Trong báo cáo mới đây, SGI Capital – công ty quản lý quỹ The Ballad Fund – cho rằng lãi suất đang bước vào chu kỳ tăng khi một số ngân hàng đã đưa lãi suất huy động lên tới 9% một năm. Chiếu theo những gì đã diễn ra trong các chu kỳ lãi suất tăng trước đây, nhóm phân tích này nhận định cơ hội mua cổ phiếu tốt với giá rẻ đang đến gần.
Lãi suất thực trên thế giới đang có xu hướng neo cao do nhu cầu vốn cho hạ tầng AI bùng nổ và việc đảo nợ lãi suất thấp phát hành từ thời Covid-19 của các chính phủ và khối doanh nghiệp. Song song đó, dòng vốn đang trở lại Mỹ, buộc nhiều nước phải ưu tiên bảo vệ đồng nội tệ bằng cách tăng lãi suất. Xu hướng phổ biến này sẽ tạo áp lực lên tỷ giá và lãi suất đối với các quốc gia đang phát triển khác như Việt Nam. Kết hợp với bối cảnh thế giới, nhu cầu vốn trong nước cao để tài trợ cho các đại dự án hạ tầng và siêu đô thị sẽ tiếp tục chèn ép, kéo mặt bằng lãi suất tăng.
Định giá rẻ không chỉ đến từ chu kỳ, mà còn từ sự kết hợp giữa khối ngoại rút ròng, lãi suất tăng cao thu hút tiền gửi khỏi các kênh đầu tư, trong khi đòn bẩy nợ ở mức kỷ lục trên thị trường chứng khoán. Theo tính toán của SGI Capital, tổng mức margin tính trên free float (khối lượng cổ phiếu lưu hành tự do) ước tính đã tăng lên ngưỡng vượt 14%, tức cứ 100 đồng cổ phiếu đang thực sự lưu hành thì có khoảng 14 đồng được tài trợ bằng tiền vay margin. Đây là mức chưa từng thấy ở các thị trường lớn và khu vực.
Lãi suất nếu tiếp tục tăng sẽ kích hoạt quá trình hạ nợ vay trên thị trường chứng khoán, đưa mức định giá tài sản về mức rẻ hơn. Lãi suất quá thấp đã từng khiến nhà đầu tư FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) vay nợ để đầu cơ tài sản bất chấp chất lượng và định giá cao. Do đó, SGI Capital dự đoán rằng lãi suất tăng sẽ là quá trình đảo ngược ép người vay phải bán rẻ, kể cả những tài sản tốt nhất để trả nợ.
“Thói quen vay nợ lớn đã giúp nhà đầu tư kiếm lợi nhuận trong giai đoạn lãi suất thấp, nhưng sẽ trở thành con dao hai lưỡi khi lãi suất bước vào chu kỳ tăng, khiến tài sản giảm giá”, nhóm phân tích nêu quan điểm.
Gần đây, nhiều công ty chứng khoán cùng nêu thông điệp rằng nhiều cổ phiếu vẫn ở mức giá hấp dẫn, trước khi các chất xúc tác tăng trưởng xuất hiện. Trong báo cáo chiến lược tháng 7, Chứng khoán SSI cho rằng định giá vẫn ở mức hợp lý. Thị trường đang giao dịch ở P/E dự phóng năm 2026 chỉ hơn 10 lần, gần với mức bình quân dài hạn, tạo dư địa cho việc chọn lọc vị thế bất chấp diễn biến mạnh trước đó của chỉ số.
Tương tự, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) ước tính P/E của VN-Index vào cuối tháng 6 đạt 13,8 lần, tăng nhẹ so với mức 13,7 lần vào cuối tháng 5. Mức định giá hiện tại của thị trường phản ánh khoảng trống thông tin hỗ trợ trong tháng 6 khi nhà đầu tư không có nhiều động lực để mua mới.
Nhóm phân tích đánh giá rằng kết quả kinh doanh quý II tích cực của toàn thị trường sẽ giúp điều chỉnh định giá VN-Index về mức hấp dẫn hơn trong tháng 7 và mở ra cơ hội mua mới trong ngắn hạn. TVS lưu ý thêm P/E của phần lớn nhóm ngành vẫn duy trì dưới mức trung bình 5 năm.
Cùng quan điểm, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) chỉ ra nhiều nhóm ngành tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong quý I nhưng vẫn đang giao dịch dưới mức định giá trung bình 5 năm theo P/B, cho thấy dư địa tái định giá vẫn còn hiện hữu nếu xu hướng tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì trong quý II và các quý tiếp theo. Điều này tạo cơ sở để dòng tiền tiếp tục tìm kiếm cơ hội trên thị trường.
Song, định giá rẻ không đồng nghĩa với việc mọi quyết định giải ngân đều nắm chắc phần thắng. Trong bối cảnh thanh khoản còn yếu, TVS đưa ra khuyến nghị theo dõi diễn biến chỉ số tại mức 1.800 điểm và có thể mở mua sau khi VN-Index xác nhận tạo “đáy” quanh mức hỗ trợ này. Nếu giải ngân, nhà đầu tư được khuyên cân nhắc các nhóm cổ phiếu thu hút dòng tiền và dẫn dắt thị trường hay các nhóm có kết quả kinh doanh quý II tích cực.
Trước các tín hiệu vĩ mô trái chiều và giai đoạn ít thông tin trong tháng 7, SSI khuyến nghị chuyển trọng tâm từ diễn biến của chỉ số sang các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Nhà đầu tư cần ưu tiên doanh nghiệp có khả năng duy trì lợi nhuận rõ ràng đến nửa cuối năm, nhóm vốn hóa vừa có định giá hấp dẫn với động lực tăng trưởng riêng biệt, bảng cân đối vững mạnh và cổ tức ổn định. Các cơ hội tái định giá gắn với thoái vốn, IPO hoặc tái cấu trúc doanh nghiệp cũng có thể cân nhắc theo dõi.
Còn theo SGI Capital, nhà đầu tư nên tiếp tục ưu tiên quản trị tốt thanh khoản và kiên nhẫn chờ đợi các điều kiện quan trọng xảy ra trước khi tiến hành giải ngân với quy mô lớn. Mặc dù mục tiêu và yêu cầu về lợi nhuận khi đầu tư vào các tài sản rủi ro như chứng khoán luôn cao, quản lý rủi ro hiệu quả vẫn là ưu tiên hàng đầu. Đây cũng là điều kiện cần thiết để vượt qua những thời điểm khó khăn và tận dụng tốt nhất các cơ hội lớn trên thị trường chứng khoán.
Ngày 17-6, tại TP.HCM, Đại sứ quán Ba Lan ở Việt Nam tổ chức Diễn đàn kết nối kinh doanh Việt Nam - Ba Lan và phát triển xanh (GreenEvo), quy tụ 12 doanh nghiệp Ba Lan đến tìm kiếm cơ hội hợp tác, kết nối với đối tác Việt Nam trong các lĩnh vực công nghệ xanh và phát triển bền vững.
Phát biểu tại sự kiện, ông Wojciech Kusak, Tham tán chính trị và kinh tế thuộc Đại sứ quán Ba Lan ở Việt Nam, cho biết với GDP khoảng 1.000 tỉ USD, Ba Lan hiện là nền kinh tế lớn thứ 20 thế giới và đang trong quá trình chuyển đổi mạnh mẽ.
Ông nhấn mạnh trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế chịu áp lực ngày càng lớn từ biến đổi khí hậu và các quy định môi trường, Ba Lan đang đầu tư mạnh vào công nghệ xanh, từ quản lý tài nguyên đến giảm thiểu tác động môi trường trong sản xuất công nghiệp.
Áp dụng cách tiếp cận này trong quan hệ thương mại với Việt Nam, Ba Lan tiếp tục tận dụng hiệu quả Hiệp định thương mại tự do EU - Việt Nam (EVFTA). Tuy nhiên trọng tâm hợp tác đang dần chuyển từ trao đổi hàng hóa sang mô hình tăng trưởng thông minh và bền vững hơn.
"Tương lai của chúng ta nằm ở việc trao đổi các giải pháp, chứ không chỉ là hàng hóa", ông nhấn mạnh.
Chia sẻ cùng góc nhìn, bà Bùi Thị Ninh, Phó giám đốc Liên đoàn Thương mại và Công nghiệp Việt Nam chi nhánh TP.HCM (VCCI-HCM), cho biết hợp tác kinh tế - thương mại giữa Việt Nam và Ba Lan thời gian qua đạt nhiều kết quả tích cực, với kim ngạch song phương đạt gần 3,95 tỉ USD. Ba Lan hiện là một trong những đối tác thương mại quan trọng của Việt Nam tại Trung và Đông Âu.
Theo bà Ninh, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu chuyển dịch mạnh mẽ, hai nước cũng ngày càng quan tâm mở rộng hợp tác sang khoa học - công nghệ, đổi mới sáng tạo, công nghệ môi trường và phát triển bền vững.
Bà đánh giá cao chuyến công tác của đoàn doanh nghiệp GreenEvo, cho rằng đây là lĩnh vực còn nhiều dư địa hợp tác, đặc biệt khi Việt Nam thúc đẩy tăng trưởng xanh, kinh tế tuần hoàn và mục tiêu phát thải ròng bằng 0 vào năm 2050.
Giới thiệu tại diễn đàn, ông Piotr Harasimowicz, Giám đốc Văn phòng thương mại Ba Lan tại TP.HCM, cho biết đoàn doanh nghiệp Ba Lan giới thiệu nhiều giải pháp về xử lý nước và nước thải, kinh tế tuần hoàn, tái chế chất thải, nâng cao hiệu quả năng lượng, giám sát môi trường, vật liệu bền vững và giảm phát thải công nghiệp.
Ông nhấn mạnh các doanh nghiệp Ba Lan không chỉ xem Việt Nam là thị trường tiềm năng mà còn là đối tác dài hạn trong đổi mới và phát triển kinh doanh, đồng thời kêu gọi tăng cường kết nối giữa cộng đồng doanh nghiệp hai nước.
Tham gia diễn đàn, ông Nguyễn Đức Trung, Giám đốc O Plant-based Food - doanh nghiệp Việt Nam chuyên về bánh mì gạo, cho biết công ty đang tìm kiếm thêm các giải pháp công nghệ môi trường từ Ba Lan để hoàn thiện hệ sinh thái canh tác tự nhiên hiện có.
Doanh nghiệp cũng nhận định xu hướng thực phẩm xanh và nông nghiệp thuận thiên tại Việt Nam đang mở ra dư địa hợp tác lớn với Ba Lan, cùng nhiều quốc gia có thế mạnh về công nghệ môi trường và nông nghiệp bền vững khác.
Đến 22h30, giá vàng thế giới hồi phục về mức 4.545 USD/ounce. So với đầu tuần, giá vàng thế giới đã giảm 185 USD/ounce, tương đương 5,88 triệu đồng/lượng.
Quy đổi theo tỉ giá niêm yết tại ngân hàng, giá vàng thế giới tương đương 144,48 triệu đồng/lượng.
Giá vàng thế giới về sát ngưỡng 4.500 USD/ounce trong lúc các nỗ lực tìm kiếm một giải pháp ngoại giao cho cuộc chiến tranh giữa Mỹ và Iran dường như vẫn bế tắc.
Thêm vào đó quỹ đầu tư vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust liên tục bán ra giữa lúc nhà đầu tư đang dõi theo các cuộc họp của các ngân hàng trung ương lớn.
Đáng chú ý nhất trong đó là kết quả phiên họp chính sách tuần này của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed). Dự báo Fed giữ nguyên lãi suất trong phiên họp tuần này. Các phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng sẽ được chú ý.
Hiện giá năng lượng toàn cầu vẫn tăng. Giá dầu thô thế giới tăng gần 3% trong phiên 28-4, làm dấy lên lo ngại lạm phát trước thềm phiên họp của Fed.
Các chuyên gia dự báo các ngân hàng trung ương lớn sẽ duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian lâu hơn hoặc tăng lãi suất để chống lạm phát. Đây là môi trường không có lợi cho giá vàng.
Vừa qua Morgan Stanley hạ dự báo giá vàng năm 2026 xuống mức 5.200 USD/ounce, giảm đáng kể so với mức dự báo 5.700 USD/ounce từng được đưa ra trước đó.
Hôm nay, giá vàng miếng SJC giảm 1,5 triệu đồng/lượng về mức 166 triệu đồng/lượng, mua vào 163 triệu đồng/lượng. Giá vàng nhẫn 9999 cũng giảm tương ứng, bán ra 165,5 triệu đồng/lượng, mua vào 162,5 triệu đồng/lượng.
So với giá vàng thế giới quy đổi, giá vàng trong nước cao hơn 21,51 triệu đồng/lượng. Những ngày gần đây chênh lệch này có xu hướng gia tăng do giá vàng trong nước giảm chậm hơn.
Tại tiệm vàng Mi Hồng, giá vàng miếng SJC bán ra cuối ngày chỉ còn 166 triệu đồng/lượng, giá mua vào 164,5 triệu đồng/lượng.
Giá bạc cũng giảm nhẹ về mức 71,41 USD/ounce. Quy đổi theo tỉ giá niêm yết tại ngân hàng tương đương 2,27 triệu đồng/lượng.
Công ty Ancarat niêm yết giá bạc bán ra 2,833 triệu đồng/lượng, mua vào 2,748 triệu đồng/lượng.
Công ty SBJ niêm yết giá bạc bán ra 2,844 triệu đồng/lượng, mua vào 2,754 triệu đồng/lượng.
Công ty Phú Quý niêm yết giá bạc bán ra 2,853 triệu đồng/lượng, mua vào 2,767 triệu đồng/lượng.
Sau khi chinh phục các siêu đô thị giàu có, làn sóng xe điện tại Trung Quốc đang âm thầm tiến về những khu vực nội địa kém phát triển hơn. Nơi đây được xem là “mặt trận cuối” để định đoạt số phận của xe động cơ đốt trong tại thị trường ô tô lớn nhất thế giới.
Hiện xe điện đã chiếm khoảng một nửa doanh số ô tô toàn quốc, thậm chí vượt mặt xe xăng tại nhiều đô thị cấp một và cấp hai như Bắc Kinh, Thượng Hải, Quảng Châu hay Thâm Quyến. Tuy nhiên, tại các thành phố khác - chiếm tới 80% khu vực đô thị - tỷ lệ này vẫn dưới 40%, cho thấy dư địa tăng trưởng còn rất lớn.
Theo giới phân tích, chính khu vực này sẽ trở thành động lực cho “làn sóng điện hóa” tiếp theo. Khi xe điện dần phổ cập xuống các thị trường đại chúng, áp lực sẽ gia tăng mạnh mẽ lên các hãng xe truyền thống - những doanh nghiệp vẫn phụ thuộc phần lớn vào xe xăng và chưa chuyển mình đủ nhanh.
Dù các tên tuổi như Volkswagen, Toyota, Honda, BMW hay General Motors vẫn nằm trong nhóm bán chạy nhất, họ chủ yếu dựa vào xe động cơ đốt trong, trong khi thị phần xe điện còn khá mờ nhạt.
Dự báo cho thấy, thị trường xe điện tại các thành phố cấp thấp có thể đạt “điểm bùng phát” và chiếm khoảng 50% doanh số vào cuối năm 2027. Nếu kịch bản này xảy ra, lượng xe xăng dư thừa có thể bị đẩy mạnh ra thị trường quốc tế.
Sự thay đổi cũng diễn ra ở tâm lý tiêu dùng. Nếu trước đây người Trung Quốc chuộng xe ngoại như biểu tượng địa vị, thì nay xe điện lại gắn liền với niềm tự hào công nghệ nội địa, một lợi thế lớn cho các thương hiệu trong nước.
Tham vọng điện hóa của Trung Quốc không chỉ đến từ nhu cầu thị trường mà còn được hậu thuẫn bởi chính sách. Chính phủ nước này đang tăng tốc mở rộng hạ tầng sạc, hướng tới hàng chục triệu điểm sạc công cộng, đặc biệt tại nông thôn, trạm dừng cao tốc và bãi đỗ xe công cộng. Giới quan sát cho rằng đây là yếu tố then chốt để xóa bỏ rào cản lớn nhất với người dùng ở khu vực ngoài đô thị lớn.
Song song, các hãng nội địa như BYD và Geely liên tục tung ra các mẫu xe giá cạnh tranh giúp thu hẹp khoảng cách chi phí. Trong khi đó, những "ông lớn" công nghệ pin như CATL đang đẩy giới hạn kỹ thuật lên cao hơn, với các dòng pin có thể cho phạm vi hoạt động tới 1.500km mỗi lần sạc.
Dữ liệu thị trường cho thấy bước ngoặt đã đến rất gần. Năm ngoái, Trung Quốc tiêu thụ 27,8 triệu xe, trong đó xe điện và xe xăng ngang bằng nhau. Trong khi 5 năm trước đó, xe xăng vẫn áp đảo tuyệt đối.
Tuy nhiên, con đường “xóa sổ” xe xăng không hoàn toàn bằng phẳng. Cạnh tranh khốc liệt, chiến tranh giá và lợi nhuận suy giảm đang bào mòn toàn ngành. Đồng thời, một số hãng xe vẫn do dự trong việc từ bỏ xe xăng, đặc biệt khi họ đã đầu tư lớn vào hệ thống sản xuất hiện tại.
Ngay cả Volkswagen cũng thừa nhận kỷ nguyên xe xăng có thể kéo dài lâu hơn dự đoán, nhất là tại các thành phố nhỏ, nơi hạ tầng và thu nhập vẫn là rào cản.
Dù vậy, xu hướng dài hạn dường như đã được định hình. Các chuyên gia cho rằng khi công nghệ pin cải thiện, giá thành giảm và hạ tầng hoàn thiện, xe điện đang tiến từng bước vững chắc từ đô thị giàu có ra toàn bộ thị trường đại chúng.
