Chỉ trong ít ngày, kỳ vọng của giới đầu tư về chính sách tiền tệ Mỹ đã thay đổi đáng kể. Một báo cáo việc làm kém tích cực khiến khả năng Fed nâng lãi suất ngay trong tháng 7 giảm xuống, đồng thời kéo giá vàng tăng lên mức cao nhất 3 tuần và đồng USD suy yếu.
Trong bối cảnh đó, biên bản cuộc họp tháng 6 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ trở thành tâm điểm theo dõi của thị trường trong tuần này.
Chỉ một báo cáo việc làm đã khiến thị trường đổi kỳ vọng
Sự kiện kinh tế đáng chú ý nhất trong tuần tới là việc Fed công bố biên bản cuộc họp tháng 6. Đây là cuộc họp đầu tiên dưới sự chủ trì của tân Chủ tịch Kevin Warsh, vì vậy từng nội dung trong biên bản được kỳ vọng sẽ giúp thị trường hiểu rõ hơn cách Fed đánh giá lạm phát, tăng trưởng và triển vọng lãi suất.
Sự quan tâm càng tăng lên sau khi báo cáo việc làm tháng 6 của Mỹ cho thấy nền kinh tế tạo thêm ít việc làm hơn nhiều so với dự báo, trong khi số liệu của 2 tháng trước cũng được điều chỉnh giảm. Theo GoldSilver, diễn biến này khiến thị trường nhanh chóng giảm kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất tại cuộc họp cuối tháng 7.
Theo dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group, ngay sau khi báo cáo việc làm gây thất vọng được công bố, xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 29/7 đã giảm từ 30% xuống còn 22%. Kỳ vọng cho cuộc họp tháng 9 cũng hạ nhiệt khi tỷ lệ đặt cược vào khả năng tăng lãi suất giảm từ 64% xuống còn hơn 50%.
Sự thay đổi này ngay lập tức kéo chỉ số Dollar Index (DXY) đo lường sức mạnh đồng bạc xanh giảm từ mốc 101,4 xuống 100,8, ghi nhận tuần giảm điểm đầu tiên sau 3 tuần tăng liên tiếp. Đồng USD yếu đi phản ánh kỳ vọng rằng Fed sẽ kiên nhẫn hơn, làm giảm bớt áp lực tỷ giá trên thị trường toàn cầu.
Phản ứng với dữ liệu việc làm yếu và đà suy giảm của đồng USD, giá vàng giao ngay đã bật tăng mạnh 1,23% lên vùng 4.175 USD/ounce, đánh dấu mức cao nhất trong vòng 3 tuần. Cùng lúc, giá bạc tăng khoảng 2% lên 62,39 USD/ounce. Lợi suất thực tế được dự báo giảm đã làm hạ chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như kim loại quý, tạo động lực tăng trưởng ngắn hạn.
Biên bản họp Fed có thể hé lộ điều gì?
Theo Kiplinger, dù Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 6, điều thị trường chờ đợi không nằm ở quyết định này mà ở những cuộc thảo luận phía sau. Biên bản họp được kỳ vọng sẽ phản ánh mức độ lo ngại của các nhà hoạch định chính sách đối với lạm phát, triển vọng tăng trưởng kinh tế và thị trường lao động, qua đó giúp giới đầu tư đánh giá rõ hơn khả năng điều chỉnh lãi suất trong những tháng tới.
Đáng chú ý, cuộc họp tháng 6 là lần đầu tiên do tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh chủ trì. Sau cuộc họp, ông cho biết Fed sẽ giảm sử dụng các thông điệp định hướng chính sách trong tương lai, thay vào đó ưu tiên đưa ra quyết định dựa trên các dữ liệu kinh tế mới nhất. Điều này đồng nghĩa thị trường sẽ phải theo dõi sát từng báo cáo kinh tế thay vì chờ đợi những tín hiệu được phát đi từ sớm như trước.
Theo nhận định của CommBank, cách tiếp cận mới cũng có thể khiến các quyết định của Fed trở nên khó dự báo hơn. Khi ngân hàng trung ương Mỹ hạn chế đưa ra định hướng trước, từng dữ liệu về lạm phát, việc làm hay tăng trưởng đều có thể làm thay đổi kỳ vọng của thị trường trong thời gian ngắn.
Điều gì sẽ quyết định diễn biến của vàng, USD và lãi suất?
Sau báo cáo việc làm, tâm điểm của thị trường sẽ chuyển sang loạt dữ liệu kinh tế quan trọng được Mỹ công bố trong tháng 7, gồm chỉ số giá tiêu dùng (CPI), quyết định lãi suất của Fed và chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát mà Fed ưu tiên theo dõi. Đây được xem là những cơ sở quan trọng để ngân hàng trung ương Mỹ đánh giá liệu áp lực lạm phát đã đủ giảm hay vẫn cần duy trì chính sách tiền tệ chặt chẽ.
Theo GoldSilver, việc kỳ vọng Fed bớt cứng rắn hơn đã góp phần hỗ trợ giá vàng, trong khi đồng USD chịu áp lực giảm. Tuy nhiên, xu hướng này có tiếp tục hay không sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế sắp công bố và thông điệp mà Fed phát đi sau cuộc họp cuối tháng 7.
Ở góc nhìn dài hơn, CommBank vẫn cho rằng khả năng Fed tăng lãi suất trở lại từ cuối năm 2026 chưa thể loại trừ. Ngân hàng này nhận định nền kinh tế Mỹ vẫn được hỗ trợ bởi tăng trưởng, đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và nhu cầu tiêu dùng, trong khi lạm phát vẫn đối mặt với nhiều áp lực. Tuy nhiên, thời điểm Fed hành động sẽ tiếp tục phụ thuộc vào diễn biến thực tế của lạm phát và thị trường lao động.
Với việc Fed chuyển sang cách điều hành ít phát tín hiệu định hướng hơn, mỗi báo cáo kinh tế trong thời gian tới đều có thể tạo ra những thay đổi đáng kể trong kỳ vọng của thị trường. Vì vậy, biên bản cuộc họp tháng 6 không chỉ giúp lý giải những gì Fed đã cân nhắc, mà còn là cơ sở để giới đầu tư đánh giá triển vọng của giá vàng, đồng USD và mặt bằng lãi suất trong giai đoạn tới.
Thông tin được ông Đoàn Văn Hiểu Em - Tổng giám đốc Điện Máy Xanh - chia sẻ tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư ở TP HCM chiều 28/5. Theo ông, việc lãnh đạo MWG tham gia IPO nhằm thể hiện niềm tin vào triển vọng tăng trưởng của Điện Máy Xanh sau niêm yết.
Tuy nhiên, động thái này cũng khiến nhiều cổ đông đặt câu hỏi liệu việc một số lãnh đạo cơ cấu cổ phiếu MWG để mua DMX có phản ánh sự ưu tiên cho Điện Máy Xanh hơn công ty mẹ hay không.
Trả lời vấn đề này, ông Hiểu Em cho biết, nguồn tiền tham gia IPO sẽ phụ thuộc vào điều kiện tài chính của từng lãnh đạo. Riêng ông dự kiến bán một phần cổ phiếu MWG đang nắm giữ để bổ sung nguồn vốn mua DMX, song vẫn giữ phần lớn tỷ lệ sở hữu tại công ty mẹ. Trong khi đó, Chủ tịch Nguyễn Đức Tài sẽ sử dụng hoàn toàn tiền cá nhân để tham gia đợt chào bán. Một số lãnh đạo khác có thể tham gia bằng nguồn tài chính riêng hoặc cơ cấu lại danh mục đầu tư hiện hữu.
Những băn khoăn của cổ đông xuất hiện trong bối cảnh Điện Máy Xanh chuẩn bị bước vào một trong những thương vụ IPO lớn nhất thị trường.
Theo kế hoạch, doanh nghiệp sẽ chào bán gần 180 triệu cổ phiếu với giá 80.000 đồng một cổ phiếu, tương ứng khoảng 15% vốn điều lệ sau phát hành. Trong đó, 1% dành cho chương trình ESOP cho nhân viên và 14% phân phối cho nhà đầu tư bên ngoài. Doanh nghiệp đã mở sổ đăng ký mua cổ phiếu từ ngày 27/5 và dự kiến niêm yết vào đầu tháng 8 năm nay.
Với quy mô huy động khoảng 14.360 tỷ đồng, đây được xem là một trong những thương vụ IPO lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong 5 năm gần đây. Sau chào bán, vốn điều lệ của Điện Máy Xanh dự kiến tăng từ 11.013 tỷ đồng lên 12.808 tỷ đồng, tương ứng mức vốn hóa hơn 102.460 tỷ đồng.
Theo ông Hiểu Em, sau tái cấu trúc, MWG sẽ vận hành theo mô hình holding, tập trung vào định hướng chiến lược và đầu tư, trong khi Điện Máy Xanh trở thành pháp nhân độc lập sở hữu các chuỗi Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, TopZone cùng Công ty Thợ Điện Máy Xanh. Các mảng khác như Bách hóa Xanh, EraBlue tại Indonesia và nhóm ngành hàng mới sẽ hoạt động theo cấu trúc riêng.
Với quy mô định giá hiện tại, Điện Máy Xanh có khả năng gia nhập rổ VN30 sau khi đáp ứng các điều kiện niêm yết. Công ty chứng khoán Vietcap là đơn vị tư vấn và đại lý phân phối chính cho thương vụ.
Mức định giá hơn 102.000 tỷ đồng của Điện Máy Xanh cũng làm dấy lên băn khoăn về nguy cơ "nhân đôi" vốn hóa khi niêm yết song song với MWG, vốn có giá trị thị trường khoảng 114.000 tỷ đồng tại thời điểm đó. Một số cổ đông cũng đặt câu hỏi nên ưu tiên nắm giữ MWG, Điện Máy Xanh hay Bách Hóa Xanh khi các doanh nghiệp trong hệ sinh thái lần lượt tách riêng.
Ông Hiểu Em cho rằng, mỗi doanh nghiệp sẽ có vai trò và câu chuyện tăng trưởng khác nhau, do đó lựa chọn đầu tư phụ thuộc khẩu vị và kỳ vọng của từng nhà đầu tư.
Để củng cố câu chuyện tăng trưởng sau IPO, Điện Máy Xanh đặt mục tiêu lợi nhuận năm 2026 đạt 7.350 tỷ đồng, tương ứng mức P/E dự kiến khoảng 12 lần. Quý I năm nay, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp lần lượt tăng 30% và 49% so với cùng kỳ, đạt 2.219 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và hoàn thành hơn 30% kế hoạch năm chỉ sau ba tháng.
Theo báo cáo phân tích của Vietcap, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của DMX có thể đạt 9.324 tỷ đồng. Theo kịch bản này, P/E của doanh nghiệp có thể giảm còn khoảng 10 lần. Hiện, Điện Máy Xanh đóng góp khoảng 80% lợi nhuận toàn hệ sinh thái MWG.
Tuy nhiên, nhiều cổ đông cũng đặt câu hỏi về dư địa tăng trưởng của Điện Máy Xanh khi thị trường điện máy đang dần bão hòa và cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Trả lời vấn đề này, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết Điện Máy Xanh không chọn cuộc đua giảm giá mà theo đuổi chiến lược "tách lớp", chuyển từ bán sản phẩm sang bán giải pháp tài chính như trả chậm, đồng thời mở rộng dịch vụ chăm sóc xuyên suốt vòng đời sản phẩm để tạo khác biệt.
Hiện doanh nghiệp chiếm khoảng 80% thị phần mua trả chậm trong ngành ICT/CE tại Việt Nam và kỳ vọng đây sẽ tiếp tục là lợi thế tăng trưởng. Bên cạnh hoạt động bán lẻ cốt lõi, Điện Máy Xanh đặt kỳ vọng vào mảng Thợ Điện Máy Xanh, dư địa mở rộng thương mại điện tử ngành công nghệ - điện máy và liên doanh EraBlue tại Indonesia, hiện đứng thứ hai thị trường điện máy nước này.
Theo tài liệu giới thiệu với nhà đầu tư, doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2030 gấp đôi so với năm 2025 và tăng khoảng 70% doanh thu trong 5 năm tới nhờ mở rộng dịch vụ và nâng hiệu quả trên hệ thống hiện hữu.
Ngoài câu chuyện tăng trưởng, cổ đông cũng đặt vấn đề về mục đích sử dụng vốn khi một phần tiền huy động từ IPO được dùng để trả nợ ngân hàng thay vì mở rộng hoạt động. Đại diện doanh nghiệp cho biết việc cơ cấu lại các khoản vay nhằm củng cố nền tảng tài chính, tạo dư địa cho các kế hoạch phát triển dài hạn.
Dù thị trường điện máy dần bão hòa, tham vọng tăng mạnh doanh thu và gấp đôi lợi nhuận trong vòng 5 năm được xem là phép thử lớn nhất với câu chuyện tăng trưởng mà Điện Máy Xanh đang mang tới nhà đầu tư trước IPO.
Ngân hàng TMCP Việt Nam Thương Tín - VietBank (VBB) vừa công bố thông tin về giao dịch cổ phiếu của người có liên quan đến lãnh đạo ngân hàng.
Theo đó, bà Trần Thị Lâm - mẹ của ông Dương Nhất Nguyên, Chủ tịch HĐQT VietBank - đăng ký mua 22 triệu cổ phiếu VBB nhằm tăng tỉ lệ sở hữu. Giao dịch dự kiến diễn ra từ ngày 22-7 đến 20-8 bằng phương thức khớp lệnh và thỏa thuận.
Nếu giao dịch hoàn tất, bà Lâm sẽ nâng lượng cổ phiếu nắm giữ lên hơn 22,2 triệu đơn vị, tương đương 3,88% vốn điều lệ VietBank. Trong khi đó, ông Dương Nhất Nguyên hiện sở hữu khoảng 56 triệu cổ phiếu, tương ứng 4,8% vốn ngân hàng.
Động thái này diễn ra chỉ ít ngày sau khi hơn 1 tỉ cổ phiếu VBB chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HoSE) từ ngày 14-7.
Sau bốn phiên giao dịch, thị giá VBB tăng gần 6%. Tạm tính theo mức giá khoảng 14.500 đồng/cổ phiếu trong phiên sáng 17-7, thương vụ trên có giá trị khoảng 320 tỉ đồng.
Bà Trần Thị Lâm hiện là Chủ tịch Tập đoàn Hoa Lâm, đồng thời là một trong những cổ đông sáng lập VietBank từ năm 2006. Tập đoàn Hoa Lâm được thành lập năm 1993, tiền thân là Công ty TNHH Thương mại Dịch vụ Vận tải Nhất Nguyên do bà Trần Thị Lâm và ông Dương Ngọc Hòa sáng lập. Doanh nghiệp hiện hoạt động trong các lĩnh vực y tế, dược phẩm, tài chính - ngân hàng và bất động sản.
Trước đây, bà Lâm từng giữ chức Phó tổng giám đốc VietBank và thôi nhiệm vụ theo nguyện vọng cá nhân vào đầu năm 2024.
Theo ghi nhận ngày 1/7, giá heo hơi trên cả nước tiếp tục giảm 1.000-2.000 đồng so với hôm trước, xuống còn 60.000-66.000 đồng một kg. Miền Nam là khu vực có giá thấp nhất, trong đó Đồng Tháp và Cà Mau ở mức 60.000 đồng, Tây Ninh, An Giang, Vĩnh Long và Cần Thơ 61.000 đồng, còn Đồng Nai và TP HCM dao động 60.000-62.000 đồng một kg.
Tại chợ đầu mối Hóc Môn, lượng heo về chợ đạt 4.740 con. Giá heo loại một còn 64.000 đồng một kg, loại hai 59.000 đồng, giảm 13-14% so với mức đỉnh 72.000-74.000 đồng hồi đầu năm. Theo đó, giá heo mảnh cũng giảm 10.000-20.000 đồng một kg, còn 75.000 đồng với loại một và 70.000 đồng với loại hai. Một số mặt hàng pha lóc bán sỉ giảm 6-8%, như sườn non còn 145.000 đồng, ba rọi 118.000 đồng và nạc dăm 110.000 đồng một kg.
Theo ông Đoán, giá heo hơi giảm do nhiều yếu tố cộng hưởng. Thời tiết nắng nóng khiến nhu cầu tiêu thụ thịt heo chậm lại, trong khi nguồn cung vẫn ổn định. Dịch bệnh trên đàn heo tiềm ẩn khiến nhiều hộ chăn nuôi có xu hướng xuất bán sớm để giảm rủi ro.
Bên cạnh đó, việc các cơ quan chức năng tăng cường kiểm tra điều kiện chăn nuôi, môi trường và an toàn thực phẩm thời gian qua cũng khiến một số trang trại xuất bán đàn sớm thay vì tiếp tục nuôi, làm nguồn cung ngắn hạn tăng lên.
Trong khi giá bán giảm, chi phí đầu vào lại tăng. Theo ông Đoán, từ đầu năm đến nay, giá cám đã tăng nhiều đợt, khiến chi phí nuôi tăng thêm khoảng 300.000 đồng cho mỗi tạ (100 kg) heo hơi. Với mức giá quanh 60.000 đồng một kg hiện nay, nhiều hộ chăn nuôi đã bắt đầu thua lỗ nên phải bán sớm để hạn chế rủi ro khi giá còn xu hướng đi xuống và dịch bệnh vẫn rình rập.
Ngoài nguồn cung trong nước, lượng thịt nhập khẩu cũng tăng mạnh. Theo Bộ Nông nghiệp và Môi trường, 5 tháng đầu năm, nhập khẩu lĩnh vực chăn nuôi đạt 2,2 tỷ USD, tăng gần 30% so với cùng kỳ năm trước. Riêng nhóm thịt và phụ phẩm ăn được đạt hơn 910 triệu USD, tăng 26%. Trong bối cảnh giá thịt trong nước cao hơn khoảng 30-40% so với nhiều thị trường trong khu vực, nguồn cung nhập khẩu tiếp tục tạo thêm áp lực cạnh tranh lên thị trường heo trong nước.
Dù giá heo hơi lao dốc, người tiêu dùng vẫn chưa mua được thịt với giá rẻ hơn. Khảo sát tại các chợ truyền thống Xóm Mới (phường An Hội Đông), Bà Chiểu (phường Gia Định) và Phạm Văn Hai (phường Tân Sơn Hòa), cho thấy sườn non vẫn được bán 170.000-200.000 đồng một kg, ba rọi rút sườn 150.000-170.000 đồng, nạc nọng 220.000-240.000 đồng, nạc dăm 140.000-150.000 đồng và thịt đùi 120.000-130.000 đồng. Mức giá này gần như không thay đổi so với thời điểm giá heo hơi lập đỉnh hồi đầu năm.
Bà Hạnh, tiểu thương tại chợ Xóm Mới, cho biết giá heo hơi giảm nhưng giá nhập từ lò mổ chưa hạ tương ứng, trong khi giá đầu vào biến động liên tục nên người bán chưa dám điều chỉnh. Theo bà, nếu giá heo hơi duy trì ở mức thấp trong nhiều ngày liên tiếp, giá bán lẻ mới có thể giảm theo.
Theo các doanh nghiệp trong ngành, một con heo từ trang trại đến tay người tiêu dùng thường phải qua 4-6 khâu, đi qua các đầu mối gồm thương lái, lò mổ, chợ đầu mối, tiểu thương và chợ hoặc hệ thống bán lẻ. Mỗi tầng nấc đều phát sinh chi phí và lợi nhuận, trong khi mức giảm của giá heo hơi không được chuyển ngay đến người mua cuối cùng. Ước tính, chi phí và lợi nhuận của các khâu trung gian chiếm khoảng 30-40% giá bán lẻ. Do đó, giá thịt ngoài chợ thường có độ trễ khoảng 7-10 ngày so với diễn biến của giá heo hơi nếu xu hướng giảm được duy trì.
Ông Đoán cho rằng đây là thực trạng đã kéo dài nhiều năm. Giá heo hơi tại trang trại biến động theo cung cầu, còn giá đến tay người tiêu dùng chịu tác động của nhiều khâu phân phối nên thường điều chỉnh chậm hơn. "Có thời điểm giá heo hơi chỉ khoảng 60.000 đồng một kg nhưng nhiều phần thịt bán lẻ vẫn ở mức 200.000-250.000 đồng một kg", ông nói.
Theo ông, giá heo hơi có thể còn chịu áp lực giảm khi thị trường bước vào tháng 7 - giai đoạn nhu cầu tiêu thụ thường giảm theo quy luật hằng năm. Tuy nhiên, rất khó dự báo giá sẽ giảm đến mức nào.
