Chiến sự Trung Đông vẫn phức tạp, nhiều chi phí tăng mạnh, nhưng trong tài liệu vừa trình đại hội cổ đông mấy ngày gần đây của nhiều doanh nghiệp, bên cạnh thách thức, không ít đơn vị vẫn thể hiện lạc quan, khả năng thích ứng, tìm kiếm cơ hội để duy trì đà tăng trưởng.
Trình đại hội cổ đông năm nay, Masan – tập đoàn bán lẻ hàng đầu của Việt Nam – bất chấp nỗi lo lạm phát làm suy giảm sức mua, vẫn đặt mục tiêu doanh thu thuần 93.500 – 98.000 tỉ đồng, tăng 15 – 20% so với năm 2025. Lợi nhuận sau thuế mục tiêu 7.250 – 7.900 tỉ đồng, tăng 7 – 17%.
Lãnh đạo Masan nói hiện vẫn đang theo dõi tác động đang diễn ra của bối cảnh địa chính trị và ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh tổng thể – bao gồm lạm phát, rủi ro chuỗi cung ứng, chi phí đầu vào, rủi ro lãi suất và xu hướng tiêu dùng, tâm lý thị trường. Tính đến nay, Masan đã quản trị các rủi ro và chưa bị ảnh hưởng đáng kể.
Về giải pháp, Masan tiếp tục củng cố bảng cân đối kế toán, giảm chi phí tài chính và tỉ lệ sở hữu trong các mảng kinh doanh không cốt lõi nhằm đơn giản hóa cấu trúc tập đoàn và xây dựng nền tảng tiêu dùng – bán lẻ tập trung; số hóa toàn diện chuỗi vận hành và mở rộng quy mô nền tảng hội viên nhằm tối đa hóa sức mạnh cộng hưởng trong toàn bộ hệ sinh thái của Masan.
Cùng trong lĩnh vực bán lẻ và tiêu dùng, nhiều doanh nghiệp khác cũng đặt mục tiêu cao hơn các năm trước. Theo đó, Thế giới Di động (MWG), FPT Retail (FRT), Vinamilk (VNM) và PNJ đều hướng tới kết quả kinh doanh cao nhất lịch sử với doanh thu dự kiến tăng trong khoảng từ 4% đến hơn 37%, còn lợi nhuận tăng từ 4% đến 27%.
Vingroup trình cổ đông kế hoạch doanh thu năm 2026 đạt 450.000 tỉ đồng, tăng khoảng 36% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến 25.000 tỉ đồng, gấp 2,2 lần và hướng tới mức kỷ lục mới.
Vinhomes (VHM) giữ vị thế là nhà phát triển bất động sản lớn nhất Việt Nam cũng đặt mục tiêu kỷ lục với doanh thu 250.000 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế 50.000 tỉ đồng, tăng lần lượt 63% và 15% so với năm trước.
Novaland thì trình cổ đông mục tiêu doanh thu thuần 2026 đạt 22.715 tỉ đồng, tăng 3,26 lần so với kết quả thực hiện năm 2025; lợi nhuận sau thuế đạt 1.852 tỉ đồng. Tương tự, Hòa Phát cũng đặt mục tiêu tăng trưởng mạnh với kế hoạch doanh thu tăng trên 30% và lợi nhuận tăng khoảng 42% so với năm 2025, cho thấy kỳ vọng tích cực của ban lãnh đạo bất chấp bối cảnh chi phí vốn gia tăng.
Ở lĩnh vực hàng không, Vietnam Airlines – doanh nghiệp chịu áp lực lớn từ biến động giá nhiên liệu – cho biết cứ mỗi 1 USD giá dầu tăng so với kế hoạch sẽ làm chi phí của hãng đội thêm hơn 300 tỉ đồng.
Theo doanh nghiệp, dù chiến sự Trung Đông bùng nổ nhưng hãng “tự tin vượt qua các rào cản địa chính trị, đảm bảo luồng vận hành vận tải không gián đoạn, tối ưu hóa nguồn lực để bảo vệ mục tiêu hiệu quả khai thác trong năm 2026”.
Nhiều doanh nghiệp khác cũng đẩy mạnh việc củng cố nền tảng tài chính và quản trị rủi ro. Như Vinaconex, lãnh đạo doanh nghiệp này nói sẽ tập trung rà soát cơ cấu lại nguồn vốn theo hướng an toàn, giảm phụ thuộc vào vốn ngắn hạn, tăng cường quản trị dòng tiền và kiểm soát chi phí chặt chẽ…
Đi cùng áp lực tỉ giá, ông Huỳnh Anh Huy – CFA, Giám đốc phân tích ngành của Chứng khoán Kafi – cho biết việc lãi suất tăng lên sẽ tạo ra áp lực lên bài toán tài chính của doanh nghiệp, từ đó làm giảm lợi nhuận kỳ vọng của doanh nghiệp đó.
“Các ngành nghề thâm dụng vốn lớn, có nợ ròng cao sẽ là các doanh nghiệp cần tính toán lại trong bối cảnh sắp tới”, ông Huy nói. Tính toán từ Kafi cho thấy nhóm 10 doanh nghiệp niêm yết lớn có tổng nợ ròng lên tới khoảng 717.000 tỉ đồng tại thời điểm cuối 2025.
Theo đó, ước tính nếu lãi suất tăng thêm 1%, tổng chi phí tài chính của nhóm có thể tăng hơn 7.100 tỉ đồng. Riêng Vingroup có thể chịu thêm khoảng 2.520 tỉ đồng chi phí lãi vay, tiếp đến là Vinhomes (941 tỉ đồng), Hòa Phát (643 tỉ đồng) và Novaland (629 tỉ đồng).
“Dù áp lực lãi suất là có thật, nhưng đây cũng là giai đoạn “đãi cát tìm vàng”. Những doanh nghiệp có cấu trúc tài chính lành mạnh, sở hữu lợi thế cạnh tranh bền vững, khả năng chuyển giao chi phí sang giá hàng bán và được người tiêu dùng chấp nhận sẽ là những cái tên trụ vững”, ông Huy nhìn nhận.
Cục Thuế vừa có công văn yêu cầu các đơn vị trực thuộc thắt chặt quản lý, đẩy mạnh kiểm tra đối với nhóm doanh nghiệp thua lỗ kéo dài, lãi mỏng nhằm kịp thời phát hiện hành vi gian lận, trốn thuế.
Theo cơ quan này, năm 2025 ngành thuế đã triển khai nhiều giải pháp tăng cường quản lý, trong đó có nhóm doanh nghiệp kê khai lỗ nhiều năm, lãi mỏng, và đạt một số kết quả tích cực. Tuy vậy, tình trạng này vẫn còn phổ biến, tiềm ẩn nguy cơ thất thu ngân sách.
Ngoài việc đẩy mạnh tuyên truyền về kê khai trung thực và thực hiện đầy đủ nghĩa vụ thuế, Cục Thuế yêu cầu cơ quan thuế địa phương cảnh báo rõ hậu quả pháp lý, chế tài xử lý đối với các trường hợp liên tục kê khai lỗ nhiều năm, không phát sinh nghĩa vụ thuế nhưng vẫn mở rộng đầu tư, tăng vốn.
Đây được xác định là dấu hiệu rủi ro trọng yếu để đưa vào diện kiểm tra, thanh tra trọng điểm, qua đó xử lý nghiêm các hành vi gian lận, trốn thuế nếu có.
Cục Thuế cũng yêu cầu rà soát chặt chẽ việc kê khai, nộp thuế của doanh nghiệp. Trường hợp phát hiện sai sót, cơ quan thuế cần hướng dẫn để doanh nghiệp kê khai, điều chỉnh kịp thời.
Đáng chú ý, 19 doanh nghiệp gồm Công ty CP Tôn Pomina, Công ty CP Xuất khẩu Thủy sản sạch, Công ty CP HESMAN Việt Nam, Công ty CP Nhôm Đô Thành… được yêu cầu xây dựng chuyên đề kiểm tra tại trụ sở đối với các doanh nghiệp thua lỗ nhiều năm, lãi mỏng. Trường hợp không kiểm tra được phải báo cáo rõ lý do.
Cục Thuế cho biết đã rà soát, lập danh sách 302 doanh nghiệp có doanh thu từ 1.000 tỉ đồng trở lên nhưng lỗ liên tiếp trong hai năm 2023-2024.
Trong đó hơn 100 doanh nghiệp do cơ quan thuế TP.HCM quản lý, như Công ty TNHH Lotteria Việt Nam, Công ty Mercedes-Benz Việt Nam, Công ty CP Thương mại Nguyễn Kim, Công ty CP Tập đoàn VNG, Công ty TNHH Điện tử Sharp Việt Nam…
Khoảng 40 doanh nghiệp thuộc quản lý của thuế Hà Nội, gồm Công ty TNHH Liên doanh KFC Việt Nam, Công ty TNHH AEON Market Việt Nam, Công ty TNHH Toto Việt Nam, Công ty Thương mại Bảo Long, Công ty CP Thanh toán điện tử VNPT…
Tại Hải Phòng, một số doanh nghiệp doanh thu lớn cũng ghi nhận lỗ liên tiếp giai đoạn 2022-2023, trong đó có Công ty CP Sản xuất và Kinh doanh VinFast.
Cục Thuế yêu cầu các đơn vị tiếp tục rà soát, cập nhật dữ liệu theo quyết toán thuế thu nhập doanh nghiệp năm 2025 để phân tích, xác định doanh nghiệp rủi ro cao, đưa vào kế hoạch kiểm tra năm 2026. Danh sách phải báo cáo trong tháng 4.
Trong quá trình kiểm tra, cơ quan thuế phải tập trung đánh giá tính hợp lý của doanh thu, chi phí, lợi nhuận, đặc biệt là các khoản chi phí lớn, bất thường; đồng thời so sánh biến động doanh thu với chi phí đầu vào và đối chiếu hồ sơ, tài liệu liên quan.
Việc ghi nhận doanh thu, thuế giá trị gia tăng đầu ra phải đúng kỳ, tránh kê khai thiếu hoặc sai lệch.
Các đơn vị cũng phải rà soát hóa đơn, chứng từ; kiểm tra chi phí giá vốn, chi phí quản lý, chi phí bán hàng… bảo đảm phục vụ hoạt động sản xuất, kinh doanh.
Đáng chú ý, cơ quan thuế yêu cầu kiểm tra chặt các khoản chi phí nội bộ như lãi vay, dịch vụ quản lý, kỹ thuật, bản quyền, nhượng quyền… và các giao dịch liên kết, bảo đảm tuân thủ nguyên tắc độc lập trong xác định giá.
Về tiến độ, các đơn vị phải báo cáo kế hoạch kiểm tra trong tháng 4-2026, báo cáo tiến độ hằng tháng và tổng kết trong tháng 12; nêu rõ số thuế truy thu, tiền phạt và các vướng mắc phát sinh.
Tại họp báo Chính phủ thường kỳ tháng 3, Thứ trưởng Công Thương Nguyễn Sinh Nhật Tân cho biết hai nhà máy lọc dầu trong nước là Dung Quất và Nghi Sơn đảm bảo đủ nguyên liệu để sản xuất đến hết tháng 4.
Trong tháng 3, các thương nhân đầu mối cũng nhập khẩu 3,2 triệu m3 xăng dầu. Cùng với hàng tồn kho hiện tại (2,6-2,8 triệu m3), nguồn cung xăng dầu trong nước có thể đảm bảo cho sản xuất và tiêu dùng hết tháng này, theo Thứ trưởng.
Xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang từ cuối tháng 2 gây hệ lụy lớn đến nguồn cung xăng dầu, khí toàn cầu. Quy mô và mức độ ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng này vượt cú sốc dầu mỏ của thập niên 1970 - từng làm đảo lộn nền kinh tế, thị trường năng lượng.
Diễn biến này kéo theo thị trường năng lượng trong nước biến động mạnh. Từ cuối tháng 2 đến nay, giá bán lẻ xăng dầu trong nước có 13 kỳ điều hành, hiện mỗi lít xăng RON 95-III là 26.970 đồng, dầu diesel 44.780 đồng một lít.
Trước diễn biến này, từ đầu tháng 3, Việt Nam đã xây dựng kịch bản để điều hành xăng dầu. Theo Thứ trưởng, nhà điều hành tính tới kịch bản khủng hoảng diễn ra 4 tuần và dài hơn thời gian này. Bộ Công Thương đang xây dựng kịch bản cho các tháng tiếp theo.
Thứ trưởng cho biết việc điều hành cung cầu và giá xăng dầu trên nguyên tắc bảo đảm an ninh năng lượng, bám sát diễn biến giá thế giới, đánh giá tác động tới người dân và các ngành chịu ảnh hưởng. Trên cơ sở đó, cơ quan quản lý đưa ra các giải pháp nhằm ổn định cung cầu, giá cả và hài hòa lợi ích giữa Nhà nước, doanh nghiệp và người tiêu dùng.
Cùng quan điểm, tại họp Chính phủ thường kỳ cùng ngày, quyền Bộ trưởng Công Thương Lê Mạnh Hùng cũng khẳng định Việt Nam vẫn duy trì được "ổn định tương đối" trong khi nhiều quốc gia trong khu vực rơi vào tình trạng khủng hoảng năng lượng.
Tại Thái Lan, giá xăng đã lên tới hơn 51.000 đồng một lít, trong khi diesel khoảng 47.000 đồng một lít. Một số nước như Lào, Campuchia ghi nhận tình trạng đóng cửa nhiều cây xăng, còn Philippines tuyên bố tình trạng khó khăn. Ở các nền kinh tế phát triển, doanh nghiệp thậm chí khuyến cáo người lao động làm việc từ xa để giảm nhu cầu đi lại.
"Trong bối cảnh đó, Việt Nam không chỉ bảo đảm nguồn cung mà còn duy trì mức giá thấp hơn trung bình thế giới, chỉ khoảng 1,3 USD một lít, thấp hơn cả các nước có chung đường biên giới", ông Hùng nói.
Song theo quyền Bộ trưởng, nền kinh tế vẫn đang đối mặt với nhiều khó khăn do còn phụ thuộc lớn vào năng lượng nhập khẩu, sức cầu trong nước chưa phục hồi mạnh và những biến động khó lường từ bên ngoài. Do đó, nhà điều hành cần triển khai đồng bộ các giải pháp, từ bảo đảm năng lượng, tái cơ cấu công nghiệp đến kích cầu tiêu dùng để ổn định kinh tế vĩ mô.
Để ứng phó, Bộ Công Thương cho biết Chính phủ đã sử dụng Quỹ bình ổn giá xăng dầu, giảm tối đa các loại thuế (bảo vệ môi trường, VAT, tiêu thụ đặc biệt) nhằm giảm áp lực tăng giá nhiên liệu. Bên cạnh đó, nhà điều hành có các giải pháp nhằm tăng năng lực sản xuất trong nước, đa dạng nguồn cung nhập khẩu, phát triển nguồn năng lượng thay thế (xăng sinh học), tăng năng lực dự trữ và quản trị rủi ro.
Tại hội nghị đầu tư năm 2026 do Chứng khoán Thiên Việt (TVS) tổ chức ngày 10/7, các chuyên gia tài chính đề cập nhiều về cách tối ưu hoạt động đầu tư trong bối cảnh nhiều biến động.
Theo ông Nguyễn Duy Linh, Tổng giám đốc Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS), môi trường đầu tư hiện nay buộc nhà đầu tư phải thay đổi tư duy. Thay vì chỉ tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn, họ cần xem xét mỗi quyết định dưới góc độ quản trị tài sản. Do đó, trước khi rót tiền, nhà đầu tư cần trả lời 3 câu hỏi: khoản tiền này sẽ được sử dụng khi nào, mức rủi ro có thể chấp nhận đến đâu và tài sản đó đóng vai trò gì trong toàn bộ danh mục.
"Tài sản tốt chưa chắc là khoản đầu tư hời nếu được mua ở mức giá quá cao hoặc chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục", ông nói.
Điểm được nhiều diễn giả cùng nhấn mạnh là rủi ro lớn nhất của nhà đầu tư hiện nay không nằm ở việc lựa chọn sai tài sản mà ở cách phân bổ tài sản. Ông Nguyễn Triệu Vinh, Phó giám đốc Khối Đầu tư kiêm Giám đốc Đầu tư cổ phiếu Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF), cho rằng không ít người chỉ gửi tiết kiệm vì ưu tiên sự an toàn.
Ngược lại, nhiều nhà đầu tư khác lại dồn phần lớn tài sản vào cổ phiếu hoặc bất động sản khi thị trường thuận lợi. Hai cách tiếp cận này đều khiến danh mục dễ mất cân bằng trước lạm phát hoặc những biến động trong chu kỳ kinh tế.
Theo ông, mỗi loại tài sản đều có vai trò riêng. Tiền gửi đáp ứng nhu cầu thanh khoản, trái phiếu giúp ổn định danh mục, trong khi cổ phiếu là động lực tăng trưởng dài hạn. Việc kết hợp các nhóm tài sản thay vì đặt cược vào một kênh duy nhất sẽ giúp nhà đầu tư đạt mục tiêu tài chính với mức biến động thấp hơn.
Tổng giám đốc SHS cũng cho rằng tâm lý "tất tay" vẫn là một trong những sai lầm phổ biến nhất mà ngay bản thân ông cũng từng mắc phải. Khi giá bất động sản tăng, dòng tiền lại đổ vào đất, còn lúc vàng lập đỉnh hay chứng khoán bứt phá, vốn tiếp tục dịch chuyển sang những tài sản đang "nóng". Theo chuyên gia, mỗi loại tài sản đều có chu kỳ tăng giảm riêng và việc liên tục chạy theo xu hướng khiến nhà đầu tư dễ mua ở vùng giá cao, bán khi thị trường điều chỉnh.
Đồng tình, ông Vũ Kim, Giám đốc Quản lý tài sản Standard Chartered Việt Nam, cho rằng cảm xúc là yếu tố chi phối phần lớn quyết định đầu tư. Trên thị trường, nhà đầu tư thường dao động giữa hai thái cực: sợ bỏ lỡ cơ hội và quá lo ngại khi giá tài sản giảm.
Ông Kim phân tích, nguyên tắc đầu tiên trong quản trị tài sản là hiểu nhu cầu của chính mình trước khi dự báo thị trường. Những khoản tiền dự kiến sử dụng trong 1-2 năm cần được rót vào tài sản an toàn, có tính thanh khoản cao. Ngược lại, nguồn vốn dành cho mục tiêu 5-10 năm có thể chấp nhận biến động lớn hơn để đổi lấy khả năng sinh lời.
Thay vì cố gắng dự báo "đỉnh" hay "đáy" của thị trường, Giám đốc Quản lý tài sản Standard Chartered Việt Nam khuyên nhà đầu tư định kỳ tái cân bằng danh mục về tỷ trọng mục tiêu. Khi một tài sản tăng quá mạnh, tỷ trọng của nó sẽ được giảm xuống, và bổ sung những tài sản giảm giá. Cách làm này giúp hạn chế việc mua đuổi ở vùng giá cao hoặc bán tháo khi thị trường điều chỉnh.
Ở góc độ quản lý quỹ, ông Nguyễn Triệu Vinh cho rằng thời gian đầu tư cũng cần được đặt lên trước câu hỏi "nên mua tài sản nào". Với khoản tiền chỉ nhàn rỗi dưới một năm, tiền gửi hoặc trái phiếu thường phù hợp hơn cổ phiếu do hạn chế rủi ro biến động. Trong khi đó, nếu mục tiêu đầu tư kéo dài từ 3 năm trở lên, cổ phiếu có nhiều cơ hội mang lại mức sinh lời tốt hơn nhờ khả năng phục hồi của thị trường qua các chu kỳ.
Ngoài việc phân bổ danh mục, các chuyên gia cũng lưu ý nhà đầu tư không nên chỉ tập trung vào biến động giá tài sản mà bỏ qua những rủi ro có thể ảnh hưởng trực tiếp đến kế hoạch tài chính. Lạm phát, tỷ giá, khả năng thanh khoản cá nhân, áp lực trả nợ hay những biến cố sức khỏe đều có thể buộc nhà đầu tư phải bán tài sản ngoài kế hoạch nếu không chuẩn bị nguồn dự phòng.
Ông Nguyễn Duy Linh cho rằng công nghệ và AI đang giúp nhà đầu tư tiếp cận thông tin nhanh hơn, nhưng không thể thay thế tư duy và tính kỷ luật. Do đó, sự khác biệt giữa một nhà đầu tư thành công và số đông nằm ở khả năng xây dựng danh mục hợp lý, kiên trì với chiến lược phân bổ tài sản và giữ kỷ luật trong quá trình đầu tư.
