhà đầu tư phải đối mặt với một thị trường phân hóa mạnh với nhiều cổ phiếu sinh lời kém hơn gửi tiết kiệm.
Chỉ số VN-Index đã đạt mức tăng trưởng 4,23% trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, nếu đặt cạnh nhiều thị trường chứng khoán trong khu vực, mức tăng của chỉ số vẫn khá khiêm tốn.
Còn nếu so với kênh gửi tiết kiệm, khoảng cách cũng không quá lớn khi người gửi tiền có thể nhận về lãi 3-3,5% với mặt bằng lãi suất 12 tháng hiện đang 6-7%.
Trong khi đó, các khoản lãi gửi tiết kiệm cũng nhanh chóng bị "bào mòn" khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đến hết tháng 5 đã tăng 3,61% so với đầu năm.
Mở rộng hơn, nhiều kênh đầu tư quen thuộc cũng có nửa đầu năm kém thuận lợi. Giá vàng giảm gần 9%, bạc giảm gần 17,5%, còn Bitcoin mất tới 32,3% giá trị từ đầu năm.
Thống kê của Tuổi Trẻ từ gần 1.500 mã chứng khoán trên 3 sàn, hơn 70% thị trường sinh lời kém hơn gửi tiết kiệm và thậm chí "mất giá" trước lạm phát.
Thực tế, thị trường vẫn ghi nhận một số trường hợp tăng giá đột biến như FCC của CTCP Liên hợp thực phẩm tăng gần 8 lần trên UPCoM hay THD của CTCP Thaiholdings tăng khoảng 5 lần trên HNX. Tuy nhiên, cả hai đều có thanh khoản rất thấp.
Những cơ hội ngoài nhóm Vingroup có thể hút được thanh khoản chỉ xuất hiện ở một số mã như BSR (+50%) của Tổng công ty Lọc hóa dầu Việt Nam hay một số mã ngân hàng như STB, LPB, MSB.
Nhà quản lý quỹ Pyn Elite, ông Petri Deryng nhận định: "Những biến động mạnh của một vài cổ phiếu trong nhóm Vingroup đã chi phối diễn biến của chỉ số, trong khi phần còn lại của thị trường gần như đi ngang do sự chú ý của nhà đầu tư tập trung vào một số ít doanh nghiệp".
Theo quỹ, nhà đầu tư vẫn chưa thực sự quay trở lại thị trường, mặc dù tiến triển trong các cuộc đàm phán hòa bình giữa Iran và Mỹ đã giúp kỳ vọng lạm phát hạ nhiệt, qua đó làm giảm khả năng lãi suất tiếp tục tăng.
Những sự chú ý của giới đầu tư đang chuyển sang kết quả kinh doanh quý 2-2026.
Theo Chứng khoán MBS, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết có thể tăng khoảng 15% trong quý 2-2026 và tăng khoảng 18% cho cả năm 2026. Trong đó, vận tải, bất động sản khu công nghiệp và bán lẻ được dự báo là ba nhóm ngành có mức tăng trưởng lợi nhuận trên 30% riêng trong quý 2-2026.
Ở chiều ngược lại, dịch vụ tài chính có thể giảm khoảng 15%, nhóm doanh nghiệp xuất khẩu giảm khoảng 35%, còn hàng không chịu áp lực lớn nhất với mức giảm tới 61%.
Riêng nhóm ngân hàng dù có thể tăng trưởng lợi nhuận 16% trong quý 2-2026 nhưng sẽ phân hóa. Đáng chú ý, lợi nhuận Eximbank và Sacombank có thể giảm khoảng 40% so với cùng kỳ.
Đối với ngành hàng không, lợi nhuận ròng quý 2 của Vietnam Airlines (HVN) có thể giảm tới 96% do lượng hành khách suy giảm, doanh nghiệp cắt giảm một số đường bay kém hiệu quả và đặc biệt là giá nhiên liệu tăng mạnh khoảng 85% so với cùng kỳ năm trước, khiến biên lợi nhuận bị thu hẹp đáng kể.
Đánh giá về xu hướng thị trường trong ngắn hạn, ông Lương Duy Phước - Giám đốc phân tích của Kafi - cho rằng thị trường đang ổn định hơn sau nhịp hồi phục nhưng chưa đủ điều kiện hình thành xu hướng tăng mạnh. Khả năng chinh phục vùng 1.900 điểm sẽ phụ thuộc vào sự cải thiện của thanh khoản và sự đồng thuận của dòng tiền.
Ông Phước khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỉ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, ưu tiên các doanh nghiệp vẫn duy trì xu hướng tích cực và được dòng tiền hỗ trợ.
Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV) thu 6.860 tỷ đồng trong quý đầu năm, tăng khoảng 8% so với cùng kỳ. Mảng dịch vụ hàng không như cất hạ cánh, phục vụ mặt đất, phục vụ hành khách, đảm bảo an ninh đóng góp nhiều nhất với 5.700 tỷ đồng. Các hoạt động phi hàng không như cho thuê mặt bằng, quảng cáo, cung cấp tiện ích, hạ tầng... mang về hơn 850 tỷ đồng, chiếm khoảng 12% tổng doanh thu. Phần thiểu số còn lại đến từ bán hàng.
Trừ hết chi phí, ACV lãi sau thuế 3.346 tỷ đồng, tăng khoảng 7% so với cùng kỳ. Đây là quý có lợi nhuận cao nhất từ khi cổ phần hóa hơn 10 năm trước. Kết quả nâng lợi nhuận sau thuế chưa phân phối đến cuối quý I của công ty lên 20.340 tỷ đồng.
ACV hiện chưa thông báo kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2026. Tổng công ty đang rà soát, xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh để trình đại hội đồng cổ đông thông qua trong thời gian tới.
Trong báo cáo thường niên công bố cuối tháng 4, lãnh đạo công ty này cho rằng năm nay "là cột mốc chuyển tiếp quan trọng" và thời điểm tập trung cải thiện hiệu quả quản lý, tăng công suất hoạt động của các cảng hàng không.
ACV hiện có tổng tài sản hơn 90.500 tỷ đồng và vốn điều lệ gần 35.830 tỷ đồng. Bộ Tài chính là cổ đông lớn nhất với tỷ lệ sở hữu 95,4%. Tổng công ty có 25 chi nhánh, hầu hết là các cảng hàng không nội địa và quốc tế.
Với vai trò là chủ đầu tư dự án cảng hàng không quốc tế Long Thành, trong báo cáo thường niên, ACV nêu mục tiêu "dự kiến hoàn thành xây dựng trong quý III và đưa vào khai thác thương mại sân bay này quý IV/2026". Tuy nhiên, tại báo cáo mới đây gửi Chính phủ, ACV cho biết thiếu gần 6.000 lao động, có nguy cơ chậm tiến độ hoàn thành cuối năm nay.
Ba tháng đầu năm, tổng công ty rót thêm khoảng 800 tỷ đồng vào giai đoạn một của dự án sân bay Long Thành, nâng tổng chi phí xây dựng lên trên 35.000 tỷ đồng.
Đây là dự án trọng điểm quốc gia, diện tích khoảng 5.000 ha và tổng mức đầu tư gần 337.000 tỷ đồng. Ở giai đoạn một, dự án đầu tư hai đường băng và một nhà ga công suất 25 triệu hành khách.
Nhóm phân tích Công ty Chứng khoán Vietcap giữa tháng trước cũng lùi giả định về thời điểm vận hành sân bay Long Thành, từ giữa 2026 sang nửa đầu 2027. Vietcap kỳ vọng doanh thu ACV năm nay đạt 27.568 tỷ đồng và lãi sau thuế 12.578 tỷ đồng, lần lượt tăng 6% và 4% so với năm ngoái.
Kết thúc phiên giao dịch ngày 20/5, cổ phiếu THD của Thaiholdings tăng trần 10% trên sàn HNX lên mức 64.100 đồng mỗi đơn vị. Tính từ đầu tháng 5, thị giá THD đã tăng khoảng 10%, trong đó có 6 phiên tăng hết biên độ.
Trong tháng này, thanh khoản của THD được cải thiện, từ vài nghìn đơn vị mỗi phiên lên vài chục nghìn. Tuy nhiên, đây vẫn là khối lượng giao dịch thấp với một cổ phiếu trên thị trường.
Theo đánh giá từ Chứng khoán DNSE, cổ phiếu đi lên mạnh nhưng thanh khoản thấp có thể là "bẫy tăng giá", sắp giảm trong tương lai gần. Khối lượng giao dịch thấp khiến nhà đầu tư khó bán ra. Tuy nhiên, cổ phiếu cũng có thể có tiềm năng lớn, vẫn còn dư địa tăng trưởng nên các cổ đông không muốn giao dịch.
Cổ phiếu THD tăng trở lại sau hôm 8/5 khi Thaigroup, một công ty liên kết của Thaiholdings, công bố cuối năm nay sẽ xây dựng tổ hợp có tổng vốn đầu tư 128.000 tỷ đồng tại Ninh Bình. Dự án có quy mô hơn 1.000 ha, với 15.000-20.000 phòng khách sạn và nghỉ dưỡng, chợ đêm, phố ẩm thực... Ngoài ra, công ty cũng sẽ xây dựng thêm một đường đua xe công thức 1 (F1) theo tiêu chuẩn của tổ chức FIA với chiều dài khoảng 6 km mỗi vòng.
Thaiholdings được thành lập từ năm 2011, với tên gọi đầu tiên là Công ty Cổ phần Đầu tư phát triển Kinh Thành. Đến năm 2016, doanh nghiệp đổi tên và hoạt động dưới thương hiệu hiện tại.
Doanh nghiệp hoạt động chính trong lĩnh vực xây dựng công trình, bất động sản và dịch vụ tòa nhà. Thaiholdings hiện có bốn công ty liên kết, gồm Thaigroup, Du lịch Kim Liên, Tôn Đản Hà Nội và Quản lý quý LPB. Công ty này cũng từng đầu tư vào LPBank.
Doanh nghiệp này có mối liên hệ với ông Nguyễn Đức Thụy, người từng đảm nhận vai trò chủ tịch tại đây trong giai đoạn 2011-2020. Doanh nhân này cũng từng là cổ đông của Thaiholdings, nhưng đã thoái hết vốn vào năm 2022. Hiện ông Thụy là Phó chủ tịch Sacombank.
Năm 2026, doanh nghiệp đặt mục tiêu doanh thu 967 tỷ đồng, giảm nhẹ so với năm 2025. Lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 114 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Trong lĩnh vực bất động sản, Thaiholdings tiếp tục triển khai các dự án hiện có như khu tổ hợp Kim Liên và khu nghỉ dưỡng phức hợp Enclave Phú Quốc.
