Chứng khoán trải qua một tuần rung lắc mạnh. VN-Index giảm hơn 47 điểm, tuần điều chỉnh thứ 4 liên tiếp. Độ rộng thị trường trong tuần nghiêng hẳn về bên tiêu cực. Ngoại trừ nhóm khu công nghiệp, xây dựng phục hồi nhẹ sau giai đoạn suy giảm, hầu hết nhóm ngành khác đều giảm điểm. Chịu áp lực điều chỉnh mạnh là các cổ phiếu bất động sản, viễn thông, công nghệ, điện, bảo hiểm, bán lẻ, thép, chứng khoán… Thanh khoản luôn duy trì mức thấp, khối lượng giao dịch giảm 3 tuần liên tiếp.
Trong buổi hội thảo gần đây của đơn vị tư vấn và ủy thác đầu tư FinSuccess, các chuyên gia cho rằng diễn biến thị trường chứng khoán gần đây, nhất là ở phiên điều chỉnh gần 50 điểm vào đầu tuần, khiến tâm lý nhà đầu tư không tránh khỏi xáo động và lo lắng. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của FinSuccess, chính những giai đoạn “khắc nghiệt” này lại là lúc thị trường bộc lộ những cơ hội đầu tư giá trị mà trong điều kiện bình thường rất khó tìm thấy.
CEO Nguyễn Thành Trung nhận định: “Suốt 10 năm làm nghề của mình, tôi thấy đây là giai đoạn có nhiều cơ hội đầu tư với định giá thấp, trong khi nội tại của doanh nghiệp rất tốt”.
Một trong những luận điểm cốt lõi mà các chuyên gia nhấn mạnh là sự lệch pha giữa giá cổ phiếu và giá trị thực của doanh nghiệp. Trong khi điểm số chung có thể đi ngang hoặc giảm do tác động của một vài mã lớn, chất lượng nội tại của phần lớn cổ phiếu đã thay đổi đáng kể. Thống kê của FinSuccess cho thấy đã xuất hiện rất nhiều mã có mức định giá “cực kỳ hấp dẫn”. Cụ thể, số lượng cổ phiếu có chỉ số P/E (giá trị trường trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu) dưới 10 lần và P/B (giá thị trường trên giá trị sổ sách) dưới 1 lần hiện chiếm tới gần 50% trên toàn thị trường.
Điều này cho thấy thị trường đang bước vào một giai đoạn mà phần lớn tài sản được “rao bán” với mức chiết khấu sâu. Các chuyên gia chỉ ra rằng từ vùng đỉnh năm 2022 đến nay, trong khi lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp đã tăng trưởng gấp 3 lần, giá cổ phiếu lại quay về vùng định giá thấp lịch sử.
Quan điểm tương tự cũng được các nhóm phân tích khác nêu ra gần đây. Trong báo cáo chiến lược thị trường nửa cuối năm, SSI Research dẫn dữ liệu lịch sử cho thấy các giai đoạn chịu áp lực vĩ mô và biến động mạnh của thị trường thường mở ra những chu kỳ đầu tư có mức sinh lời hấp dẫn.
Cụ thể, cả năm 2011 và 2022 đều ghi nhận áp lực hệ thống ở mức cao, bao gồm lạm phát tăng mạnh, thắt chặt tiền tệ, rủi ro địa chính trị gia tăng và thanh khoản suy giảm. Tuy nhiên, ở cả hai chu kỳ, nhịp phục hồi sau đó đều mạnh. VN-Index tăng 60-80% trong cả hai giai đoạn 2012-2014 và 2023-2025, qua đó tạo ra mức gia tăng tài sản đáng kể cho các nhà đầu tư tích lũy vị thế trong giai đoạn điều chỉnh.
Bối cảnh năm 2026 hiện mang nhiều đặc điểm bất lợi quen thuộc của các chu kỳ trước, bao gồm lãi suất gia tăng, áp lực lạm phát và bất định địa chính trị quốc tế ở mức cao. Dù vậy, nền tảng vĩ mô hiện tại được SSI Research đánh giá là có sức chống chịu tốt hơn đáng kể so với các giai đoạn trước, nhờ gánh nặng nợ công thấp hơn rõ rệt, cấu trúc nền kinh tế đa dạng hơn và tiến trình cải cách pháp lý cũng như thị trường vốn tiếp tục được duy trì. Nhóm phân tích cho rằng áp lực của thị trường hiện tại vẫn trong tầm kiểm soát và ít mang tính hệ thống hơn so với các giai đoạn từng mở đường cho các nhịp phục hồi trước đây.
“Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn trung và dài hạn, năm 2026 có thể trở thành một giai đoạn tích lũy quan trọng, khi biến động ngắn hạn đang che lấp các vùng định giá hấp dẫn hơn”, báo cáo viết.
SSI Research cũng dự báo dư địa tăng giá có thể dần mở ra khi điều kiện tiền tệ bớt thắt chặt, tăng trưởng lợi nhuận trở lại quỹ đạo bình thường hơn và các động lực cấu trúc, bao gồm chu kỳ nâng hạng thị trường, bắt đầu phát huy tác động rõ rệt hơn.
Chỉ tiêu
2011
2022
2026
Tăng trưởng GDP
5,89%
8,02%
8,5-9%
Tăng trưởng tín dụng
14,31%
14,5%
15%
P/E bình quân thị trường
12,9
11,8
12,7
Tăng trưởng lợi nhuận
-6%
11,5%
20,9%
Lạm phát
18,1%
3,15%
4,5-5%
VND mất giá
10,1%
3,6%
2-3%
Sự kiện địa chính trị
“Mùa xuân Ả Rập”
Xung đột Nga – Ukraine
Xung đột Mỹ – Israel – Iren
Lãi suất
Tăng mạnh 300-500 điểm cơ bản lên mức cao nhất lịch sử.
Tăng 300-400 điểm cơ bản từ đầu quý II và đạt đỉnh vào quý IV.
Tăng 300 điểm cơ bản kể từ quý IV/2025, dự kiến đạt đỉnh vào giữa năm 2026.
Thị trường bất động sản
Thanh khoản lao dốc và giá giảm do lãi suất cao và siết tín dụng
Chững lại do việc siết thị trường trái phiếu doanh nghiệp và các nút thắt pháp lý trong cấp phép
Chững lại do lãi suất cao
Trong buổi hội thảo, ông Vũ Thành Huy – Trưởng phòng Quản lý danh mục đầu tư – phân tích xác suất thành công khi giải ngân ở vùng giá hiện tại dựa trên các mô hình thống kê định lượng về độ lệch chuẩn (standard deviation). Kết quả cho thấy định giá thị trường đang nằm dưới mức -1 độ lệch chuẩn, một vùng mà trong quá khứ chỉ xảy ra khoảng 15% thời gian. Trong xác suất, tỷ lệ này có thể hiểu là có đến 85% khả năng giá sẽ tăng trở lại, trong khi chỉ còn khoảng 15% khả năng giá có thể giảm xuống thấp hơn.
Về rủi ro giảm giá (downside risk), chuyên gia nhận định rằng trong kịch bản xấu nhất, thị trường có thể giảm thêm khoảng 10%. Tuy nhiên, khi đặt 10% rủi ro này cạnh tiềm năng tăng trưởng (upside) từ 25-50% của nhiều cổ phiếu tốt, tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận đã trở nên “vô cùng xứng đáng để hành động”.
Thay vì cố gắng dự báo chính xác những biến động ngắn hạn đầy tính may rủi, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư nên giữ vững vị thế hiện tại. Ông Trung khẳng định quan điểm “stay invested” (tập trung vào đầu tư). Lý do của chiến lược này là vì tâm lý thị trường rất khó đoán định và có thể thay đổi nhanh chóng. Nếu nhà đầu tư rời bỏ thị trường để chờ đợi mọi thứ ổn định, họ thường sẽ bỏ lỡ vùng giá tốt nhất.
Tuy nhiên, quan điểm trên không đồng nghĩa với việc khuyến nghị giải ngân không chắt lọc. Trong giai đoạn biến động mạnh, việc lựa chọn cổ phiếu không nên dàn trải mà cần cô đọng vào những doanh nghiệp có nền tảng quản trị tốt và thanh khoản cao. Danh mục được các chuyên gia ưu tiên tập trung vào nhóm VN30 – những doanh nghiệp có khả năng chịu đựng khó khăn tốt và sẽ là nhóm hồi phục mạnh hơn khi dòng tiền thông minh quay trở lại.
Báo cáo vừa phát hành của Chứng khoán Beta (BSI) cũng cho rằng nhà đầu tư trung và dài hạn có thể kiên nhẫn với các vị thế có tầm nhìn tương tự. Đồng thời, nhà đầu tư có thể cân nhắc tích lũy cổ phiếu của những doanh nghiệp có nền tảng vững chắc, triển vọng tăng trưởng trong nửa cuối năm và đang ở những vùng giá có biên độ an toàn tốt.
Biến động ngắn hạn, dù gây ra những đau đớn nhất thời về mặt con số trên tài khoản, nhưng chính là “bộ lọc” để loại bỏ những nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn và mở ra cánh cửa cho những người nhìn thấy giá trị dài hạn. “Nếu kiên nhẫn trong giai đoạn này, đến lúc tâm lý thị trường thay đổi, nhà đầu tư có thể là người có hiệu suất cao nhất,” CEO FinSuccess nêu quan điểm.
Tháng 1/2026, tỷ phú 81 tuổi Eric Sprott (Canada) tới thăm các mỏ tại Australia và New Zealand, đúng thời điểm giá bạc lập kỷ lục 100 USD một ounce. Dù vậy, ông không quá bận tâm đến việc này. "Cổ phiếu vàng và bạc đều đang bị định giá quá thấp. Thực ra tôi nghĩ giá kim loại còn tăng mạnh nữa. Bạc hoàn toàn có thể lên 200 USD, thậm chí 300 USD. Vàng có thể lên 10.000 USD", ông nói.
Vài ngày sau, giá bạc giảm một phần ba, còn 76 USD. Vàng cũng xuống dưới 5.000 USD, hiện chỉ quanh 4.500 USD. Dù vậy, Sprott vẫn không nao núng. Ông cho rằng biến động như vậy là điều bình thường khi xung đột bùng phát trên khắp thế giới và nhà đầu tư đổ xô tìm nơi trú ẩn an toàn hơn. Theo ông, diễn biến này phản ánh thị trường chỉ đang tìm hướng đi giữa bất ổn toàn cầu.
Trú ẩn có thể là một trong những lý do nhiều nhà đầu tư mới tìm đến vàng và bạc. Tuy nhiên, Sprott cho rằng còn một nguyên nhân khác đứng sau đợt tăng phi mã gần đây của kim loại. Đó là chi tiêu thiếu kiểm soát của các chính phủ. "Tôi nghĩ tất cả chúng ta đều hiểu rằng các chính phủ đã hành xử khá thiếu trách nhiệm với hệ thống tài chính. Họ in tiền và chi tiêu quá mức, từ Canada, Mỹ, Anh, Nhật Bản đến bất kỳ nước nào khác", ông nói.
Đây là lập luận được giới phân tích nhắc đến suốt nhiều thập kỷ qua. Theo lý thuyết, mức chi tiêu quá lớn sẽ làm xói mòn niềm tin của người tiêu dùng vào tiền tệ, khiến nhiều người chuyển sang các tài sản hữu hình như kim loại quý - vốn được coi là nơi lưu giữ giá trị.
Niềm tin đó khiến Sprott không chỉ tích trữ vàng, bạc vật chất, mà còn kiếm được nhiều tiền hơn nhờ gom cổ phần tại các công ty vàng và bạc. Kiến thức sâu về đầu tư cho phép ông nhắm tới các công ty nhỏ, ít tên tuổi, sở hữu những tài sản mà ông cho là đang bị định giá thấp. "Tôi nhìn vào trữ lượng mỏ. Tôi không phải nhà địa chất học, không biết gì về đá, nhưng tôi hiểu các con số. Nếu phần thưởng đủ lớn, tôi có thể chấp nhận", ông nói.
Trên thực tế, chiến lược này đã mang lại thành quả. Sprott hiện nắm cổ phần tại 120 công ty khai khoáng. Theo Forbes, tài sản của ông hiện là 3,1 tỷ USD, gấp gần 4 lần so với đầu năm 2025, nhưng đã giảm từ đỉnh 4,6 tỷ USD đầu năm nay. Sprott tiết lộ 98% tài sản của ông là từ vàng và bạc.
Con đường trở thành một trong những người lạc quan nhất thế giới về kim loại quý của Sprott bắt đầu tại Ottawa - thủ đô Canada nổi tiếng với các mỏ khoáng sản phong phú. Cha ông là một công chức tại đây, thường giao dịch chứng khoán lúc rảnh rỗi. Việc này khiến Sprott dần có hứng thú với đầu tư.
Năm 1980, ông dùng tiền tiết kiệm để tham gia giao dịch trên sàn chứng khoán Toronto. Sau đó, ông mở công ty chứng khoán riêng có tên Sprott Securities.
Năm 2000, khi bong bóng dot com phình to, Sprott bắt đầu lo ngại về kịch bản thị trường sụp đổ. Vì thế, ông bán cổ phiếu để chuyển sang mua kim loại quý. Không lâu sau đó, thị trường chứng khoán giảm tới 80%.
Sprott sau đó bán mảng môi giới chứng khoán của công ty Sprott Securities. Ông giữ lại mảng quản lý tài sản, và bắt đầu đổ tiền vào các công ty khai khoáng.
Do sự thiếu chắc chắn về chi phí và chất lượng khoáng sản, các mỏ chưa khai thác thường được định giá thấp hơn kim loại tinh luyện, kể cả sau khi đã có dự báo từ các nhà địa chất học. Tuy nhiên, từ kinh nghiệm cá nhân, Sprott coi đây là lợi thế. Ông cho biết trên Forbes rằng đến nay, mình vẫn xem xét các chỉ số như trữ lượng quy đổi, hàm lượng quặng tối thiểu và hoạt động của mỏ để cân nhắc chi phí đầu tư so với giá thị trường.
Khoản đầu tư lớn nhất của ông là số cổ phần hiện trị giá 1,3 tỷ USD tại Hycroft Mining Holding (Mỹ). Đây là một trong những ví dụ về đầu tư vào tài sản bị định giá thấp. Sprott bị thu hút bởi quy mô lớn của mỏ vàng và bạc chủ lực tại Bắc Nevada này, dù khi ông đầu tư năm 2019, mỏ này còn chưa hoạt động và công ty Hycroft Mining đang chìm trong nợ nần.
Sprott đã rót hơn 360 triệu USD vào Hycroft và hỗ trợ công ty này vay vốn để nắm 1% cổ phần cùng quyền hưởng 1,5% doanh thu khai thác ròng trong tương lai. Sau vài năm biến động, cổ phiếu Hycroft bắt đầu tăng giá. Sprott tiếp tục đầu tư thêm. Từ đầu năm 2025, cổ phiếu này tăng tới gần 1.500%, dù công ty mới bắt đầu hoạt động và chưa sản xuất được ounce vàng hay bạc nào.
Khoản đầu tư lớn thứ hai của ông là vào Discovery Silver Corporation (Canada). Tháng 5/2019, Discovery và Levon Resources sáp nhập thành một công ty thăm dò tập trung vào bạc, với các dự án tại Mexico và Puerto Rico. Cuối năm đó, Sprott đầu tư khoảng 6 triệu USD để sở hữu gần 25% công ty mới. Với số vốn này, Discovery bắt đầu tập trung vào mỏ Cordero quy mô lớn tại Chihuahua (Mexico). Họ ước tính mỏ này chứa gần một triệu tấn vàng, bạc, chì và kẽm.
Giá vàng đầu năm 2024 chỉ hơn 2.000 USD một ounce, nhưng đến cuối tháng 1/2026 có thời điểm tiến sát 5.600 USD, tương đương tăng 180% trong 2 năm. Giá bạc cũng có diễn biến tương tự, khi tăng từ quanh 30 USD lên 100 USD chỉ trong 2 năm.
40 năm đầu tư giúp Sprott luôn giữ được sự điềm tĩnh, dù thị trường biến động đến mức nào. Khi được hỏi làm thế nào để tìm ra khoản đầu tư tỷ USD tiếp theo, tỷ phú chỉ cho biết: "Các con số đã đưa tôi tới đây. Hãy nhớ điều đó. Bạn không cần phải là nhà địa chất học đâu".
Sau 2 lần bị nhắc nhở chậm công bố thông tin, Công ty cổ phần Tập đoàn PC1 (mã chứng khoán: PC1) đã công bố báo cáo tài chính quý I/2026.
PC1 ghi nhận doanh thu thuần hơn 2.170 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, mảng xây lắp, cung cấp thiết bị điện đóng góp lớn nhất với doanh thu 957 tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ. Mảng bất động sản mang về 177 tỷ đồng.
Theo giải trình của doanh nghiệp, lĩnh vực bất động sản dân dụng tiếp tục ghi nhận doanh thu, lợi nhuận từ dự án Tháp Vàng. Trước đó vào quý I/2025, dự án vẫn đang trong giai đoạn triển khai.
Về hoạt động tài chính, doanh thu tăng vọt lên 184 tỷ đồng, gấp gần 5 lần cùng kỳ, do công ty mẹ đã hoàn tất thanh lý khoản đầu tư vào một công ty liên kết, mang về khoản lãi 120 tỷ đồng. Doanh nghiệp còn ghi nhận khoản lãi tiền gửi và cho vay hơn 56 tỷ đồng.
Khấu trừ các chi phí, PC1 lãi ròng 181 tỷ đồng, gấp 3,3 lần cùng kỳ.
Tại thời điểm 31/3, tổng tài sản công ty đạt hơn 24.800 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Lượng tiền và tiền gửi hơn 5.600 tỷ đồng.
Chi phí xây dựng cơ bản dở dang tăng mạnh 46%, chủ yếu ở các dự án Thủy điện Bảo Lạc A (652 tỷ đồng), Thủy điện Thượng Hà (388 tỷ đồng), KCN NHIZ Giai đoạn 2 (307 tỷ đồng) và Nhà máy sản xuất kết cấu thép Quốc tế (303 tỷ đồng).
Về nợ phải trả, công ty đang ghi nhận tổng dư nợ 15.800 tỷ đồng, chiếm hơn 63% tổng nguồn vốn.
Trước đó, PC1 đã bị HoSE nhắc nhở 2 lần về việc chậm công bố thông tin báo cáo tài chính quý I/2026.
Sau gần nửa tháng cổ phiếu có giao dịch đáng chú ý, PC1 vừa công bố thông tin bất thường về việc Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an khởi tố, bắt tạm giam nhiều lãnh đạo và nhân sự chủ chốt của doanh nghiệp để điều tra các hành vi "Vi phạm quy định về kế toán gây hậu quả nghiêm trọng" và "Tham ô tài sản".
Có 7 cá nhân bị khởi tố, tạm giam, bao gồm ông Trịnh Văn Tuấn - Chủ tịch HĐQT PC1 và ông Vũ Ánh Dương - Thành viên HĐQT kiêm Tổng giám đốc PC1.
Trước sự cố trên, cổ phiếu PC1 liên tục giảm từ 31.000 đồng/cổ phiếu xuống mức 17.650 đồng/cổ phiếu, vốn hoá “bốc hơi” hơn 5.700 tỷ đồng. Dữ liệu giao dịch cho thấy sự bán tháo đồng loạt của nhiều quỹ lớn.
Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa công bố biên bản họp nhóm cổ đông và danh sách đề cử thành viên Hội đồng quản trị (HĐQT) thời gian còn lại nhiệm kỳ 2024-2029. Nhóm này gồm cựu Chủ tịch Đào Hữu Huyền và các cá nhân liên quan, sở hữu hơn 172 triệu cổ phiếu DGC, tương đương hơn 45,4% vốn doanh nghiệp.
Danh sách đề cử vào HĐQT có 3 người, gồm các ông: Đào Hữu Kha, Nguyễn Quốc Trung và Phạm Duy Tùng. Trong đó, ông Trung và ông Tùng đang là Giám đốc hai công ty con của Hóa chất Đức Giang.
Còn ông Đào Hữu Kha là em trai ông Đào Hữu Huyền, sinh năm 1970, có trình độ cử nhân Quản trị Kinh doanh. Ông gia nhập công ty từ năm 2008, đang giữ chức cán bộ Phòng dự án Công ty TNHH MTV Hóa chất Đức Giang Lào Cai.
Ông Kha hiện sở hữu gần 22,7 triệu cổ phiếu DGC, tương đương gần 6% vốn công ty.
Hóa chất Đức Giang sẽ "chốt" phương án bổ sung thành viên HĐQT tại phiên họp bất thường ngày 8/5.
Việc bầu bổ sung thành viên HĐQT diễn ra sau khi loạt lãnh đạo của công ty, trong đó có cựu Chủ tịch Đào Hữu Huyền bị khởi tố và bắt tạm giam. Hiện HĐQT Hóa chất Đức Giang chỉ còn hai thành viên là Tổng giám đốc Lưu Bách Đạt và bà Nguyễn Thị Thu Hà.
Hóa chất Đức Giang thành lập năm 1963, từng thuộc Tổng cục Hóa chất. Doanh nghiệp này được cổ phần hóa vào năm 2003, hoạt động chính trong lĩnh vực sản xuất axit photphoric, photpho vàng, phân bón...
Quý đầu năm, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu thuần giảm 24%, còn 2.125 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ cũng hạ 49% còn 409 tỷ đồng, thấp nhất kể từ quý III/2021.
Theo giải trình gửi Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE), Hóa chất Đức Giang cho biết giảm lợi nhuận quý I do doanh thu đi xuống, trong khi chi phí nguyên vật liệu đầu vào như lưu huỳnh, điện, than cốc, amoniac tăng mạnh.
