Trong những phiên giao dịch gần đây, thị trường vàng bước vào giai đoạn biến động phức tạp và khó dự đoán hơn bao giờ hết, với giá liên tục dao động thất thường trong phiên.
Trên thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay hiện đang giao dịch dưới ngưỡng 4.500 USD/ounce. Tại sàn COMEX, hợp đồng vàng giao tháng 6/2026 cũng ghi nhận mức giảm nhẹ 0,1%, về còn 4.558 USD/ounce.
Ở thị trường trong nước, vàng mở đầu tuần trong sắc đỏ nhưng nhanh chóng phục hồi vào buổi chiều. Sang ngày 19/5, sau khi đứng yên suốt phiên sáng, giá vàng lại tiếp tục lùi bước vào cuối phiên với mức giảm 300.000 đồng/lượng, kéo giá xuống dưới ngưỡng 164 triệu đồng/lượng.
Các dự báo về triển vọng giá vàng cũng cho thấy bức tranh trái chiều, với những tín hiệu tích cực và tiêu cực đan xen nhau. Diễn biến này xảy ra trong bối cảnh vàng chịu sức ép đồng thời từ nhiều phía: Áp lực từ đà tăng của giá dầu, mối lo ngại về chính sách tiền tệ thắt chặt, rủi ro lạm phát leo thang cùng với sự dịch chuyển của dòng vốn đầu tư trên toàn cầu – khiến thị trường kim loại quý này rơi vào thế “tiến thoái lưỡng nan”.
Áp lực giảm từ giá dầu tăng cao và mối lo chính sách tiền tệ thắt chặt
Kể từ khi xung đột Mỹ – Iran bùng nổ vào cuối tháng 2, thị trường hàng hóa ghi nhận những biến động trái chiều rõ rệt: giá dầu thô Brent đã leo thang khoảng 55%, trong khi giá vàng giao ngay lại mất gần 14% giá trị.
Trên thị trường năng lượng, dầu thô Brent giao sau tại London tăng hơn 2%, đóng cửa ở mức 112,1 USD/thùng. Dầu WTI giao sau tại New York cũng tăng khoảng 3%, chốt phiên tại 108,66 USD/thùng. Đây là mức giá đóng cửa cao nhất trong vòng hai tuần của cả hai loại dầu.
Đáng chú ý, dầu thô vẫn duy trì đà tăng bất chấp tuyên bố của Tổng thống Mỹ Donald Trump vào thứ Ba (19/5) rằng ông hủy kế hoạch tấn công Iran theo đề nghị của các đồng minh tại vùng Vịnh. Ông cho biết Qatar, Saudi Arabia và UAE đã thông tin rằng các cuộc đàm phán nghiêm túc với Tehran đang được tiến hành và có thể dẫn đến một thỏa thuận mà Washington chấp nhận được.
Tuy nhiên, nhà lãnh đạo Mỹ cũng cảnh báo đã chỉ đạo Bộ Quốc phòng “sẵn sàng triển khai tức thì một cuộc tấn công toàn diện, quy mô lớn nhằm vào Iran” nếu đàm phán thất bại.
Đà tăng của giá dầu tiếp tục đẩy sức ép lạm phát toàn cầu lên cao, làm tăng khả năng các ngân hàng Trung ương tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ – một môi trường vốn bất lợi cho vàng, tài sản không sinh lãi suất.
Song hành với đó, thị trường trái phiếu toàn cầu trải qua đợt bán tháo mạnh trong phiên đầu tuần, đẩy lợi suất leo thang đồng loạt. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng gần 1 điểm cơ bản lên 4,601%, có lúc chạm mức cao nhất kể từ tháng 2/2025.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 30 năm lập kỷ lục kể từ khi được phát hành lần đầu vào năm 1999, trong khi lợi suất trái phiếu Đức cũng vọt lên đỉnh cao nhất từ năm 2011 đến nay.
Rủi ro lạm phát và sự dịch chuyển dòng vốn đầu tư toàn cầu
Mặt khác, nguy cơ đình lạm đang có dấu hiệu quay trở lại, buộc dòng vốn tìm đường trú ẩn vào vàng như một kênh bảo toàn giá trị truyền thống.
Biến động của đồng USD cũng là nhân tố tác động hai chiều lên kim loại quý này. Trong phiên đầu tuần, sự suy yếu của đồng bạc xanh đã phần nào hỗ trợ giá vàng giữ được đà phục hồi.
Nhìn về dài hạn, vàng đang bước vào một chu kỳ định giá lại mang tính cấu trúc, phản ánh sự thay đổi sâu rộng trong chiến lược phân bổ tài sản của các nhà đầu tư toàn cầu. Minh chứng rõ nhất là việc các quỹ đầu tư lớn và ngân hàng Trung ương vẫn không ngừng tích lũy vàng.
Theo Reuters, tổng cầu vàng toàn cầu năm 2025 đã đạt mức kỷ lục 5.002 tấn. Điểm đáng chú ý là động lực tăng trưởng lần này không đến từ người mua vàng vật chất thông thường, mà chủ yếu xuất phát từ giới đầu tư tài chính. Nhu cầu đầu tư bùng nổ 84%, đạt 2.175 tấn, chính thức soán ngôi nhu cầu trang sức – vốn sụt giảm 18% – để trở thành lực đẩy lớn nhất trên thị trường.
Chỉ tính riêng năm 2025, dòng vốn đổ vào vàng lên tới 89 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến nay. Trong đó, các quỹ ETF vàng đóng góp tới 16% tổng nhu cầu cả năm, hút vào lượng vốn tương đương 801 tấn vàng.
Quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới SPDR Gold Trust tiếp tục mua ròng 1,4 tấn trong phiên đầu tuần, nâng tổng khối lượng nắm giữ lên 1.038,8 tấn. Trước đó một tuần, quỹ này cũng gom thêm gần 3,5 tấn vàng.
18h ngày 6/4, chỉ một tiếng sau khi Công an Hà Nội thông tin việc nhà sáng lập Vũ Minh Châu và con trai bị khởi tố, Bảo Tín Minh Châu lên tiếng. Thương hiệu này cho biết vụ việc liên quan đến các lãnh đạo đang được các cơ quan chức năng xem xét, làm rõ theo quy định của pháp luật. Công ty đang phối hợp nghiêm túc với cơ quan điều tra, cung cấp đầy đủ hồ sơ tài liệu.
"Mọi hoạt động kinh doanh vẫn diễn ra bình thường và thông suốt", thông cáo báo chí của Bảo Tín Minh Châu khẳng định. Doanh nghiệp đã kiện toàn bộ máy quản trị theo hướng độc lập. Kể từ tháng 10/2024, bà Phạm Lan Anh là Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật của công ty này.
Bảo Tín Minh Châu cam kết toàn bộ sản phẩm vàng bạc đá quý công ty cung cấp ra thị trường đều đáp ứng các tiêu chuẩn về tuổi vàng, khối lượng và chất lượng. Doanh nghiệp này cũng sẽ khắc phục triệt để những tồn tại trước đây, sau khi có kết luận chính thức từ cơ quan chức năng.
Theo ghi nhận của VnExpress, hoạt động mua bán của thương hiệu này hôm nay vẫn diễn ra bình thường. Từ buổi sáng, hàng chục người đã có mặt tại các cơ sở của Bảo Tín Minh Châu để giao dịch. Lượng người đến mua vẫn đông hơn người bán.
Lúc 17h30 hôm nay, nửa tiếng sau khi Công an Hà Nội công bố thông tin liên quan, hơn chục người vẫn đang có mặt tại cửa hàng Bảo Tín Minh Châu trên phố Cầu Giấy để mua vàng. Trong khi đó, người bán gần như không có.
Theo chia sẻ của một nhân viên, hôm nay công ty bán cho mỗi khách tối đa 1 lượng vàng nhẫn trơn, nhưng giới hạn mỗi người một sản phẩm. Thương hiệu này cũng thông báo đã hết nhẫn loại 0,5 chỉ, giao dịch trên 20 triệu đồng bắt buộc phải chuyển khoản.
Cuối ngày, thương hiệu niêm yết giá vàng nhẫn trơn tại 168,1 - 171,1 triệu đồng một lượng, giảm hơn 3 triệu đồng so với hôm qua.
Ngày 2/4, Công an hà Nội đã khởi tố ông Vũ Minh Châu, nhà sáng lập Bảo Tín Minh Châu cùng con trai Vũ Minh Tú (Trưởng ban trợ lý độc lập) và hai nữ nhân viên kế toán về tội Vi phạm quy định về kế toán gây hậu quả nghiêm trọng. Cơ quản quản lý cáo buộc hành vi của ông Châu cùng cộng sự gây thiệt hại cho ngân sách Nhà nước là khoảng 150 tỷ đồng.
Bảo Tín Minh Châu là một trong những thương hiệu vàng lớn tại Hà Nội, được ông Vũ Minh Châu thành lập năm 1995. Hiện, thương hiệu có 4 cơ sở kinh doanh ở Hà Nội và hơn 200 đại lý trên toàn quốc.
Theo báo cáo trên Cổng thông tin quốc gia về đăng ký doanh nghiệp, Bảo Tín Minh Châu có vốn điều lệ 400 tỷ đồng, tính đến ngày 26/1 năm nay. Trong đó, ông Châu nắm hơn 97% cổ phần.
Lúc 7h sáng ngày 20/4, giá dầu Brent tăng 7% lên gần 97 USD một thùng. Dầu thô Mỹ WTI tăng 8% lên 90 USD.
Giá vàng thế giới hiện cũng giảm 76 USD về 4.753 USD một ounce. Các diễn biến này đảo ngược so với cuối tuần trước, do căng thẳng tại Trung Đông tăng nhiệt trở lại.
Tổng thống Mỹ Donald Trump ngày 19/4 cho biết quân đội Mỹ đã nổ súng vào một tàu container Iran tại Vịnh Oman, sau đó bắt giữ tàu này. Ông cho biết con tàu cố vượt qua lệnh phong tỏa Hải quân của Mỹ để ra vào các cảng của Iran, nhưng không thành công.
Trước đó, Iran tấn công một tàu dầu tại eo biển Hormuz ngày 18/4. Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đã nổ súng vào tàu dầu này. Một tàu container khác cũng bị trúng vật thể chưa xác định, theo Trung tâm Điều phối Hàng hải Vương quốc Anh.
Ông Trump tiếp tục dọa sẽ phá hủy mọi nhà máy điện và cầu tại Iran nếu lãnh đạo nước này không chấp nhận một thỏa thuận với Mỹ. Thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran dự kiến hết hiệu lực tuần này. Ông gọi các cuộc tấn công tàu cuối tuần qua của Iran là "vi phạm hoàn toàn" thỏa thuận ngừng bắn.
Hiện chưa rõ Mỹ và Iran có tiến hành vòng đàm phán hòa bình thứ hai tại Pakistan hay không. Ông Trump cho biết hai bên dự định đàm phán tại Islamabad ngày 20/4. Tuy nhiên, Iran tuyên bố sẽ không tham dự khi lệnh phong tỏa của Mỹ vẫn được duy trì và hai bên còn nhiều bất đồng khác, theo hãng thông tấn Israel IRNA.
Căng thẳng Trung Đông đột ngột leo thang cuối tuần qua, sau khi Mỹ và Iran dường như tiến gần tới một thỏa thuận. Giá dầu lao dốc ngày 17/4 sau khi Iran bất ngờ tuyên bố tạm thời mở hoàn toàn eo biển Hormuz cho tàu thương mại, nhằm đáp lại thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Lebanon. Tuy nhiên, nước này vẫn duy trì nhiều điều kiện về di chuyển như trước đây.
Ông Trump cũng không dỡ bỏ lệnh phong tỏa của Mỹ với các cảng của Iran. Gần một ngày sau, Tehran tuyên bố đóng lại Hormuz.
Theo báo cáo cập nhật của Ngân hàng UOB (Singapore), kinh tế Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm 2026. GDP quý II tăng 8,39% so với cùng kỳ, cao hơn mức 7,94% của quý I, qua đó đưa tốc độ tăng trưởng 6 tháng đầu năm lên 8,18%.
UOB đánh giá kết quả này vượt đáng kể so với dự báo trước đó của ngân hàng, trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông vẫn kéo dài và giá năng lượng duy trì ở mức cao. Động lực tăng trưởng đến từ sự cải thiện đồng đều của các khu vực công nghiệp, xây dựng, dịch vụ và nông nghiệp.
Trong đó, ngành chế biến, chế tạo tiếp tục đóng vai trò đầu tàu nhờ nhu cầu toàn cầu đối với các sản phẩm phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) gia tăng. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tháng 6 tăng 12,7% so với cùng kỳ, đưa mức tăng của 6 tháng đầu năm lên 10,8%, cao hơn đáng kể mức 8,7% của cùng kỳ năm 2025.
Về lạm phát, UOB cho biết áp lực giá cả đã hạ nhiệt. Bình quân 6 tháng đầu năm, lạm phát đạt 4,38%, trong khi lạm phát cơ bản ở mức 4,12%, đều xoay quanh mục tiêu kiểm soát 4,5% của Chính phủ. Theo ngân hàng này, rủi ro lạm phát hiện không còn lớn như đánh giá cách đây một tháng.
Trên cơ sở kết quả tăng trưởng tích cực trong nửa đầu năm, cùng triển vọng khả quan từ làn sóng đầu tư vào AI và xu hướng hạ nhiệt của giá năng lượng, UOB đã nâng dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam năm 2026 lên 8,5%, cao hơn đáng kể so với mức dự báo 7% trước đó.
Dù vậy, mức dự báo này vẫn thấp hơn mục tiêu tăng trưởng 10% mà Chính phủ đặt ra. Theo UOB, khả năng chống chịu của nền kinh tế trước các cú sốc từ căng thẳng địa chính trị, đặc biệt tại Trung Đông, là yếu tố tạo nền tảng cho tăng trưởng trong những tháng cuối năm.
Bên cạnh triển vọng tăng trưởng tích cực, Việt Nam cũng ghi nhận một dấu mốc quan trọng về vị thế kinh tế. Theo bảng phân loại quốc gia thường niên được Ngân hàng Thế giới (World Bank) công bố ngày 1/7, thu nhập quốc dân (GNI) bình quân đầu người của Việt Nam tăng từ 4.490 USD năm 2024 lên 4.970 USD năm 2025. Với mức này, Việt Nam chính thức được nâng từ nhóm quốc gia có thu nhập trung bình thấp lên nhóm thu nhập trung bình cao.
Theo World Bank, kết quả trên được thúc đẩy bởi đà tăng trưởng kinh tế và xuất khẩu. Trong giai đoạn 2024-2025, kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam tăng hơn 15%, trong khi GNI bình quân giai đoạn 2021-2025 tăng khoảng 10% mỗi năm. Tổ chức này đánh giá Việt Nam là một trong những nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng bền vững mạnh nhất khu vực.
Ở góc độ chính sách tiền tệ, UOB cho rằng thách thức đối với Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong thời gian tới là điều hành một nền kinh tế đang tăng trưởng nhanh, đồng thời kiểm soát lạm phát, cân bằng các yếu tố đối ngoại và theo dõi sát diễn biến tỷ giá.
Theo các chuyên gia của UOB, dù dư địa điều hành chính sách đã trở nên linh hoạt hơn, NHNN nhiều khả năng sẽ không lựa chọn các biện pháp điều chỉnh mạnh theo cả hai hướng. Việc tăng lãi suất được đánh giá khó mang lại hiệu quả đáng kể trong bối cảnh lạm phát chủ yếu đến từ yếu tố chi phí, như giá năng lượng hay nguyên liệu nhập khẩu. Trong khi đó, khả năng giảm lãi suất cũng không lớn khi lạm phát vẫn duy trì quanh ngưỡng mục tiêu điều hành.
Vì vậy, UOB dự báo kịch bản nhiều khả năng xảy ra là NHNN sẽ tiếp tục giữ nguyên các mức lãi suất điều hành trong phần còn lại của năm 2026, qua đó duy trì sự ổn định của chính sách tiền tệ trong bối cảnh nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng với tốc độ cao.
