Kết thúc tuần giao dịch từ ngày 20/7 đến ngày 24/7, giá vàng miếng SJC được niêm yết ở 135,5-140,5 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra).
Đầu tuần trước, giá vàng “khởi động” ở mức 144,2-147,2 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra) và đi ngang hoặc biến động với biên độ hẹp cho đến phiên giao dịch ngày 23/7 bất ngờ giảm mạnh. Cụ thể, chỉ trong phiên 23/6, mặt hàng vàng miếng giảm 7 triệu đồng/lượng ở chiều mua và 6 triệu đồng/lượng ở chiều bán, kéo giá về vùng thấp nhất hơn một tháng. Chênh lệch giữa 2 chiều mua và bán cũng tăng từ 4 triệu đồng lên 5 triệu đồng mỗi lượng.
Đến phiên cuối tuần, mặt hàng này được điều chỉnh tăng 1,5 triệu đồng/lượng ở cả chiều mua và chiều bán về mức hiện tại. Dù vậy, mỗi lượng vàng cũng đã “bốc hơi” 8,7 triệu đồng/lượng ở chiều thu mua và 6,7 triệu đồng/lượng ở chiều bán sau một tuần giao dịch.
Như vậy, nếu khách hàng mua vàng miếng giá 147,2 triệu đồng/lượng vào phiên giao dịch đầu tuần trước thì hiện các “nhà vàng” chỉ thu mua với giá 135,5 triệu đồng/lượng, tương đương mức lỗ 11,7 triệu đồng/lượng.
Giá vàng thế giới tuần qua đã dứt đà giảm, chốt ở mức 4.051 USD/ounce song mức tăng nhẹ và tiếp tục dao động trong vùng tích lũy quen thuộc.
Ông Kevin Grady, Chủ tịch công ty môi giới Phoenix Futures and Options, cho rằng giới đầu tư hiện vẫn ưu tiên bảo toàn vốn hơn là tìm kiếm lợi nhuận. “Không ai muốn trở thành người mạo hiểm lúc này. Hầu hết đều đang chờ thêm thông tin rõ ràng hơn về diễn biến tại Trung Đông cũng như định hướng chính sách từ Fed”, ông Kevin Grady nói.
Ông Alex Kuptsikevich, Chuyên gia phân tích cấp cao của đơn vị chuyên về giao dịch trực tuyến FxPro, dự báo giá vàng vẫn có nguy cơ giảm trong thời gian tới. Theo ông, thị trường đang chứng kiến cuộc giằng co giữa 2 nhóm nhà đầu tư lớn. Một bên là lực mua đến từ Trung Quốc và các nền kinh tế mới nổi.
Chuyên gia Alex Kuptsikevich cho rằng Trung Quốc đã tranh thủ gia tăng dự trữ vàng trong các nhịp điều chỉnh mạnh hồi tháng 5 và tháng 6, phù hợp với chiến lược mua khi giá giảm và hạn chế mua khi giá tăng.
Ở chiều ngược lại, áp lực bán chủ yếu đến từ các thị trường phát triển, nơi lợi suất trái phiếu Mỹ, Nhật Bản và nhiều nền kinh tế lớn đang ở mức cao, làm giảm sức hấp dẫn của vàng – tài sản không sinh lãi. Dù vậy, Alex Kuptsikevich vẫn giữ quan điểm giá vàng có thể điều chỉnh sâu hơn về vùng 3.300-3.500 USD/ounce.
CPM Group thì khuyến nghị mua vàng trong ngắn hạn khi giá dao động quanh 4.068 USD/ounce, đặt mục tiêu đầu tiên tại 4.220 USD/ounce trong giai đoạn từ ngày 23/7 đến 4/8, đồng thời đưa ra mức cắt lỗ ở 3.980 USD/ounce.
Dù vậy, CPM vẫn lưu ý rằng triển vọng sau tháng 8 sẽ phụ thuộc rất lớn vào diễn biến kinh tế và địa chính trị toàn cầu. Nhóm phân tích này vẫn cho rằng giá vàng có thể điều chỉnh trong tháng 8 trước khi quay trở lại xu hướng tăng trong giai đoạn tiếp theo.
Tuần này, thị trường sẽ bước vào tuần giao dịch sôi động hơn với hàng loạt sự kiện quan trọng, bao gồm quyết định lãi suất tháng 7 của Fed, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), cùng các số liệu về niềm tin tiêu dùng và GDP quý II của Mỹ.
Sự kiện đáng chú ý đầu tiên sẽ là báo cáo niềm tin tiêu dùng tháng 7 của Mỹ công bố vào sáng thứ 3. Tiếp đó, thị trường sẽ tập trung vào quyết định lãi suất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) cùng cuộc họp báo sau cuộc họp diễn ra vào chiều thứ 4.
Sáng thứ 5 sẽ là quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), tiếp theo là số liệu GDP sơ bộ quý II, chỉ số PCE, đơn xin trợ cấp thất nghiệp hằng tuần của Mỹ. Quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ được công bố trong đêm.
Tuần giao dịch khép lại với báo cáo chỉ số niềm tin tiêu dùng Đại học Michigan tháng 7 (bản điều chỉnh) vào sáng thứ 6.
Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) - tổ chức thường được ví như "ngân hàng của các ngân hàng Trung ương", đại diện cho 63 quốc gia nắm giữ 95% GDP thế giới - vừa đưa ra nhận định cứng rắn trong báo cáo thường niên mới nhất.
Theo BIS, cơn sốt đầu tư vào AI đang đẩy định giá cổ phiếu lên mức khó có thể duy trì. Nếu kỳ vọng tăng trưởng không trở thành hiện thực, thị trường chứng khoán đối mặt với nguy cơ điều chỉnh mạnh, kéo theo hệ lụy khó lường cho kinh tế toàn cầu.
Sự lo ngại này không đơn thuần là nỗi sợ nhất thời. Theo phân tích của BIS, cấu trúc tài trợ cho AI hiện nay chứa đựng sự thiếu minh bạch đáng báo động. Nhiều thương vụ đầu tư mang tính "vòng tròn": các tập đoàn điện toán đám mây lớn rót vốn vào các phòng thí nghiệm AI, đổi lại là những hợp đồng dài hạn mua chip hoặc hạ tầng từ chính mình.
Mối quan hệ tài chính khép kín này khiến nhà đầu tư bên ngoài khó lòng đánh giá đúng mức độ rủi ro thực sự đằng sau những con số lợi nhuận hào nhoáng.
Rủi ro từ "đòn bẩy" và tâm lý lạc quan thái quá
Tại Diễn đàn Ngân hàng Trung ương thường niên ở Sintra (Bồ Đào Nha), các chuyên gia đã cùng nhìn nhận về tác động của AI. Ông Torsten Slok, Kinh tế trưởng tại Apollo Global Management, đưa ra một kịch bản khiến giới tài chính phải suy ngẫm: "Nếu AI thành công vượt kỳ vọng, nó sẽ ảnh hưởng đến ổn định tài chính. Nếu AI không đạt kỳ vọng, nó cũng sẽ ảnh hưởng đến ổn định tài chính".
Theo dữ liệu từ Reuters và Wall Street Journal, sự tập trung dòng vốn đang ở mức đáng ngại. Hiện nay, 10 doanh nghiệp công nghệ lớn nhất trong chỉ số S&P 500 - vốn là những cái tên hưởng lợi từ AI - tổng giá trị vốn hóa. Song song đó, các doanh nghiệp liên quan đến AI cũng chiếm gần một nửa lượng trái phiếu đạt chuẩn đầu tư được phát hành trong năm nay.
Ông Tobias Adrian, lãnh đạo cao cấp của Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), nhấn mạnh mối đe dọa từ việc sử dụng đòn bẩy tài chính ở cả hai phía là doanh nghiệp vay vốn và nhà đầu tư đổ tiền vào. Nếu lĩnh vực AI gặp cú sốc, rủi ro có thể lan rộng sang toàn bộ thị trường tín dụng doanh nghiệp. Kịch bản tồi tệ nhất là sự đóng băng thanh khoản, tái hiện những bất ổn từng xảy ra vào năm 2008 hoặc thời điểm đại dịch năm 2020.
Thách thức trong quản trị và "hộp đen" thuật toán
Một trong những vấn đề gây tranh cãi nhất tại hội nghị là năng lực giám sát. Với việc AI dần thay thế con người trong các quy trình ra quyết định, ông Tobias Adrian cho rằng việc giám sát tín dụng do AI thực hiện gần như là một "hộp đen". Các cơ quan quản lý hiện thiếu khả năng giải thích tường tận cách AI đưa ra quyết định, khiến việc kiểm soát rủi ro trở nên vô cùng phức tạp.
Bên cạnh đó, các chuyên gia cảnh báo về sự biến tướng của thuật toán trong giao dịch tài chính. Ông Itay Goldstein, Giáo sư tại Đại học Pennsylvania, lo ngại rằng các hệ thống AI có khả năng phối hợp để thao túng giá tài sản trên quy mô lớn. Điều này có thể khiến thị trường tăng nóng rất nhanh, rồi cũng lao dốc với tốc độ tương tự.
Rủi ro an ninh mạng cũng là một chủ đề nóng. Bà Sarah Breeden, Phó Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh, cho rằng AI đang giúp các đối tượng xấu tìm ra lỗ hổng bảo mật nhanh chóng hơn. Bà nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xây dựng một cơ chế dự phòng, thậm chí là "bảo hiểm an ninh mạng", để đảm bảo rằng nếu một đơn vị bị tấn công, sự gián đoạn sẽ không làm tê liệt toàn bộ hệ thống tài chính quốc tế.
Bài học từ lịch sử và tương lai khó đoán
Nhìn lại quá khứ, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem đã nhắc lại bong bóng dot-com cuối những năm 1990. Ông cho rằng AI có thể đi theo con đường tương tự: công nghệ chắc chắn tạo ra giá trị dài hạn, nhưng thị trường có xu hướng kỳ vọng quá đà và tạo ra giai đoạn định giá không tưởng trước khi điều chỉnh mạnh.
Dù vậy, các nhà hoạch định chính sách không phủ nhận vai trò của AI. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh lạc quan khẳng định: "Chúng ta mới chỉ ở hiệp đầu tiên hoặc hiệp thứ hai của cuộc cách mạng này". Theo ông, AI có tiềm năng mang lại sự thịnh vượng lớn hơn cho mỗi quốc gia.
Sự thận trọng của các ngân hàng Trung ương không nhằm ngăn cản sự đổi mới, mà là để đảm bảo rằng sự phát triển đó không làm rạn nứt nền móng tài chính toàn cầu. Trong một thế giới ngày càng phụ thuộc vào công nghệ, thông điệp gửi đi rất rõ ràng rằng thành công của AI không nên được đánh đổi bằng sự ổn định của nền kinh tế.
Giới đầu tư, vì thế, đang đứng trước bài kiểm tra về khả năng phân định giữa tiềm năng thực sự và những rủi ro tiềm ẩn trong làn sóng đầu tư kỷ nguyên số.
Những dự báo về một chu kỳ tăng giá mới của bitcoin đang xuất hiện ngày càng nhiều sau khi thị trường bước qua giai đoạn biến động mạnh. Không ít nhà phân tích kỳ vọng đồng tiền số lớn nhất thế giới có thể đạt 300.000 USD, thậm chí 500.000 USD vào năm 2029.
Tuy nhiên, nếu nhìn lại dữ liệu của 4 chu kỳ halving (sự kiện giảm một nửa phần thưởng khối dành cho thợ đào) trước đây, bức tranh lại không hoàn toàn giống những kỳ vọng đầy lạc quan. Mỗi chu kỳ vẫn đưa bitcoin lên mức đỉnh mới, nhưng mức tăng đang thu hẹp dần, cho thấy đồng tiền số này có thể đang bước sang một giai đoạn trưởng thành hơn thay vì tiếp tục tăng theo cấp số nhân.
Theo CoinDesk, chính quy luật này đang trở thành điểm được giới phân tích theo dõi sát, bởi nó có thể quyết định liệu những mục tiêu giá hàng trăm nghìn USD có thực sự khả thi trong chu kỳ tiếp theo hay không.
Bitcoin vẫn lập đỉnh nhưng không còn tăng như trước
Bitcoin vận động theo chu kỳ khoảng 4 năm, gắn với sự kiện halving - thời điểm phần thưởng dành cho thợ đào giảm một nửa, đồng nghĩa lượng bitcoin mới được đưa vào lưu thông cũng giảm 50%.
Trong lịch sử, thị trường thường bắt đầu hình thành xu hướng tăng khoảng 18 tháng trước halving và đạt đỉnh khoảng 16-18 tháng sau sự kiện này. Nếu mô hình tiếp tục lặp lại, đỉnh của chu kỳ kế tiếp được nhiều người kỳ vọng sẽ rơi vào năm 2029, sau đợt halving dự kiến diễn ra vào tháng 4/2028.
Đó cũng là cơ sở để nhiều chuyên gia đưa ra các mục tiêu giá rất cao. Nhà giao dịch kỳ cựu Peter Brandt dự báo bitcoin có thể đạt vùng 300.000-500.000 USD trong chu kỳ mới. Trong khi đó, hai nhà phân tích Gautam Chhugani và Mahika Sapra của Bernstein cũng đặt mục tiêu 500.000 USD vào năm 2029, với động lực chủ yếu đến từ nhu cầu đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.
Tuy nhiên, CoinDesk cho rằng nếu chỉ nhìn vào các con số dự báo mà bỏ qua quy luật tăng trưởng qua từng chu kỳ thì có thể dẫn đến kỳ vọng quá cao. Điểm đáng chú ý là mỗi lần bitcoin lập đỉnh mới, tỷ lệ tăng đều thấp hơn chu kỳ trước.
Đỉnh năm 2013 đạt khoảng 266 USD. Đến năm 2017, bitcoin tăng lên gần 20.000 USD, tương đương khoảng 75 lần mức đỉnh trước đó. Chu kỳ năm 2021 đưa giá lên khoảng 69.000 USD, chỉ còn cao gấp khoảng 3,5 lần. Trong chu kỳ năm 2025, bitcoin đạt khoảng 126.000 USD, tương đương khoảng 1,8 lần so với đỉnh năm 2021.
Chuỗi số liệu này cho thấy bitcoin vẫn thiết lập các mức cao kỷ lục, nhưng biên độ tăng đang thu hẹp theo thời gian. Một trong những nguyên nhân được nhiều chuyên gia nhắc đến là quy mô vốn hóa ngày càng lớn khiến lượng vốn cần thiết để đẩy giá tăng mạnh cũng cao hơn đáng kể. Nếu xu hướng này tiếp diễn, mục tiêu 300.000-500.000 USD sẽ đồng nghĩa bitcoin phải tăng nhanh hơn chu kỳ gần nhất - điều mà dữ liệu lịch sử đến nay chưa phản ánh.
Điều gì vẫn khiến bitcoin hấp dẫn trong dài hạn?
Dù triển vọng tăng giá có thể không còn bùng nổ như trước, nhiều ý kiến vẫn cho rằng Bitcoin tiếp tục là tài sản đáng theo dõi trong dài hạn.
Theo The Globe and Mail, lợi thế lớn nhất của bitcoin là vị thế dẫn đầu sau gần hai thập kỷ tồn tại. Đồng tiền số này vẫn là tài sản có vốn hóa lớn nhất thị trường tiền mã hóa, đồng thời duy trì hiệu ứng mạng lưới mạnh với sự tham gia của các nhà phát triển, thợ đào, doanh nghiệp và người dùng trên toàn cầu.
Một yếu tố khác thường được nhắc đến là nguồn cung tối đa chỉ 21 triệu bitcoin. Đây là giới hạn được lập trình sẵn trong giao thức và chưa từng thay đổi, tạo nên đặc tính khan hiếm mà nhiều nhà đầu tư coi là giá trị cốt lõi của tài sản này.
Lịch sử cũng chứng minh, dù thị trường có những đợt lao dốc 50-70% đầy thử thách, nhưng những nhà đầu tư đủ kiên nhẫn vẫn được đền đáp xứng đáng ở cuối chu kỳ. Đối với những người nhìn vào giá trị dài hạn, các nhịp điều chỉnh không phải là tín hiệu để từ bỏ, mà là cơ hội để tích lũy tài sản trong một hệ thống tài chính đang ngày càng được định hình lại.
Diễn biến bitcoin tuần qua
Sau cú lao dốc xuống dưới 58.000 USD đầu tháng, bitcoin đã thể hiện sự bền bỉ đáng kinh ngạc. Bất chấp thông tin về thương vụ bán tháo 3.500 BTC của một đơn vị lớn hay những căng thẳng địa chính trị, dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã giúp giá hồi phục mạnh mẽ.
Đồng tiền này hiện giao dịch sát ngưỡng 64.000 USD, với vốn hóa thị trường đạt gần 1.290 tỷ USD, duy trì vị thế dẫn dắt dù thị phần thống trị có dấu hiệu giảm nhẹ xuống 56,3%.
Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 của Công ty cổ phần FPT (FPT), đại diện từ một công ty chứng khoán lớn gây chú ý khi đặt câu hỏi "Tại sao FPT vẫn duy trì tăng trưởng lợi nhuận 19% nhưng giá cổ phiếu lại giảm liên tục?". Việc nhà đầu tư nước ngoài bán ròng kéo dài cũng là lý do chính dẫn đến tình trạng này.
Đồng thời vị này cũng đề xuất ban lãnh đạo nên có hành động cụ thể để đồng hành và hỗ trợ giá cổ phiếu. Ví dụ ở những phiên thị trường gặp khó, con trai của chủ tịch Hòa Phát hoặc CEO của Masan đăng ký mua vào cổ phiếu của doanh nghiệp.
Một cách khác được gợi ý là FPT có dòng nguồn vốn mạnh có thể xem xét mua cổ phiếu quỹ.
Trả lời vấn đề này, ông Nguyễn Thế Phương - Phó tổng giám đốc FPT - cho biết trong thời gian qua giá cổ phiếu FPT giảm khá nhiều. Tuy nhiên điều này nằm trong bối cảnh chung khi các nhà đầu tư thế giới điều chỉnh mặt bằng giá ngành dịch vụ công nghệ thông tin. Điển hình như cổ phiếu của công ty lớn như Infosys cũng giảm khoảng 40%, tương đương mức giảm của FPT, do giới đầu tư lo ngại về ảnh hưởng của AI.
Trong bối cảnh đó, lãnh đạo FPT đã nỗ lực tập trung đảm bảo tăng trưởng bền vững và công ăn việc làm cho nhân viên. Thực tế quý 1-2026, nhân sự khối global IT service của FPT Software vẫn tăng, chứng minh nhu cầu thế giới về IT vẫn hiện hữu. Ông Phương cho biết đây được xem là hành động cốt lõi nhất của lãnh đạo công ty. Ngoài ra tập đoàn cũng nỗ lực truyền thông để nhà đầu tư hiểu rõ hơn về định hướng tương lai của FPT.
"Về việc mua cổ phiếu quỹ hay ban lãnh đạo đăng ký mua vào, công ty sẽ xem xét và cân nhắc trong thời gian tới dựa trên cơ sở đảm bảo lợi ích cổ đông và bối cảnh kinh tế thuận lợi", Phó tổng giám đốc FPT trả lời.
Mã FPT kết thúc phiên giao dịch 24-4 ở mức 73.400 đồng/cổ phiếu, giảm gần 45% so với mức đỉnh 133.400 đồng/cổ phiếu hồi tháng 1-2026. Điều này khiến khoản vốn rót vào cổ phiếu FPT của nhiều nhà đầu tư giảm giá trị nhanh chóng.
Trong báo cáo kết quả kinh doanh quý 1-2026, Công ty cổ phần Chứng khoán Vietcap ghi nhận khoản tạm lỗ khi đầu tư vào FPT. Tại ngày 31-3-2026, Vietcap ghi nhận giá mua đối với cổ phiếu FPT gần 659 tỉ đồng, còn giá trị thị trường là 465,5 tỉ đồng. Như vậy khoản đầu tư này tạm lỗ 193,5 tỉ đồng, tương đương hơn 29%.
Một trường hợp khác là tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, ông Đoàn Hồng Việt - Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Thế giới số (DGW) - thừa nhận năm 2025 bộ phận đầu tư tài chính đã quyết định đầu tư vào FPT và phải ghi nhận khoản lỗ tương đối. Đến thời điểm hiện tại, doanh nghiệp đã hoàn thành việc trích lập dự phòng.
Ông Việt cho biết thời gian tới doanh nghiệp sẽ quản lý chặt chẽ hơn, định hướng chuyển sang đầu tư vào các sản phẩm cấu trúc và sản phẩm có thu nhập cố định.
