Chỉ trong 4 phiên giao dịch gần đây, VN-Index dao động trong biên độ từ hơn 20 điểm đến gần 50 điểm. Có phiên chỉ số giảm gần 50 điểm rồi thu hẹp đà giảm khi đóng cửa, có phiên tăng từ khoảng 1.758 điểm lên hơn 1.804 điểm chỉ trong vài giờ giao dịch.
Việc chỉ số liên tục biến động với biên độ lớn trong một phiên khiến thị trường được nhiều nhà đầu tư ví như một chuyến “tàu lượn siêu tốc”.
Theo ông Phạm Nguyên Long – Trưởng phòng Trung tâm Phân tích Công ty Chứng khoán TVS, diễn biến rung lắc mạnh trong thời gian gần đây là kết quả của hai yếu tố chính.
Thứ nhất, thanh khoản thị trường đã suy giảm đáng kể. Giá trị giao dịch bình quân từ đầu tháng 6 đến nay chỉ đạt khoảng 18.463 tỉ đồng mỗi phiên, giảm 41% so với quý 1-2026. Trong bối cảnh dòng tiền suy yếu, chỉ một áp lực bán không quá lớn cũng có thể khiến chỉ số biến động mạnh.
Bên cạnh đó, VN-Index hiện phụ thuộc khá lớn vào diễn biến của một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Tính đến ngày 15-7, VN-Index chỉ giảm khoảng 0,5% so với đầu năm. Tuy nhiên, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu thuộc Vingroup, chỉ số thực tế đã giảm gần 4%, cho thấy diễn biến của một vài cổ phiếu trụ có thể tạo ảnh hưởng đáng kể lên chỉ số chung.
Trong khi đó, ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, Trưởng nhóm chiến lược đầu tư SSI Research, cho rằng điều đáng chú ý không phải là việc thị trường xuất hiện những nhịp hồi sau khi giảm mạnh, mà là các nhịp hồi này vẫn chưa cho thấy sự cải thiện về chất lượng của dòng tiền.
Theo ông Hiếu, VN-Index đã nhiều lần phản ứng khi lùi về vùng 1.800 điểm, nhưng chủ yếu mang tính tự nhiên hơn là dấu hiệu của một xu hướng hồi phục bền vững.
Nếu lực cầu thực sự đủ mạnh, thanh khoản ở vùng giá thấp phải cải thiện và thị trường sẽ duy trì được trạng thái cân bằng sau đó. Tuy nhiên, những tín hiệu này vẫn chưa xuất hiện.
Cũng theo vị này, dù nhiều cổ phiếu đã lùi về mặt bằng giá thấp hơn, thị trường vẫn chưa ghi nhận sự trở lại rõ rệt của lực cầu chủ động. Việc thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức thấp cho thấy dòng tiền vẫn đứng ngoài quan sát, khiến thị trường thiếu động lực để hình thành một xu hướng tăng mới.
Theo ông Hiếu, việc thị trường liên tục lùi về các vùng giá thấp hơn để tìm kiếm lực cầu nhưng thanh khoản vẫn không cải thiện là dấu hiệu cho thấy sức mạnh của thị trường còn suy yếu.
Theo ông Long, sau khi tạo đỉnh quanh vùng 1.900 điểm, các nhịp rung lắc mạnh cũng phản ánh khả năng thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh. Để đánh giá xu hướng, nhà đầu tư không nên chỉ nhìn vào điểm số cuối phiên mà cần theo dõi diễn biến của các nhóm cổ phiếu dẫn dắt như Vingroup và ngân hàng.
Bên cạnh đó, thanh khoản và phản ứng của dòng tiền tại các vùng hỗ trợ sẽ là những tín hiệu quan trọng để đánh giá sức mạnh cung – cầu. Nếu các nhóm cổ phiếu trụ đi ngang hoặc suy yếu trong khi dòng tiền chưa cải thiện, khả năng nâng đỡ VN-Index sẽ giảm đáng kể.
Trong bối cảnh thị trường liên tục xuất hiện những cú đảo chiều mạnh trong ngày, ông Long khuyến nghị nhà đầu tư nên xây dựng kế hoạch giao dịch từ trước, tránh tâm lý mua đuổi khi thị trường tăng nóng hoặc bán tháo khi chỉ số giảm sâu.
Việc giải ngân hoặc chốt lời từng phần cũng giúp giảm rủi ro lựa chọn sai thời điểm, đồng thời duy trì tỉ trọng tiền mặt phù hợp để chủ động nếu thị trường xuất hiện thêm những nhịp điều chỉnh.
Tại lễ công bố Ngày Logistics Việt Nam và Tuần lễ Logistics Việt Nam do Bộ Công Thương tổ chức chiều 15/5, ông Ngô Khắc Lễ, Phó Chủ tịch Hiệp hội Doanh nghiệp dịch vụ logistics Việt Nam (VLA), nhấn mạnh logistics không còn là dịch vụ hỗ trợ thuần túy mà đã trở thành ngành kinh tế mũi nhọn.
Theo ông, logistics đang tác động trực tiếp đến sức mạnh của chuỗi cung ứng quốc gia, đồng thời góp phần tạo động lực phát triển cho nền kinh tế.
"Đặc biệt, trong bối cảnh chuyển đổi số, thương mại điện tử bùng nổ, yêu cầu xanh hóa chuỗi cung ứng và thích ứng với các tiêu chuẩn phát triển bền vững toàn cầu, ngành logistics Việt Nam đang đứng trước nhiều cơ hội lớn nhưng cũng đối mặt không ít thách thức", ông Lễ nhìn nhận.
Theo đó, vị này cho rằng doanh nghiệp logistics phải tiếp tục đổi mới mô hình quản trị, đầu tư công nghệ, phát triển nguồn nhân lực chất lượng cao và tăng cường liên kết giữa các mắt xích trong chuỗi cung ứng.
Phó Chủ tịch Hiệp hội Doanh nghiệp dịch vụ logistics Việt Nam cho rằng việc tổ chức Ngày Logistics Việt Nam (ngày 6/5) và Tuần lễ Logistics Việt Nam hàng năm nhằm nâng cao nhận thức về vị trí, vai trò quan trọng của dịch vụ logistics đối với phát triển kinh tế - xã hội, hội nhập quốc tế và nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia.
Đồng thời, thúc đẩy triển khai hiệu quả các chính sách, pháp luật về phát triển dịch vụ logistics Việt Nam, chú trọng chuyển đổi số, logistics xanh và phát triển bền vững. Bên cạnh đó, tăng cường hợp tác quốc tế, đẩy mạnh các hoạt động xúc tiến thương mại, thu hút đầu tư vào hạ tầng và công nghệ logistics...
Cũng trong chiều 15/5, Bộ Công Thương đã công bố Đề án tổ chức "Lễ tôn vinh và Trao Giải thưởng Công nghiệp, Thương mại, Dịch vụ Việt Nam" (Vietnam Industry, Trade and Services Award).
Đây là giải thưởng mang tầm quốc gia nhằm lựa chọn các doanh nghiệp tiêu biểu có thành tích xuất sắc trong lĩnh vực công nghiệp, thương mại và dịch vụ; qua đó khẳng định vai trò tiên phong của doanh nghiệp trong thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, phát triển sản xuất, mở rộng thị trường và nâng cao năng lực cạnh tranh quốc gia.
Theo Thứ trưởng Bộ Công Thương Nguyễn Sinh Nhật Tân, giải thưởng có ý nghĩa trong việc phát hiện, tôn vinh và lan tỏa các doanh nghiệp tiêu biểu, qua đó thúc đẩy đổi mới sáng tạo, nâng cao chất lượng sản phẩm, xây dựng thương hiệu Việt Nam trong bối cảnh cạnh tranh toàn cầu ngày càng gay gắt.
Nhiều doanh nghiệp năng lượng tái tạo vừa công bố tình hình tài chính năm 2025 ghi nhận kết quả kinh doanh không mấy khả quan, thậm chí nhiều doanh nghiệp thua lỗ.
Cụ thể, Công ty cổ phần Năng lượng Hồng Phong 1 (HP1C) - chủ đầu tư nhà máy điện mặt trời Hồng Phong 1A công suất 150MW (Bình Thuận cũ) vừa công bố tình hình tài chính năm 2025, với khoản lỗ sau thuế hơn 180,7 tỷ đồng.
Trong khi đó, năm 2024, doanh nghiệp này ghi nhận mức lãi 71,3 tỷ đồng. Tại thời điểm cuối năm 2025, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp giảm từ 1.254 tỷ đồng xuống còn 1.073 tỷ đồng.
Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu tăng từ 2,83 lên 3,2 lần, với tổng nợ phải trả lên tới gần 3.439 tỷ đồng. Dư nợ trái phiếu chiếm hơn 2.100 tỷ đồng.
Tương tự, Công ty cổ phần Năng lượng Hồng Phong 2 - chủ đầu tư dự án Nhà máy điện mặt trời Hồng Phong 1B công suất 100MW (Bình Thuận cũ) cũng ghi nhận khoản lỗ hơn 97 tỷ đồng trong năm 2025, trái ngược với mức lãi hơn 55 tỷ đồng của năm trước.
Vốn chủ sở hữu doanh nghiệp giảm từ hơn 1.019 tỷ đồng xuống còn hơn 922 tỷ đồng, trong khi tổng nợ phải trả tăng lên hơn 1.671 tỷ đồng.
Theo báo cáo tài chính năm 2025 vừa công bố, Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Điện mặt trời KN Vạn Ninh - chủ đầu tư Dự án Nhà máy điện mặt trời KN Vạn Ninh (Khánh Hòa) ghi nhận lãi sau thuế giảm từ hơn 45 tỷ đồng xuống còn hơn 26 tỷ đồng, tương đương mức giảm khoảng 42%.
Tổng nợ phải trả tại cuối năm 2025 ở mức 1.276 tỷ đồng, dù đã giảm khoảng 84 tỷ đồng so với năm trước. Trái phiếu doanh nghiệp tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu nợ với hơn 808 tỷ đồng, toàn bộ là trái phiếu phát hành riêng lẻ trong nước.
Ở chiều ngược lại, một số doanh nghiệp điện tái tạo vẫn duy trì được lợi nhuận. Chẳng hạn, Công ty cổ phần điện gió Bắc Phương - chủ đầu tư Nhà máy điện gió Đông Hải 1 giai đoạn 2 (Bạc Liêu cũ) ghi nhận lãi sau thuế năm 2025 đạt hơn 48 tỷ đồng, tăng gần 12% so với năm 2024.
Tương tự, Công ty cổ phần điện gió Phong Liệu - chủ đầu tư dự án nhà máy điện gió Phong Liệu tại Quảng Trị ghi nhận lãi sau thuế năm 2025 đạt hơn 163,6 tỷ đồng, tăng hơn 14% so với năm 2024.
Công ty cổ phần Ea Súp 1 - chủ đầu tư Nhà máy Điện mặt trời Ea Súp 1 (Đắk Lắk) ghi nhận lợi nhuận sau thuế năm 2025 đạt hơn 66,3 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức gần 65 tỷ đồng của năm 2024.
Trong khi đó, Công ty cổ phần Ea Súp 3 - chủ đầu tư dự án Nhà máy điện mặt trời Ea Súp 3 (Đắk Lắk) - ghi nhận lợi nhuận sau thuế hơn 278 tỷ đồng trong năm 2025, giảm mạnh so với mức hơn 459 tỷ đồng của năm trước đó.
Câu hỏi lớn nhất với nhà đầu tư Bitcoin (BTC) hiện nay là liệu thị trường đã tạo đáy vào đầu tháng 2 hay chưa. Thời điểm đó, tiền số lớn nhất thế giới có lúc giảm về gần 60.000 USD.
Không có chỉ báo nào có thể trả lời chắc chắn điều này. Tuy nhiên, James Van Straten - nhà phân tích cấp cao tại CoinDesk - dẫn một số dữ liệu cho thấy giai đoạn bi quan nhất của đợt điều chỉnh hiện tại có thể đã qua, nhất là khi Bitcoin hiện đã phục hồi lên trên 77.000 USD.
Chỉ báo đầu tiên là Realized Cap. Chỉ số này đo tổng giá trị BTC dựa trên mức giá tại thời điểm mỗi đồng được chuyển lần cuối trên blockchain. Khác với vốn hóa thị trường được tính theo giá hiện tại, Realized Cap phản ánh giá vốn tổng hợp của nhà đầu tư. Vì vậy, nó thường được dùng để theo dõi dòng vốn đang đi vào hay rút khỏi mạng lưới.
Realized Cap từng đạt đỉnh gần 1.120 tỷ USD, trước khi giảm về khoảng 1.080 tỷ USD vào thời điểm Bitcoin mất hơn 50% so với kỷ lục hồi tháng 10/2025. Đây là mức "bốc hơi tài sản" đáng kể, thuộc nhóm lớn nhất từng được ghi nhận. Tuy nhiên, chỉ số này hiện đã bắt đầu ổn định và tạo nền, tương tự mô hình từng xuất hiện tại đáy của thị trường giảm giá (downtrend) vào năm 2022.
Chỉ báo thứ hai là RHODL Ratio. Chỉ số này so sánh lượng tài sản do các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn (từ 6 tháng đến 2 năm) với nhóm nhà đầu tư mới tham gia thị trường (từ 1 ngày đến 3 tháng). Hiện RHODL Ratio đã lên trên 5 lần, mức cao thứ ba trong lịch sử.
Hai lần duy nhất chỉ số này cao hơn là tại các đáy chu kỳ năm 2015 và 2022. Điều này cho thấy nguồn cung Bitcoin vẫn chủ yếu nằm trong tay các nhà đầu tư dài hạn. Kể từ tháng 2, lượng BTC do nhóm nắm giữ dài hạn kiểm soát đã tăng thêm hơn 400.000 đơn vị.
Cuối cùng là funding rate của hợp đồng tương lai vĩnh cửu - khoản thanh toán giữa bên mua và bên bán nhằm giữ giá hợp đồng tương lai bám sát giá giao ngay. Từ tháng 2 đến tháng 5, funding rate đã duy trì ở mức âm, một trong những giai đoạn dài nhất từng được ghi nhận.
Funding rate âm nghĩa là bên đặt cược giá giảm đang phải trả phí cho bên đặt cược giá tăng để duy trì vị thế. Nếu tình trạng này kéo dài, điều đó cho thấy phần đông nhà giao dịch vẫn nghiêng mạnh về kịch bản Bitcoin tiếp tục giảm. Khi quá nhiều người cùng bán khống, thị trường có thể rơi vào trạng thái "quá bi quan". Lúc này, chỉ cần giá phục hồi nhẹ, các vị thế bán khống có thể bị buộc phải đóng, tạo thêm lực mua. Đây là những điều kiện thường xuất hiện khi thị trường tạo đáy, bởi áp lực bán đã dần cạn kiệt.
Các bối cảnh tương tự từng xuất hiện trong khủng hoảng Silicon Valley Bank tháng 3/2023, đợt tháo gỡ giao dịch carry trade (giao dịch chênh lệch lãi suất) đồng yen tháng 8/2024 và đợt bán tháo do thuế quan hồi tháng 4/2025. "Tất cả giai đoạn này cuối cùng đều đánh dấu các vùng đáy quan trọng của Bitcoin", nhà phân tích cấp cao tại CoinDesk đánh giá.
try{try{for(const iframe of document.querySelectorAll("iframe[data-src]")){iframe.removeAttribute("sandbox");iframe.setAttribute("src",iframe.getAttribute("data-src"));}}catch(e){}}catch(e){console.log("error_replace_script",e);}
Tuy nhiên, việc Bitcoin đang bị đẩy về dưới vùng 80.000 USD đang khiến nhiều nhà đầu tư lo ngại giá có thể bước vào một nhịp giảm sâu mới.
Theo báo cáo của K33 Research - đơn vị phân tích của công ty môi giới và lưu ký tiền số khu vực Bắc Âu, chu kỳ hiện tại của Bitcoin đang khác khá nhiều so với các đợt "sập" mạnh từng xảy ra năm 2014, 2018 và 2022. Trong các chu kỳ trước, sau khi bị chặn tại những vùng kỹ thuật quan trọng, BTC thường bật tăng rất mạnh rồi nhanh chóng quay đầu giảm. Những nhịp hồi đó chủ yếu được thúc đẩy bởi việc nhà đầu tư dùng đòn bẩy và đặt cược giá tăng quá mức, khiến thị trường dễ sụp đổ khi lực mua suy yếu.
Lần này, diễn biến lại khác. Ông Vetle Lunde, trưởng bộ phận nghiên cứu của K33, cho rằng đợt phục hồi hiện tại diễn ra chậm và không tạo ra trạng thái hưng phấn quá mức như trước. Dữ liệu phái sinh thậm chí cho thấy tâm lý thị trường đang rất bi quan.
Dù vậy, K33 cho rằng vẫn có những rủi ro đáng chú ý. Lượng vị thế phái sinh đang mở vẫn ở mức cao, nên nếu Bitcoin giảm tiếp, thị trường có thể lại xuất hiện một đợt biến động mạnh. Cùng lúc, các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ bị rút ròng 1,6 tỷ USD trong tuần trước, dù giá tiền số này tiến gần vùng 83.000 USD.
Theo K33, trong quá khứ, sau một giai đoạn thua lỗ kéo dài, nhà đầu tư thường có xu hướng bán ra mạnh khi giá hồi về gần điểm hòa vốn. Mô hình này dường như đang lặp lại.
Tuy nhiên, K33 vẫn giữ quan điểm rằng nhịp giảm về gần 60.000 USD hồi tháng 2 nhiều khả năng đã là mức giảm sâu nhất của chu kỳ hiện tại.
