CTCP Chứng khoán VNDIRECT (HoSE: VND) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II và 6 tháng đầu năm 2026 với kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước.
Cụ thể, doanh thu hoạt động của VNDIRECT đạt 1.869 tỷ đồng, tăng hơn 10% so với cùng kỳ năm trước. Cơ cấu doanh thu tiếp tục cho thấy sự đóng góp lớn từ hoạt động tự doanh khi lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt gần 1.100 tỷ đồng, tăng gần 32%.
Bên cạnh đó, lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) đạt gần 193 tỷ đồng, tăng gần 38%, còn lãi từ cho vay và các khoản phải thu, chủ yếu là cho vay ký quỹ (margin), đạt gần 374 tỷ đồng, tăng hơn 25%.
Ở chiều ngược lại, doanh thu môi giới giảm hơn 32%, xuống còn khoảng 148 tỷ đồng. Đây tiếp tục là mảng ghi nhận diễn biến kém tích cực nhất trong cơ cấu doanh thu của công ty trong bối cảnh thanh khoản thị trường chưa thực sự bứt phá.
Một điểm đáng chú ý trong kỳ là chi phí hoạt động giảm mạnh xuống còn gần 332 tỷ đồng, thấp hơn khoảng 62% so với cùng kỳ năm trước.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc hoàn nhập dự phòng tài sản tài chính, trong khi cùng kỳ năm ngoái doanh nghiệp phải ghi nhận chi phí dự phòng lớn. Dù vậy, chi phí tài chính vẫn tăng hơn 37%, lên khoảng 352 tỷ đồng do chi phí lãi vay gia tăng.
Nhờ doanh thu tăng cùng việc tiết giảm mạnh chi phí hoạt động, lợi nhuận trước thuế quý II/2026 của VNDIRECT đạt hơn 1.105 tỷ đồng, gấp hơn 2,2 lần cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 883 tỷ đồng, tăng gần 140%.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, VNDIRECT ghi nhận doanh thu hoạt động 3.676 tỷ đồng, tăng hơn 22% so với cùng kỳ năm 2025.
Trong đó, lãi từ danh mục FVTPL đạt hơn 2.100 tỷ đồng, tăng hơn 31%; lãi từ các khoản đầu tư HTM đạt 351 tỷ đồng, tăng gần 52%; còn lãi từ hoạt động cho vay đạt gần 778 tỷ đồng, tăng gần 30%. Doanh thu môi giới đạt gần 382 tỷ đồng, tăng nhẹ khoảng 8%.
Kết quả, lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm đạt gần 1.787 tỷ đồng, tăng gần 85%; lợi nhuận sau thuế đạt 1.428 tỷ đồng, tăng hơn 80% so với cùng kỳ năm trước.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, một trong những yếu tố hỗ trợ đáng kể cho tăng trưởng lợi nhuận là khoản hoàn nhập dự phòng phải thu khó đòi hơn 332 tỷ đồng liên quan đến CTCP Đầu tư Xây dựng Trung Nam. Nhờ đó, chi phí dự phòng trong kỳ chuyển sang ghi nhận âm, góp phần cải thiện đáng kể kết quả kinh doanh.
Đồng thời, giá trị khoản phải thu khó đòi đối với doanh nghiệp này giảm mạnh từ hơn 1.834 tỷ đồng xuống còn khoảng 43 tỷ đồng vào cuối tháng 6.
Kết quả kinh doanh nửa đầu năm cũng phần nào phản ánh những tín hiệu ban đầu trong quá trình tái tăng trưởng mà ban lãnh đạo VNDIRECT từng đề cập tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026.
Khi đó, Chủ tịch HĐQT Phạm Minh Hương thừa nhận doanh nghiệp đã bỏ lỡ một phần cơ hội từ đà tăng của thị trường trong giai đoạn trước do ưu tiên củng cố nền tảng sau sự cố an ninh mạng năm 2024.
Theo bà, giai đoạn 2024-2025 được dành để tái đầu tư vào hạ tầng công nghệ, tăng cường năng lực vận hành và kiểm soát rủi ro, trước khi bước vào năm 2026 với mục tiêu “quay lại đường đua”.
Tại đại hội, bà Phạm Minh Hương cũng cho biết năm 2026 là giai đoạn bản lề để VNDIRECT vừa triển khai chiến lược kinh doanh mới, vừa duy trì hiệu quả sử dụng vốn với mục tiêu giữ ROE tối thiểu 15% trong những năm tới.
Tuy nhiên, lãnh đạo doanh nghiệp nhìn nhận áp lực cạnh tranh trong ngành chứng khoán ngày càng lớn khi biên lợi nhuận thu hẹp, trong khi bài toán về nguồn nhân lực chất lượng cao vẫn là thách thức cần giải quyết để hiện thực hóa các mục tiêu tăng trưởng dài hạn.
Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của VNDIRECT đạt 49.866 tỷ đồng, giảm khoảng 3,4% so với đầu năm. Trong cơ cấu tài sản, danh mục tài sản tài chính FVTPL tiếp tục chiếm tỉ trọng lớn nhất với hơn 22.308 tỷ đồng, tương đương gần 45% tổng tài sản.
Dư nợ cho vay và các khoản phải thu đạt gần 12.859 tỷ đồng, giảm khoảng 10% so với đầu năm, trong khi các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn tăng gần 15%, lên hơn 9.814 tỷ đồng.
Ở phía nguồn vốn, nợ phải trả đạt hơn 28.433 tỷ đồng, giảm khoảng 7,5% so với đầu năm và chiếm 57% tổng nguồn vốn.
Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn ở mức 23.645 tỷ đồng, tương đương hơn 83% tổng nợ phải trả. Vốn chủ sở hữu đạt hơn 21.432 tỷ đồng, tăng khoảng 2,5% sau nửa đầu năm nhờ lợi nhuận tích lũy, dù công ty đã chi hơn 761 tỷ đồng để trả cổ tức tiền mặt.
Danh mục đầu tư của VNDIRECT vẫn tập trung chủ yếu vào các tài sản có thu nhập cố định. Giá trị hợp lý danh mục trái phiếu FVTPL đạt hơn 15.114 tỷ đồng, trong khi chứng chỉ tiền gửi và tiền gửi có kỳ hạn nâng tổng quy mô tài sản thu nhập cố định lên trên 29.500 tỷ đồng.
Đối với danh mục cổ phiếu niêm yết, VNDIRECT tiếp tục nắm giữ các khoản đầu tư lớn tại HSG, REE và MWG.
Tổng thống Mỹ Donald Trump đã thông báo thỏa thuận Mỹ - Iran hoàn tất, eo biển Hormuz được mở và Mỹ cũng dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân với Iran từ hôm nay 15.6.
Hôm nay, trên thị trường thế giới, giá dầu giảm và giá vàng, bạc đồng loạt tăng. Tại thời điểm 16 giờ 35 (giờ Việt Nam), giá vàng thế giới giao ngay là 4.339,5 USD/ounce, tăng 121,7 USD (tương đương 2,87%); giá bạc giao ngay là 70,61 USD/oune, tăng 2,7 USD (tương đương 3,98%) so với chốt tuần qua.
TS Đào Lê Trang Anh, giảng viên cấp cao ngành tài chính (Đại học RMIT Việt Nam), phân tích, giá vàng tăng sau thông tin Mỹ và Iran đạt thỏa thuận hòa bình thoạt nhìn có vẻ trái ngược với quy luật thông thường khi nhu cầu trú ẩn giảm.
Tuy nhiên, thị trường hiện đang phản ứng mạnh hơn với triển vọng chính sách tiền tệ. Việc giá dầu giảm giúp "hạ nhiệt" áp lực lạm phát toàn cầu, từ đó làm gia tăng kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) có thể sớm nới lỏng chính sách tiền tệ hoặc giảm lãi suất.
Động lực tăng giá của vàng hiện nay chủ yếu đến từ kỳ vọng lãi suất thấp và đồng USD suy yếu hơn là yếu tố trú ẩn địa chính trị.
"Khi yếu tố chiến tranh mất dần ảnh hưởng, giá vàng và bạc sẽ quay trở lại phản ánh các yếu tố kinh tế vĩ mô cốt lõi. Một trong những khía cạnh quan trọng nhất trong thời gian tới là kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ.
Lịch sử cho thấy, vàng thường được hỗ trợ mạnh trong các chu kỳ nới lỏng tiền tệ bởi chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm xuống. Do đó, nếu Fed thực sự bước vào chu kỳ giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2026 như thị trường đang kỳ vọng, đây sẽ là yếu tố hạn chế đà giảm của vàng, bạc ngay cả khi rủi ro địa chính trị không còn", bà Trang Anh nhấn mạnh.
Theo ông Nguyễn Quang Huy, Giám đốc điều hành Khoa Tài chính - Ngân hàng (Trường đại học Nguyễn Trãi), bên cạnh chính sách lãi suất của Fed, thời gian tới, diễn biến của đồng USD, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và nhu cầu dự trữ vàng của các ngân hàng T.Ư cũng là những biến số quan trọng tác động trực tiếp tới giá các loại kim loại quý.
Trước ngày 28.2, khi bùng nổ xung đột Trung Đông liên quan Mỹ và Iran, giá vàng thế giới khoảng trên 5.100 USD/ounce, giá bạc duy trì 88 - 90 USD/ounce. Nhiều người băn khoăn, liệu sau khi xung đột kết thúc, giá các loại kim loại quý có thể từng bước tăng trở lại mức này.
Ông Huy nhìn nhận, khả năng vàng và bạc quay trở lại hoàn toàn các vùng giá trước khi căng thẳng leo thang là điều không dễ xảy ra trong ngắn hạn, bởi bối cảnh kinh tế và tài chính quốc tế hiện nay đã có nhiều thay đổi so với trước.
Đánh giá thực tế các mức giá trên vốn đã là những mức rất cao, được hình thành trước khi xung đột leo thang, bà Trang Anh nhận định, điều đó cho thấy mặt bằng giá này không chỉ phản ánh yếu tố bất ổn địa chính trị mà còn phản ánh những động lực kinh tế, tài chính mang tính nền tảng đã tồn tại từ trước.
Khả năng vàng, bạc quay trở lại các vùng đỉnh trước đây sẽ phụ thuộc chủ yếu vào các yếu tố vĩ mô toàn cầu.
Nếu Fed thực sự bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2026, đồng USD suy yếu và lợi suất trái phiếu giảm, nhu cầu nắm giữ kim loại quý có thể tăng trở lại.
Cạnh đó, lực mua vàng từ các ngân hàng T.Ư nhằm đa dạng hóa dự trữ ngoại hối vẫn là một động lực quan trọng đối với thị trường vàng. Đây là những yếu tố có tác động dài hạn và thường mạnh hơn tác động ngắn hạn của các sự kiện địa chính trị đơn lẻ.
"Đối với bạc, triển vọng thậm chí có thể tích cực hơn nếu kinh tế toàn cầu phục hồi. Căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt có thể giúp giá năng lượng ổn định hơn và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế toàn cầu, nhu cầu công nghiệp đối với bạc gia tăng, qua đó tạo điều kiện để giá bạc phục hồi về các mức giá cao trước đó", bà Trang Anh nói.
Trong báo cáo dự báo kinh tế quý 3/2026 mới đây, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của Ngân hàng UOB (Singapore) dự báo cập nhật đối với giá vàng như sau: 4.600 USD/ounce trong quý 3/2026; 4.800 USD/ounce trong quý 4/2026; 5.000 USD/ounce trong quý 1/2027 và 5.200 USD/ounce trong quý 2/2027.
Phiên giao dịch ngày 5/6 khép lại với sắc xanh của VN-Index, tuy nhiên diễn biến thị trường nhìn chung vẫn khá thận trọng khi số lượng cổ phiếu giảm giá áp đảo và thanh khoản duy trì ở mức thấp.
Ngay từ đầu phiên, VN-Index duy trì đà tăng tích cực và có thời điểm tiến sát mốc 1.840 điểm. Tuy nhiên, diễn biến phân hóa tiếp tục xuất hiện trên diện rộng khi sắc đỏ chiếm ưu thế ở nhiều nhóm ngành, trong khi dòng tiền chưa có sự cải thiện đáng kể.
Kết thúc phiên giao dịch, VN-Index tăng 7,35 điểm, tương ứng 0,4%, lên 1.838,9 điểm. Chỉ số VN30 tăng 3,99 điểm lên 1.986,28 điểm. Trong khi đó, HNX-Index giảm 11,07 điểm xuống 293,79 điểm và UPCoM-Index mất 0,77 điểm, còn 125,09 điểm.
Thanh khoản trên toàn thị trường đạt 491 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị giao dịch 13.448 tỷ đồng. Riêng khối lượng khớp lệnh đạt hơn 433 triệu đơn vị. Đây vẫn là mức thanh khoản khá thấp so với mặt bằng chung của những tuần gần đây.
Độ rộng thị trường nghiêng về bên giảm giá với 394 mã giảm, trong khi có 248 mã tăng và 35 mã tăng trần. Trên rổ VN30, số mã giảm cũng chiếm ưu thế với 17 cổ phiếu giảm giá, trong khi chỉ có 10 mã tăng và một mã tăng trần.
Xét theo nhóm ngành, cổ phiếu ngân hàng diễn biến phân hóa. Một số mã ghi nhận mức tăng như SHB (+1,45%), TPB (+1,57%), TCB (+0,79%), MSB (+1,72%) và HDB (+0,2%). Ngược lại, LPB giảm 1,72%, BID giảm 1,52%, CTG giảm 0,59%, cùng nhiều mã khác như ACB, VIB, STB, VPB và VCB điều chỉnh dưới 1%.
Nhóm chứng khoán giao dịch kém tích cực khi HCM giảm 1,28%, VND giảm 1,12%, SHS giảm 1,1%, MBS giảm 1%, VCI giảm 0,82% và SSI giảm 0,37%.
Tại nhóm bất động sản, diễn biến tiếp tục phân hóa mạnh. Trong khi VIC và VHM tăng giá, nhiều cổ phiếu khác như NVL, HQC, DIG, KBC hay VPI đều đóng cửa trong sắc đỏ.
Nhóm đầu tư công và xây dựng cũng chịu áp lực điều chỉnh với GEX, VSC giảm trên 2%, trong khi CII, VCG, VGC và GEE giảm từ 1-2%.
Ở nhóm thép, HPG giảm 0,84%, HSG giảm 0,83%, trong khi NKG tăng nhẹ 0,37%.
Một điểm đáng chú ý trong phiên là sự đảo chiều của dòng vốn ngoại. Sau chuỗi bán ròng kéo dài, nhà đầu tư nước ngoài quay lại mua ròng hơn 357 tỷ đồng. Giá trị mua vào đạt 2.052 tỷ đồng, trong khi bán ra ở mức 1.695 tỷ đồng.
Nghị quyết có một số điểm đáng chú ý là tại các khu vực TOD, tỷ lệ phát triển công trình cao tầng và hỗn hợp được nâng lên đáng kể, chiếm khoảng 80% quỹ đất ở và đất ở hỗn hợp, nhà ở riêng lẻ thấp tầng không được quá 20%. Hệ số sử dụng đất có thể tăng tới 1,5 lần so với hiện nay. Bên cạnh đó, nhiều chỉ tiêu quy hoạch cũng được điều chỉnh theo hướng linh hoạt hơn như giảm tối đa 50% diện tích bãi đỗ xe, giảm một phần chỉ tiêu hạ tầng xã hội, cho phép tính diện tích cây xanh trên mái hoặc tầng cao vào chỉ tiêu cây xanh công cộng.
Bà Võ Nhật Liễu, Tổng giám đốc Công ty Tư vấn & Phát triển dự án BrandLift Asia, nhận xét: Nhìn bề ngoài, đây là những điều chỉnh mang tính kỹ thuật trong quy hoạch. Tuy nhiên, nếu nhìn ở góc độ phát triển đô thị, đây là một thay đổi rất đáng chú ý. Bởi điều TP.HCM đang hướng tới không chỉ là xây thêm các tòa nhà cao tầng quanh nhà ga metro, mà là tổ chức lại không gian đô thị theo hướng lấy giao thông công cộng làm trung tâm. Nói cách khác, metro không còn chỉ là một dự án giao thông mà đang dần trở thành hạt nhân để hình thành các trung tâm dân cư, thương mại, dịch vụ và việc làm mới của TP. Đây cũng là mô hình đã được áp dụng thành công tại nhiều đô thị lớn ở châu Á như Singapore, Kuala Lumpur (Malaysia) hay Thượng Hải (Trung Quốc), nơi các khu vực quanh nhà ga luôn là những trung tâm kinh tế sôi động nhất.
TS Đỗ Thị Loan, nguyên Phó chủ tịch Hiệp hội Bất động sản TP.HCM, cũng đồng quan điểm rằng các quy định này cho thấy một chủ trương đúng và cần thiết. TOD không nhằm phát triển nhà phố mà nhằm hình thành các khu đô thị mật độ cao, đa chức năng, gắn với hệ thống metro. Trước hết, cần hiểu rằng TOD không đơn thuần là một mô hình phát triển bất động sản quanh nhà ga metro, mà là một chiến lược tổ chức lại không gian đô thị dựa trên hệ thống giao thông công cộng khối lượng lớn. Mục tiêu cốt lõi của TOD là tập trung dân cư, việc làm, thương mại, dịch vụ và các hoạt động đô thị trong phạm vi có thể tiếp cận thuận tiện bằng metro, từ đó giảm phụ thuộc vào phương tiện cá nhân, giảm ùn tắc giao thông và nâng cao hiệu quả sử dụng đất.
Trong bối cảnh TP.HCM đang đầu tư rất lớn cho hệ thống metro và đường sắt đô thị, quỹ đất quanh các nhà ga cần được xem là nguồn lực chiến lược có giá trị đặc biệt. Nếu phần lớn diện tích vẫn được sử dụng cho nhà ở thấp tầng, mật độ dân cư và hoạt động kinh tế sẽ không đủ lớn để khai thác hiệu quả hệ thống giao thông công cộng. Vì vậy, việc khống chế tỷ lệ nhà ở thấp tầng ở mức tối đa 20% là hợp lý để phát huy tối đa hiệu quả đầu tư hạ tầng.
Theo ông Trần Quốc Dũng, Phó chủ tịch Hiệp hội Bất động sản Việt Nam, chủ trương của chính quyền TP.HCM là phù hợp với xu thế phát triển đô thị hiện đại, nhằm khai thác hiệu quả quỹ đất quanh các tuyến giao thông công cộng khối lượng lớn, đặc biệt là metro. Việc ưu tiên các công trình cao tầng, đa chức năng sẽ góp phần gia tăng mật độ dân cư, nâng cao hiệu quả đầu tư hạ tầng giao thông, giảm áp lực giao thông cá nhân và thúc đẩy phát triển đô thị bền vững. Đồng thời, quy định này cũng tạo điều kiện tăng nguồn cung nhà ở, dịch vụ và thương mại tại các khu vực có khả năng kết nối thuận lợi. Tạo dư địa khai thác hiệu quả giá trị đất đai, tăng lượng hành khách sử dụng đường sắt đô thị và thu hút đầu tư vào các khu vực quanh nhà ga.
"Nghị quyết cho phép giảm tối đa 50% diện tích bãi đỗ xe so với quy chuẩn hiện hành; khoảng lùi công trình được phép áp dụng linh hoạt theo đồ án quy hoạch, trong khi diện tích cây xanh thuộc hành lang bảo vệ đường sắt và dọc sông, rạch được tính vào chỉ tiêu đất cây xanh sử dụng công cộng... Các điều chỉnh này nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng đất, khuyến khích người dân chuyển từ phương tiện cá nhân sang giao thông công cộng", ông Dũng nhận xét.
Tuy nhiên, theo ông Trần Quốc Dũng, trong quá trình triển khai cần có sự linh hoạt theo vị trí, bán kính ảnh hưởng của nhà ga và điều kiện thực tế của từng khu vực để vừa đảm bảo mục tiêu phát triển TOD, vừa đáp ứng nhu cầu đa dạng của thị trường và người dân. Đồng thời, cần ưu tiên dành quỹ đất xây dựng nhà ở xã hội, nhà cho thuê nhằm đáp ứng nhu cầu nhà ở của đại đa số bộ phận cư dân đô thị.
Bên cạnh đó, TS Đỗ Thị Loan lưu ý, vấn đề quan trọng hơn con số 20% là chất lượng quy hoạch và cơ cấu sử dụng đất của 80% diện tích còn lại. Thành công của TOD không nên chỉ được đo bằng số lượng các công trình cao tầng hay mật độ xây dựng, mà phải được đánh giá bằng khả năng tạo ra một môi trường đô thị cân bằng, thuận tiện và có sức sống lâu dài. Do đó, trong quá trình triển khai, TP cần đặc biệt quan tâm đến việc phát triển đồng bộ nhà ở thương mại, nhà ở xã hội, nhà ở cho thuê, ký túc xá sinh viên, nhà lưu trú công nhân, không gian thương mại, văn phòng, giáo dục, y tế, văn hóa và các tiện ích công cộng. Một khu TOD thành công phải là nơi người dân có thể sinh sống, làm việc, học tập và tiếp cận các dịch vụ thiết yếu mà không phụ thuộc quá nhiều vào xe cá nhân.
"Nhà ở cho thuê cần được xem là một cấu phần quan trọng trong các khu TOD. Trên thực tế, nhóm sử dụng giao thông công cộng thường xuyên nhất là sinh viên, người lao động, kỹ sư, chuyên gia trẻ và lực lượng làm việc trong các trung tâm tài chính, công nghệ, logistics. Đây là nhóm có nhu cầu thuê nhà rất lớn và có xu hướng lựa chọn nơi ở gần các nhà ga metro. Việc phát triển quỹ nhà ở cho thuê phù hợp sẽ góp phần nâng cao hiệu quả khai thác hệ thống giao thông công cộng và tăng tính bao phủ của chính sách nhà ở đô thị", TS Đỗ Thị Loan kiến nghị.
