“Novaland đã đi qua giai đoạn khó khăn nhất trong lịch sử phát triển của mình, và đang bước vào một chu kỳ mới – thận trọng, tinh gọn, tập trung hiệu quả và phát triển bền vững hơn”.
Hay “khủng hoảng giúp doanh nghiệp trưởng thành” là những gì mà Chủ tịch Novaland Bùi Thành Nhơn (Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va, mã chứng khoán NVL) gửi gắm trong báo cáo thường niên 2025 của doanh nghiệp mình.
Với các nhà đầu tư, đó không chỉ là một lời tổng kết nội bộ, mà phản ánh trạng thái chung của cả thị trường.
Sau giai đoạn khoảng 3 năm tái cấu trúc kéo dài, Novaland dự kiến trình đại hội đồng cổ đồng (dự kiến ngày 23-4 tới) mục tiêu năm 2026 đạt 22.715 tỉ đồng doanh thu và 1.852 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế, đánh dấu việc quay lại quỹ đạo có lãi sau nhiều biến động.
So với năm trước, doanh thu dự kiến tăng hơn 3 lần. Trong khi lợi nhuận gần như đi ngang được xem như một chi tiết cho thấy doanh nghiệp vẫn ưu tiên ổn định hơn là tăng trưởng nhanh.
Năm nay, Novaland xác định trọng tâm là ổn định dòng tiền thông qua đẩy mạnh bàn giao với sản lượng dự kiến bàn giao là hơn 2.600 sản phẩm, tiếp tục triển khai bán mới với sản lượng sẵn sàng bán là hơn 2.100 sản phẩm. Ngoài ra lũy kế đến năm 2030, tiềm năng dòng thu tại các dự án đang triển khai dự kiến đạt hơn 470 nghìn tỉ đồng.
Đại diện Novaland cho hay đến thời điểm hiện tại, hầu hết các công trình của Novaland đã khôi phục nhịp vận hành. Tính riêng các dự án đang triển khai, có hơn 6.000 sản phẩm đã bàn giao, hàng ngàn sản phẩm đã được cấp giấy chứng nhận, các dự án trọng điểm ở TP.HCM và Đồng Nai đã giải quyết xong pháp lý, tập trung tăng tốc thi công hoàn thiện.
Ở góc độ tài chính, cấu trúc nợ phải trả của Novaland đang dần thay đổi theo hướng tích cực, giảm áp lực tài chính trong ngắn hạn. Tính đến hết năm 2025, tập đoàn đã giảm được khoảng 18% dư nợ trái phiếu phát hành riêng lẻ (so với cuối năm 2022), giảm hơn 3.324 tỉ đồng dư nợ thông qua phát hành cổ phiếu để hoán đổi nợ cho cổ đông và chuyển đổi một phần gói trái phiếu quốc tế.
Thêm nhiều gói vay mới đã được giải ngân, giúp bổ sung nguồn tài chính quan trọng để Novaland tăng tốc triển khai dự án. Cụ thể, tổng hạn mức tín dụng đã được cấp và dự kiến cấp thêm cho các dự án là gần 30.500 tỉ đồng và đang giải ngân theo tiến độ thi công.
Ở phía khác của thị trường, Công ty cổ phần Phát triển Bất động sản Phát Đạt (mã chứng khoán PDR) lại đưa ra một thông điệp mang màu sắc chủ động hơn: “Mở khóa chu kỳ tăng trưởng mới”. Đó cũng là thông điệp mà ban lãnh đạo Phát Đạt gửi đi tại Đại hội đồng cổ đông thương niên năm 2026 diễn ra trong ngày 16-4.
Kết quả kinh doanh năm 2025 của Phát Đạt ghi nhận sự cải thiện tích cực với tổng doanh thu đạt 1.964 tỉ đồng, lợi nhuận trước thuế 651 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế 515 tỉ đồng, tăng 3,3 lần so với cùng kỳ.
Đồng thời các chỉ số tài chính cho thấy nền tảng tài chính được củng cố rõ rệt với tổng tài sản hợp nhất đạt trên 27.270 tỉ đồng, và vốn chủ sở hữu khoảng 12.424 tỉ đồng.
Theo kế hoạch trình đại hội cổ đông 2026, doanh nghiệp đặt mục tiêu 8.830 tỉ đồng doanh thu và 868 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 69% so với năm 2025.
Nguồn lực tăng trưởng không chỉ đến từ bán hàng, mà còn từ các thương vụ M&A. Riêng năm 2025, Phát Đạt đã thu về khoảng 1.535 tỉ đồng từ thoái vốn. Thương vụ hợp tác Mitsubishi Corporation tại dự án Thuận An 1 có tổng giá trị giao dịch M&A hơn 2.000 tỉ đồng, trong đó đã thu về 1.901 tỉ đồng
Năm 2026, Phát Đạt dự kiến triển khai bán hàng tại 6 dự án, với tổng doanh thu kỳ vọng khoảng 35.525 tỉ đồng trong các năm tới.
Có thể thấy một số dự án đáng chú ý gồm khu dân cư Bắc Hà Thanh (Quy Nhơn Iconic) quy mô 43,1ha, khu phức hợp Hàn River (Đà Nẵng), dự án Thuận An 1 (hợp tác Mitsubishi), dự án 239 Cách Mạng Tháng Tám (TP.HCM), tổng vốn đầu tư khoảng 5.500 tỉ đồng.
Song song đó, doanh nghiệp tiếp tục tăng vốn, dự kiến chào bán gần 200 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu để bổ sung nguồn lực.
Điểm đáng chú ý: dù nói về tăng trưởng, Phát Đạt không còn mở rộng dàn trải, mà tập trung vào một số dự án trọng điểm và hợp tác chiến lược.
Sự kiện diễn ra trong bối cảnh giá năng lượng toàn cầu vẫn tăng và chiến sự Trung Đông chưa có đột phá, thậm chí nhiều khả năng kéo dài, gây thêm bất ổn lên triển vọng chính sách kinh tế và tiền tệ của các nước. Giới quan sát sẽ theo dõi liệu quan chức Fed có đồng ý với khả năng nâng lãi suất năm nay, nếu lạm phát tiếp tục tăng tốc hay không. Bên cạnh đó, câu hỏi Powell có ở lại Hội đồng Thống đốc sau khi rời chức Chủ tịch hay không cũng có thể được giải đáp.
Nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell kết thúc vào tháng 5/2026. Tuy nhiên, nhiệm kỳ của ông trong Hội đồng Thống đốc Fed vẫn kéo dài đến năm 2028. Hội đồng Thống đốc là cơ quan lãnh đạo cao nhất của Fed, gồm 7 thành viên chịu trách nhiệm thiết lập chính sách tiền tệ, giám sát ngân hàng và ổn định tài chính quốc gia.
Thông thường, các chủ tịch Fed sẽ rời Hội đồng Thống đốc khi kết thúc nhiệm kỳ lãnh đạo. Tuy nhiên, Powell từng nhấn mạnh việc chấm dứt cuộc điều tra hình sự nhằm vào ông là điều kiện cần để ông rời Hội đồng Thống đốc. Trong cuộc họp báo tháng trước, Powell nói "không có ý định rời khỏi hội đồng cho tới khi cuộc điều tra kết thúc một cách minh bạch". Ông nói có thể ở lại lâu hơn, "dựa trên những gì tốt nhất với tổ chức và người dân".
Tuy nhiên, Bộ Tư pháp Mỹ tuần trước đã hủy cuộc điều tra này. Vì vậy, rào cản lớn nhất với việc phê chuẩn Kevin Warsh - người được Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử cho chức Chủ tịch Fed - đã được gỡ bỏ.
Các quan chức Cục Dự trữ liên bang Mỹ được dự báo giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tuần này. Tuy nhiên, họ phải quyết định về khả năng tăng hay chưa, nếu lạm phát tiếp tục tăng tốc. Triển vọng điều chỉnh chính sách tiền tệ của Fed đến nay mờ mịt hơn hẳn so với đầu năm. Thị trường trái phiếu hiện dự báo cơ quan này giữ nguyên lãi suất đến ít nhất giữa năm 2027. Mức lãi 3,4-3,75% đã được duy trì từ tháng 12/2025.
Chính sách tiền tệ "đang ở tình huống tốt, và có lẽ phù hợp nếu duy trì chính sách ở mức này trong một thời gian", Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem cho biết trong cuộc phỏng vấn với Reuters đầu tháng này.
Rất ít quan chức Fed phản đối việc giữ nguyên lãi suất ở thời điểm này. Ngay cả Thống đốc Stephen Miran, người ủng hộ mạnh nhất việc nới lỏng tiền tệ, gần đây cũng cho biết cân nhắc, vì triển vọng lạm phát "kém thuận lợi hơn một chút".
Khi chiến sự nổ ra, các quan chức Fed khi đó cho biết tác động đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế còn phụ thuộc vào việc xung đột kéo dài đến khi nào và liệu giá dầu có quay về mức trước chiến tranh, khoảng 70 USD một thùng, hay không.
Sau 2 tháng xung đột Trung Đông, các đợt ném bom đã tạm dừng, nhưng căng thẳng kinh tế vẫn tiếp diễn. Mỹ đang phong tỏa các cảng biển của Iran, trong khi Iran ngăn tàu khác đi qua eo biển Hormuz - tuyến hàng hải thiết yếu với thị trường năng lượng toàn cầu.
Giá dầu Brent đã tăng khoảng 50% từ đầu chiến sự. Đà tăng của giá xăng và năng lượng tháng trước cũng góp phần khiến Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 của Mỹ tăng mạnh nhất gần 4 năm.
"Giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài và eo biển Hormuz bị hạn chế, khả năng lạm phát cao ăn sâu vào nhiều loại hàng hóa và dịch vụ càng lớn. Các tác động lên chuỗi cung ứng cũng bắt đầu xuất hiện. Hoạt động kinh tế thực và thị trường việc làm bắt đầu chậm lại", Thống đốc Fed Christopher Waller tuần trước cho biết.
Waller cho rằng thế khó này có thể đồng nghĩa với việc giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, theo biên bản cuộc họp tháng 3 của Fed, ngày càng nhiều đồng nghiệp của ông bắt đầu nhắc đến khả năng cần điều chỉnh chính sách.
Nhà đầu tư sẽ theo dõi liệu tuyên bố chính sách tuần này có các từ ngữ cho thấy động thái lãi suất tiếp theo của Fed có thể thay đổi hay không. Nếu có, đây sẽ là chuyển biến đáng kể.
Fed "tiếp tục giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 4", các nhà kinh tế Bank of America tuần trước dự báo. "Rủi ro lạm phát đang tăng do chiến sự Trung Đông chưa chấm dứt. Dữ liệu lao động cũng cải thiện. Câu hỏi hiện tại là liệu các từ ngữ trong tuyên bố chính sách có cho thấy rủi ro hai chiều hay không. Đây là quyết định rất sít sao. Powell có khả năng phát tín hiệu cứng rắn", nhà băng này nhận định.
Công ty cổ phần Ô tô Giải Phóng vừa gửi công văn giải trình báo cáo tài chính năm 2025 tới Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội. Cụ thể, công ty này ghi nhận doanh thu thuần năm 2025 đạt 114,8 tỉ đồng, gấp 5,1 lần năm 2024. Tuy nhiên sau khi trừ đi các khoản chi phí và thuế, Ô tô Giải Phóng lỗ sau thuế 14,7 tỉ đồng.
Cùng kỳ năm 2024, doanh nghiệp lỗ 19,5 tỉ đồng. Doanh nghiệp ghi nhận thua lỗ từ năm 2011 đến nay.
Đơn vị này cho biết doanh thu năm 2025 tăng 5 lần so với năm 2024 nhưng giá vốn hàng hóa lại trên 115 tỉ đồng. Một phần doanh thu đến từ bán hàng tồn kho từ các năm trước với giá bán thấp hơn giá vốn, dẫn đến lợi nhuận gộp từ hoạt động kinh doanh là số âm trên 1 tỉ đồng. Số lỗ từ hoạt động kinh doanh của năm 2024 trên 6 tỉ đồng.
Công ty TNHH Kiểm toán NVA lưu ý số lỗ năm 2025 của doanh nghiệp là 14,7 tỉ đồng và khoản lỗ lũy kế đến ngày 31-12-2025 hơn 360,5 tỉ đồng đã vượt quá vốn đầu tư của chủ sở hữu. Ngoài ra, tại thời điểm này nợ ngắn hạn lớn hơn tài sản ngắn hạn gần 45 tỉ đồng. Các yếu tố này dẫn tới nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục của công ty.
Doanh nghiệp cho biết đang tiến hành thực hiện một số biện pháp để tháo gỡ tình trạng hiện tại thông qua việc triển khai phương án phát hành cổ phiếu riêng lẻ để bổ sung vốn kinh doanh và mở rộng nhà máy. Ban lãnh đạo Ô tô Giải Phóng cam kết sẽ dùng các nguồn lực cá nhân để xử lý khoản nợ quá hạn nếu các biện pháp đưa ra không đảm bảo.
Doanh nghiệp cho biết chi phí tài chính năm 2025 tiếp tục ở mức cao, trên 10 tỉ đồng. Nguyên nhân do công ty không có vốn, phải huy động từ các nguồn vay cá nhân với lãi suất cao.
Thuyết minh báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 cho thấy, vay và nợ thuê tài chính của doanh nghiệp tại thời điểm cuối năm là 57,4 tỉ đồng. Cụ thể, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn là 20,4 tỉ đồng, và vay, nợ dài hạn gần 37 tỉ đồng.
Công ty này vay ngắn hạn từ 4 cá nhân gồm ông Nguyễn Kỳ Xuân (8,6 tỉ đồng), ông Vương Văn Tường (3 tỉ đồng), ông Nguyễn Huy Hoàng (2 tỉ đồng) và bà Lê Thị Vân Anh (6,9 tỉ đồng).
Trong đó, ông Xuân cho vay 5 tỉ đồng, thời hạn 12 tháng tính từ tháng 7-2022, lãi suất 18%/năm. Khoản vay này được gia hạn đến tháng 7-2026.
Ông Tường cho doanh nghiệp vay 20 tỉ đồng vào tháng 9-2023, thời hạn 12 tháng, lãi suất 15%/năm. Mục đích vay sử dụng làm vốn kinh doanh. Khoản vay được đảm bảo bằng quyền sử dụng đất cùng tài sản thuộc nhà máy của Ô tô Giải Phóng.
Còn ông Huy Hoàng cho vay nhiều hợp đồng trong năm 2025, thời hạn 6-12 tháng, lãi suất 6-12%/năm.
Ô tô Giải Phóng còn vay dài hạn 37 tỉ đồng từ ông Nguyễn Hà Đức theo các hợp đồng thời hạn 24 tháng, lãi suất 18%/năm. Khoản vay được gia hạn trả nợ đến 31-12-2027. Ông Đức đồng thời cũng là cổ đông lớn, nắm giữ hơn 26 triệu cổ phần, tương đương 8,85% vốn góp.
Sau khi lãnh đạo công ty con chuyên kiểm định P-Lab bị bắt vì liên quan đến đường dây buôn lậu kim cương, nhiều người đổ xô đến các cửa hàng của Công ty cổ phần Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) để bán lại sản phẩm đã mua. Ghi nhận của VnExpress từ hôm qua cho thấy, hơn chục khách mang đến bán tại cửa hàng PNJ Next trên đường Hai Bà Trưng.
Trong thư gửi cổ đông tối 3/7, bà Cao Thị Ngọc Dung, Chủ tịch Hội đồng quản trị PNJ, cho biết doanh nghiệp này có nền tảng tài chính an toàn và bền vững. Công ty luôn có nguồn lực tài chính dự phòng và được sự đồng hành của các đối tác tài chính. "Chúng tôi tin tưởng có đủ nguồn lực để đối phó trong tình huống này", bà Dung nhấn mạnh.
Lãnh đạo PNJ nói sẽ tôn trọng quá trình điều tra và đang chủ động rà soát các quy trình liên quan, phối hợp đầy đủ với cơ quan chức năng khi được yêu cầu. Hiện tại, công ty đã đình chỉ chức vụ giám đốc P-Lab của ông Đặng Ngọc Thảo và bổ nhiệm nhân sự mới để điều hành doanh nghiệp này.
Người đứng đầu PNJ khẳng định quyền lợi của khách hàng luôn được đặt lên trên và những cam kết về chất lượng, giá cả, thu mua luôn được đảm bảo. "Các chính sách hậu mãi của PNJ vẫn được thực hiện đúng theo các quy định và chính sách đang áp dụng cho từng dòng sản phẩm. Chúng tôi có trách nhiệm với các sản phẩm do công ty cung cấp ra thị trường", bà Dung nói.
Lãnh đạo PNJ cho biết nguồn kim cương tại công ty đang kinh doanh bao gồm kim cương được nhập khẩu chính ngạch và kim cương mua lại theo cam kết với khách hàng. Các sản phẩm kim cương rời do công ty bán ra thị trường đều có chứng nhận của Viện Đá quý Mỹ (GIA). Một số trường hợp muốn có thêm kiểm định độc lập từ P-Lab sẽ được cấp thêm giấy chứng nhận từ đơn vị này.
"Hiện tại, lý lịch các sản phẩm mà P-Lab đã kiểm định đều được lưu trữ. Do đó, nếu khách hàng muốn đối soát, công ty đều có thể truy xuất lại tất cả thông số. Chính sách của công ty cũng không có gì thay đổi, trước đây công ty thu mua ra sao, nay vẫn sẽ thực hiện như vậy", bà khẳng định.
Hôm nay, tại cửa hàng PNJ Next Hai Bà Trưng, khách vẫn phải lấy số chờ để bán. Lượng khách đến giao dịch không đông như ngày 3/7. Nhân viên cho biết có thể xử lý các yêu cầu của khách trong ngày.
Quỳnh Anh (quận Bình Thạnh cũ) quyết định bán số kim cương của mình dù mất 20-25% giá trị so với lúc mua vào, không phải vì cần tiền, mà vì lo lắng về chất lượng sản phẩm.
"Đeo kim cương vì thấy đẹp và sang. Nhưng giờ thật giả lẫn lộn, chất lượng cũng không biết thế nào nên tôi không còn muốn giữ nữa", chị nói.
Trước đó khoảng một tháng, cô cũng đã bán bớt một số viên kim cương lớn sau khi liên tiếp xuất hiện các tranh cãi trên mạng xã hội về chất lượng kim cương của một số thương hiệu trong nước.
Không riêng Quỳnh Anh, nhiều người nắm giữ kim cương cũng đang phân vân liệu có nên bán ra vào thời điểm này. Nói với VnExpress, bà Nguyễn Thị Thu Hương, Cố vấn tài chính FIDT, cho rằng trước khi đánh giá việc bán kim cương là hợp lý hay không, nhà đầu tư cần trả lời một câu hỏi quan trọng: Chúng ta đang bán vì nhu cầu tài chính thực sự hay vì tâm lý đám đông.
Nếu bán để cơ cấu danh mục, chốt lời, hoặc chuyển sang một mục tiêu tài chính khác đã được lên kế hoạch từ trước, đó là một quyết định hoàn toàn hợp lý. Tuy nhiên, nếu nguyên nhân là lo ngại giá sẽ tiếp tục biến động hoặc thấy nhiều người cùng mang kim cương đi bán nên muốn "thoát hàng", chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần bình tĩnh hơn.
"Lịch sử đầu tư cho thấy những quyết định dựa trên hiệu ứng đám đông thường khiến nhà đầu tư bỏ lỡ cơ hội hoặc bán tài sản ở thời điểm chưa tối ưu", bà Hương nói.
Theo chuyên gia, nhà đầu tư cũng cần lưu ý thêm thị trường kim cương hiện nay đang phân hóa rất rõ rệt. Những viên kim cương tự nhiên có chứng nhận quốc tế, chất lượng cao và kích thước lớn vẫn có khả năng giữ giá tốt. Trong khi đó, phân khúc nhỏ, đặc biệt là kim cương nhân tạo, chịu áp lực giảm giá mạnh do nguồn cung ngày càng dồi dào.
Tối 2/7, Công an tỉnh Thanh Hóa phối hợp Công an TP HCM thông báo ông Đặng Ngọc Thảo, nguyên Giám đốc Công ty TNHH MTV Giám định PNJ (P-Lab), có liên quan đến vụ án buôn lậu kim cương. Theo báo cáo quản trị năm 2025, Đặng Ngọc Thảo là em trai ruột của bàĐặng Thị Lài, Thành viên Hội đồng quản trị PNJ và hiện giữ chức Chủ tịch P-Lab.
Sau thông tin trên, cổ phiếu PNJ giảm hết biên độ về 58.700 đồng ngay khi mở cửa giao dịch phiên 3/7. Đây là mức thấp nhất trong gần 7 tháng qua. Mã này thường xuyên rơi vào tình trạng "trắng" bên mua, tức nhà đầu tư cài lệnh bán nhưng không có ai hấp thụ.
Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng mặc dù PNJ đã thông báo đây là "trách nhiệm pháp lý cá nhân" và hệ thống bán lẻ vẫn hoạt động bình thường, sự việc đã bộc lộ thiếu sót trong hệ thống kiểm soát nội bộ của công ty con do PNJ sở hữu 100%.
"Việc một lãnh đạo cấp cao của đơn vị thẩm định có thể thao túng chứng nhận trong thời gian dài mà không bị hệ thống phát hiện cho thấy rủi ro quản trị vẫn còn tồn tại", nhóm phân tích này nêu quan điểm.
