Giá vàng mở đầu tháng 6 với diễn biến khá thận trọng. Sau giai đoạn tăng mạnh trước đó, kim loại quý đang đối mặt với áp lực điều chỉnh khi đồng USD phục hồi và giá dầu leo thang, làm gia tăng lo ngại lạm phát toàn cầu.
Trong phiên giao dịch đầu tuần, giá vàng giao ngay giảm 0,4%, xuống còn khoảng 4.518 USD/ounce. Hợp đồng vàng tương lai giao tháng 8 tại Mỹ cũng mất 1%, lùi về gần 4.549 USD/ounce.
Tuy nhiên, đằng sau những biến động ngắn hạn, thị trường vẫn đang hướng sự chú ý tới một câu hỏi lớn hơn là liệu vàng có đủ động lực để tiến tới mốc 5.500 USD/ounce trong những tháng cuối năm hay không.
Giá dầu và xung đột Trung Đông đang tạo sức ép mới
Yếu tố đầu tiên được giới đầu tư theo dõi là diễn biến của giá dầu. Trong những ngày gần đây, giá dầu đã tăng hơn 2%, vượt ngưỡng 93 USD/thùng. Đà tăng này xuất hiện trong bối cảnh thị trường lo ngại căng thẳng tại Trung Đông có thể kéo dài lâu hơn dự kiến, làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung năng lượng.
Thông thường, bất ổn địa chính trị sẽ hỗ trợ nhu cầu nắm giữ vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, lần này thị trường lại phản ứng theo cách phức tạp hơn. Giá dầu tăng mạnh đồng nghĩa chi phí năng lượng leo thang, kéo theo nguy cơ lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao.
Theo Invezz, tâm điểm hiện nay là các cuộc đàm phán liên quan đến đề xuất gia hạn lệnh ngừng bắn giữa Iran và các đối thủ trong khu vực. Thị trường đang chờ đợi quyết định cũng như các tín hiệu mới từ Washington.
Ông Tim Waterer, chuyên gia phân tích thị trường tại KCM Trade, nhận định nhà đầu tư đang hạn chế thực hiện các giao dịch lớn cho đến khi có thêm sự rõ ràng về tình hình. Nếu lệnh ngừng bắn được kéo dài, áp lực lên thị trường năng lượng có thể hạ nhiệt. Ngược lại, việc đàm phán thất bại có thể khiến giá dầu tiếp tục neo cao và làm gia tăng các lo ngại về lạm phát.
Đây là yếu tố quan trọng bởi giá dầu không chỉ tác động tới triển vọng kinh tế mà còn ảnh hưởng trực tiếp đến các quyết định chính sách tiền tệ của Mỹ.
Fed và đồng USD sẽ quyết định hướng đi của vàng
Yếu tố thứ hai và thứ ba đang chi phối thị trường vàng là chính sách lãi suất của Fed và sức mạnh của đồng USD. Theo các chuyên gia, vàng vốn là tài sản không sinh lãi. Vì vậy, khi lãi suất duy trì ở mức cao hoặc lợi suất trái phiếu tăng lên, sức hấp dẫn của vàng thường suy giảm.
Các quan chức Fed hiện vẫn theo dõi sát tác động của giá năng lượng đối với lạm phát. Thống đốc Fed Michelle Bowman cảnh báo một cú sốc năng lượng kéo dài có thể khiến lạm phát trở nên dai dẳng hơn, buộc ngân hàng trung ương phải duy trì lập trường thận trọng trong thời gian dài hơn.
Nếu Fed tiếp tục giữ lãi suất ở mức cao hoặc phát tín hiệu cứng rắn hơn, đồng USD nhiều khả năng sẽ được hỗ trợ. Khi đó, vàng sẽ đối mặt với áp lực lớn hơn bởi chi phí nắm giữ kim loại quý tăng lên.
Ở chiều ngược lại, triển vọng dài hạn của vàng vẫn được đánh giá tích cực nếu một số điều kiện thuận lợi xuất hiện đồng thời. Theo giới phân tích, khả năng vàng chạm mốc 5.500 USD/ounce vào cuối năm 2026 vẫn hiện hữu nếu giá dầu hạ nhiệt, đồng USD suy yếu trở lại, các ngân hàng trung ương tiếp tục gia tăng dự trữ vàng và nhu cầu phòng ngừa lạm phát duy trì ở mức cao.
Trong ngắn hạn, thị trường vẫn đang chờ thêm các dữ liệu kinh tế quan trọng như chỉ số PMI, báo cáo việc làm của Mỹ và những tín hiệu mới từ Fed để xác định xu hướng tiếp theo.
Theo đánh giá của các chuyên gia được Times of India dẫn lại, vàng hiện vẫn chưa tạo được động lực bứt phá đủ mạnh. Chừng nào giá còn giao dịch dưới vùng 4.580-4.600 USD/ounce, đà tăng vẫn được xem là hạn chế. Tuy nhiên, nếu vượt thành công khu vực này, thị trường có thể mở ra một giai đoạn tăng giá mới.
Điều đó đồng nghĩa hành trình hướng tới mốc 5.500 USD/ounce sẽ không chỉ phụ thuộc vào nhu cầu trú ẩn an toàn, mà còn nằm ở cách 3 biến số lớn gồm giá dầu, chính sách lãi suất của Fed và đồng USD diễn biến trong những tháng tới.
Ngày 15/5, Liên đoàn Thương mại và Công nghiệp Việt Nam (VCCI) công bố Chỉ số năng lực cạnh tranh cấp tỉnh (PCI) năm 2025. Chỉ số này được thực hiện định kỳ từ năm 2005, là một trong những chỉ báo đánh giá khả năng xây dựng môi trường kinh doanh, thu hút đầu tư của chính quyền các địa phương. Đây là năm đầu tiên họ công bố chỉ số này sau khi sáp nhập 34 tỉnh, thành.
Năm nay, thay vì đo lường môi trường kinh doanh các tỉnh, VCCI chuyển sang đánh giá hệ sinh thái phát triển tư nhân, bởi "điều hành phải tạo ra hiệu quả, tạo ra lực lượng doanh nghiệp tư nhân mạnh". Cơ quan này cũng chuyển từ công bố bảng xếp hạng cụ thể sang các nhóm chất lượng điều hành.
Theo đó, không tỉnh, thành nào đạt chất lượng điều hành rất tốt, với điểm số PCI trên 70,8 điểm. Nhóm đạt xếp hạng tốt (67,28-70,8 điểm) gồm Bắc Ninh, Đà Nẵng, Hải Phòng, Phú Thọ và Quảng Ninh. TP HCM thuộc nhóm khá, cùng 12 địa phương gồm Huế, Hưng Yên, Thái Nguyên, Khánh Hòa, Lạng Sơn...
VCCI không công bố chi tiết nhóm trung bình (gồm 10 tỉnh, thành), tương đối thấp (5 tỉnh, thành) và thấp (1). Đối chiếu tổng điểm thành phần, Hà Nội đạt 57,49 điểm, thuộc nhóm tương đối thấp.
Hà Nội có 6 trên 9 chỉ số thành phần thấp hơn trung vị cả nước, gồm gia nhập thị trường, tính minh bạch, chi phí không chính thức, cạnh tranh bình đẳng, thiết chế pháp lý và chính quyền kiến tạo. TP HCM có 3 chỉ số thấp hơn trung vị, gồm chi phí không chính thức, thiết chế pháp lý và chính quyền kiến tạo.
Theo VCCI, chỉ số chính quyền kiến tạo và cạnh tranh bình đẳng ghi nhận sự phân hóa mạnh giữa các địa phương. Tức là, một số địa phương đã có bước tiến mạnh trong việc tạo sân chơi bình đẳng và duy trì chính quyền chủ động, trong khi nhiều nơi khác còn cách xa chuẩn thực hành tốt.
Trong nhóm điều hành tốt, Bắc Ninh dẫn đầu các chỉ số chính quyền kiến tạo - phản ánh tính linh hoạt, sáng tạo, hiệu quả tháo gỡ khó khăn cho khu vực tư nhân, và chi phí tuân thủ thủ tục hành chính. Tức là, thành phố không chỉ nằm ở tốc độ xử lý thủ tục, mà còn ở khả năng phản ứng chính sách và tạo độ tin cậy thể chế cho doanh nghiệp.
Cũng trong nhóm này, Đà Nẵng đứng đầu về gia nhập thị trường. Quảng Ninh tiếp tục duy trì vị trí cao với chỉ số cạnh tranh bình đẳng và chính quyền kiến tạo. Hải Phòng có chất lượng điều hành đồng đều, với 7 trên 9 chỉ số thành phần nằm trong top 10 địa phương cao nhất.
Kết quả PCI 2025 được đưa ra dựa trên khảo sát từ 3.500 doanh nghiệp tư nhân trong nước, gần 590 doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI) và hơn 1.000 hộ kinh doanh tại 34 tỉnh, thành.
PGS. TS Hồ Sỹ Hùng, Chủ tịch VCCI, cho biết cải cách thể chế đã đi đúng hướng, nhưng khoảng cách giữa thiết kế chính sách ở Trung ương và năng lực thực thi tại cơ sở vẫn còn rất lớn. "Để đạt mục tiêu 2 triệu doanh nghiệp vào năm 2030, chúng ta phải chuyển từ tư duy quản lý sang tư duy đồng hành, từ giảm gánh nặng thủ tục sang kiến tạo năng lực cạnh tranh", ông Hùng nói.
Năm nay, VCCI lần đầu tiên công bố Chỉ số Hiệu quả Kinh tế tư nhân (BPI), đo lường sự phát triển của khu vực tư nhân và năng lực đổi mới sáng tạo. Ngược với kết quả PCI, TP HCM và Hà Nội nằm trong top đầu chỉ số BPI. Trong đó, TP HCM dẫn đầu với 5,67 điểm, Hà Nội theo sau với 5,41 điểm.
Chia sẻ bên lề sự kiện, ông Đậu Anh Tuấn, Phó tổng thư ký, Trưởng ban Pháp chế VCCI, cho rằng năng lực đổi mới sáng tạo, tăng cường chất lượng quản trị của khu vực kinh tế tư nhân tại Hà Nội, TP HCM đang nằm trong top đầu cả nước. Ông cho rằng hai thành phố không nên chỉ là điểm đến cho các tập đoàn hàng đầu thế giới, mà còn cần tạo lập môi trường kinh doanh thuận lợi cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Theo VCCI, phân tích tương quan cho thấy chất lượng điều hành (PCI) năm 2022 có tác động tới hiệu quả kinh tế tư nhân năm 2025, xác nhận tác động độ trễ chính sách khoảng 3 năm. Đây là cơ sở quan trọng để kiên định với lộ trình cải cách dài hạn thay vì kỳ vọng kết quả tức thời.
Tại phiên họp thường niên năm 2025 ngày 20/4, Chứng khoán VPBank (VPBankS) trình cổ đông mục tiêu tăng dư nợ cho vay ký quỹ (margin) 47% so với cuối năm ngoái, lên 50.000 tỷ đồng. Nhiều cổ đông lo ngại doanh nghiệp sẽ khó hoàn thành kế hoạch này khi thị trường chứng khoán giai đoạn đầu năm có nhiều biến động, lãi suất tăng.
Trả lời các cổ đông, ông Nhâm Hà Hải, Tổng giám đốc VPBankS, cho biết doanh nghiệp có điều kiện thuận lợi để hoàn thành kế hoạch. Theo ông, hiện nay nhu cầu vay ký quỹ của nhà đầu tư vẫn rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng tín dụng hệ thống ngân hàng năm nay có thể thấp hơn mức 19% năm 2025.
"Điều này đồng nghĩa các nhà đầu tư sẽ tăng vay vốn qua công ty chứng khoán để đầu tư", ông Hải nói.
Cũng theo ông, thanh khoản duy trì ở mức cao năm nay cho thấy nhà đầu tư vẫn quan tâm đến chứng khoán. Theo thống kê của VPBankS, trong quý I, số tiền bình quân nhà đầu tư giải ngân khoảng 35.000 tỷ đồng mỗi phiên, cao hơn mức 29.000 tỷ đồng của năm 2025.
Bên cạnh yếu tố thị trường, lãnh đạo VPBankS cho biết công ty vẫn còn dư địa lớn để cho vay, khoảng 30.000-33.000 tỷ đồng, trong khi một số đơn vị khác sắp cạn "room". "Điều này tạo ra lợi thế cạnh tranh cho chúng tôi, đặc biệt trong thu hút các khách hàng tổ chức quy mô lớn", CEO VPBankS nói thêm.
Giao dịch ký quỹ là hình thức nhà đầu tư vay tiền từ công ty chứng khoán để mua cổ phiếu theo một tỷ lệ nhất định, thường là 1:1. Số cổ phần đã mua sẽ được họ dùng làm tài sản bảo đảm.
Tính đến cuối quý I, dư nợ margin của VPBankS đạt gần 36.300 tỷ đồng, bằng 106% vốn chủ sở hữu. Trong khi đó, mức trần cho vay được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước quy định là 200%. Mảng này cũng đóng góp khoảng 31% doanh thu cho công ty, tương dương 880 tỷ đồng.
Ngoài câu chuyện tăng trưởng ở mảng cho vay, các cổ đông cũng quan tâm đến lĩnh vực đầu tư vào tài sản mã hóa của VPBankS. Ông Nguyễn Đức Vinh, Tổng giám đốc VPBank, ngân hàng nắm quyền sở hữu VPBankS, cho biết công ty đã chuẩn bị nhân sự và nguồn lực trong một năm qua để tham gia mảng này. Hiện công ty tài sản mã hóa do VPBankS đầu tư vẫn chưa được cơ quan quản lý cấp phép. Ông Vinh tiết lộ ngân hàng này sẽ lập thêm một công ty quản lý quỹ để đầu tư các loại tài sản, trong đó có tiền số.
VPBankS tham gia mảng tiền số khi đầu tư 1.100 tỷ đồng vào Công ty cổ phần Sàn giao dịch tài sản mã hóa Việt Nam Thịnh Vượng (CAEX), doanh nghiệp có vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng. Ngoài VPBankS, CAEX còn 4 cổ đông khác gồm OKG Ventures Limited, Đầu tư Future Land, Lynkid và ông Cheng Tan Feng.
Theo Nghị quyết 5 của Chính phủ, Việt Nam thí điểm thị trường tài sản mã hóa trong 5 năm. Công ty muốn vận hành sàn phải có số vốn tối thiểu 10.000 tỷ đồng, trong đó tối thiểu 65% cổ phần do các tổ chức góp.
Ngày 19/5, Phó Thủ tướng Thường trực Phạm Gia Túc, Phó Thủ tướng Lê Tiến Châu làm việc với Bộ Công Thương về dự thảo Nghị định hướng dẫn Nghị quyết 235 của Quốc hội về cơ chế đặc thù phát triển năng lượng giai đoạn 2026-2030.
Bộ Công Thương là cơ quan xây dựng dự thảo Nghị định. Theo cơ quan này, Nghị định sẽ hướng dẫn chi tiết điều kiện của đơn vị khảo sát và doanh nghiệp đề xuất đầu tư điện gió ngoài khơi. Văn bản này cũng quy định cụ thể trình tự tiếp nhận, giải quyết hồ sơ khảo sát và chấp thuận chủ trương đầu tư, cũng như cơ chế phối hợp giữa các cơ quan liên quan.
Theo Phó Thủ tướng Lê Tiến Châu, Nghị định không được tạo thêm bất kỳ quyền ưu tiên nào vượt quá Nghị quyết của Quốc hội, song vẫn đảm bảo mục tiêu thúc đẩy triển khai sớm các dự án điện.
Với các dự án điện gió ngoài khơi, Phó Thủ tướng cũng nhấn mạnh nguyên tắc việc giao khảo sát không đồng nghĩa với đương nhiên được chấp thuận chủ trương đầu tư. Cụ thể, các điều khoản phải công khai, minh bạch, ổn định, có tiêu chí rõ ràng, không để phát sinh cơ chế "giữ chỗ" hay độc quyền cơ hội đầu tư.
Kết luận cuộc họp, Phó Thủ tướng Thường trực Phạm Gia Túc nêu rõ, trong bối cảnh yêu cầu tăng trưởng hai con số, nhu cầu năng lượng, đặc biệt là điện phục vụ sản xuất, sẽ tăng rất cao. Vì vậy, Quốc hội đã ban hành Nghị quyết 235 để tạo cơ chế đặc thù, đẩy nhanh các dự án điện giai đoạn 2025-2030.
Với điện gió ngoài khơi, lãnh đạo Chính phủ đánh giá đây là lĩnh vực đòi hỏi doanh nghiệp có năng lực tài chính, công nghệ và kinh nghiệm lớn. Do đó, dự thảo Nghị định cần quy định rõ tiêu chí về vốn, công nghệ, cam kết tiến độ của nhà đầu tư khi đề xuất khảo sát hoặc xin chấp thuận chủ trương đầu tư.
Tuy nhiên, cùng với việc thu hút doanh nghiệp nước ngoài có kinh nghiệm và công nghệ, Phó Thủ tướng lưu ý phải tạo điều kiện để doanh nghiệp trong nước tham gia khảo sát, đầu tư với tiêu chí phù hợp và cạnh tranh bình đẳng. Toàn bộ quá trình triển khai dự án phải tuân thủ quy định, tránh nguy cơ phát sinh tranh chấp quốc tế.
Hai Phó Thủ tướng đề nghị quy định rõ cơ chế phối hợp giữa các bộ ngành để tránh ách tắc khi thực hiện Nghị định. Với các dự án chuyển tiếp, Bộ Nông nghiệp và Môi trường cùng Bộ Tài chính rà soát, phân loại hồ sơ theo từng giai đoạn, làm rõ mức độ hoàn thiện, năng lực tài chính, cam kết và trách nhiệm bồi hoàn của nhà đầu tư nhằm xây dựng quy định chuyển tiếp chặt chẽ về pháp lý, không phát sinh vướng mắc hay tranh chấp.
Hai Phó Thủ tướng cũng yêu cầu Bộ Công Thương phối hợp với các bộ ngành rà soát, hoàn thiện dự thảo Nghị định để sớm trình Chính phủ xem xét ban hành.
