Chiều 8-5, UBND TP.HCM tổ chức hội nghị đánh giá tình hình kinh tế – xã hội tháng 4 cùng 4 tháng đầu năm và nhiệm vụ, giải pháp trọng tâm tháng 5. Tham dự hội nghị có Phó chủ tịch UBND TP.HCM Hoàng Nguyên Dinh, Phó bí thư Đảng ủy UBND TP.HCM Nguyễn Thanh Xuân.
Phát biểu mở đầu hội nghị, Phó chủ tịch UBND TP.HCM Hoàng Nguyên Dinh cho biết TP.HCM đang trong đợt cao điểm thực hiện các nhiệm vụ lớn, gắn với các nghị quyết, cũng như các kết luận của Ban Bí thư, đặc biệt là cụ thể hóa các chỉ đạo của Tổng Bí thư, Chủ tịch nước Tô Lâm trong đợt làm việc vừa qua tại TP.HCM.
Nhiệm vụ quan trọng của hội nghị lần này là làm sao để thành phố đạt mục tiêu tăng trưởng hai con số, đạt mục tiêu thu ngân sách 1 triệu tỉ đồng. Bao gồm các yếu tố thuận lợi, khó khăn. Lưu ý thêm các nội dung đầu tư công, chi tiêu ngân sách, lĩnh vực đất đai – giải phóng mặt bằng… để đề xuất khơi thông các điểm nghẽn, có giải pháp đi đến cùng.
“Về thể chế và các mô hình phát triển mới, đề nghị các đơn vị báo cáo rõ, tập trung triển khai, báo cáo về đề án Luật Đô thị đặc biệt, vận hành chính quyền địa phương 2 cấp, cải cách thủ tục hành chính. Các công tác chuẩn bị kỷ niệm 50 năm thành phố Sài Gòn – Gia Định mang tên Chủ tịch Hồ Chí Minh”, ông Dinh cho hay.
Theo báo cáo của các đơn vị, trong 4 tháng đầu năm 2026, kinh tế TP.HCM tiếp tục duy trì đà phục hồi và tăng trưởng tích cực, cơ bản bám sát kịch bản đề ra, với nhiều chỉ tiêu đạt mức tăng khá.
Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng đạt 639.349 tỉ đồng, tăng 13,2%. Lĩnh vực du lịch phục hồi mạnh, đạt 172.000 tỉ đồng (bằng 52,1% kế hoạch năm), khách quốc tế gần 4,8 triệu lượt, khách nội địa 19,2 triệu lượt. Thu ngân sách nhà nước đạt 325.734 tỉ đồng.
Thu hút đầu tư nước ngoài đạt kết quả nổi bật, với tổng vốn FDI đạt gần 3,3 tỉ USD, tăng 127,1% so với cùng kỳ. Đồng thời nhiều dự án lớn được chấp thuận mới và điều chỉnh tăng vốn, tạo động lực quan trọng cho tăng trưởng dài hạn.
Thành phố đã tập trung làm tốt các nhiệm vụ trọng tâm khác như: phát triển mảng xanh, công viên đô thị phục vụ người dân; hoàn tất công tác bồi thường, giải phóng mặt bằng khu đô thị mới Thủ Thiêm; triển khai chính sách miễn phí xe buýt… Những kết quả này khẳng định hiệu quả điều hành và tạo nền tảng quan trọng để đạt mục tiêu tăng trưởng hai con số trong năm 2026.
Nhờ sự quan tâm sát sao của Trung ương, TP.HCM đang vận hành đồng thời hệ thống cơ chế vượt trội từ các Nghị quyết số 98, 260, 222 và 188, qua đó hình thành hành lang pháp lý mới có tính đột phá và xung lực mạnh cho phát triển.
Việc triển khai các cơ chế này đã mang lại hiệu quả rõ rệt, đẩy nhanh tiến độ phê duyệt dự án và lựa chọn nhà đầu tư.
Các dự án hạ tầng chiến lược quy mô lớn với tổng vốn đầu tư gần 520.000 tỉ đồng, được khởi công như tuyến metro số 2 (đoạn Bến Thành – Thủ Thiêm), quảng trường trung tâm và trung tâm hành chính, dự án cải tạo – chỉnh trang khu Bảo tàng Hồ Chí Minh và khu đô thị Đại học Quốc tế. Đồng thời, trao quyết định chấp thuận nhà đầu tư dự án siêu cảng trung chuyển quốc tế Cần Giờ.
Thành phố cũng tiếp tục chuẩn bị cơ sở vật chất, nhân sự, dữ liệu phục vụ năm học mới và triển khai mục tiêu bảo đảm tối thiểu 300 phòng học/10.000 dân trong độ tuổi đi học. Lĩnh vực y tế tiếp tục tổ chức khám sức khỏe, khám sàng lọc đồng loạt tại 168 phường, xã, đặc khu với sự tham gia của 103 bệnh viện và trung tâm y tế.
Qua kết quả đạt được trong 4 tháng đầu năm nhận thấy kinh tế – xã hội tiếp tục duy trì xu hướng phục hồi và tăng trưởng tích cực, tạo nền tảng quan trọng và tương đối vững chắc cho mục tiêu tăng trưởng hai con số trong năm 2026.
Kết quả này thể hiện sự chỉ đạo quyết liệt, tập trung của Thành ủy và UBND TP.HCM, sự phối hợp đồng bộ của các sở, ngành, địa phương cùng tinh thần chủ động, dám nghĩ, dám làm, dám chịu trách nhiệm của đội ngũ cán bộ, công chức.
Nhiệm vụ, giải pháp trọng tâm tháng 5 và thời gian tới đẩy nhanh tiến độ xây dựng đề án Luật Đô thị đặc biệt, tiếp tục điều hành quyết liệt mục tiêu tăng trưởng trên 10%.
Tập trung cập nhật kịch bản tăng trưởng, thu ngân sách, đầu tư… và chủ động nhận diện các yếu tố có thể ảnh hưởng đến mục tiêu để kịp thời điều chỉnh giải pháp điều hành. Kiên quyết không để nhiệm vụ trọng tâm chậm do thiếu phối hợp, thiếu đầu mối hoặc chưa rõ trách nhiệm.
Đặc biệt, phấn đấu thu ngân sách khoảng 1 triệu tỉ đồng, tập trung vào 5 nhóm nguồn thu ưu tiên: thu từ đất, đấu giá đất; thu hồi nợ thuế; xuất nhập khẩu; sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp; các khoản thu hợp pháp khác.
Theo các chuyên gia, Đồng Nai và TP.HCM nằm liền kề, có những thế mạnh để cùng đóng vai trò dẫn dắt sự tăng trưởng, tạo ra nhiều đột phá cho sự phát triển của vùng Đông Nam Bộ và cả nước.
Sau các cuộc làm việc giữa Đồng Nai và TP.HCM về phát triển hạ tầng, ông Nguyễn Thế Phong - Bí thư Đảng ủy, Chủ tịch HĐND xã Đại Phước - cho hay Đồng Nai trở thành TP trực thuộc trung ương tiếp tục mở ra nhiều cơ hội kết nối cho hai địa phương và khu vực lân cận.
"Đồng Nai đã quy hoạch tại xã Đại Phước 6 dự án "siêu đô thị" ven sông Đồng Nai, sông Lòng Tàu. Nơi đây sẽ trở thành khu đô thị thông minh, khu đô thị sinh thái giáp ranh TP.HCM. Chúng tôi đang nỗ lực phát triển Đại Phước thành đô thị đáng sống", ông Phong nói.
Đánh giá vị thế của Đồng Nai hiện nay, ông Dương Văn Bắc - Tổng giám đốc Công ty CP Tập đoàn đầu tư địa ốc Novaland - cho hay TP Đồng Nai đang đứng trước cơ hội lớn để trở thành cực tăng trưởng mới. Đồng Nai cộng hưởng cùng "siêu đô thị" TP.HCM sẽ tạo nên không gian phát triển liên kết và bền vững cho toàn vùng kinh tế trọng điểm phía Nam.
"Sân bay Long Thành sẽ trở thành nam châm thu hút toàn bộ hệ sinh thái dịch vụ - logistics - thương mại cao cấp. Mặt khác, Đồng Nai sẽ tạo ra làn sóng dịch vụ, công nghiệp công nghệ cao sẽ kéo theo nhu cầu lớn về nhà ở chất lượng cao cho chuyên gia và lực lượng lao động trình độ cao", ông Bắc nhận định.
Theo ông Bắc, Đồng Nai có lợi thế sông Đồng Nai, giáp TP.HCM và sân bay Long Thành với diện tích lên tới hàng chục nghìn ha là khu vực hội tụ đủ tiềm năng về quy mô, vị trí để xây dựng thành trung tâm mới hiện đại bậc nhất về kinh tế, tài chính, thương mại quốc tế, y tế và giải trí bên cạnh trung tâm hiện hữu là TP.HCM.
Ông Bắc cho rằng cần có cơ chế đặc thù mạnh mẽ hơn cho Đồng Nai trong công tác quy hoạch, đầu tư hạ tầng và tháo gỡ pháp lý cho thị trường bất động sản... Đây là yếu tố quyết định để thu hút cư dân về ở cũng như tạo lực đẩy cho phát triển đô thị.
Là một doanh nghiệp lớn đầu tư vào Đồng Nai hàng chục năm qua, ông Lê Văn Kiểm - Chủ tịch hội đồng quản trị Tập đoàn KN Holdings - chia sẻ: "Trọng tâm trước hết là hạ tầng và tổ chức không gian phát triển. Khi giao thông, logistics, đô thị và hạ tầng xã hội được kết nối thành một hệ thống thống nhất không chỉ giúp giảm chi phí mà còn tạo ra sức hút tự nhiên đối với người dân và nhà đầu tư...".
Theo ông Kiểm, khi hạ tầng, thể chế và chất lượng đô thị được nâng cấp đồng bộ, môi trường đầu tư sẽ hấp dẫn hơn. Đồng Nai cũng sẽ thu hút được các dòng vốn chất lượng cao trong thời gian tới và mở rộng hợp tác quốc tế. Qua đó, sự phát triển của doanh nghiệp cũng sẽ góp phần tạo nhiều việc làm, nâng cao đời sống và thu nhập cho người lao động...
Ngoài chuẩn bị hạ tầng xã hội cho địa phương, ông Nguyễn Thế Phong cho hay hiện Đại Phước cùng chính quyền Đồng Nai đang phối hợp với TP.HCM để làm ba cây cầu gồm Cát Lái, Phú Mỹ 2 và Phước Khánh đi qua cao tốc Bến Lức - Long Thành.
Đây là ba cây cầu chiến lược kết nối không chỉ TP.HCM mà cả vùng Đông Nam Bộ, đặc biệt là kết nối vào sân bay Long Thành. "Sắp tới, cư dân từ TP.HCM qua Đại Phước rồi về đường Tôn Đức Thắng (25B), đường Nguyễn Ái Quốc (25C) đến sân bay Long Thành sẽ rút ngắn thời gian rất nhiều", ông Phong nhìn trước triển vọng.
Theo ghi nhận, vào thời điểm Đồng Nai lên TP, bộ khung giao thông chiến lược cũng đã và đang được triển khai đồng loạt, nhiều dự án tiến sát mốc hoàn thành. Cụ thể, ở khu vực giáp ranh Đồng Nai - TP.HCM, cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu đang đưa vào khai thác đoạn 37km để giảm áp lực giao thông trên quốc lộ 51.
Kế đến là dự án đường vành đai 3 TP.HCM dài 76km, cao tốc Bến Lức - Long Thành dài 58km cũng đang được đôn đốc để giữa năm nay cơ bản hoàn thành. Dự án mở rộng cao tốc TP.HCM - Long Thành - tuyến chủ lực nối TP.HCM đi sân bay Long Thành - cũng đang thi công tất bật để cơ bản hoàn thành cuối năm 2026.
Cùng với đó, các dự án như đường vành đai 4 TP.HCM, cao tốc Long Thành - Hồ Tràm, metro số 1 Bến Thành - Suối Tiên đến sân bay Long Thành, metro số 2 đoạn Bến Thành - Thủ Thiêm... đang được khẩn trương thực hiện.
Như vậy, trong vài năm tới, hệ thống hạ tầng đường bộ chiến lược qua lại giữa TP.HCM - Đồng Nai sẽ cơ bản hình thành, tạo nền tảng vững chắc cho phát triển liên kết vùng.
Ông Nguyễn Hữu Nguyên - Bí thư Đảng ủy, Chủ tịch HĐND phường Long Thành - cho biết địa phương đang phối hợp cùng với các bộ và sở, ngành của Đồng Nai và TP.HCM tập trung thực hiện các nhóm dự án chiến lược. Đó là tập trung hoàn thiện hạ tầng giao thông kết nối cùng hệ thống các tuyến cao tốc ra vào sân bay Long Thành và các tuyến đường sắt đô thị, đường sắt cao tốc Bắc - Nam để tạo động lực tăng trưởng.
"Tại Long Thành cũng sẽ hình thành khu thương mại tự do, trung tâm logistics hàng không, phát triển mô hình đô thị thông minh và quy hoạch các dự án y tế - giáo dục để thu hút đầu tư...", ông Nguyên nêu kế hoạch.
Các chuyên gia cho rằng kinh nghiệm từ TP.HCM cho thấy việc vận dụng hiệu quả các cơ chế đặc thù đã giúp khơi thông nguồn lực, đẩy nhanh tiến độ nhiều dự án hạ tầng lớn. Chẳng hạn các cơ chế từ nghị quyết 98, 260 đang giúp TP.HCM triển khai nhanh các tuyến đường cửa ngõ, cảng biển... Hay từ nghị quyết 188, nhiều dự án metro, đường sắt đã được triển khai nhanh chóng với mục tiêu đến năm 2030 sẽ hoàn thiện 6 tuyến với tổng chiều dài 187km.
Vì thế, Đồng Nai cần tham khảo kinh nghiệm nói trên trong bối cảnh cần phải cấp bách phát triển hạ tầng hiện đại, đặc biệt là đường sắt và metro. Đồng Nai cũng cần được hưởng những cơ chế đủ mạnh để tháo gỡ điểm nghẽn, phát triển tương xứng với vai trò mới trong vùng kinh tế trọng điểm phía Nam.
"Chúng tôi tin rằng khi có thêm cơ chế, chính sách thì Đồng Nai sẽ cùng TP.HCM tạo ra những đột phá ở khu vực phía Nam, đóng góp cho ngân sách rất lớn cho đất nước", ông Nguyễn Hữu Nguyên kiến nghị.
Công ty CP Sàn giao dịch tài sản mã hóa Việt Nam Thịnh Vượng (CAEX) mới đây cho biết OKX Ventures và HashKey Capital đã ký thỏa thuận đầu tư và trở thành đối tác chiến lược của doanh nghiệp, cùng với các cổ đông sáng lập trong nước gồm VPBankS và LynkiD.
Theo thỏa thuận, các nhà đầu tư sẽ tham gia góp vốn trong tháng 4-2026 cùng các cổ đông hiện hữu nhằm giúp CAEX đáp ứng yêu cầu vốn điều lệ tối thiểu 10.000 tỉ đồng (tương đương khoảng 380 triệu USD).
CAEX được thành lập vào tháng 9-2025 với vốn điều lệ ban đầu 25 tỉ đồng. Trong cơ cấu cổ đông, VPBankS (công ty con của VPBank) góp 2,75 tỉ đồng, tương ứng 11% vốn.
Cổ đông chi phối của doanh nghiệp là LynkiD, nắm giữ 50% vốn. Đây là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực thương mại điện tử, phát triển nền tảng tích điểm, đổi quà và là đối tác loyalty độc quyền của VPBank từ năm 2022.
Theo thống kê của công ty phân tích blockchain Chainalysis, tổng giá trị giao dịch tài sản số tại Việt Nam trong giai đoạn từ tháng 7-2024 đến tháng 6-2025 ước tính vào khoảng 220-230 tỉ USD, tương đương bình quân trên 600 triệu USD mỗi ngày.
Quy mô này đưa Việt Nam trở thành một trong những thị trường tiền số lớn nhất khu vực châu Á - Thái Bình Dương, xếp thứ ba sau Ấn Độ và Hàn Quốc, đồng thời chiếm gần 10% tổng giá trị giao dịch toàn khu vực.
Nhóm nhà đầu tư tham gia thương vụ rót vốn vào CAEX là các quỹ và tổ chức đáng chú ý hoạt động trong lĩnh vực tài sản số và fintech.
Trong đó, quỹ HashKey Fintech Investment Fund III là một quỹ đầu tư tập trung vào tài sản kỹ thuật số, công nghệ tài chính (fintech) và các hạ tầng liên quan.
Ở mảng hạ tầng giao dịch, HashKey Exchange là sàn giao dịch tài sản số do Hash Blockchain Limited vận hành, thuộc HashKey Holdings Limited.
Trong khi đó, OKX Ventures là bộ phận đầu tư của OKX - nền tảng fintech cung cấp dịch vụ giao dịch, đầu tư tài sản số cho khoảng 120 triệu người dùng trên toàn cầu, với các sản phẩm như giao dịch giao ngay, phái sinh và thị trường phi tập trung.
Trước đó, các doanh nghiệp khác liên quan đến VIX, TCBS, Sun Group, LPBank cũng đã có hồ sơ hợp lệ để tham gia xin cấp phép vận hành thị trường tài sản mã hóa.
Việt Nam dự kiến thí điểm vận hành sàn giao dịch dữ liệu, tài sản mã hóa và tài sản số từ quý 3-2026, sau khi hoàn tất việc rà soát, bổ sung các cơ chế, chính sách và đề án phát triển liên quan.
Theo quy định, vốn 10.000 tỉ đồng mới được lập sàn giao dịch tài sản mã hóa. Tuy nhiên, nhiều doanh nghiệp chưa đáp ứng đầy đủ yêu cầu về vốn: Công ty CP sàn giao dịch tài sản mã hóa VIX (VIXEX) mới có vốn điều lệ 1.000 tỉ đồng; Công ty CP sàn giao dịch tài sản mã hóa Lộc Phát Việt Nam (LPEX) có vốn điều lệ 6,8 tỉ đồng; trong khi Công ty CP sàn giao dịch tài sản mã hóa Techcom (TCEX) đạt mức 101 tỉ đồng.
Đồng thời hai cái tên bị loại cũng khá đáng chú ý trên thị trường, gồm: Công ty CP Dịch vụ tài sản mã hóa Dolphinex (Dolphinex) và Công ty CP Công nghệ số SSI (SSI).
Trong đó, Dolphinex có vốn điều lệ 50 tỉ đồng, người đại diện pháp luật là ông Nguyễn Đức Hải. Cổ đông của Dolphinex tại thời điểm 20-10-2025 gồm: Công ty CP Quản lý Quỹ đầu tư MB, sở hữu 95% vốn điều lệ; Công ty CP Chứng khoán MB sở hữu 4,9% và ông Nguyễn Đức Hải sở hữu 0,1%.
Còn đối với SSI, doanh nghiệp này thành lập tháng 3-2022 tại Hà Nội với vốn điều lệ 1.000 tỉ đồng. Cổ đông sáng lập gồm Quỹ Đầu tư thành viên SSI giữ 90% vốn điều lệ, Công ty CP Kompa Group giữ 5% và Công ty CP Filum sở hữu 5% vốn điều lệ. Nhiều nhà đầu tư đáng tiếc vì doanh nghiệp tài sản số liên quan đến SSI tham gia khá sớm vào thị trường này, nhưng hồ sơ lại không hợp lệ.
Trong báo cáo chiến lược nửa cuối năm 2026, bộ phận phân tích của VNDirect cho biết định giá ngành chứng khoán tính theo P/B hiện khoảng 1,75 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm (khoản 1,9 lần). Điều này xảy ra dù triển vọng lợi nhuận ngành vẫn sáng do được hỗ trợ bởi thanh khoản thị trường cải thiện so với cùng kỳ cùng dư nợ cho vay ký quỹ (margin) vẫn ở mức cao.
Theo dữ liệu của Chứng khoán VNDirect, loạt công ty đầu ngành FPTS, MBS, SSI, BSC, Vietcap... đều đang giao dịch với mức P/B thấp hơn trung bình 5 năm qua. Vì vậy, bộ phận phân tích này đánh giá dư địa tăng giá của ngành chứng khoán vẫn còn lớn, trong bối cảnh ngành còn nhiều thuận lợi trong giai đoạn cuối năm.
Đồng quan điểm, Chứng khoán Quốc gia (NSI) cũng cho rằng định giá ngành này cũng đang ở mức thấp, sau giai đoạn 2024-2025 thị giá cổ phiếu tăng mạnh. Tuy nhiên, cơ hội tăng giá sẽ phân hóa, chỉ dành cho các công ty có lợi thế về vốn, thị phần môi giới lớn và có mảng ngân hàng đầu tư phát triển.
Chứng khoán VNDirect nhận định nhóm chứng khoán sẽ hưởng lợi nhờ thanh khoản thị trường năm nay cải thiện, giúp các đơn vị phát triển mảng môi giới. Công ty này dự báo giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên có thể đạt 34.000 tỷ đồng trong nửa cuối năm 2026, tăng khoảng 16% so với cùng kỳ.
Dòng tiền mới có thể xuất hiện sau khi chứng khoán Việt Nam chính thức được FTSE Russell nâng hạng vào tháng 9, và kỳ vọng vào việc đạt chuẩn các tiêu chí MSCI trong năm 2027. Ngoài ra, làn sóng phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) và hệ thống giao dịch mới KRX có thể hút tiền của nhà đầu tư.
Đồng quan điểm, Chứng khoán Quốc gia dự phóng thị trường có thể thu hút 0,8-4 tỷ USD vốn thụ động, kéo theo 5-10 tỷ USD tổng dòng vốn ngoại trong 2 năm tới sau khi nâng hạng. Nhờ đó, ông ty này kỳ vọng giá trị giao dịch của nhà đầu tư cá nhân trong 2026 có thể tăng 15-20%, trong khi tỷ trọng giao dịch khối ngoại cải thiện lên mức 15% (so với mức 10,6% cùng kỳ).
Các công ty chứng khoán lớn như SSI, TCBS, VPBankS và nhóm có thị phần môi giới tổ chức cao như Vietcap, HSC có thể hưởng lợi nhờ doanh thu môi giới, cho vay margin tăng 20-30%.
VNDirect đánh giá biên lợi nhuận mảng môi giới sẽ cải thiện trong nửa cuối năm 2026 khi thanh khoản được cải thiện, tuy nhiên sẽ có sự phân hóa. Các công ty có nền tảng khách hàng tổ chức và đã sở hữu thị phần môi giới lớn, tập trung vào chất lượng dịch vụ thay vì cạnh tranh phí, sẽ hưởng lợi nhiều hơn nhờ khả năng duy trì quyền lực định giá (pricing power). Trong khi đó, các đơn vị quy mô nhỏ có thể tiếp tục chịu áp lực do cạnh tranh phí để gia tăng thị phần.
Khi thanh khoản cải thiện, mảng cho vay ký quỹ của các công ty cũng sẽ hưởng lợi và trở thành động lực dẫn dắt cho nhóm chứng khoán nửa cuối năm, theo nhận định từ NSI. Dữ liệu của NSI cho thấy trong quý I, doanh thu môi giới đạt 4.883 tỷ đồng, trong khi mảng cho vay mang về 11.136 tỷ đồng. Điều này cho thấy nguồn thu của ngành không còn phụ thuộc chủ yếu vào phí giao dịch như giai đoạn 2020–2021.
Kết thúc quý I, theo số liệu của NSI, dư nợ margin toàn thị trường vượt 444.000 tỷ đồng, tăng khoảng 3% so với quý trước đó và 51% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, dư liệu của VNDirect cho thấy chỉ một số ít công ty như HSC, KBSV có tỷ lệ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu đạt gần 200%, sắp chạm "trần" quy định. Như vậy, dư địa cho vay của ngành vẫn còn.
Ngoài ra, NSI đánh giá nhóm chứng khoán còn hưởng lợi từ làn sóng IPO và thoái vốn doanh nghiệp Nhà nước. Công ty này ước tính trong giai đoạn 2026–2028, tổng huy động vốn từ các thương vụ tiềm năng được ước tính có thể vượt 40 tỷ USD. Danh mục doanh nghiệp đang chuẩn bị niêm yết trải rộng trên nhiều lĩnh vực như bán lẻ, công nghệ, y tế, tài chính và hạ tầng.
NSI nhận định nhóm công ty chứng khoán đầu ngành như SSI, Vietcap và HSC có thể hưởng lợi trực tiếp nhờ kinh nghiệm triển khai các thương vụ huy động vốn lớn, năng lực phân phối cho nhà đầu tư tổ chức và thị phần tư vấn doanh nghiệp cao. Các công ty chứng khoán thuộc hệ sinh thái ngân hàng như TCBS, VPBankS và MBS cũng có lợi thế trong việc tiếp cận nguồn khách hàng doanh nghiệp từ ngân hàng mẹ, qua đó gia tăng cơ hội tham gia các thương vụ IPO và phát hành riêng lẻ trong giai đoạn tới.
Tuy nhiên, NSI cho rằng lãi suất cao như hiện tại là một rủi ro lớn với nhóm chứng khoán. Công ty này cho biết chi phí vốn bình quân ngành trong quỹ I đã nhích 6,7%, lớn hơn mức tăng 6,1% của quý IV/2025.
Khả năng sinh lời từ hoạt động cho vay margin đang chịu áp lực khi mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao làm gia tăng chi phí vốn của các công ty chứng khoán. Đồng thời, sau các đợt tăng vốn lớn trong giai đoạn 2025–2026, sự cạnh tranh giành thị phần ngày càng gay gắt đã hạn chế khả năng chuyển phần chi phí vốn tăng thêm sang khách hàng thông qua việc nâng lãi suất cho vay. Điều này khiến biên lợi nhuận của mảng margin tiếp tục thu hẹp trong thời gian qua.
