Theo dự báo của Dragon Capital, làn sóng IPO giai đoạn 2026-2028 có thể đạt khoảng 40 tỉ USD. Riêng nhóm tiêu dùng gồm Thaco Auto, Bách Hóa Xanh, Golden Gate hay Highlands Coffee được ước tính quy mô khoảng 12,8 tỉ USD.
Quy mô này khiến giới đầu tư nhìn lại các chu kỳ IPO trước. Ông Bùi Văn Huy – Giám đốc Khối Nghiên cứu đầu tư CTCP FIDT – cho biết “mỗi làn sóng IPO lớn thường xuất hiện cùng một đỉnh của VN-Index và sau đó là nhịp điều chỉnh đáng kể”.
Chu kỳ này từng xuất hiện năm 2007, lặp lại năm 2018 và hiện bước sang làn sóng thứ ba bắt đầu từ năm 2025.
Đáng chú ý, sau chu kỳ đầu tiên, VN-Index đã giảm khoảng 80%, rơi xuống vùng 235 điểm vào đầu năm 2009. Giai đoạn 2018 cũng chứng kiến thị trường điều chỉnh mạnh sau các thương vụ IPO quy mô lớn.
Tuy nhiên điểm khác biệt lớn nhất của chu kỳ hiện tại nằm ở bối cảnh dòng vốn. Hai làn sóng trước diễn ra khi tiền rẻ, thanh khoản dồi dào và lãi suất ở vùng thấp. Còn hiện nay, nền kinh tế lại đối mặt tình trạng thiếu vốn mang tính cấu trúc, trong khi lãi suất khó giảm sâu.
Theo ông Huy, Việt Nam đang đứng trước bài toán “con gà – quả trứng”: muốn GDP tăng trưởng 10% cần đầu tư công quy mô lớn; muốn có vốn cho đầu tư công cần thị trường vốn phát triển; nhưng để thị trường vốn phát triển lại cần lãi suất thấp và niềm tin nhà đầu tư.
“Nếu vòng tròn này không khép kín, kịch bản xấu có thể là đầu tư công bị hạn chế, tăng trưởng suy yếu và thị trường bước vào vòng xoáy điều chỉnh kéo dài”, ông Huy nhận định.
Đến tháng 5-2026, VN-Index nhiều thời điểm vượt 1.900 điểm và liên tục thử thách các vùng đỉnh mới. Tuy nhiên nghịch lý là không ít nhà đầu tư cá nhân vẫn không kiếm được tiền.
Theo ông Huy, nguyên nhân nằm ở mức độ tập trung dòng tiền quá lớn. Chỉ riêng trong tháng 4-2026, hai cổ phiếu VIC và VHM đã đóng góp tới 167/179 điểm tăng của VN-Index, tương đương khoảng 93% mức tăng toàn thị trường.
Nếu loại bỏ nhóm Vingroup, VN-Index gần như đi ngang. Trong khi đó phần lớn nhà đầu tư cá nhân lại nắm giữ ngân hàng, chứng khoán, thép, dầu khí hay bất động sản vốn hóa trung bình – những nhóm gần như đi ngang hoặc điều chỉnh.
Kết quả là xuất hiện trạng thái “xanh vỏ – đỏ lòng”: chỉ số tăng nhưng tài khoản của nhà đầu tư lại giảm giá trị.
Với dự báo quy mô IPO khoảng 40 tỉ USD trong giai đoạn 2026-2028, ông Huy đặt câu hỏi lớn: Ai sẽ là người mua?
Trong khi đó ông Nguyễn Văn Trúc – Trưởng Bộ phận Phân tích Chứng khoán Quốc gia NSI – đánh giá thị trường hiện “khát hàng mới chất lượng nhưng cực kỳ kén ăn”. Ông Trúc cho rằng giai đoạn tiền rẻ đã khép lại và dòng tiền hiện mang tính phòng thủ rõ rệt hơn.
Theo ông Trúc, để một doanh nghiệp IPO hút được tiền ở giai đoạn này cần đáp ứng ba điều kiện: 1. Câu chuyện tăng trưởng rõ ràng, 2. Dòng tiền tự do tốt và 3. Định giá đủ hấp dẫn.
Ông cũng lưu ý cơ hội đang mở ra nếu doanh nghiệp tận dụng được xu hướng cải cách thủ tục hành chính và giảm điều kiện kinh doanh.
“Điều này giống việc tháo bỏ các ‘cục máu đông’ trong huyết mạch nền kinh tế. Một dự án bất động sản hay hạ tầng được cấp phép sớm hơn vài tháng có thể giúp doanh nghiệp tiết kiệm hàng chục tỉ đồng chi phí lãi vay và tăng tốc vòng quay vốn”, ông Trúc nhận định.
Kết thúc tuần giao dịch 6-10/7, VN-Index giảm 33,7 điểm, tương đương 1,81%, còn 1.828,4 điểm, đánh dấu tuần điều chỉnh thứ hai liên tiếp. Theo dữ liệu của Chứng khoán Vietcombank (VCBS), khối ngoại bán ròng 3.314 tỷ đồng, giảm 18% so với tuần trước đó.
Dữ liệu của Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho thấy giá trị trung bình mỗi phiên tuần trước trên sàn HoSE đạt 16.972 tỷ đồng, giảm 10,51% so với tuần đầu tháng 7 và chỉ bằng khoảng 63% so với bình quân 6 tháng đầu năm.
Nhận định về chứng khoán tuần này, ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích của Chứng khoán Pinetree, dự báo thị trường nhiều khả năng đối mặt với khó khăn. Ông Phong cho rằng VN-Index có thể lùi về kiểm định lại vùng đáy trung hạn quanh 1.790 điểm đã tạo trong tháng trước do thanh khoản thị trường đang cạn kiệt rõ rệt phản ánh thực trạng dòng tiền lớn đang đứng ngoài chờ đợi.
Bên cạnh yếu tố nội tại, chuyên gia của Pinetree cho rằng căng thẳng leo thang giữa Mỹ và Iran cũng đè nặng lên tâm lý thị trường. Việc Mỹ không kích Iran hai lần trong vòng 48 giờ đã khiến thỏa thuận ngừng bắn sụp đổ, đẩy eo biển Hormuz vào trạng thái gần như tê liệt và làm giá dầu tăng vọt giữa tuần.
Rủi ro lớn nhất trong tuần này vẫn xoay quanh điểm nóng địa chính trị. "Nếu xung đột tiếp tục leo thang, giá dầu có thể vọt lên vùng 80 USD/thùng, khơi lại lo ngại lạm phát toàn cầu và kéo theo làn sóng bán tháo lan sang các thị trường mới nổi như Việt Nam", ông Phong nói.
Đồng quan điểm, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) nhận định VN-Index có thể lùi về vùng 1.800 - 1.810 điểm. Áp lực bán lan rộng trong khi thanh khoản suy yếu khiến khả năng hồi phục của chỉ số trong ngắn hạn còn hạn chế.
Xét trên phương diện kỹ thuật, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) cho biết việc VN-Index duy trì dưới đường trung bình động 20 phiên (MA20) cho thấy xu hướng suy yếu trong ngắn hạn vẫn đang tiếp diễn. Dù vậy, cấu trúc tăng của xu hướng trung - dài hạn vẫn chưa bị phá vỡ khi các vùng hỗ trợ quan trọng phía dưới vẫn được giữ vững.
Trong bối cảnh áp lực điều chỉnh chưa có dấu hiệu kết thúc, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục kiểm định vùng hỗ trợ gần nhất quanh 1.808 điểm, tương ứng với đường trung bình 100 phiên (MA100). "Vùng 1.808 điểm được kỳ vọng sẽ đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ quan trọng, qua đó quyết định khả năng ổn định trở lại của chỉ số trong các phiên giao dịch tới", TPS nhận định
Với việc chỉ số có thể tiếp tục đi xuống, VCBS khuyến nghị nhà đầu tư tạm thời hạ tỷ trọng sử dụng đòn bẩy để quản trị rủi ro, đồng thời hạn chế mở vị thế mua mới. Người giao dịch nên chờ thị trường hình thành vùng tích lũy ổn định cùng tín hiệu tạo đáy về thanh khoản và áp lực cung trước khi xem xét giải ngân trở lại.
Trong khi đó, BVSC khuyến nghị nhà đầu tư chủ động nâng dần tỷ trọng tiền mặt để phòng ngừa rủi ro nếu kịch bản tiêu cực xảy ra. Nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu nên chốt lời sớm để bảo toàn thành quả đầu tư. Công ty gợi ý nhà đầu tư có thể chọn những cổ phiếu được kỳ vọng có kết quả kinh doanh quý II tăng trưởng tích cực nhưng giá đã điều chỉnh sâu để thực hiện mua bán trong ngắn hạn.
Bộ Xây dựng đang lấy ý kiến dự thảo Thông tư về vận tải hàng không. Tại dự thảo, Bộ vẫn giữ các hình thức bồi thường như hiện hành gồm tiền mặt, chuyển khoản, vé miễn cước chứng từ bồi hoàn để tiếp tục sử dụng dịch vụ của hãng bay...
Tuy nhiên, cơ quan soạn thảo muốn bổ sung thêm hình thức bồi thường bằng phiếu thanh toán (voucher) và điểm thưởng của hãng hàng không.
Thời gian hoàn vé bằng voucher có thể là 7 ngày, tiền mặt hoặc chuyển khoản 21 ngày, thẻ tín dụng 45 ngày và trả qua hệ thống đại lý 60 ngày.
Mức bồi thường ứng trước khi các chuyến bay bị hủy, chậm có thể tăng thêm 25%. Cụ thể, với các đường bay nội địa dưới 500 km, mức bồi thường ứng trước không hoàn lại tăng từ 200.000 đồng lên 250.000 đồng.
Mức bồi thường với chuyến bay từ 500 km đến dưới 1.000 km có thể lên 375.000 đồng (tăng 75.000 đồng). Tương tự, mức này là 500.000 đồng (tăng 100.000 đồng) với chuyến bay trên 1.000 km, ví dụ chặng Hà Nội - TP HCM.
Với chuyến bay quốc tế, mức bồi thường thấp nhất dự kiến 30 USD (đường bay dưới 1.000 km) và cao nhất 180 USD (đường bay từ 5.000 km). Hai mức này đang là 25 USD và 150 USD.
Bộ Xây dựng cho biết mức này được đưa ra trên cơ sở chỉ số lạm phát đồng USD giai đoạn 2015-2025 là 25%, theo số liệu Cục Thống kê Lao động Mỹ.
Hiện tại, hành khách được bồi thường ứng trước khi bị từ chối vận chuyển (overbook), chuyến bay bị hủy hoặc chậm trên 4 giờ. Để được hưởng chính sách này, hành khách cần gửi yêu cầu đến hãng hàng không (trực tiếp hoặc trực tuyến), văn phòng bán vé.
Theo dự thảo Thông tư, thời hạn hãng bồi thường được đề xuất nới lên 30 ngày làm việc kể từ ngày chuyến bay bị chậm hoặc hủy, tăng gấp đôi quy định hiện tại (14 ngày).
Tháng 4/2026, hàng không trong nước có 943 chuyến bay chậm, tương ứng 14% tổng số chuyến bay thực hiện. Số chuyến bị hủy chỉ là 48 chuyến, chiếm 0,4%.
Tại kỳ họp Quốc hội vào tháng 10/2025, nhiều đại biểu Quốc hội cho rằng nhiều trường hợp chuyến bay bị chậm, hủy chuyến, hãng chỉ xin lỗi là "không thỏa đáng", nên cần có cơ chế bồi thường cho khách hàng.
Bộ trưởng Xây dựng Trần Hồng Minh khi đó giải thích do hạ tầng chưa đáp ứng, nhiều chuyến bay có thể bị chậm 15 phút tới 1 tiếng. Ông cho rằng bất cập sẽ được giải quyết khi sân bay quốc tế Long Thành được đưa vào khai thác, vận hành.
Đại hội đã bầu bà Đỗ Quỳnh Anh và bà Nguyễn Thị Hương Trang vào hội đồng quản trị nhiệm kỳ 2023-2028.
Bà Quỳnh Anh (31 tuổi) có hơn 6 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực kế toán, kiểm toán; trong đó gần 4 năm làm việc tại bộ phận dịch vụ kiểm toán và tư vấn quản trị rủi ro của PwC Việt Nam.
Bà tốt nghiệp cử nhân tại Vassar College (Mỹ) và đang trong thời gian hoàn thành bằng thạc sĩ tại nước ngoài.
Trong khi đó, bà Nguyễn Thị Hương Trang (sinh năm 1978) có hơn 24 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính - kế toán, từng đảm nhiệm nhiều vị trí quản lý liên quan đến kế toán và kiểm soát.
Ngoài công tác nhân sự, đại hội cũng thông qua nhiều nội dung đáng chú ý như kế hoạch thành lập công ty con trong lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ; mục tiêu lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2026 đạt 10.300 tỉ đồng, tăng 12% so với năm trước; phương án chia cổ tức 20% (gồm 5% tiền mặt và 15% cổ phiếu).
Phần thảo luận ghi nhận sự quan tâm lớn của cổ đông đối với tác động của AI đến hoạt động ngân hàng và nhân sự.
Ông Đỗ Minh Phú, Chủ tịch TPBank, cho rằng AI không thể thay thế hoàn toàn con người. Dù công nghệ này có thể tạo ra làn sóng cắt giảm nhân sự tại một số doanh nghiệp trên thế giới, nhưng về bản chất, AI là công cụ hỗ trợ, giúp nâng cao hiệu quả công việc.
Theo ông, những lao động không thể thích ứng và ứng dụng AI vào công việc mới là nhóm đối mặt nguy cơ bị đào thải. Đồng thời, AI cũng đặt ra yêu cầu về sử dụng công nghệ một cách có trách nhiệm, tránh tạo ra thông tin sai lệch.
Tại TPBank, ngân hàng quy định rõ nhân viên không được phó mặc toàn bộ công việc cho AI. Việc sử dụng AI phải đi kèm kiểm soát, đánh giá và làm chủ chuyên môn. Nếu lạm dụng AI mà thiếu kiểm chứng, nhân sự sẽ bị đánh giá về năng lực.
Ngân hàng khuyến khích sử dụng AI như công cụ tham khảo, nhưng không thay thế hoàn toàn con người.
Theo lãnh đạo TPBank, điểm khác biệt cốt lõi giữa con người và máy móc nằm ở cảm xúc và khả năng thấu hiểu, đặc biệt trong trải nghiệm khách hàng.
Trước đó, ông Nguyễn Hưng - Tổng giám đốc TPBank, cho biết việc ứng dụng AI giúp rút ngắn đáng kể thời gian xử lý công việc. Những tác vụ từng mất hàng giờ, như phân tích báo cáo tài chính, nay chỉ mất vài giây.
Ngân hàng đã cắt giảm khoảng 500 nhân sự gián tiếp ở các vị trí công việc lặp lại, nhưng đồng thời tăng cường nhân sự kinh doanh trực tiếp. Song song đó, TPBank đẩy mạnh tuyển dụng nhân lực công nghệ, dữ liệu và AI, với gần 200 nhân sự được tuyển trong năm trước và tiếp tục mở rộng trong năm nay.
Lãnh đạo ngân hàng nhấn mạnh, những lao động làm công việc đơn giản, lặp lại sẽ dần bị thay thế, trong khi người có chuyên môn cao và khả năng thích ứng công nghệ sẽ có lợi thế.
Liên quan đến kế hoạch kinh doanh, TPBank cho biết đang triển khai thành lập công ty bảo hiểm phi nhân thọ. Ngân hàng cam kết chú trọng tuyển dụng, đào tạo nhân sự phù hợp nhằm đảm bảo hoạt động an toàn và hiệu quả.
