Ông Wang, Chung-Shan có gần 20 năm kinh nghiệm quản lý & điều hành tại các định chế tài chính lớn tại Thượng Hải, Đài Loan, Thái Lan thuộc Yuanta Financial Holdings…
* Việc FTSE nâng hạng là cột mốc lịch sử, nhưng đó mới là khởi đầu cho chặng đường khắt khe hơn: chinh phục MSCI – tổ chức ảnh hưởng lớn nhất với dòng vốn thụ động toàn cầu. Theo ông, Việt Nam cần cải cách những gì để đạt mục tiêu này?
– Với kinh nghiệm làm việc tại Đài Loan, Thái Lan và theo dõi hành trình nâng hạng của nhiều quốc gia, tôi nhận thấy MSCI ngày càng khắt khe hơn và không ít thị trường từng được nâng hạng rồi bị hạ hạng trở lại do cải cách không đủ thực chất.
Việt Nam cần hiểu bản chất của MSCI là nhà cung cấp thước đo tiêu chuẩn toàn cầu giúp các quỹ đầu tư đo lường hiệu suất và phân bổ dòng vốn quốc tế. Họ ưu tiên hiệu quả thực thi bền vững được kiểm chứng bằng thực tiễn thay vì những cam kết.
Gần đây nhất, dù MSCI đánh giá tích cực những nỗ lực cải cách của Việt Nam, nhưng 18 tiêu chí đánh giá khả năng tiếp cận thị trường vẫn được giữ nguyên, với 8 tiêu chí tiếp tục ở mức “cần cải thiện”.
Theo tôi, có ba nút thắt cần ưu tiên tháo gỡ:
Thứ nhất, hoàn thiện cơ chế thanh toán bù trừ trung tâm (CCP). Ủy ban Chứng khoán đã công bố lộ trình triển khai CCP với mục tiêu quý 1-2027. Đây là điều kiện để xóa bỏ hoàn toàn yêu cầu ký quỹ trước (pre-funding) – rào cản kỹ thuật lớn nhất mà MSCI đề cập.
Thứ hai, giải quyết triệt để room ngoại và bình đẳng nhà đầu tư.
Thứ ba, triển khai Omnibus Trading Account (OTA) và hoàn thiện công bố thông tin bằng tiếng Anh. Sẽ giúp nhà đầu tư tổ chức quốc tế tiếp cận Việt Nam thuận lợi hơn.
Để đáp ứng chính xác các tiêu chí khắt khe của MSCI sẽ cần có sự điều phối cấp cao đủ thẩm quyền và am hiểu bản chất của các tổ chức chỉ số.
*Khối ngoại đã có đợt bán ròng mạnh nhất vài năm gần đây, bất chấp triển vọng tăng trưởng kinh tế tích cực của Việt Nam và được nâng hạng. Theo ông, lý do là gì?
– Hiện tượng này có nhiều nguyên nhân.
Thứ nhất, dòng tiền toàn cầu đang bị hút mạnh vào các thị trường AI và bán dẫn như Mỹ, Hàn Quốc, Đài Loan, khiến các thị trường cận biên và mới nổi như Việt Nam kém hấp dẫn hơn.
Thứ hai, cổ phiếu mới với chất lượng cao đang khan hiếm. Giai đoạn 2017–2018, nhà đầu tư ngoại có Sabeco, Vinhomes, Techcombank… để rót vốn thì những năm gần đây, nguồn hàng mới ít hơn.
Với làn sóng IPO thứ ba hiện đang bắt đầu và được dẫn dắt bởi các doanh nghiệp tư nhân đầu ngành như Thaco Auto, Bách Hóa Xanh, Golden Gate, Highlands Coffee… kỳ vọng sẽ có thêm những cổ phiếu chất lượng trên sàn, kéo được dòng vốn quay lại.
Thứ ba, áp lực tỉ giá và chênh lệch lãi suất. Sự khác biệt về chính sách tiền tệ giữa Việt Nam và Mỹ 3 khiến tỉ giá USD/VND biến động.
Chênh lệch lãi suất USD và VND khiến các quỹ đầu tư dịch chuyển dòng vốn ra khỏi Việt Nam. Tuy nhiên, vấn đề này hiện đang cải thiện hơn khi tỉ giá đã dần ổn định và lãi suất VND hiện cao hơn đáng kể với USD.
* Ông có giải pháp nào để hút vốn ngoại tốt hơn?
Tôi thấy có ba hướng chiến lược:
Một là, nâng hạng tín nhiệm quốc gia lên mức “Investment Grade”. Với mức tín nhiệm này có thể thu hút được nguồn vốn từ các quỹ hưu trí, công ty bảo hiểm và quỹ đầu tư quốc gia.
Hiện tại, hệ số tín nhiệm quốc gia của Việt Nam theo thang điểm S&P và Fitch chỉ còn cách định mức “Investment Grade” một bậc. Đây là đòn bẩy quan trọng, vừa tăng sức hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư ngoại vừa giúp giảm chi phí vốn nền kinh tế.
Hai là, phát triển thực chất các trung tâm tài chính quốc tế tại TP.HCM và Đà Nẵng. Sự hiện diện của trung tâm này sẽ cho phép nhà đầu tư chuyển đổi ngoại tệ, tiếp cận các quỹ phòng hộ quốc tế tốt hơn.
Ba là, phát triển công cụ phòng ngừa rủi ro tỉ giá và mở rộng thị trường phái sinh. Khi nhà đầu tư ngoại có thể hedge rủi ro VND một cách hiệu quả, chi phí đầu tư giảm xuống và sức hút sẽ tự nhiên tăng lên.
Nhìn tổng thể, nền tảng vĩ mô của Việt Nam rất vững chắc với tăng trưởng GDP 2025 đạt kỉ lục 8,02% và Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng 10%/năm giai đoạn 2026-2030.
Câu hỏi không phải là “Việt Nam có hấp dẫn không?” mà là “Việt Nam có đủ tiện lợi và an toàn để nhà đầu tư nước ngoài tiếp cận không?”, theo tôi, đó mới là trọng tâm cải cách hướng đến.
* Yuanta là một tập đoàn tài chính có thế mạnh tại châu Á. Vậy ông muốn mang những kinh nghiệm nào từ các thị trường phát triển hơn sang Việt Nam?
– Điểm mạnh lớn nhất của Yuanta Financial Holdings không chỉ nằm ở quy mô mà còn ở kinh nghiệm vận hành tại nhiều thị trường phát triển.
Tại Việt Nam, chúng tôi mong muốn tiếp tục mang đến những mô hình đầu tư đã được kiểm chứng thành công tại các quốc gia khác.
Như YSsaving, một giải pháp đầu tư định kỳ cổ phiếu và ETF giúp nhà đầu tư tích lũy tài sản một cách kỷ luật, bền vững theo thời gian. Chúng tôi cũng đóng vai trò cầu nối giữa thị trường vốn Việt Nam và nhà đầu tư quốc tế.
Chúng tôi cũng đang từng bước nghiên cứu các giải pháp đầu tư hướng đến dòng tiền ổn định như High Dividend, phù hợp với nhu cầu tích sản dài hạn nhà đầu tư Việt Nam.
Yuanta Việt Nam còn đóng vai trò cầu nối giữa thị trường vốn Việt Nam và nhà đầu tư quốc tế. Chúng tôi đã phối hợp cùng Yuanta Thái Lan triển khai các sản phẩm Chứng chỉ lưu ký (DRs) liên kết với nhiều doanh nghiệp niêm yết hàng đầu Việt Nam, góp phần đưa doanh nghiệp Việt tiếp cận gần hơn với dòng vốn khu vực.
Quản trị rủi ro và tuân thủ luôn là giá trị cốt lõi trong chiến lược phát triển của Yuanta, đồng thời là yếu tố định hướng quan trọng giúp Tập đoàn duy trì tăng trưởng bền vững tại khu vực Châu Á – Thái Bình Dương.
Tại Việt Nam, chúng tôi áp dụng những tiêu chuẩn nghiêm ngặt về quản trị rủi ro và tuân thủ nhằm bảo vệ tài sản của khách hàng, đảm bảo hoạt động kinh doanh tăng trưởng ổn định, cân bằng và hiệu quả.
* Có quan điểm cho rằng trong tương lai, các công ty chứng khoán sẽ không còn cạnh tranh bằng môi giới truyền thống mà bằng dữ liệu, công nghệ và hệ sinh thái tài chính số. Ông có đồng tình?
Ngành chứng khoán thực sự đang chuyển dịch từ cạnh tranh về giao dịch sang cạnh tranh về trải nghiệm, dữ liệu và khả năng tạo ra giá trị dài hạn cho khách hàng.
Nhưng công nghệ chỉ là phương tiện. Mục tiêu cuối cùng vẫn là giúp khách hàng đầu tư hiệu quả hơn và xây dựng tương lai tài chính tốt hơn.
Yuanta Việt Nam không chỉ muốn trở thành một nền tảng giao dịch hay một công ty công nghệ tài chính. Chúng tôi mong muốn trở thành đối tác tài chính đáng tin cậy của cộng đồng nhà đầu tư và từng bước tiến gần hơn đến mục tiêu trở thành một trong Top 10 công ty chứng khoán hàng đầu tại Việt Nam trong tương lai.
Kế hoạch kinh doanh trên được tập đoàn Vingroup công bố trong tài liệu chuẩn bị cho phiên họp thường niên diễn ra ngày 22/4. Bên cạnh doanh thu, công ty của ông Phạm Nhật Vượng dự kiến lãi sau thuế 25.000 tỷ đồng, gấp 2,2 lần năm 2026, cao nhất từ trước đến nay.
Để hoàn thành kế hoạch trên, Vingroup đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh cho các đơn vị thành viên. Ở mảng công nghiệp, VinFast lên kế hoạch bàn giao 300.000 ôtô điện năm nay, tăng 52% so với năm ngoái. Lượng xe máy được bán ra năm nay dự kiến gấp ít nhất 2,5 lần so với năm 2025, phấn đấu đạt 1 triệu chiếc.
Ở mảng bất động sản, Vinhomes, công ty con của Vingroup, lên kế hoạch doanh thu 250.000 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 50.000 tỷ trong năm 2026, lần lượt tăng 62,2% và 18,7% so với năm ngoái. Doanh nghiệp này được định hướng triển khai các dự án đô thị hiện hữu, cũng như mở rộng danh mục tại các địa bàn trọng điểm trong nước và từng bước tiếp cận thị trường quốc tế.
Ngoài việc tăng trưởng ở các hoạt động kinh doanh thuần túy, Vingroup dự kiến nhận hơn 18.100 tỷ đồng tiền cổ tức từ Vinhomes, đóng góp trực tiếp vào lợi nhuận của tập đoàn. Theo đó, Vinhomes sẽ trình kế hoạch chia thưởng cho cổ đông bằng tiền mặt theo tỷ lệ 60%, tức mỗi cổ phiếu nhận 6.000 đồng.
Lũy kế cả năm 2025, tập đoàn của tỷ phú Phạm Nhật Vượng thu về 331.874 tỷ đồng, tăng 75% so với thực hiện năm trước đó. Lợi nhuận sau thuế ở mức hơn 11.064 tỷ đồng, gấp 2 lần năm 2024.
Đây là kết quả cao nhất mà tập đoàn này đạt được kể từ khi hoạt động. Tuy nhiên, Vingroup dự kiến sẽ không chia cổ tức mà giữ lại toàn bộ lợi nhuận để dùng cho hoạt động sản xuất kinh doanh.
Thông tin trên được ông Đinh Văn Tuấn, Phó tổng giám đốc Vietnam Airlines chia sẻ tại tọa đàm về giải pháp kích cầu hàng không, du lịch của Báo Tiền Phong sáng 15/5.
Theo ông Tuấn, từ tháng 3 đến nay, ngành hàng không toàn cầu gặp rất nhiều khó khăn do giá nhiên liệu bay Jet A1 tăng, thậm chí có thời điểm gấp 3 lần kế hoạch năm. Điều này đặt ra thách thức "rất lớn" cho Vietnam Airlines cũng như các hãng hàng không trong nước.
Với hãng hàng không quốc gia, ông cho biết giá nhiên liệu cứ tăng 1 USD thì hãng phát sinh thêm chi phí 300 tỷ đồng một năm. "Nếu giả định giữ nguyên sản lượng như kế hoạch đang khai thác, Vietnam Airlines có thể lỗ 30.000 tỷ đồng năm 2026", ông Tuấn nói.
Lãnh đạo Vietnam Airlines thông tin rằng hãng dự kiến lỗ trong quý II hơn 4.500 tỷ và "lỗ một ít" trong nửa đầu năm nay. Bởi trong quý I, Vietnam Airlines ghi nhận lợi nhuận hợp nhất kỷ lục - 4.500 tỷ, tăng 30% so với cùng kỳ 2025 nhờ cao điểm Tết và tăng cường các đường bay châu Âu.
Tuy nhiên, hãng cũng giải thích rằng biến động giá nhiên liệu vì xung đột Trung Đông chưa tác động đến hoạt động của hãng trong 3 tháng đầu năm. Tổng công ty xác định sẽ chịu nhiều áp lực hoạt động, thu hẹp biên lợi nhuận từ quý II đến hết năm.
Trước đó, Vietnam Airlines đã ngắt mạch thua lỗ vì Covid-19 từ đầu năm 2024. Năm 2024, hãng lãi sau thuế 7.957 tỷ và tiếp tục đạt lợi nhuận 7.607 tỷ đồng năm 2025.
Ông Đinh Văn Tuấn cho biết hy vọng xung đột Trung Đông sớm hết, để thị trường hàng không ổn định như quý I. Phó tổng giám đốc Vietnam Airlines nói dự kiến tình hình tháng 6 "rất khó khăn" khi giá Jet A1 hiện nay khoảng 160 USD mỗi thùng, tức vượt 70-80 USD so với kế hoạch.
Để thích ứng với những biến động của thị trường, Vietnam Airlines đã xây dựng các kịch bản điều hành linh hoạt, tối ưu hóa mạng bay trên các trục nội địa và quốc tế trọng điểm...
Theo Cục Hàng không, từ tháng 4 đến đầu tháng 5, thị trường nhiên liệu hàng không toàn cầu tiếp tục chịu tác động mạnh từ xung đột tại Trung Đông. Cục thông tin Việt Nam thuộc nhóm các quốc gia phụ thuộc nhập khẩu nhiên liệu bay, đối mặt với mức độ rủi ro cao hơn và cần triển khai các biện pháp điều phối, tối ưu hóa nguồn cung trong nước nếu khủng hoảng kéo dài.
Trong bối cảnh nguồn cung còn tiềm ẩn nhiều bất ổn và giá Jet A1 neo cao, cơ quan này cho biết các hãng hàng không dự kiến tiếp tục điều chỉnh kế hoạch khai thác theo hướng thận trọng, đồng thời tăng cường các biện pháp tối ưu chi phí thời gian tới.
Từ 0h ngày 1/7, xăng E5 RON 92 tăng 1.430 đồng/lít, giá xăng E10 RON 95 được điều chỉnh tăng 1.290 đồng/lít. Sau khi tăng, mức giá bán lẻ tối đa với xăng E5 RON 92 là 20.780 đồng/lít và xăng E10 RON 95 là 21.200 đồng/lít. Trong khi đó, dầu diesel giữ nguyên 21.860 đồng/lít, dầu mazut giữ nguyên ở mức 15.030 đồng/kg.
Theo liên Bộ Tài chính, Bộ Công Thương, việc điều chỉnh diễn ra cùng thời điểm Nghị quyết kéo dài áp dụng thuế nhập khẩu ưu đãi (MFN), miễn thuế bảo vệ môi trường và không tính thuế giá trị gia tăng (VAT) đối với xăng dầu đến hết ngày 30/9 có hiệu lực.
Tuy nhiên, từ ngày 1/7, chính sách miễn thuế tiêu thụ đặc biệt đối với xăng hết hiệu lực. Theo quy định của Luật Thuế tiêu thụ đặc biệt số 66/2025/QH15, mặt hàng xăng được áp dụng trở lại thuế suất 10% đối với xăng khoáng, 8% đối với xăng E5 và 7% đối với xăng E10.
Trong khi đó, dầu diesel và dầu mazut không thuộc đối tượng chịu thuế tiêu thụ đặc biệt. Vì vậy, giá bán lẻ xăng tăng chủ yếu do phải tính trở lại khoản thuế này, còn giá các mặt hàng dầu được giữ nguyên.
Trong tờ trình dự thảo trước đó, Bộ Tài chính cho rằng việc khôi phục thuế tiêu thụ đặc biệt đối với xăng về mức 10% với xăng khoáng, 8% với xăng E5 và 7% với xăng E10 sẽ không ảnh hưởng lớn đến chi phí sản xuất, kinh doanh, bởi sắc thuế này chỉ áp dụng với xăng, trong khi phần lớn hoạt động vận tải và sản xuất sử dụng nhiên liệu diesel.
Bộ ước tính phương án kéo dài áp dụng thuế nhập khẩu ưu đãi (MFN), miễn thuế bảo vệ môi trường và không tính VAT đối với xăng dầu, đồng thời khôi phục thuế tiêu thụ đặc biệt đối với xăng từ ngày 1/7 đến hết 30/9 sẽ làm giảm thu ngân sách khoảng 15.400 tỷ đồng so với kịch bản áp dụng đầy đủ các sắc thuế như trước thời điểm xung đột.
Tuy nhiên, phương án này vẫn giúp tăng thu ngân sách so với phương án tiếp tục miễn toàn bộ các loại thuế liên quan đến xăng dầu, đồng thời tạo dư địa để điều hành chính sách thuế nếu giá dầu thế giới biến động mạnh trong thời gian tới.
Bộ Tài chính đánh giá giá xăng dầu thế giới nhiều khả năng duy trì xu hướng giảm trong quý III và quý IV sau khi Mỹ và Iran đạt thỏa thuận tạm thời, góp phần khơi thông hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz và giảm bớt rủi ro gián đoạn nguồn cung.
Theo Bộ, diễn biến này đã khiến nhiều tổ chức tài chính quốc tế đồng loạt hạ dự báo giá dầu Brent cho nửa cuối năm, trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu được cải thiện và nguy cơ dư cung gia tăng.
Bộ cho rằng do giá bán lẻ xăng dầu trong nước được tính trên cơ sở giá thành phẩm tham chiếu tại thị trường Singapore, xu hướng giảm của giá dầu thế giới có thể tạo điều kiện để giá xăng dầu trong nước tiếp tục hạ nhiệt.
Tuy nhiên, cơ quan này cũng lưu ý thị trường năng lượng vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro từ yếu tố địa chính trị. Nếu xung đột tái bùng phát hoặc các thỏa thuận ngừng bắn bị phá vỡ, giá dầu có thể tăng trở lại trong thời gian ngắn.
