Trong thư gửi nhà đầu tư mới đây, ông Petri Deryng, Quản lý danh mục đầu tư của PYN Elite Fund (Phần Lan), nhận định rằng đà suy yếu của chứng khoán là điều khá bất ngờ, nhất là khi các doanh nghiệp niêm yết ghi nhận kết quả kinh doanh quý I tăng trưởng tích cực và kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng tốc trong nửa đầu năm. Cả nhà đầu tư trong nước lẫn nước ngoài đều bán ròng cổ phiếu, khiến giá nhiều mã giảm và gia tăng kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục đi xuống. Điều này cũng khiến tháng 7 xuất hiện một số phiên bán tháo mạnh.
“Hy vọng nhiều người trong chúng ta đã dành thời gian cho kỳ nghỉ hè thay vì theo dõi diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng 7”, ông ví von.
Một phần nguyên nhân của làn sóng bán ra, theo PYN Elite Fund, có thể đến từ việc Việt Nam đẩy mạnh đầu tư hạ tầng, nhu cầu tín dụng tăng cao, kéo theo lãi suất đi lên. Lãi suất tiền gửi hấp dẫn hơn đã hút một phần dòng tiền rời khỏi thị trường chứng khoán. Bên cạnh đó, cuộc xung đột kéo dài giữa Mỹ và Iran cũng làm gia tăng bất ổn đối với triển vọng lạm phát và lãi suất.
try{try{for(const iframe of document.querySelectorAll(“iframe[data-src]”)){iframe.removeAttribute(“sandbox”);iframe.setAttribute(“src”,iframe.getAttribute(“data-src”));}}catch(e){}}catch(e){console.log(“error_replace_script”,e);}
Thực tế, tính đến cuối phiên hôm qua, VN-Index đã mất 191 điểm, tương đương gần 10,3% trong tháng 7. Riêng tuần trước, VN-Index ghi nhận tuần giảm điểm thứ 4 liên tiếp và đà giảm tăng lên 5,6% – mức điều chỉnh mạnh nhất kể từ đầu quý II. Chứng khoán Sài Gòn – Hà Nội (SHS) cho rằng tâm lý nhà đầu tư ngắn hạn đang bi quan trước diễn biến của thị trường. Áp lực bán giảm tỷ trọng đầu cơ và đòn bẩy ngắn hạn tiếp tục gia tăng trong bối cảnh dư nợ ký quỹ cuối quý II của các công ty chứng khoán cao hơn so với đầu năm.
Chứng khoán BIDV (BSC) cũng lý giải thêm rằng áp lực điều chỉnh chủ yếu đến từ thông tin tiêu cực trên thị trường quốc tế, khối ngoại bán ròng và các cổ phiếu dẫn dắt duy yếu. “Kết quả kinh doanh quý II tích cực nhưng cũng không cản được đà giảm của chỉ số khi các thông tin tiêu cực chi phối tâm lý thị trường”, nhóm phân tích nêu quan điểm.
Tính đến cuối tuần trước, thị trường đã có 31% cổ phiếu công bố kết quả kinh doanh quý II. Theo tính toán của BSC, tổng lợi nhuận sau thuế tăng 24% so với cùng kỳ nhờ nhóm ngân hàng và chứng khoán tăng trưởng tốt. Nhìn chung, bức tranh lợi nhuận khá tích cực, kéo dài chuỗi tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường ở mức 2 con số lên quý thứ 7 liên tiếp. Nhóm phân tích này cho rằng hoạt động công bố kết quả kinh doanh quý II sẽ được đẩy mạnh, hỗ trợ quá trình “dò đáy” của thị trường trong ngắn hạn.
PYN Elite Fund cũng kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt trong cả năm 2026 và cho rằng đợt điều chỉnh vừa qua của thị trường là “điều đáng thất vọng”. Ngoài ra, việc giá cổ phiếu giảm trong khi lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng trưởng đã khiến định giá thị trường trở nên hấp dẫn hơn bao giờ hết.
Đưa ra quan điểm tương tự, VinaCapital chỉ ra rằng kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp vẫn duy trì tích cực, trong khi giá cổ phiếu đã điều chỉnh mạnh, đưa mặt bằng định giá xuống mức hấp dẫn hơn. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, P/E (giá thị trường trên lợi nhuận mỗi cổ phiếu) dự phóng hiện khoảng 9,3 lần – tiệm cận vùng thấp nhất trong 10 năm.
“Những giai đoạn thị trường biến động thường là thử thách lớn về mặt tâm lý, nhưng cũng có thể mở ra cơ hội cho những nhà đầu tư kiên định với mục tiêu dài hạn. Việc duy trì kỷ luật đầu tư, tiếp tục tích lũy định kỳ và bám sát chiến lược đã đề ra thường là cách tiếp cận giúp gia tăng khả năng đạt được kết quả tốt trong dài hạn”, VinaCapital đề cập trong thư gửi nhà đầu tư vào cuối tuần trước.
Tuy nhiên, định giá rẻ chưa hẳn là điều kiện hấp dẫn tuyệt đối. Theo BSC, thị trường đã xác lập xu hướng giảm điểm, áp lực bán ra vẫn gia tăng trong mùa công bố kết quả kinh doanh quý II. Do đó, nhà đầu tư vẫn nên giao dịch thận trọng, giữ trạng thái cổ phiếu ở mức thấp trước những diễn biến khó lường trong ngắn hạn.
Công ty tư vấn tài chính Sima Advisory cũng cho rằng rủi ro thị trường tiếp tục gia tăng khi cú sốc địa chính trị bắt đầu lan sang nền kinh tế thực thông qua giá dầu, chi phí vận tải và thương mại quốc tế. Đây không còn là biến động mang tính tâm lý mà đang dần trở thành yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ và lợi nhuận của doanh nghiệp.
Do đó, các chuyên gia khuyến nghị chưa nên gia tăng mạnh tỷ trọng tài sản rủi ro. Đối với thị trường chứng khoán, quan điểm tiếp cận vẫn nên theo hướng trung tính, nghiêng về sự thận trọng. Nhà đầu tư cần ưu tiên doanh nghiệp đầu ngành, có dòng tiền ổn định, hưởng lợi từ đầu tư công hoặc có khả năng chuyển phần tăng chi phí đầu vào sang giá bán. Doanh nghiệp có bảng cân đối kế toán lành mạnh và ít phụ thuộc vào chi phí năng lượng cũng là nhóm có thể tham khảo.
Nông nghiệp tăng trưởng thấp, đối mặt rào cản ngày càng lớn
Việt Nam cần xây dựng một tầm nhìn chiến lược cho nông nghiệp tương xứng với các lĩnh vực hạ tầng trọng yếu hay công nghiệp bán dẫn, thay vì chỉ dừng ở mục tiêu kim ngạch xuất khẩu khoảng 70 tỷ USD như hiện nay. Đây là đề xuất được ông Nguyễn Mạnh Hùng, Nhà sáng lập, Phó Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Nafoods Group, đưa ra tại Diễn đàn Nông nghiệp 2026 diễn ra chiều 16/7 tại TPHCM.
Theo ông Hùng, ngành nông nghiệp cần đặt mục tiêu tham vọng hơn, hướng tới kim ngạch xuất khẩu 700-1.000 tỷ USD trong vòng 15-20 năm tới. Một mục tiêu đủ lớn sẽ tạo động lực để toàn bộ hệ sinh thái từ khoa học công nghệ, nguồn vốn đến chính sách đất đai cùng vận hành theo một định hướng thống nhất.
Ông cho rằng khi có chiến lược dài hạn và rõ ràng, không chỉ ngành nông nghiệp mà cả các lĩnh vực phụ trợ như chế biến, logistics, công nghệ và dịch vụ cũng sẽ có cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ.
Tại diễn đàn, đại diện doanh nghiệp cũng bày tỏ trăn trở khi tốc độ tăng trưởng của ngành nông nghiệp nhiều năm qua chỉ dao động khoảng 3-4%, thấp hơn đáng kể so với nhiều lĩnh vực kinh tế khác.
Đây là nghịch lý khi nông nghiệp vẫn là ngành gắn với sinh kế của khoảng 60-80% dân số. Khoảng cách giữa quy mô lao động và tốc độ tăng trưởng cho thấy giá trị gia tăng trên mỗi đơn vị sản phẩm cũng như năng suất lao động vẫn còn hạn chế.
Bên cạnh đó, các thị trường nhập khẩu lớn như châu Âu và Mỹ ngày càng siết chặt các tiêu chuẩn về chất lượng, truy xuất nguồn gốc và dư lượng hóa chất, tạo thêm áp lực cho doanh nghiệp xuất khẩu.
Trong số khoảng 1 triệu doanh nghiệp Việt, chỉ có 1-2% làm nông nghiệp
Bên cạnh bài toán nâng cao năng lực cạnh tranh, diễn đàn cũng chỉ ra thực tế số lượng doanh nghiệp đầu tư vào nông nghiệp vẫn rất khiêm tốn.
Ông Trần Ngọc Liêm, Phó Tổng thư ký, Giám đốc Liên đoàn Thương mại và Công nghiệp Việt Nam (VCCI) chi nhánh khu vực TPHCM, dẫn số liệu của Bộ Nông nghiệp và Môi trường cho biết cả nước hiện có hơn 50.000 doanh nghiệp đầu tư vào nông nghiệp.
Trong tổng số hơn 1 triệu doanh nghiệp đang hoạt động, tỷ lệ doanh nghiệp tham gia lĩnh vực nông, lâm, ngư nghiệp chỉ chiếm khoảng 1-2%.
"Đây là con số còn rất khiêm tốn, trong khi nông nghiệp luôn được xem là trụ đỡ của nền kinh tế", ông Liêm nhận định.
Theo các đại biểu, một trong những nguyên nhân chính là số lượng doanh nghiệp quy mô lớn đầu tư vào nông nghiệp còn ít do vướng mắc về quỹ đất và khả năng tiếp cận nguồn vốn.
Ở góc độ tín dụng, các chuyên gia cho biết dư nợ dành cho lĩnh vực nông nghiệp hiện chỉ chiếm khoảng 11% tổng dư nợ toàn nền kinh tế, thấp hơn đáng kể so với bất động sản. Nguyên nhân chủ yếu là doanh nghiệp thiếu tài sản bảo đảm và gặp nhiều rào cản khi tiếp cận vốn vay.
Đề cập đến chính sách hỗ trợ, bà Lê Thị Ánh Tuyết, Phó Giám đốc Sở Nông nghiệp và Môi trường thành phố Đồng Nai, cho biết Nghị định 57 về khuyến khích doanh nghiệp đầu tư vào nông nghiệp đã được ban hành nhưng số đơn vị thực tế tiếp cận được chính sách vẫn còn hạn chế.
Theo bà Tuyết, Bộ Nông nghiệp và Môi trường đang rà soát, sửa đổi các quy định nhằm tháo gỡ vướng mắc, tạo điều kiện thuận lợi hơn để thu hút doanh nghiệp đầu tư vào lĩnh vực này trong thời gian tới.
Ngoài những rào cản về đất đai và tín dụng, doanh nghiệp còn phải đối mặt với hệ thống logistics chưa đồng bộ, đặc biệt tại các vùng sâu, vùng xa, khiến chi phí vận chuyển tăng cao. Cùng với đó, tình trạng thiếu hụt lao động trong nông nghiệp đang trở thành thách thức lớn, ảnh hưởng đến khả năng mở rộng sản xuất và nâng cao năng lực cạnh tranh của ngành.
Thị trường chứng khoán ngày 22/7 tiếp tục giảm khi lực bán gia tăng trên diện rộng. Kết phiên, VN-Index giảm 62,03 điểm xuống 1.668,53 điểm, đánh mất mốc 1.700 điểm. Độ rộng thị trường trên HoSE nghiêng hẳn về bên giảm với 245 mã giảm, chỉ có 75 mã tăng và 45 mã đứng giá.
Phiên giao dịch ghi nhận nhiều cổ phiếu giảm hết biên độ. Trong nhóm vốn hóa lớn, VIC giảm sàn xuống 202.100 đồng/cổ phiếu, trở thành mã tác động tiêu cực mạnh nhất đến VN-Index. Một cổ phiếu khác trong nhóm Vingroup là VHM cũng giảm sàn. Cả 2 mã này lấy đi của VN-Index tổng cộng 28,21 điểm.
Nhiều cổ phiếu khác cũng giảm sàn và tác động tiêu cực lên chỉ số, bao gồm cả PNJ của Công ty Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận. Mã này sớm giảm sàn từ đầu phiên, dư bán giá sàn hơn 17,5 triệu cổ phiếu vào cuối phiên, sau ngày doanh nghiệp ra thông báo liên quan tới chương trình thu mua lại sản phẩm kim cương từ khách hàng.
Các cổ phiếu ngân hàng cũng gây áp lực đáng kể lên thị trường, gồm HDB, TCB, STB, ACB, VCB, VPB, CTG, MBB, EIB.
Ở chiều ngược lại, số lượng cổ phiếu hỗ trợ thị trường khá hạn chế. VNM là mã đóng góp tích cực nhất cho VN-Index, bên cạnh PVT, DIG, FTS, DXG, KDH... song mức tác động không đủ bù đắp áp lực bán từ nhóm vốn hóa lớn.
Khối ngoại duy trì trạng thái bán ròng mạnh trên HoSE với giá trị khoảng 1.952 tỷ đồng.
Áp lực bán tập trung vào nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn như SSI, VIC, VCB, ACB, STB, VPB, TPB, EIB... Ở chiều mua, VNM là cổ phiếu được mua ròng nổi bật nhất.
Ở nhóm ngân hàng, nhiều cổ phiếu cũng bị bán mạnh trong bức tranh chung của VN-Index như EIB, HDB, KLB, CTG, VCB…
Dù bị bán mạnh trong phiên hôm nay, nhưng nhìn rộng hơn, ông Đinh Kiến Vương, Phòng Nghiên cứu và Phân tích, Công ty chứng khoán Vietcap, duy trì quan điểm tích cực nhưng có chọn lọc đối với cổ phiếu ngân hàng từ nay đến cuối năm.
Ông cho rằng định giá ngành hiện vẫn tương đối hấp dẫn, với P/B trượt ở mức 1.3x lần, thấp hơn trung bình 6 năm, trong khi nhiều ngân hàng vẫn duy trì ROE khoảng 15%-20% và có triển vọng tăng trưởng dài hạn tích cực.
Theo phân tích của ông, định giá thấp và triển vọng lợi nhuận khả quan mới chỉ là điều kiện cần. Để hình thành một “con sóng” rộng hơn, thị trường cần thêm các điều kiện thuận lợi như mặt bằng lãi suất và môi trường vĩ mô ổn định hơn và thanh khoản thị trường được cải thiện.
"Việc Việt Nam được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9 là một chất xúc tác tích cực về mặt cấu trúc đối với dòng vốn và thanh khoản thị trường”, ông Vương phân tích.
Giá vàng quốc tế khép lại tuần giao dịch đầy biến động bằng cú hồi phục mạnh vào phút cuối, sau khi hàng loạt thông tin mới liên quan Trung Đông và dữ liệu kinh tế Mỹ khiến thị trường liên tục đổi chiều.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay hiện dao động quanh 4.540 USD/ounce sau khi có thời điểm bật lên gần 4.595 USD/ounce trong phiên cuối tuần. Diễn biến này xuất hiện ngay sau giai đoạn vàng lao dốc mạnh xuống dưới 4.400 USD/ounce vì áp lực từ đồng USD tăng giá và lợi suất trái phiếu Mỹ neo cao.
Theo Trading Economics, nhịp hồi phục cuối tuần đang khiến tâm lý giới phân tích thay đổi đáng kể. Sau nhiều phiên thận trọng, phố Wall đã quay lại trạng thái lạc quan rõ rệt với vàng, trong khi nhà đầu tư cá nhân bắt đầu dè chừng hơn.
Giá vàng liên tục đảo chiều theo tin tức Trung Đông
Thị trường vàng tuần qua gần như bị chi phối hoàn toàn bởi các thông tin liên quan căng thẳng Mỹ - Iran và kỳ vọng về chính sách lãi suất của Fed.
Đầu tuần, vàng tăng mạnh nhờ nhu cầu trú ẩn an toàn khi lo ngại địa chính trị leo thang. Giá nhanh chóng vượt 4.580 USD/ounce khi giới đầu tư tìm tới tài sản an toàn trước nguy cơ xung đột lan rộng tại Trung Đông. Tuy nhiên, đà tăng không kéo dài lâu. Áp lực bán xuất hiện trở lại khi đồng USD mạnh lên và thị trường bắt đầu lo ngại giá dầu tăng có thể khiến lạm phát tại Mỹ nóng trở lại.
Đến giữa tuần, giá vàng giảm mạnh sau thông tin Mỹ nối lại các cuộc tấn công nhằm vào Iran. Giá dầu leo thang khiến thị trường lo Fed có thể phải duy trì lãi suất cao lâu hơn để kiểm soát lạm phát. Vàng khi đó mất mốc 4.500 USD/ounce rồi tiếp tục rơi xuống vùng thấp nhất trong nhiều tuần quanh 4.365 USD/ounce.
Diễn biến chỉ thực sự đảo chiều vào cuối tuần khi xuất hiện tín hiệu tích cực về khả năng đạt được thỏa thuận giữa Mỹ và Iran. Giá dầu hạ nhiệt kéo theo lo ngại lạm phát giảm bớt, trong khi lợi suất trái phiếu Mỹ cũng suy yếu.
Ông Marc Chandler, Giám đốc điều hành Bannockburn Global Forex, cho rằng việc kéo dài lệnh ngừng bắn tại Trung Đông đang giúp vàng lấy lại động lực tăng giá. Theo ông, vàng từng bị bán xuyên xuống dưới đường trung bình động 200 ngày lần đầu tiên trong 2 năm, nhưng lực mua nhanh chóng quay trở lại. Chandler nhận định nếu vàng vượt vùng 4.585 USD/ounce, tín hiệu kỹ thuật sẽ tích cực hơn đáng kể.
Phố Wall lạc quan trở lại, nhà đầu tư cá nhân bắt đầu thận trọng
Khảo sát mới nhất của Kitco News với các chuyên gia phố Wall cho thấy 75% dự báo giá vàng sẽ tiếp tục tăng trong tuần tới. Chỉ 17% cho rằng vàng giảm giá, số còn lại nhận định thị trường đi ngang. Trong khi đó, nhà đầu tư cá nhân trên Main Street lại không còn quá lạc quan như trước. Chỉ 44% kỳ vọng vàng tăng, còn lại cho rằng giá có thể giảm hoặc đi ngang.
Sự phân hóa này phản ánh đúng trạng thái hiện tại của thị trường vàng. Kim loại quý vẫn nhận được hỗ trợ từ rủi ro địa chính trị, lạm phát cao và khả năng Fed phải nới lỏng chính sách tiền tệ trong tương lai. Tuy nhiên, biến động quá mạnh trong ngắn hạn cũng khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ thận trọng hơn.
Ông Rich Checkan, Chủ tịch Asset Strategies International, cho rằng vàng vẫn còn dư địa tăng nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt theo hướng tích cực. Theo ông, thị trường thời gian qua đang vận động theo mô hình khá rõ. Xung đột khiến giá dầu tăng, kéo lạm phát đi lên và làm tăng nguy cơ lãi suất cao hơn. Ngược lại, khi khả năng hòa bình xuất hiện, áp lực lạm phát giảm xuống và vàng lại phục hồi nhờ kỳ vọng Fed bớt cứng rắn.
Chuyên gia Naeem Aslam, Giám đốc đầu tư tại Zaye Capital Markets, cho rằng vàng hiện vẫn ở trạng thái “mạnh nhưng nhạy cảm”. Ông nhận định thị trường đang cùng lúc phản ứng với nhiều yếu tố như lạm phát, giá dầu, vận tải biển, niềm tin vào đồng USD và nhu cầu trú ẩn an toàn. Điều này khiến giá vàng liên tục đổi chiều chỉ sau vài dòng tin tức mới.
Sau cú hồi phục mạnh cuối tuần, tâm điểm của thị trường vàng đang chuyển sang loạt dữ liệu việc làm và lạm phát Mỹ sắp công bố. Theo Bob Haberkorn, chiến lược gia thị trường cấp cao tại StoneX, xu hướng dài hạn của vàng vẫn được đánh giá tích cực, dù giá có thể tiếp tục biến động trong ngắn hạn.
Giới đầu tư hiện chờ thêm tín hiệu từ Fed về lộ trình lãi suất trong bối cảnh lạm phát chưa hoàn toàn hạ nhiệt, còn tăng trưởng kinh tế vẫn đối mặt nhiều thách thức. Theo Kitco News, các số liệu kinh tế Mỹ trong tuần này có thể trở thành chất xúc tác mới, quyết định liệu đà phục hồi của vàng có được duy trì hay không.
