Câu chuyện liên quan đến trái phiếu của Trung Nam Group tiếp tục trở thành tâm điểm chất vấn tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của CTCP Chứng khoán VNDirect (HOSE: VND), trong bối cảnh công ty chứng khoán này hiện vẫn còn hơn 4.000 tỷ đồng trái phiếu liên quan doanh nghiệp năng lượng và hạ tầng này.
Trả lời cổ đông, ông Nguyễn Vũ Long – Tổng Giám đốc VNDirect cho biết phần lớn khó khăn của Trung Nam trong ba năm qua đến từ cú sốc của thị trường vốn sau sự kiện Vạn Thịnh Phát, cùng lúc với những thay đổi về chính sách trong lĩnh vực năng lượng và các vướng mắc kéo dài ở các dự án hạ tầng.
Theo lãnh đạo VNDirect, giai đoạn 2022-2024 là thời kỳ doanh nghiệp gần như rơi vào trạng thái đứt gãy dòng tiền khi thị trường trái phiếu đóng băng, khả năng huy động vốn bị thu hẹp mạnh, trong khi nhiều dự án trọng điểm chưa thể triển khai hoặc hoàn vốn đúng kế hoạch.
“Ngoài việc khủng hoảng của thị trường nợ làm cho công ty gần như không huy động được vốn, cộng thêm những thay đổi về chính sách trong lĩnh vực năng lượng đã làm cho dòng tiền của doanh nghiệp bị đứt gãy”, ông Long chia sẻ tại đại hội.
Không chỉ chịu áp lực tài chính, Trung Nam còn gặp khó bởi một số dự án hạ tầng lớn bị đình trệ do vướng mắc cơ chế và quá trình xử lý thủ tục kéo dài. Theo đánh giá của VNDirect, đây mới là yếu tố khiến doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc tái cơ cấu nợ, thay vì câu chuyện năng lực vận hành hay khả năng tạo doanh thu cốt lõi.
Dù vậy, ban lãnh đạo VNDirect cho rằng bối cảnh hiện nay đang bắt đầu xuất hiện những tín hiệu tích cực hơn khi nhiều nút thắt về cơ chế được tháo gỡ.
Một trong những diễn biến đáng chú ý được nhắc tới là dự án chống ngập tại Tp.HCM do Trung Nam đầu tư đã được đưa vào nhóm các dự án chống lãng phí cần thúc đẩy xử lý. Theo thông tin VNDirect cập nhật, doanh nghiệp đã bắt đầu được giao lại quỹ đất để hoàn vốn cho phần hạ tầng đã đầu tư trước đó.
Ở mảng năng lượng, các vướng mắc liên quan cơ chế thanh toán tiền điện cũng đang dần có hướng xử lý. Theo ông Nguyễn Vũ Long, những đề xuất tháo gỡ gần đây từ phía EVN có ý nghĩa quan trọng không chỉ với Trung Nam mà với toàn bộ ngành năng lượng, bởi đây là điều kiện để doanh nghiệp có thể khơi thông lại dòng vốn và tiếp cận tín dụng ngân hàng.
Theo dữ liệu được lãnh đạo VNDirect công bố tại đại hội, hiện Công ty Cổ phần Năng lượng Trung Nam có tổng tài sản khoảng 41.000 tỷ đồng, dư nợ vay hơn 27.000 tỷ đồng. Doanh thu bán điện mỗi năm dao động khoảng 5.500-6.000 tỷ đồng.
Ban lãnh đạo VNDirect cho rằng nếu thị trường vốn vận hành trong điều kiện bình thường, doanh nghiệp vẫn có khả năng đảm bảo nghĩa vụ nợ. Tuy nhiên, cú sốc thanh khoản kéo dài trong nhiều năm khiến bài toán lớn nhất trở thành tái cấu trúc dòng tiền và gia hạn các nghĩa vụ tài chính.
“Vấn đề lớn nhất của doanh nghiệp trong những năm vừa qua là khả năng tái cấu trúc các khoản nợ khi có đứt gãy dòng tiền”, ông Long nói.
Theo lãnh đạo VNDirect, hiện Trung Nam đặt mục tiêu xử lý toàn bộ các khoản nợ quá hạn và chậm trả phát sinh trong khoảng ba năm vừa qua ngay trong năm nay, khi điều kiện thị trường và cơ chế pháp lý bắt đầu thuận lợi hơn.
Đối với phần trái phiếu liên quan mà VNDirect đang nắm giữ, công ty cho biết đã phối hợp cùng doanh nghiệp để cơ cấu lại các khoản nợ, với mục tiêu đảm bảo dòng tiền trả gốc và lãi trong giai đoạn tới.
Song song với nội dung về Trung Nam, ban lãnh đạo VNDirect cũng dành thời gian chia sẻ về chiến lược dài hạn đối với thị trường vốn nợ – lĩnh vực công ty xác định sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh trong nhiều năm tới.
Theo ông Nguyễn Vũ Long, trong chu kỳ phát triển hạ tầng 5 năm tới, Việt Nam cần khoảng 8,2 triệu tỷ đồng để đầu tư hạ tầng, tương đương gần gấp ba lần chu kỳ trước. Điều này khiến vai trò của thị trường vốn, đặc biệt là thị trường trái phiếu doanh nghiệp, trở nên ngày càng quan trọng trong việc dẫn vốn cho nền kinh tế.
“Chúng tôi thấy rất rõ đất nước sẽ phải xây dựng thị trường vốn nợ là một thị trường rất lớn để huy động nguồn lực xã hội cho đầu tư hạ tầng”, Tổng Giám đốc VNDirect nhấn mạnh.
Theo lãnh đạo doanh nghiệp, đây cũng là lý do VNDirect tiếp tục theo đuổi chiến lược phát triển mảng tư vấn phát hành và thu xếp vốn, bất chấp những biến động lớn của thị trường trái phiếu trong vài năm qua. Năm 2023, công ty đã tham gia tư vấn khối lượng phát hành trái phiếu xấp xỉ 100.000 tỷ đồng.
Đáng chú ý, tại đại hội lần này, VNDirect cũng trình cổ đông loạt kế hoạch phát hành cổ phiếu nhằm chuẩn bị dư địa vốn cho giai đoạn tới, đặc biệt trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng nâng hạng và thu hút thêm dòng vốn ngoại.
Theo đó, công ty dự kiến chào bán riêng lẻ 186 triệu cổ phiếu phổ thông, triển khai phương án chào bán ra công chúng với tỉ lệ 20%, đồng thời phát hành 30 triệu cổ phiếu ESOP cho người lao động.
Đó là khuyến nghị được các chuyên gia đưa ra tại hội thảo "ESG-xu thế chuyển đổi sản xuất xanh: Nắm bắt cơ hội nâng cao năng lực cạnh tranh và thu hút đầu tư tỉnh Gia Lai" được tổ chức vào chiều 26/6.
Trao đổi tạo hội thảo, ông Nguyễn Thành Long, Tổng Giám đốc Công ty CP Houselink, nhìn nhận chuyển đổi xanh đang là dòng chảy chung của thế giới. Hiện nhiều thị trường lớn đặt ra những đòi hỏi ngày càng khắt khe về môi trường đối với hàng hóa nhập khẩu. Chẳng hạn, châu Âu đang áp phí carbon lên một số mặt hàng nhập khẩu vào thị trường này như thép, nhôm, xi măng, phân bón…
"Khi hội nhập vào sân chơi toàn cầu, ESG không còn là yếu tố khuyến khích mà đã trở thành điều kiện bắt buộc. Khách hàng yêu cầu ESG không phải để làm đẹp hồ sơ, mà để giữ được những đơn hàng. Một nhà máy không chứng minh được mình "xanh" và minh bạch số liệu sẽ bị ép giá, kéo dài thời gian đánh giá; thậm chí mất đơn hàng vào tay đối thủ ở Thái Lan, Indonesia, Bangladesh", ông Long nói.
Theo ông Long, hiện Việt Nam đã có những quy định liên quan đến ESG và nhiều doanh nghiệp trong nước đã bắt đầu đưa tiêu chí này vào chiến lược phát triển.
Cùng góc nhìn, bà Nguyễn Mai Hạnh, Quản lý đối ngoại cấp cao tại Việt Nam của Syre Impact AB- Tập đoàn tái chế vải lớn của Thụy Điển đang xúc tiến dự án tái chế vải trị giá 1 tỷ USD tại Gia Lai, cho rằng ESG là xu thế tất yếu, không thể đảo ngược. Các nhãn thời trang khi hợp tác đều yêu cầu cung cấp hồ sơ, dữ liệu chứng minh việc tuân thủ ESG. Điều này buộc doanh nghiệp phải chủ động xây dựng dữ liệu đồng bộ từ đầu, đặc biệt với lĩnh vực sợi vải tái chế.
Bà Hạnh dẫn chứng các từ Syre – khi việc sản xuất sợi vải polyester hiện chiếm 30-40% lượng khí thải carbon trong toàn chuỗi giá trị dệt may, nhưng sợi tái chế chỉ mới chiếm chưa tới 1% thị trường sợi toàn cầu. Trong khi hiện thị trường sợi polyester được dự báo vượt 120 tỷ USD vào năm 2032 với quy mô 90 triệu tấn. Đây là tiềm năng lớn để phát triển, do đó Syre theo đuổi dự án tái chế sợi polyester để tạo ra nguồn cung sản phẩm tuần hoàn, giảm phát thải…
Tuy nhiên, bà Hạnh cũng cho hay lĩnh vực này mới, Syre tiên phong nên gặp không ít khó khăn từ chi phí nghiên cứu ban đầu, đến việc thu gom nguyên liệu, cơ chế ưu đãi… "Đây không phải câu chuyện riêng của một doanh nghiệp mà là câu chuyện của cả một hệ sinh thái. Như Syre vừa phát triển nhưng cũng phải minh chứng với cộng đồng rằng mình doanh nghiệp tái chế, xử lý rác thải chứ không phải tạo thêm áp lực cho môi trường", bà Hạnh nói.
Từ thực tế của Syre, bà Hạnh cho rằng, để bắt đầu ESG, doanh nghiệp có thể làm ngay những việc trong tầm như quản lý năng lượng điện, rác thải; lưu trữ dữ liệu cho yếu tố môi trường bằng việc ghi chép. Bắt đầu từ môi trường ( E ) sau đó mới tính tới yếu tố xã hội (S) liên quan tới người lao động rồi sau đó là quản trị (G).
Ông Long cho hay hiện nay không ít doanh nghiệp Việt Nam hiện coi ESG như "chiếc áo quá rộng và đắt tiền" so với năng lực của họ. Với đặc thù đa số là doanh nghiệp vừa và nhỏ như ở Gia Lai, câu hỏi đặt ra là làm sao để ESG vừa đáp ứng được yêu cầu thị trường, vừa trở thành động lực phát triển thay vì trở thành áp lực cho doanh nghiệp.
Để trả lời câu hỏi này, GS. Nguyễn Hồng Quân, Viện trưởng Viện nghiên cứu phát triển kinh tế tuần hoàn (Đại học Quốc gia Tp. Hồ Chí Minh) đưa ra gợi mở các doanh nghiệp trước hết cần thay đổi cách nhìn: ESG không phải là chi phí mà là một khoản đầu tư, sẽ sinh lời theo thời gian.
GS. Quân cho rằng doanh nghiệp nên bắt triển khai từng bước, bắt đầu từ yếu tố môi trường rồi mới chuẩn hóa dần các yếu tố còn lại. Theo GS. Quân, một trong những nút thắt hiện nay là sự thiếu liên kết trong triển khai chính sách giữa các bộ, ngành Trung ương, khiến việc áp dụng mô hình kinh tế tuần hoàn ở cấp địa phương gặp khó khăn vì thiếu hướng cụ thể. Cùng với đó hạ tầng phần cứng, hạ tầng số - nền tảng cho kinh tế tuần hoàn vẫn còn là vấn đề cần được quan tâm đầu tư.
Cùng quan điểm, ông Yohan Seong, Quản lý cấp cao tại Việt Nam của Glassdome, khuyến nghị doanh nghiệp Việt Nam nên bắt đầu từ những rất nhỏ ngay trong nhà máy. Cụ thể đó là điều chỉnh cách sử dụng điện, quản lý chi phí năng lượng để giảm chi phí đầu vào cho môi trường.
Tương tự, bà Trần Ngọc Diệp, Quản lý dự án phát triển bền vững khu vực Đông Nam Á của Bureau Veritas Consumer Products Service Việt Nam, gợi mở rằng doanh nghiên thực hiện ESG từ chính những dữ liệu đang có sẵn trong nội bộ, thay vì chờ đợi một bộ dữ liệu hoàn thiện, tốn kém và mất thời gian nhiều. Đặc biệt bà Diệp nhấn mạnh vào chọn lĩnh vực trọng yếu để bắt đầu. Theo đó với từng ngành sẽ có dữ liệu riêng, ví dụ dệt may là chất liệu vải, nguồn nước; lĩnh vực điện tử là năng lượng tiêu thụ và rác thải nguy hại. Việc xác định đúng những chỉ số trọng yếu sẽ giúp doanh nghiệp theo dõi và kiểm soát dữ liệu hiệu quả hơn khi các yêu cầu ESG ngày càng siết chặt.
Từ góc nhìn cơ quan quản lý địa phương, ông Nguyễn Hữu Quế, Phó Chủ tịch UBND tỉnh Gia Lai nhìn nhận, ESG là vấn đề cấp thiết đối với cộng đồng doanh nghiệp Gia Lai. "Cách tiếp cận phù nhất là không làm ESG theo phong trào, không làm đối phó mà bắt đầu từ những việc cụ thể, phù hợp với quy mô ngành nghề và năng lực của từng doanh nghiệp. Hội thảo đã cung cấp thông tin quan trọng để doanh nghiệp của tỉnh tiếp nhận", ông nói.
Cùng với sự chủ động của doanh nghiệp, tỉnh sẽ tiếp tục hoàn thiện hạ tầng, cải thiện môi trường đầu tư, thúc đẩy chuyển đổi số, hỗ trợ kết nối chuyên gia, nhà đầu tư, tổ chức tài chính, đơn vị tư vấn, đồng thời kiến nghị Trung ương các cơ chế phù hợp để hỗ trợ doanh nghiệp trong quá trình chuyển đổi xanh.
Thường trực Uỷ ban Kinh tế và tài chính vừa tổ chức Phiên họp mở rộng thẩm tra sơ bộ Dự án Luật sửa đổi, bổ sung Điều 6 và Phụ lục IV về Danh mục ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện của Luật Đầu tư.
Dự thảo Luật sửa đổi, bổ sung Điều 6 và Phụ lục IV về Danh mục ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện của Luật Đầu tư đề xuất thay thế toàn bộ Phụ lục IV của Luật Đầu tư hiện hành, cắt giảm 56 ngành, nghề và sửa đổi phạm vi 14 ngành, nghề (đạt tỷ lệ cắt giảm 28,3% so với chỉ tiêu 30% được giao), đồng thời cắt giảm thêm 2 ngành nghề.
Dự thảo Luật cắt giảm thêm 2 ngành nghề là "hoạt động mua bán hàng hóa và các hoạt động liên quan trực tiếp đến hoạt động mua bán hàng hoá của nhà cung cấp dịch vụ nước ngoài tại Việt Nam" và "hoạt động dầu khí". Qua đó, nâng tổng tỉ lệ cắt giảm lên 29,3%.
Dự thảo luật hướng tới mục tiêu chuyển mạnh từ "tiền kiểm" sang "hậu kiểm", tạo không gian thông thoáng, minh bạch cho doanh nghiệp, đồng thời nâng cao hiệu quả quản lý nhà nước.
Theo Tờ trình, dự thảo Luật bổ sung quy định cấm "kinh doanh khí N2O (bóng cười) để sử dụng cho con người qua đường hô hấp, ngoài mục đích y tế ".
Bộ Tài chính (cơ quan chủ trì soạn thảo) lý giải, việc lạm dụng khí N2O để giải trí gây ra nhiều hệ lụy nghiêm trọng cho hệ thần kinh, sức khỏe của giới trẻ và tiềm ẩn nguy cơ dẫn đến sử dụng ma túy. Dù pháp luật hiện hành đã có quy định kiểm soát việc kinh doanh và sử dụng khí N2O trong một số lĩnh vực y tế, công nghệp, thực phẩm nhưng chưa hiệu quả. Do đó, dự thảo luật sửa đổi lần này bổ sung quy định này tại khoản 1 Điều 6 của Luật Đầu tư 2025.
Để đảm bảo quyền lợi cho doanh nghiệp và tránh gây xáo trộn trong thực tiễn, dự thảo luật đề xuất: Đối với các ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện quy định tại Phụ lục IV của Luật Đầu tư số 143/2025/QH15 nhưng không còn thuộc Danh mục của luật này, các tổ chức, cá nhân đang sở hữu giấy phép, giấy chứng nhận, chứng chỉ đã cấp trước đó được tiếp tục sử dụng cho đến hết thời hạn trên văn bản, giấy tờ. Quy định này giúp giải quyết triệt để các vấn đề phát sinh, không gây vướng mắc cho hoạt động sản xuất kinh doanh hiện tại.
Sau khi các đại biểu tham gia ý kiến, Chủ nhiệm Ủy ban Kinh tế và Tài chính Phan Văn Mãi lưu ý việc rà soát, cải thiện thủ tục môi trường đầu tư kinh doanh đồng thời rà soát với các quy định của Luật khác để tạo sự đồng bộ trong hệ thống pháp luật, hướng tới đầu tư thông thoáng nhưng đảm bảo hiệu quả. Chủ nhiệm Uỷ ban Kinh tế và Tài chính cũng đề nghị cơ quan soạn thảo có bản thuyết minh đánh giá tác động cụ thể. Bên cạnh đó, bổ sung ý kiến đóng góp của cộng đồng doanh nghiệp nhằm hoàn thiện dự thảo Luật.
Theo dự kiến, dự án Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Đầu tư (sửa đổi Danh mục ngành, nghề đầu tư kinh doanh có điều kiện) sẽ được Ủy ban Thường vụ Quốc hội cho ý kiến vào ngày 15/7, trước khi trình Quốc hội tại Kỳ họp chuyên đề vào tháng 8/2026.
UBND TP.HCM vừa ban hành quyết định phê duyệt Đồ án quy hoạch chi tiết tỷ lệ 1/500 khu trung tâm chính trị - hành chính - văn hóa và công viên hồ trung tâm tại Khu đô thị mới Thủ Thiêm, phường An Khánh, TP.HCM.
Theo ghi nhận của phóng viên Thanh Niên vào chiều 9.4, khu đất rộng 33 ha nằm giữa các trục đường Nguyễn Cơ Thạch, Tố Hữu và Mai Chí Thọ hiện vẫn là đất trống. Nhiều khu vực cỏ dại mọc um tùm, xen lẫn các khoảng đầm lầy, ao nước.
