Thông tư 25 của Ngân hàng Nhà nước có hiệu lực từ ngày 1/7, nâng tỷ lệ tối đa sử dụng vốn ngắn hạn để cho vay trung và dài hạn (SMLR) từ 30% lên 40% với các ngân hàng.
Trước đó, tỷ lệ này đã được điều chỉnh giảm từ 40% xuống 30% và áp dụng từ đầu năm 2023 nhằm hạn chế rủi ro chênh lệch kỳ hạn giữa nguồn vốn huy động và cho vay.
Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá, việc nâng trần lên 40% không phải là sự “lùi bước” trong quản trị rủi ro. Công ty này cho đây là biện pháp nới lỏng có tính toán để hỗ trợ nền kinh tế, tạo thời gian và không gian cho các ngân hàng tích lũy nguồn lực trước khi bước vào giai đoạn chuẩn hóa Basel III khắt khe hơn từ năm 2028.
Theo đó, hai năm nữa, các ngân hàng sẽ bắt buộc áp dụng tỷ lệ nguồn vốn ổn định ròng (NSFR) theo chuẩn Basel III – chỉ tiêu phản ánh khả năng đáp ứng nhu cầu tài trợ dài hạn bằng các nguồn vốn ổn định – thay cho quy định về tỷ lệ sử dụng vốn ngắn hạn để cho vay trung và dài hạn. Theo lộ trình, NSFR phải đạt tối thiểu 90% từ năm 2028 và 100% từ năm 2030.
Còn với quy định mới nâng trần vốn ngắn hạn để cho vay trung và dài hạn từ 30% lên 40% được Chứng khoán Vietcombank ước tính có thể mở rộng khoảng 1 triệu tỷ đồng dư địa cho vay trung và dài hạn của hệ thống ngân hàng.
Phần dư nợ tăng thêm này chủ yếu sẽ hỗ trợ các ngành có chu kỳ hoàn vốn dài như bất động sản, năng lượng tái tạo, đầu tư công và hạ tầng công nghiệp. Theo đó, tốc độ tăng trưởng tín dụng toàn ngành mỗi năm kỳ vọng đạt 17%, VCBS nhận định.
Theo công ty chứng khoán này, tỷ trọng dư nợ trung và dài hạn của toàn hệ thống có thể tăng trở lại khoảng 48-49%, tương đương giai đoạn 2020-2021, từ mức khoảng 46% vào cuối năm 2025.
Trong bối cảnh lãi suất huy động dài hạn thường cao hơn đáng kể so với kỳ hạn ngắn, việc được phép sử dụng nhiều hơn nguồn vốn ngắn hạn cũng giảm áp lực phải phát hành trái phiếu tăng vốn cấp 2 kỳ hạn dài với lãi suất cao. Qua đó, chi phí vốn và hỗ trợ biên lợi nhuận (NIM) của các ngân hàng sẽ được cải thiện trong nửa cuối năm nay.
VCBS đánh giá mức độ hưởng lợi sẽ khác nhau giữa các nhóm ngân hàng trước quy định mới.
Nhóm ngân hàng quốc doanh gồm BIDV, Vietcombank, Vietinbank luôn duy trì tỷ lệ SMLR ở mức rất an toàn từ 20% đến 25%. Nhóm này sở hữu lợi thế lớn về cấu trúc tiền gửi có kỳ hạn dài ổn định và lượng vốn điều lệ lớn.
Cùng với việc sửa đổi công thức tính tỷ lệ dư nợ cho vay trên tổng tiền gửi (LDR) cho phép bổ sung trở lại 20% số dư tiền gửi có kỳ hạn của Kho bạc Nhà nước vào huy động, nhóm này sẽ được hỗ trợ thanh khoản nhằm thúc đẩy tín dụng các lĩnh vực xây dựng đầu tư công, tài trợ dự án hạ tầng giao thông, năng lượng….
Với nhóm ngân hàng tư nhân lớn như Techcombank, MB, Sacombank, ACB và VPBank, tỷ lệ SMLR cũng ổn định quanh 24-27%. Nhóm này tận dụng tốt dòng tiền gửi không kỳ hạn dồi dào để tối ưu hóa chi phí vốn mà không vi phạm quy định rủi ro kỳ hạn.
Quy định mới theo đó sẽ tạo thêm dư địa đẩy mạnh cho vay các phân khúc có lợi suất cao như cho vay mua nhà, dự án hạ tầng và bất động sản, đồng thời giảm nhu cầu huy động vốn dài hạn với chi phí cao, qua đó hỗ trợ cải thiện NIM.
Tại nhóm ngân hàng quy mô vừa và nhỏ, một số đơn vị có tỷ trọng cho vay xây dựng – bất động sản rất cao (như NCB, OCB, SHB, MSB…). Một số nhà băng cũng có tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn đang bám sát trần quy định 29-30%.
Việc Ngân hàng Nhà Nước nâng trần lên 40% đã tháo gỡ áp lực trực tiếp cho nhóm ngân hàng này, giảm bớt cuộc đua lãi suất huy động kỳ hạn dài.
Bên cạnh đó, nhóm tiên phong triển khai sớm Basel III như VIB, Techcombank, ACB, VPBank, HDBank, TPBank, OCB sẽ có lợi thế lớn nhờ việc được miễn áp dụng trần vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn và nới lỏng room tăng trưởng tín dụng. Nhờ đó, các ngân hàng này có thể tối ưu hóa việc sử dụng vốn và bảo vệ NIM, đồng thời chủ động cân bằng giữa rủi ro và tăng trưởng trong dài hạn.
Tuy nhiên việc nới trần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn theo VCBS, cũng đặt ra những thách thức cho hệ thống ngân hàng.
Nhóm phân tích của các công ty chứng khoán và giới chuyên gia nhận định việc sử dụng nhiều vốn ngắn hạn để tài trợ tài sản dài hạn làm tăng rủi ro lệch pha kỳ hạn. Đây cũng chính là lý do Ngân hàng Nhà nước từng siết tỷ lệ này trong giai đoạn trước.
VCBS phân tích, việc nới lỏng giới hạn này làm gia tăng yêu cầu đối với công tác quản trị rủi ro thanh khoản các ngân hàng trong bối cảnh cơ cấu nguồn vốn của hệ thống ngân hàng hiện vẫn chủ yếu dựa vào tiền gửi ngắn hạn dưới 12 tháng (chiếm 80-90% tổng tiền gửi). Trong khi đó, nhu cầu tín dụng của nền kinh tế tập trung nhiều ở các khoản vay trung và dài hạn.
Điều này được VCBS đánh giá có thể làm gia tăng chênh lệch kỳ hạn giữa tài sản và nguồn vốn, cũng như yêu cầu chiến lược tối ưu hóa danh mục và quản trị rủi ro thanh khoản hợp lý của các ngân hàng cho từng giai đoạn.
Kết thúc phiên giao dịch ngày 22/6, cổ phiếu SK Hynix tăng 5,6% lên 2,9 triệu won/cổ phiếu, đưa vốn hóa thị trường của hãng chip nhớ này lên 2,08 triệu tỷ won. Trong khi đó, cổ phiếu Samsung Electronics giảm 0,14%, khiến vốn hóa chỉ còn 2,06 triệu tỷ won.
Diễn biến này giúp SK Hynix chính thức vượt Samsung để giành vị trí công ty niêm yết có giá trị lớn nhất Hàn Quốc. Đây là lần đầu tiên Samsung đánh mất ngôi vương mà hãng đã nắm giữ liên tục từ năm 2000.
Cuộc đổi ngôi lịch sử này phản ánh sức ảnh hưởng ngày càng lớn của làn sóng trí tuệ nhân tạo (AI) đối với ngành bán dẫn toàn cầu. Những con chip bộ nhớ chuyên dụng vốn từng được xem là sản phẩm mang tính chu kỳ nay đã trở thành nền tảng không thể thiếu cho các hệ thống AI tiên tiến.
Trong khi Samsung theo đuổi mô hình kinh doanh đa dạng, trải rộng từ chip logic, điện thoại thông minh đến TV và thiết bị điện tử tiêu dùng, SK Hynix lại chọn chiến lược tập trung gần như tuyệt đối vào chip nhớ. Chính sự tập trung đó đã giúp hãng trở thành nhà cung cấp chip bộ nhớ băng thông cao (HBM) hàng đầu cho các "ông lớn" công nghệ như Nvidia và Google.
Đây cũng là động lực chính thúc đẩy cổ phiếu SK Hynix tăng hơn 340% trong năm nay, đưa công ty từ vị thế kẻ bám đuổi trở thành doanh nghiệp niêm yết giá trị nhất Hàn Quốc.
"Sự xuất hiện của các dòng chip AI tùy chỉnh đã làm thay đổi căn bản cấu trúc ngành bán dẫn, tạo điều kiện để SK Hynix vươn lên dẫn đầu", ông Kim Sunwoo, chuyên gia phân tích cấp cao tại Meritz Securities, nhận định trong báo cáo.
Về phía Samsung Electronics, tập đoàn này cho rằng việc so sánh vốn hóa cần bao gồm cả cổ phiếu ưu đãi. Theo cách tính đó, vốn hóa của Samsung hiện vẫn đạt khoảng 2,246 triệu tỷ won, cao hơn mức của SK Hynix.
Ít ai ngờ rằng hơn 2 thập kỷ trước, tiền thân của công ty là Hynix Semiconductor từng chìm trong khủng hoảng nợ sau giai đoạn mở rộng quá nhanh. Năm 2002, doanh nghiệp này đứng trước nguy cơ bị bán cho Micron nhưng thương vụ bất thành, buộc Hynix phải sống dưới sự kiểm soát của các chủ nợ trong gần 10 năm.
Năm 2003, cổ phiếu Hynix từng rơi xuống chỉ còn 135 won, phản ánh giai đoạn khó khăn kéo dài của doanh nghiệp. Ngay cả cách đây hai năm, SK Hynix vẫn báo lỗ hoạt động tới 7.730 tỷ won do giá chip nhớ lao dốc trên toàn cầu.
Bước ngoặt đến khi công ty kiên định đầu tư vào chip HBM ngay trong giai đoạn suy thoái của ngành. Khi nhu cầu AI bùng nổ, chiến lược này nhanh chóng phát huy hiệu quả. Chỉ sau một năm, SK Hynix đã phục hồi mạnh mẽ và ghi nhận lợi nhuận hoạt động kỷ lục 23.500 tỷ won trong năm 2024.
Đến năm 2025, SK Hynix nắm giữ khoảng 61% thị phần HBM toàn cầu, bỏ xa Samsung với 17% và Micron với 21%, qua đó khẳng định vị thế số một trong phân khúc chip được xem là "trái tim" của cuộc cách mạng AI.
Không chỉ thống trị thị trường HBM, SK Hynix còn đang từng bước thu hẹp khoảng cách với Samsung ở mảng DRAM - lĩnh vực mà Samsung giữ vị trí số một thế giới trong nhiều thập kỷ.
Theo ước tính của Bank of America, sản lượng DRAM hàng tháng của SK Hynix năm nay dự kiến đạt khoảng 589.000 tấm wafer, so với 691.000 tấm của Samsung. Tuy nhiên, tốc độ mở rộng công suất của SK Hynix trong giai đoạn 2025-2028 được dự báo lên tới 38%, cao hơn đáng kể mức 17,5% của đối thủ.
Nếu các kế hoạch được triển khai đúng tiến độ, khoảng cách sản lượng giữa hai hãng có thể thu hẹp xuống dưới 10% vào năm 2028, từ mức chênh lệch khoảng 23% hiện nay.
Song song với việc mở rộng năng lực sản xuất, SK Hynix cũng đang chuẩn bị cho bước tiến lớn tiếp theo khi xúc tiến kế hoạch niêm yết trên sàn Nasdaq của Mỹ nhằm tăng cường khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế và củng cố vị thế trong cuộc đua AI toàn cầu.
Thông tin được ông Đoàn Văn Hiểu Em - Tổng giám đốc Điện Máy Xanh - chia sẻ tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư ở TP HCM chiều 28/5. Theo ông, việc lãnh đạo MWG tham gia IPO nhằm thể hiện niềm tin vào triển vọng tăng trưởng của Điện Máy Xanh sau niêm yết.
Tuy nhiên, động thái này cũng khiến nhiều cổ đông đặt câu hỏi liệu việc một số lãnh đạo cơ cấu cổ phiếu MWG để mua DMX có phản ánh sự ưu tiên cho Điện Máy Xanh hơn công ty mẹ hay không.
Trả lời vấn đề này, ông Hiểu Em cho biết, nguồn tiền tham gia IPO sẽ phụ thuộc vào điều kiện tài chính của từng lãnh đạo. Riêng ông dự kiến bán một phần cổ phiếu MWG đang nắm giữ để bổ sung nguồn vốn mua DMX, song vẫn giữ phần lớn tỷ lệ sở hữu tại công ty mẹ. Trong khi đó, Chủ tịch Nguyễn Đức Tài sẽ sử dụng hoàn toàn tiền cá nhân để tham gia đợt chào bán. Một số lãnh đạo khác có thể tham gia bằng nguồn tài chính riêng hoặc cơ cấu lại danh mục đầu tư hiện hữu.
Những băn khoăn của cổ đông xuất hiện trong bối cảnh Điện Máy Xanh chuẩn bị bước vào một trong những thương vụ IPO lớn nhất thị trường.
Theo kế hoạch, doanh nghiệp sẽ chào bán gần 180 triệu cổ phiếu với giá 80.000 đồng một cổ phiếu, tương ứng khoảng 15% vốn điều lệ sau phát hành. Trong đó, 1% dành cho chương trình ESOP cho nhân viên và 14% phân phối cho nhà đầu tư bên ngoài. Doanh nghiệp đã mở sổ đăng ký mua cổ phiếu từ ngày 27/5 và dự kiến niêm yết vào đầu tháng 8 năm nay.
Với quy mô huy động khoảng 14.360 tỷ đồng, đây được xem là một trong những thương vụ IPO lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong 5 năm gần đây. Sau chào bán, vốn điều lệ của Điện Máy Xanh dự kiến tăng từ 11.013 tỷ đồng lên 12.808 tỷ đồng, tương ứng mức vốn hóa hơn 102.460 tỷ đồng.
Theo ông Hiểu Em, sau tái cấu trúc, MWG sẽ vận hành theo mô hình holding, tập trung vào định hướng chiến lược và đầu tư, trong khi Điện Máy Xanh trở thành pháp nhân độc lập sở hữu các chuỗi Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh, TopZone cùng Công ty Thợ Điện Máy Xanh. Các mảng khác như Bách hóa Xanh, EraBlue tại Indonesia và nhóm ngành hàng mới sẽ hoạt động theo cấu trúc riêng.
Với quy mô định giá hiện tại, Điện Máy Xanh có khả năng gia nhập rổ VN30 sau khi đáp ứng các điều kiện niêm yết. Công ty chứng khoán Vietcap là đơn vị tư vấn và đại lý phân phối chính cho thương vụ.
Mức định giá hơn 102.000 tỷ đồng của Điện Máy Xanh cũng làm dấy lên băn khoăn về nguy cơ "nhân đôi" vốn hóa khi niêm yết song song với MWG, vốn có giá trị thị trường khoảng 114.000 tỷ đồng tại thời điểm đó. Một số cổ đông cũng đặt câu hỏi nên ưu tiên nắm giữ MWG, Điện Máy Xanh hay Bách Hóa Xanh khi các doanh nghiệp trong hệ sinh thái lần lượt tách riêng.
Ông Hiểu Em cho rằng, mỗi doanh nghiệp sẽ có vai trò và câu chuyện tăng trưởng khác nhau, do đó lựa chọn đầu tư phụ thuộc khẩu vị và kỳ vọng của từng nhà đầu tư.
Để củng cố câu chuyện tăng trưởng sau IPO, Điện Máy Xanh đặt mục tiêu lợi nhuận năm 2026 đạt 7.350 tỷ đồng, tương ứng mức P/E dự kiến khoảng 12 lần. Quý I năm nay, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp lần lượt tăng 30% và 49% so với cùng kỳ, đạt 2.219 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và hoàn thành hơn 30% kế hoạch năm chỉ sau ba tháng.
Theo báo cáo phân tích của Vietcap, lợi nhuận sau thuế năm 2026 của DMX có thể đạt 9.324 tỷ đồng. Theo kịch bản này, P/E của doanh nghiệp có thể giảm còn khoảng 10 lần. Hiện, Điện Máy Xanh đóng góp khoảng 80% lợi nhuận toàn hệ sinh thái MWG.
Tuy nhiên, nhiều cổ đông cũng đặt câu hỏi về dư địa tăng trưởng của Điện Máy Xanh khi thị trường điện máy đang dần bão hòa và cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Trả lời vấn đề này, lãnh đạo doanh nghiệp cho biết Điện Máy Xanh không chọn cuộc đua giảm giá mà theo đuổi chiến lược "tách lớp", chuyển từ bán sản phẩm sang bán giải pháp tài chính như trả chậm, đồng thời mở rộng dịch vụ chăm sóc xuyên suốt vòng đời sản phẩm để tạo khác biệt.
Hiện doanh nghiệp chiếm khoảng 80% thị phần mua trả chậm trong ngành ICT/CE tại Việt Nam và kỳ vọng đây sẽ tiếp tục là lợi thế tăng trưởng. Bên cạnh hoạt động bán lẻ cốt lõi, Điện Máy Xanh đặt kỳ vọng vào mảng Thợ Điện Máy Xanh, dư địa mở rộng thương mại điện tử ngành công nghệ - điện máy và liên doanh EraBlue tại Indonesia, hiện đứng thứ hai thị trường điện máy nước này.
Theo tài liệu giới thiệu với nhà đầu tư, doanh nghiệp đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2030 gấp đôi so với năm 2025 và tăng khoảng 70% doanh thu trong 5 năm tới nhờ mở rộng dịch vụ và nâng hiệu quả trên hệ thống hiện hữu.
Ngoài câu chuyện tăng trưởng, cổ đông cũng đặt vấn đề về mục đích sử dụng vốn khi một phần tiền huy động từ IPO được dùng để trả nợ ngân hàng thay vì mở rộng hoạt động. Đại diện doanh nghiệp cho biết việc cơ cấu lại các khoản vay nhằm củng cố nền tảng tài chính, tạo dư địa cho các kế hoạch phát triển dài hạn.
Dù thị trường điện máy dần bão hòa, tham vọng tăng mạnh doanh thu và gấp đôi lợi nhuận trong vòng 5 năm được xem là phép thử lớn nhất với câu chuyện tăng trưởng mà Điện Máy Xanh đang mang tới nhà đầu tư trước IPO.
Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) vừa thông báo đổi tên thành Ngân hàng Sài Gòn Tài Lộc. Tên tiếng Anh là Saigon Treasure Commercial Joint Stock Bank, tên viết tắt bằng tiếng Anh là Sacombank.
Sacombank giữ tên Sài Gòn Thương Tín trong hơn 30 năm từ khi thành lập năm 1991 đến nay. Sau khi có sự xuất hiện của ông Nguyễn Đức Thụy, nhà băng đổi tên mới.
Theo lý giải của nhà băng này, "Sài Gòn" đại diện cho tinh thần năng động, tiên phong và hội nhập - nơi khởi nguồn của thương hiệu Sacombank; "Tài" thể hiện năng lực tài chính vững mạnh và sự chuyên nghiệp trong hoạt động; còn "Lộc" mang ý nghĩa may mắn và thịnh vượng.
Tổng hòa tên gọi mới thể hiện khát vọng tăng trưởng thận trọng, hiệu quả và bền vững, đảm bảo tối đa lợi ích cho cổ đông, đối tác và khách hàng.
Sacombank khẳng định việc thay đổi tên thương mại không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh cũng như toàn bộ quyền và lợi ích hợp pháp của khách hàng, đối tác và cổ đông. Trước đó, kế hoạch thay đổi tên đã được Đại hội đồng cổ đông tổ chức tại Phú Thọ ngày 22/4, thông qua.
Mới đây, nhà băng này cũng kiện toàn đội ngũ lãnh đạo, bổ nhiệm ông Lưu Danh Đức và ông Nguyễn Hoàng Hải - từng là nhân sự tại LPBank - làm Phó tổng giám đốc. Hiện, ban điều hành của Sacombank gồm 11 thành viên, trong đó ông Faussier Loic Michel Marc làm quyền Tổng giám đốc và 10 phó tổng giám đốc khác.
