Warren Buffett giữ lượng tiền mặt lớn chưa từng có
Trong những quý cuối cùng trên cương vị CEO của Berkshire Hathaway, tỷ phú Warren Buffett liên tục thu hẹp danh mục cổ phiếu thay vì tìm kiếm các khoản đầu tư mới. Đến khi chính thức chuyển giao vị trí điều hành vào cuối năm 2025, tập đoàn này nắm khoảng 370 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn – mức cao nhất trong lịch sử.
Động thái này khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi rằng liệu Buffett có đang phát đi tín hiệu rằng chứng khoán đã trở nên quá đắt đỏ?
Trong cuộc phỏng vấn với CNBC hồi tháng 5, huyền thoại đầu tư cho biết điều khiến ông lo ngại không chỉ là mức định giá, mà còn là sự thay đổi trong tâm lý của nhà đầu tư.
“Chưa bao giờ chúng ta chứng kiến mọi người đầu cơ mạnh như hiện nay”, Buffett nói. Ông ví thị trường chứng khoán là “một nhà thờ gắn liền với sòng bạc”, đồng thời chỉ trích cơn sốt giao dịch quyền chọn đáo hạn trong ngày như một hình thức đánh bạc.
Đến giữa tháng 7, ông tiếp tục nhấn mạnh quan điểm này. “Rất khó tìm thấy những khoản đầu tư có giá trị khi ai cũng thích đánh bạc”, tỷ phú Buffett nhận định.
Thông điệp của ông phản ánh triết lý đầu tư xuyên suốt nhiều thập kỷ rằng chỉ mua khi giá thấp hơn giá trị thực, thay vì chạy theo sự hưng phấn của thị trường.
Hai chỉ báo định giá đều ở vùng cao lịch sử
Lý do khiến Buffett dè dặt không chỉ nằm ở tâm lý đầu cơ, mà còn đến từ các chỉ số định giá đang ở mức rất cao.
Đầu tiên là Buffett Indicator – tỷ lệ giữa tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ và GDP. Đây là chỉ số từng được chính Buffett sử dụng để đánh giá mức độ đắt rẻ của thị trường. Hiện tỷ lệ này vào khoảng 237%, cao nhất từ trước đến nay.
Một thước đo khác là CAPE (Shiller P/E), chỉ số lấy giá cổ phiếu chia cho lợi nhuận bình quân đã điều chỉnh lạm phát của 10 năm gần nhất. CAPE hiện ở mức 42,2 lần, chỉ thấp hơn giai đoạn bong bóng dot-com đầu những năm 2000.
Trong lịch sử, khi hai chỉ số này duy trì ở vùng quá cao, lợi suất đầu tư cổ phiếu trong 10 năm tiếp theo thường thấp hơn mức trung bình.
Tuy nhiên, việc Buffett giữ nhiều tiền mặt không có nghĩa nhà đầu tư nên bán hết cổ phiếu.
Lịch sử cho thấy thị trường có thể duy trì trạng thái “đắt” trong thời gian rất dài. Ngay từ năm 2013, nhiều chuyên gia đã cảnh báo chứng khoán Mỹ bị định giá quá cao sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Thế nhưng, S&P 500 vẫn tiếp tục lập hàng loạt đỉnh mới trong hơn một thập kỷ tiếp theo.
Sự thận trọng của Buffett xuất hiện trong bối cảnh chứng khoán Mỹ đã trải qua một trong những chu kỳ tăng mạnh nhất lịch sử. Trong 10 năm qua, chỉ số S&P 500 tăng khoảng 314%, vượt xa mức sinh lời trung bình của nhiều giai đoạn trước.
Động lực chính đến từ các “ông lớn” công nghệ, đặc biệt là những doanh nghiệp hưởng lợi từ làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI), cùng dòng vốn khổng lồ chảy vào các quỹ đầu tư thụ động.
Tiêu biểu là Nvidia. Chỉ trong một thập kỷ, cổ phiếu hãng sản xuất chip này đã tăng hơn 15.600%, đưa doanh nghiệp trở thành công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất thế giới với khoảng 5.000 tỷ USD.
Không chỉ cổ phiếu công nghệ niêm yết, sự hưng phấn còn lan sang thị trường tư nhân. SpaceX, dù doanh thu quy đổi khoảng 18,8 tỷ USD trong 12 tháng gần nhất, vẫn được định giá tới 1.700 tỷ USD trong các giao dịch gần đây.
Tin Gốc: Dân Trí
