Tại đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 diễn ra chiều nay (20-4), lãnh đạo Chứng khoán VPBank – VPBankS (VPX) đã chia sẻ nhiều thông tin đáng chú ý về chiến lược tăng trưởng, nguồn vốn, cũng như triển vọng thị trường chứng khoán thời gian tới.
Khi trả lời cổ đông về tác động của lãi suất đến hoạt động cho vay ký quỹ (margin), ông Nhâm Hà Hải – Tổng giám đốc VPBankS – cho biết cuối năm 2025 dư nợ margin công ty đạt 34.000 tỉ đồng.
Thực tế đến nay theo thông tin từ ông Hải, dư nợ đã vượt 38.000 tỉ đồng, cho thấy tốc độ tăng trưởng nhanh hơn kỳ vọng.
Trước đó tại báo cáo tài chính quý 1-2026, dư nợ margin của công ty này đạt khoảng 36.000 tỉ đồng.
Cũng theo lãnh đạo VPBankS, thương vụ chào bán cổ phần lần đầu ra công chúng (IPO) kỷ lục cuối năm ngoái đã đưa vốn chủ sở hữu công ty lên gần 34.000 tỉ đồng, top 2 toàn thị trường. Bởi vậy dù dư nợ lớn song dư địa cho vay margin còn rất lớn, ước khoảng 32.000 – 33.000 tỉ đồng.
Một điểm sáng khác từ thị trường chung được ông Hải nhắc tới, đó là thanh khoản chứng khoán gia tăng đáng kể trong quý 1. Dù khối ngoại bán ròng khoảng 1 tỉ USD, thị trường vẫn cho thấy sức hấp thụ tốt.
Lãnh đạo công ty đánh giá với các yếu tố vĩ mô dự kiến cải thiện, thanh khoản và nhu cầu margin sẽ tiếp tục tăng trong thời gian tới.
Trả lời câu hỏi của cổ đông, ông Nguyễn Đức Vinh, Tổng giám đốc VPBank, nhận định sự phát triển nhanh của VPBankS là một phần trong chiến lược tổng thể của ngân hàng nhằm mở rộng sang thị trường vốn, đáp ứng nhu cầu trung và dài hạn của nền kinh tế.
Sự hỗ trợ từ SMBC sẽ tập trung vào năng lực tài chính, quản trị, nguồn nhân lực và đặc biệt là khả năng huy động vốn quốc tế.
Sau chưa đầy 4 năm hoạt động, từ xuất phát điểm gần như không có khách hàng, VPBankS đã phục vụ hàng triệu khách hàng và vươn lên nhóm dẫn đầu về quy mô vốn, tài sản và dư nợ margin.
Ở lĩnh vực ngân hàng đầu tư (IB), VPBankS đã thực hiện tư vấn thành công một thương vụ M&A cho nhà đầu tư nước ngoài.
Đây chính là thương vụ Tập đoàn Thiên Long bán cổ phần cho đối tác ngoại.
Đáng chú ý, VPBankS cũng đang tham gia vào chương trình thử nghiệm (sandbox) về tài sản số, hợp tác với đối tác quốc tế như OKX Venture…
Trong khi đó đề cập tới định giá cổ phiếu, bà Hồ Thúy Nga – Chủ tịch hội đồng quản trị VPBankS – cho biết thị giá cổ phiếu VPX từng tăng lên 34.500 đồng/cổ phiếu sau IPO, nhưng sau đó chịu áp lực giảm do biến động vĩ mô như lãi suất, giá dầu và địa chính trị…
Dù vậy xét về định giá hiện tại, cổ phiếu VPBankS vẫn ở mức hấp dẫn so với ngành. Cụ thể P/B đạt khoảng 1,62 lần (so với trung bình ngành 2,01 lần) và P/E ở mức 12,69 lần (so với 14,74 lần).
Ban lãnh đạo kỳ vọng khi thị trường được nâng hạng và các chính sách đầu tư dài hạn phát huy hiệu quả, giá cổ phiếu sẽ phản ánh đúng giá trị và tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp.
VN-Index đang giao dịch ở mức P/E dự phóng khoảng 13 lần, trong khi lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết năm 2026 được kỳ vọng tăng khoảng 15%. Chỉ số này cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu tiền cho 1 đồng lợi nhuận, từ đó giúp đánh giá cổ phiếu đang đắt hay rẻ
Tuy nhiên hơn 70% số cổ phiếu trên thị trường đang giao dịch dưới mức P/E 10 lần - mức định giá thấp thường chỉ xuất hiện trong các giai đoạn khủng hoảng như khủng hoảng trái phiếu và bất động sản năm 2022, thuế đối ứng của Mỹ năm 2025.
Theo VinaCapital, một phần nguyên nhân đến từ đà tăng mạnh của nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Tỉ trọng vốn hóa VN-Index của 4 cổ phiếu VIC, VHM, VRE, VPL tăng từ 8% của 2 năm trước lên gần 30% như hiện nay. Năm 2025, VN-Index tăng 41% nhưng nếu loại nhóm Vingroup thì mức tăng chỉ còn khoảng 10%.
Xu hướng này tiếp tục trong năm 2026, qua đó nới rộng chênh lệch định giá giữa VN-Index (P/E 13 lần với tăng trưởng lợi nhuận 15%) và phần còn lại của thị trường (P/E 10 lần với tăng trưởng lợi nhuận 16%).
Báo cáo cho rằng điều này hoàn toàn trái ngược với thực tế vì nền kinh tế Việt Nam vẫn duy trì sức chống chịu tốt và xuất khẩu công nghệ cao tiếp tục tăng mạnh.
Ngoài ra lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp niêm yết quý 1-2026 tăng 51% so với cùng kỳ, vượt xa mức kỳ vọng đồng thuận của thị trường là khoảng 15%. Mức tăng này một phần đến từ Vinhomes, tuy nhiên ngay cả khi loại trừ VHM, lợi nhuận toàn thị trường vẫn tăng khoảng 30%.
Việt Nam đang triển khai nhiều cải cách nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp nhà nước, đáp ứng các tiêu chí nâng hạng của FTSE, cũng như tháo gỡ để tái khởi động các dự án bất động sản bị đình trệ.
Theo VinaCapital, thị trường chứng khoán hiện vẫn chưa phản ánh đầy đủ tác động của các cải cách này. Lợi ích từ các chính sách có thể được hiện thực hóa dần theo thời gian thông qua thanh khoản cải thiện, số lượng doanh nghiệp niêm yết gia tăng, tái cơ cấu doanh nghiệp Nhà nước và việc khơi thông các dự án chậm tiến độ.
VinaCapital cho rằng thị trường đang đối mặt với một số khó khăn như gián đoạn vận tải kéo dài tại eo biển Hormuz, thâm hụt thương mại của Việt Nam tăng từ 3% GDP trước chiến sự lên 6% GDP vào giữa tháng 5, áp lực lạm phát và dòng vốn ngoại liên tục rút ròng.
Quỹ này tin rằng Chính phủ Việt Nam có đủ năng lực ứng phó với các thách thức này và kỳ vọng tăng trưởng GDP năm nay đạt 7%.
Xuất khẩu công nghệ cao được xem là một trong những trụ cột giúp Việt Nam duy trì sức chống chịu trong năm 2026. Khoảng cách tăng trưởng đang ngày càng rõ giữa các nền kinh tế có xuất khẩu công nghệ cao bứt phá như Việt Nam, Hàn Quốc và Đài Loan, so với các nền kinh tế chịu áp lực lớn hơn từ nhập khẩu năng lượng như Ấn Độ và Philippines.
Xuất khẩu máy tính và điện tử của Việt Nam tăng gần 50% trong năm 2025 và duy trì đà tăng sang năm 2026. Theo VinaCapital, phần lớn thâm hụt thương mại hiện nay chủ yếu xuất phát từ việc gia tăng nhập nguyên vật liệu sản xuất và tư liệu vốn phục vụ cho sản xuất các sản phẩm công nghệ cao.
Việc nhập khẩu linh kiện sản xuất hàng công nghệ cao tạo hiệu ứng “đường cong J”. Cán cân thương mại ban đầu xấu đi, trước khi cải thiện trở lại khi các máy móc, thiết bị và linh kiện nhập khẩu được đưa vào sản xuất hàng xuất khẩu.
Điều này giúp lý giải vì sao thị trường tiền tệ và chứng khoán phần nào không quá lo ngại trước mức tăng gần đây của thâm hụt thương mại.
Ngày 11-5, bà Phạm Thị Mùi - chủ vườn sầu riêng ở Cửa Cạn (đặc khu Phú Quốc, tỉnh An Giang) - cho biết khoảng 2ha đất của gia đình, bà Mùi thời gian qua trồng dừa, chôm chôm và sầu riêng.
Sầu riêng của gia đình bà hiện cho trái và chín rộ. Khách du lịch quốc tế rất thích đến tham quan rồi mua trái chín ăn tại vườn.
"Khách du lịch tới đây tham quan, vô tự do và khi mua sầu riêng rụng tại vườn ăn, tôi bán với giá khoảng 120.000 đồng/kg. Giá sầu riêng này cũng giống như các nhà vườn khác trên đảo bán", bà Mùi nói.
Với 280 gốc sầu riêng (diện tích trồng khoảng 1ha), năng suất đạt khoảng 3 tấn trái. Sản lượng trái này không đạt bằng mọi năm.
Theo nhà vườn trồng sầu riêng trên đảo Phú Quốc, sầu riêng Phú Quốc mang hương vị rất riêng là nhờ thổ nhưỡng đất đỏ pha cát. Sầu riêng khi chín có vị ngọt thanh, cơm vàng, béo ngậy và mùi thơm dịu nhẹ, khách du lịch quốc tế rất thích ăn.
"Lúc đầu đến Phú Quốc, tôi không biết trên đảo có trồng sầu riêng ngon như vậy. Sầu riêng ở đây rất ngon, vị béo và ngọt thanh", chị Pan Shiting - du khách Trung Quốc - vui vẻ nói.
Anh Hà Tuấn Minh - đại diện Công ty TNHH Lữ hành quốc tế Việt Nam Winner ở Phú Quốc - cho biết khách quốc tế hiện đến Phú Quốc đông. Do đó ngoài các điểm vui chơi nổi tiếng ở Phú Quốc, du khách rất thích đến tham quan các điểm du lịch sinh thái vườn chôm chôm, sầu riêng... trên đảo.
"Khách du lịch Trung Quốc rất thích ăn sầu riêng. Chúng tôi vẫn thường giới thiệu tour du lịch đến các nhà vườn trồng tiêu, chôm chôm và sầu riêng. Du khách lựa chọn đi trải nghiệm và ăn sầu riêng tại vườn", anh Minh thông tin.
Sở Nông nghiệp và Môi trường tỉnh An Giang cho biết diện tích trồng cây ăn quả trên địa bàn tỉnh khoảng 44.873ha. Trong đó người dân địa phương trồng xoài khoảng 14.372ha, cây có múi khoảng 1.000ha và sầu riêng khoảng 2.000ha (sầu riêng ở Phú Quốc khoảng 40ha)...
Thông tin từ Bộ Công Thương cho biết ngày 22/5, cơ quan này đã có công văn gửi UBND các tỉnh, thành về việc tăng cường các hoạt động truyền thông về xăng E10. Công văn được ban hành trong bối cảnh chỉ còn gần 10 ngày nữa (ngày 1/6), xăng E10 sẽ chính thức triển khai trên phạm vi toàn quốc, thay thế xăng khoáng RON 95.
Trong khi đó, xăng E5 RON 92 vẫn được phối trộn và pha chế để sử dụng cho động cơ xăng đến hết năm 2030 để đảm bảo phục vụ xe máy đời cũ sử dụng cho phù hợp.
Công văn mới nhất của Bộ Công Thương nêu rõ, ngày 8/12/2025, Bộ trưởng Công Thương đã ban hành kế hoạch phổ biến thông tư quy định lộ trình áp dụng tỷ lệ phối trộn nhiên liệu sinh học với nhiên liệu truyền thống tại Việt Nam.
Sau gần 5 tháng triển khai, công tác truyền thông về xăng sinh học E10 đã đạt nhiều kết quả tích cực. Tuy nhiên, Bộ Công Thương cho biết qua theo dõi vẫn xuất hiện một số thông tin, ý kiến bày tỏ lo ngại về tính tương thích, mức độ an toàn của xăng E10 đối với một số loại động cơ, phương tiện; tiềm ẩn nguy cơ phát sinh các luồng thông tin trái chiều nếu không được định hướng, giải thích kịp thời.
Bộ này đề nghị UBND các tỉnh, thành quan tâm chỉ đạo, định hướng các cơ quan báo chí, truyền thông trên địa bàn; các cơ quan trực thuộc; các thương nhân đầu mối kinh doanh, phân phối xăng dầu tăng cường thông tin, tuyên truyền về lộ trình triển khai mặt hàng xăng E10.
Công tác tuyên truyền cần bảo đảm khách quan, chính xác, bám sát chủ trương của Đảng và Nhà nước nhằm kịp thời định hướng thông tin, dư luận xã hội.
Hiện, nhiều doanh nghiệp đầu mối lớn đã tiên phong triển khai rộng rãi loại xăng sinh học này tại các cửa hàng xăng dầu trực thuộc trên cả nước. Cụ thể, từ ngày 15/5, gần 1.000 cửa hàng xăng dầu của PV OIL trên toàn quốc đã kinh doanh xăng sinh học E10.
Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex) - doanh nghiệp đầu mối chiếm thị phần lớn nhất cả nước cũng chuyển đổi sang kinh doanh xăng E10 từ ngày 20/5.
Xăng sinh học E10 là nhiên liệu chứa 10% thể tích cồn sinh học và 90% thể tích xăng truyền thống. Việc sử dụng xăng sinh học giúp cải thiện tính năng động cơ, giảm phát thải, mang lại lợi ích cho người tiêu dùng và xã hội.
Do ethanol có trị số octan (RON - Research Octane Number) cao tới 109 nên khi pha vào xăng sẽ giúp nhiên liệu chống kích nổ tốt hơn.
Ngoài ra, ethanol chứa nhiều oxy hơn so với xăng thường, giúp quá trình cháy trong động cơ diễn ra triệt để hơn, tăng công suất, giảm tiêu hao nhiên liệu, đồng thời giảm thiểu phát thải các chất độc hại trong khí thải động cơ.
